2011年8月31日 星期三

股災後新趨勢 顛覆舊思維





【聯合晚報 記者嚴珮華 2011/08/31】
金融海嘯以來,市場對經濟穩健復甦的期待,已經被今年8月以來的股災打破。因為市場已經開始明白,在去槓桿的環境下,光靠寬鬆的資金環境並無法促使經濟回升,但是要從哪裡去尋找新的經濟成長點,短期卻又沒有任何藥方。然而,在這次股災後,卻也有新的投資趨勢浮現,而這些新趨勢,也將徹底顛覆投資人的舊思維。

保誠投信投資長黃耀東認為,這次股災的成因,無論是美國的信評調降,還是歐洲的債務問題,主因市場已經不再信任政治人物可以解決眼前的問題。譬如歐債的問題,根本之道是增加稅收,刪減支出,並且修改歐盟的遊戲規則,但是政治人物為了選票,卻不願意這麼做。

保誠投信補充,美國的情況也是一樣,白宮也知道只有先避免短期違約(調升舉債上限),才有辦法進行債務刪減的工程;但是國會與右翼卻對歐巴馬政府調高債務上限刁難,這種只有政黨利益而沒有民眾利益的做法,同樣也打了市場一記耳光。所以,在選票跟是非面前,政治人物往往只選擇選票,歐洲跟美國都一樣,這是投資人要顛覆的第一個思維:政客想的與你不一樣。



黃耀東指出,因為這樣,市場波動就比過去更強烈,也因為新的市場秩序與經濟秩序還沒建立,所以高波動度的市場特性,會持續更長一段時日;投資人對資產報酬的期待,也會從過去的「高報酬」,轉變成現在的「高穩定」,就是「少賺就贏,沒賺不輸」。在這樣的期待下,固定收益的資產逐漸成為主流,這也解釋了為什麼過去這段期間,即使經濟動盪異常,但是資金依舊往債券市場布局的道理。

最後,既然市場波動異常,單純只靠定期定額就能賺錢的邏輯也說不通了。保誠投信表示,在景氣循環有軌跡可循的時候,定期定額的確可以發揮兼顧風險與報酬的優勢;但是當景氣循環不再有跡可循,只有定期不定額的做法,可以彌補定期定額的不足之處,所以建議投資人在股票資產上,可以用定期不定額的方式,取代過去定期定額的觀念,因為透過定期不定額,投資人才可以更了解自己資產當前的報酬狀況,並且針對經濟環境作出對策,這才是維護自己資產最負責的方式。

 

2011年8月27日 星期六

高收益基金熱 一檔將停售





【經濟日報 記者高佳菁 2011/08/27】
繼「聯博條款」後,又有一檔基金因達投資上限停賣。今年第三季以來,國際股市高度震盪造成風險性資產投資動能趨弱,但企業體質佳、滿手現金,發債違約率極低的高收益債持續受投資人青睞,ING投顧代理之鋒裕環球高收益基金在投資人搶購下,逼近國人投資上限七成停賣。

ING投信表示,近期受避險資金流出影響,美林全球高收益債券指數利差擴大至766點,根據美林證券分析,市場已過度反應未來一年長期違約率將達7%,代表未來12個月期間,每個月都有六家公司倒閉的模擬情境。

但美林證券同時指出,穆迪機構預期違約率可回落到1.5%來計算,利差應收斂到360百分點、約當目前利差的一半,反映環球高收益債券仍具極佳投資價值。

另德國及英國十年期公債殖利率在8月間創下歷史新低,美國十年期公債殖利率也一度降至2%以下,創金融海嘯以來的低點。

復華高益策略組合基金經理人周上順表示,預期未來在持續低利率環境下,資金仍將流向收益率較高的高收益債券等市場;近期高收益債券市場交易量清淡,在9月分可望重回長多走勢的預期下,現階段正是分批進行長線布局的良機。

ING(L)Renta環球高收益基金經理人史特漢(Hans Stoter)指出,短線因歐美經濟未顯著走穩,投資人避險心態仍存,因此市場波動較大,建議以分批配置高收益債券為宜,聚焦歐美景氣連動小、中期無籌資壓力且財務體質佳的公司,且環球高收益投資組合也可靈活增持亞債以分散風險,預估在市場風險胃納轉佳並反映企業基本面時,相對具有表現機會。

保誠全球高收益債基金經理人周曉蘭指出,統計過去20年全球高收益債券的報酬表現可發現,如果以年報酬計算,1990年到2010年當中,高收益債每年的平均總報酬約有1.11%,但平均的利息報酬就占了9.5%,剩下1.61%才是資本利得,穩定的利息收入,還是讓高收益債在長期投資的金融商品上占有相對的優勢。

滙豐亞洲高收益債基金經理人游陳達表示,金融海嘯後,高收益債券發債企業財務結構逐漸完善,反映在持續下修之違約率及信評調升數將創歷史新高,此波信評調升預期,配合全球資金仍處氾濫,將使高收益債券價格獲得支撐。


【Winzi 讀報】

想不到 鋒裕環球高收益基金 也廣受大家的愛戴,想必是他的配息率高於聯博全球高收益債之故。若同以8/26的淨值計算 鋒裕環球高收益基金約有8%的年息,而聯博全球高收益債約有7.4%的年息。



鋒裕環球高收益基金資料
ING投顧網站

 


2011年8月26日 星期五

全球央行總裁評比 彭淮南拿下第8個A級



央行總裁 : 彭淮南


【聯合晚報 記者陳雲上 2011/08/26】
據最新出爐的全球金融(Global Finance)雜誌發布2011年全球央行總裁評比,我國央行總裁彭淮南再次獲得「A」級最高評比。這也是彭總裁1998年上任以來,繼2000年獲得第一個「A 」級評等後,連續七年 (2005年至2011年間)不間斷獲得最高的A級評等,換言之,彭總裁已由「7A總裁」升格為「8A 總裁」,穩居全球央行總裁的A級表率。

至於全球目光焦點的美國聯準會主席柏南克,僅獲得「C級」評比,與去年相同; 倒是中國人行行長周小川近期在對抗高通膨物價壓力,貨幣政策執行表現穩紮穩打,由去年的「C級」大幅升級至今年「B級」; 歐洲央行總裁特里謝 (Jean -Claude Trichet)評等則是由去年的「A級」大幅下降至「B-」,日前已通過11月1日起將由義大利央行總裁德拉吉(Mario Draghi)接任下屆新歐洲央行總裁。

「Global Finance」創刊於1987年,總部設於紐約,發行量逾5萬本,讀者遍布全球163個國家。由於「Global Finance 」採用的評分標準與美國學校給予學生的評分類似,由A至F 級,A代表表現優異 (excellent performance),F代表不及格 (outright failure),每年公布的全球央行總裁評比,已成為考核各國央行總裁在貨幣政策執行和物價掌握等能力優劣的參考。

今年全球受評的央行總裁共計37位,包括美洲地區6位、歐洲地區10位 (包括歐洲央行)、亞洲地區12位及中東暨非洲地區9位。今年獲評比為「A」級之央行總裁共6位,除彭總裁外,尚有澳洲、以色列、黎巴嫩、馬來西亞及菲律賓的總裁。

巧的是,國際信評公司穆迪昨日發布對我國國家主權評等報告中,肯定央行穩健貨幣政策有效維持國內物價穩定,提升大眾信心。台灣央行妥適的貨幣政策,有效避免因持續大量經常帳順差帶來充沛流動性,消減了可能衍生的通膨預期。甚至以「表現超越大部分Aa與Aaa相同評級國家」給予彭淮南最高推崇。
【2011/08/26 聯合晚報】


【Winzi 讀報】

詳細內容可參閱 全球金融(Global Finance)雜誌的 WORLD'S TOP CENTERAL BANKERS 2011 報告

 

2011年8月15日 星期一

低利環境 高收益債吃香





【經濟日報 記者張瀞文 台北報導 2011/08/11】
聯博全球高收益債券基金經理人狄儂(Paul DeNoon)指出,全球經濟成長雖然趨緩,但利率維持低檔,通貨膨脹降溫,違約率也低,有利於高收益債券。

聯博全球高收益債券基金是台灣投資人最熱愛的基金,國人持有金額超過新台幣3,000億元,約占該基金規模的56%。狄儂也是聯博美國收益基金經理人,昨(10)日透過視訊會議,回答台灣投資人的疑問。

狄儂指出,不可否認的是,經濟成長確實已經開始趨緩,但不見得是壞消息。首先,經濟成長趨緩,將使大宗商品價格下滑,緩和部分國家所面臨的通膨壓力。

狄儂說,未來投資人情緒將持續左右擺盪,一方面擔心高通膨,另一方面又擔心經濟成長力道疲弱,陷入二次衰退。但就中期來說,全球經濟不會大幅成長,只會呈現合理成長力道,通膨也將維持溫和水準。

標準普爾調降美國債信評等,狄儂說,這雖然在預期之中,但降評的時間點卻出乎意料。

不過,全球金融市場只注意這則訊息,卻忽略另一重要消息,就是歐洲中央銀行(ECB)宣布將再次大量購入義大利、西班牙與其他歐元區周圍國家的債券,顯示ECB有能力阻止希臘主權債危機蔓延至義大利與西班牙。

Fed明確表示低利政策將延續至2013年,狄儂表示,美國政策利率將維持低水準,提供市場充足的流動性。

狄儂強調,對高收益債券走勢較為有利的部分,並非高速或緩慢的經濟成長,而是經濟發展穩定、流動性充裕的環境,市場在這樣環境下表現也最出色。

違約率低,也有利於高收益債券。狄儂說,目前高收益債券市場違約率約在1%以下。大宗商品價格下降,也將有利於債券發行企業。因此,違約率並非目前主要的隱憂。

狄儂說,對美元走勢的看法沒有太大的修正。全球三大主要貨幣都深受經濟基本面問題所苦,投資人可能會繼續另尋出路,分散貨幣風險,因此布局三大貨幣以外之幣別是合理的配置策略。


【Winzi 讀報】

依據境外基金資訊觀測站的資料顯示,國人投資高收益債券基金,到6月底的金額達到5,767.58億元。

聯博全球高收益債券基金2011/08/12的規模為181.50億美元,比7/29減少22.98億美元。

美國每年高收益債市場金額與違約金額


 

2011年8月13日 星期六

墨西哥銅礦產量大幅增加





【台灣經貿電子抱 駐墨西哥代表處經濟組/ 報導】
資料來源及時間:墨西哥Reforma報2011.8.1


依據墨西哥統計局(INEGI)之統計,2011年1-5月墨國銅礦產量為3萬3283公噸,較2010年同期之1萬7982公噸成長85%。另外2011年1-5月其他重要金屬礦產量亦增加,如銀產量增加22.8%,金產量增加14.5%。

墨國銅礦產量增加主要係墨國最主要之Cananea銅礦場增加生產,該礦場屬墨西哥集團(Grupo Mexico)所有,於2010年7月開使生產。2011年前三個月,Cananea銅礦場之銅產量即達2萬7598公噸。

墨國礦產協會(Caminex)理事長Manuel Luevanos表示,依據該協會資料,墨西哥為全球第12大銅產國。2011年1-5月全球金屬礦產量增加23.5%,墨國金屬礦產量亦成長,尤其近來金及銀之需求量增加,另外近年來開採技術提升,產量增加,墨西哥70%之面積為具可開產之土地。

2011年1-5月墨國除銅產量增加85%外,其他礦產量亦增加,如媒礦增加58.6%,鉛礦增加32.1%,石膏增加19.7%,鋅增加10.4%,鐵增加9.9%,焦炭增加1.3%。減產的有螢石3.1%及硫磺減少11.9%等。


【Winzi 讀報】

墨西哥的礦產也十分豐富,根據墨西哥統計局的資料(參見上圖),2010年的銀礦產量4,410,749噸世界排名第1,金礦79,375噸世界排名第10,銅礦270,136噸世界排名第12。

 




2011年8月9日 星期二

為何繼續持有或加碼高收益債券?





【貝萊德 2011/08/04】

高收益債券市場在經歷2011年5月底至6月資金大幅流出後,7月連續三週資金持續回流,7月以來高收益債券表現也明顯止跌回升,截至2011年7月25日,年初至今全球高收益債券累積漲幅超過5%,同期間,全球股市和美國股市則分別上漲約4.8%和6.3%。(資料來源:Bloomberg,美元計算)

貝萊德美元高收益債券基金經理人祁南傑(James Keenan)表示,目前經濟環境仍適合投資高收益債券,到2013年高收益債券整體違約率有機會維持在2%以下,此低違約水準可望支持利差持續緊縮,有利高收益債券未來表現。著眼2011下半年,儘管全球股市波動仍大,在債信基本面和價值面不變下,高收益債券投資仍具吸引力。

目前利率和經濟環境支撐高收益債市表現

而在不同經濟環境中,哪一時期最適合投資高收益債券?根據統計,當美國經濟成長疲弱,聯準會大幅降息超過75個基本點以上時,資金傾向流入較安全的標的如美國10年期政府公債或A級債券,其表現相對優於高收益債券,亦優於美國標準普爾500指數。

當美國進入連續升息循環,尤其是升息超過75個基本點以上時,CCC評高收益債券和美國表準普爾500指數往往表現優於BB或B等級高收益債,也優於美國10年期政府債券。這階段經濟成長普遍表現強勁,高收益債利差持續緊縮,但持續上升的利率對高收益整體回報亦有不少壓力。

而當美國經濟溫和成長,利率維持穩定,也就是聯準會沒有大幅升息或降息超過20個基本點的環境下,高收益債券(BB、B、CCC評等)平均表現優於美國標準普爾500指數和高評等債券如美國10年期政府公債或A級債券的表現。此時債信循環處於「甜蜜期」,也是投資高收益債券投資的最佳時機。(*資料來源:Morgan Stanly ,2011年6月)

自2009年以來,美國聯準會持續維持0.25%的低利率水準,儘管QE2今年6月底退場,美國聯準會表示低利率可望再維持一段時間的環境,預估2011年美國經濟成長率仍有2.7~2.9%,仍將有利高收益債券未來表現。

(圖)過去經驗不同利率環境高收益債券季表現


資料來源: Morgan Stanly ; 2011年6月

高收益債仍受投資人青睞

2009與2010年高收益債券皆有雙位數的漲幅,高收益債券亦備受投資人青睞。雖然6月份資金淨流出高收益債券基金幅度創為2010年來最高,但年初至今累積淨流入高收益債券基金的金額仍超過60億美元。

儘管短期歐債疑慮和美債協商等市場雜音仍將使全球股市持續波動,根據JPMorgan近期對全球基金經理人調查的資料顯示,截至2011年6月止,與指標相較,高收益債券基金經理人的投資組合中,仍相對加碼中低評等的高收益債券(B以下含CCC評等),顯示高收益債券基金經理人仍看好未來景氣復甦過程中該類型標的的表現空間。

雖然美國眾議院通過提高債務上限方案,美國債市不確定性仍高,但目前高收益債券正處於債信循環的甜蜜期,就基本面而言,若高收益債券違約率仍能維持不到2%,高收益債當中,被調升評等對降低評等的比率持續改善,且低利率環境可望維持下,高收益債券相對穩定的收益率仍相當具吸引力。

 

2011年8月6日 星期六

拉丁美洲股票型基金回顧與展望



圖片來源 : www.beachcomberpete.com


【晨星亞洲研究部 2011/08/02】

近兩年來,全球新興市場股市的表現格外亮麗,而拉丁美洲市場亦是投資人最青睞的股市之一。從2009年1月以來,截至2011年5月底止,在台灣核備銷售的拉丁美洲股票型基金組別的全球資金淨流入金額高達920.06億台幣,整體組別的基金規模自2008年底以來成長超過1.2倍。

但檢視該基金組別的報酬表現,投資人對於其近期的績效表現可能會感到相當失望;整體拉丁美洲股票型基金組別在2009年的平均美元報酬率高達107.76%,表現超越了新興亞洲、歐洲以及非洲等其它區域的新興市場股票型基金。但自2010年開始,該基金組別卻出現了落後的報酬表現, 截至2011年6月24日止,該組別年初迄今的表現平均下跌了8.32 %,居所有區域型新興市場之末位。

拉丁美洲市場自今年以來,受到通貨膨脹、美國景氣復甦趨緩、歐洲主權債務風暴等負面經濟訊息的衝擊,大宗商品價格大幅回檔修正,也使得富含礦砂、銅等天然資源的拉丁美洲股市大受衝擊。



拉丁美洲股票型基金回顧


回顧過去幾年的績效表現,拉丁美洲股票型基金組別的報酬波動向來都較為劇烈,但在過往的績效也相當亮眼,近5年該基金組別的美元累積報酬率達到98%,在所有新興市場股票型基金組別之中,表現僅次於東協國家股票型基金組別。

當然,該類型基金能夠如此優異的績效表現,主要可歸功於拉丁美洲快速的經濟成長,其中全球第五大經濟體—巴西,強勁的經濟表現更是功不可沒。

巴西近年來快速的經濟成長,主要受惠於國內金融體系持續的穩健成長、內需消費快速增加,以及近年來的原物料上漲行情,使得近5年巴西股市大幅上漲了76.04%。事實上,整體拉丁美洲股票型基金組別的國家配置,也有越來越著重於巴西的投資趨勢,在2006年6月底,巴西在該類型基金中所占的平均投資比重約為55.68%,但截至2011年5月底止,在這段五年的期間中,拉丁美洲股票型基金組別對巴西所配置的投資比重已上升至68.77%,巴西對該組別的影響性更是大幅提升。

在產業配置方面,在拉丁美洲股票型基金組別中,民生消費品、原物料以及金融服務類股的投資比重平均超過60%。近5年在摩根士丹利新興市場拉丁美洲基準指數中(MSCI EM Latin America Index),核心消費類股的漲幅達到147.29%,在所有產業類股中表現居前,而金融類股以及原物料類股也分別有高達135.95%以及118.9%的漲幅,這些對於拉丁美洲股票型基金能夠有亮眼的長期績效表現息息相關。

目前在台灣,一共有20檔基金(主要銷售級別)核備銷售的拉丁美洲股票型基金,截至2011年6月24日止,該組別近5年報酬表現排名前三名的基金,分別為富達拉丁美洲基金(113.97%)、富蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉丁美洲基金(112.85%),以及貝萊德拉丁美洲基金(108.81%)。以下我們針對這三檔基金作更進一步的比較及分析。


富達基金-拉丁美洲基金

截至2011年5月底止,該基金的資產規模達到24.89億美元,遠高於拉丁美洲股票型基金組別平均約12.56億美元的資產規模,不過其投資週轉率僅有27.95%,反映了該基金挖掘價值被市場低估的公司,並透過長期持有的方式來獲取報酬的投資策略。

此外,該基金的下跌防禦比率(Downside Capture Ratio)以及近五年標準差均比同類型基金稍低,因為該基金具有靈活配置其資產,並適時掌握投資機會的彈性空間。在國家配置方面,除了巴西之外,該基金也相當認同墨西哥的長期經濟成長潛力,且對墨西哥所配置的投資比重也較同類型基金高。

該基金對核心消費、能源以及金融產業所選擇的投資標的,則是該基金近5年能夠有優異表現的主要原因。舉例來說,該基金前十大持股之一的Companhia de Bebidas das Americas飲料公司近5年便上漲了428.55%,而其主要持股Banco Bradesco這檔巴西銀行股票以及巴西石油與天然氣公司OGX Petroleo e Gas Participacoes SA也分別有198.38%以及281.19%的報酬率。


富蘭克林坦伯頓全球投資系列-拉丁美洲基金

這是一檔由「新興市場教父」Mark Mobius所操作管理的區域型基金,Mark Mobius是新興市場投資的先驅,並是首位將新興市場投資普及化的投資人。

雖然由上而下的宏觀分析對該基金有一定的影響力,但由下而上的股票基本面分析才是該基金的精髓所在,在晨星風格箱中,該基金傾向於大型價值型的投資風格。相較於同類型基金,該基金對於秘魯、智利、阿根廷等國家配置了較高的投資比重,雖然該基金僅持有40至50檔股票,投資部位較為集中,但其價值型選股以及分散的資產配置,仍使該基金近5年的標準差低於基金組別平均。

該檔基金較著重於核心消費類股以及原物料類股的投資佈局,其中的投資標的包括墨西哥食品公司Grupo Bimbo、巴西化妝保養品公司Natura Cosmeticos近5年都有100%以上的漲幅,前十大持股之一的智利銅礦商Antofagasta PLC更上漲了206.24%,為該基金的績效表現帶來加分效果。


貝萊德拉丁美洲基金

該檔基金的投資策略以股價的合理成長為導向,並具有大型均衡型的投資風格。截至2011年6月底止該基金資產規模達到81.27億美元,規模位居台灣核備銷售的拉丁美洲股票型基金之冠。

該基金的投資部位相當集中,前十大持股通常占基金資產約60%,其投資週轉率達到98.46%,不過,其積極的操作方式也使得該基金的風險較同類型基金稍高。在國家配置方面,相較於同基金組別,該基金持續對巴西配置了較高的投資比重,因為基金經理人對於巴西的經濟的成長力道抱持高度信心,而巴西也是對該基金近5年績效表現貢獻度最大的投資部位。

該基金通常在市場上漲時期會有勝出的報酬表現,主要因為該基金較同類型基金持有較多的金融以及原物料、能源等週期性波動的產業類股,而其主要持股巴西石油公司Petroleo Brasileiro以及巴西的銀行股票Banco Itau Holding Financeira的漲幅分別高達85%以及177.75%以上。



拉丁美洲的經濟成長動能

雖然,拉丁美洲市場自2009年出現了優異的反彈表現後,截至目前為止的18個月內都沒有出現較為突出的績效表現,不免令投資人感到擔憂。不過,長期而言原本推升拉丁美洲股市表現的經濟結構性優勢仍然存在,而近期內落後的表現反而使其未來有較大的上漲空間。

事實上,拉丁美洲市場與一般原物料產地最大的不同點在於,該地區的經濟結構並非相當仰賴於出口,其主要國家的消費對於GDP成長的貢獻度相當的高。以世界第五大經濟體巴西為例,該國的內需消費便占該國GDP約80%的比重,而近10年來該國的內需消費金額更以超過10%以上的速度在成長。

根據US Census Bureau統計,2010年拉丁美洲的人口數達5.9億人,幾乎等於美國的兩倍,而其中20到50歲的高消費力人口達到2.61億人,佔總人口比例的44.24%。除了人口利多的優勢條件外,拉美地區的人民平均所得從2002年之後也開始出現快速增加的趨勢。

根據世界銀行的統計資料顯示,在2002年該地區的人民平均所得僅有3,450美元,但2009年已攀升至7,007美元,人民平均所得成長了超過一倍以上,再加上拉丁美洲人所具備的樂觀、隨性、捨得花的民族特性,未來所帶動的內需消費將可望不斷地攀升。以汽車銷售數字為例,拉美地區汽車銷售量自2003至2010年這段期間成長了將近2倍;此外,巴西服裝市場的消費者每年消費是中國大陸平均消費額的6倍以上,這些都反映了拉丁美洲市場消費實力快速增加的趨勢。

除了有利的人口結構,以及強勁的內需消費之外,拉丁美洲市場也正經歷信用市場的革命性改變。在1990年代,拉美國家不時爆發零星的金融危機,然在經歷金融震盪後,各國政府意識到實施政經改革的重要性,讓拉丁美洲的經濟體質大幅提升。拉丁美洲銀行體系總放款餘額對GDP比率不但遠低於美、英等已開發國家,甚至還低於部分其他開發中國家的水準,顯示金融體系穩健度高。



而從另一個角度來看,這也意味了拉丁美洲銀行未來新增貸放也將會有較大的成長空間。事實上,在經過了多年的改革之後,拉丁美洲人民不僅取得信貸的管道變多,更重要的是借貸的條件大有進步。舉例來說,在2003年,巴西國內的汽車貸款的平均年利率是55%,貸款時間約18到24個月,這樣嚴苛的條件使得人民難以借貸,造成多數拉丁美洲國家以現金經濟的方式在運作,不過目前該國的利率幾乎已下降了一半,讓信用更容易取得,而流動性的提升也將有助於刺激經濟加速成長。

除了內需消費、金融擴張外,拉丁美洲地區最為人所熟知的另一項優勢,便是該地區所蘊含的豐富天然資源,有別於中東與新興歐洲出口主要集中在黑金(石油、天然氣),拉丁美洲豐富物產橫跨石油、礦產及農產品,其中咖啡、銅礦、鐵礦砂、鋰礦等多項礦產的產量,更在全世界占有舉足輕重的地位。

雖然,自今年5月起,商品價格出現了大幅回檔修正的走勢,因而拖累了拉丁美洲股票型基金組別的表現,不過這主要是因為投機資金退場因素的關係。從實質需求來看,不論是從石油輸出國家組織(OPEC)調高今年全球石油需求成長預測值1.4%,或是國際銅協會(ICSG) 預估銅礦在2011年將出現37.7萬噸的供需缺口的情況來看,長期來看商品價格仍是易漲難跌。

整體而言,拉丁美洲市場仍具有內需消費增加、金融擴張以及天然資源充沛的經濟優勢,而拉丁美洲股票型基金組別也將持續因民生消費、金融、原物料類股的上漲而受惠,未來可望出現落後補漲的表現。不過,最後要投醒投資人留意的是,拉丁美洲股票型基金通具有較高的風險,投資人需根據自己的風險承受能力和投資偏好,再進行適當的配置。


【Winzi 讀報】

三檔基金的規模分別為

貝萊德 拉丁美洲基金 - 81.27億美元 (2011/06/30)
富蘭克林坦伯頓 拉丁美洲基金 - 39.48億美元(2011/07/29)
富達基金 拉丁美洲基金 - 24.50億美元(2011/07/29)

三檔基金從2009年3月至2011/08/05 的約略漲幅如下,其中富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金的漲幅與抗跌力有待加油。

貝萊德 拉丁美洲基金 - 115.9%
富蘭克林坦伯頓 拉丁美洲基金 - 101.0%
富達基金 拉丁美洲基金 - 116.7%

 

VIX指數 飆上恐慌級





【聯合報╱記者周小仙/台北報導】
黑色星期五襲擊全球股市,代表市場恐慌氣氛的VIX指數昨天達到卅一點六六,恐慌程度比前一天飆升百分卅五,可見全球投資人驚惶失措,幾乎「嚇破膽」了。

「VIX指數」指的是芝加哥選擇權交易所的波動率指數,金融圈經常拿它來預估未來一個月的市場波動程度,VIX太高或太低,都代表「非理性」,市場波動大,人心就浮動。

匯豐中華投信說,VIX指數在十五至廿之間,代表「理性正常」,卅以上,市場恐慌氣氛瀰漫,四十以上就是「超級恐慌」;VIX低於十五,意味投資人樂觀過了頭,潛藏泡沬化危機。

VIX指數不能精準預測股市漲跌,但能反映當時的市場氣氛。

二○○八年,金融海嘯爆發,VIX衝到四十六點七二,單日飆升幅度達百分之卅五點四一,去年五月,歐債危機時,VIX指數也一度推升至卅二點八。
【2011/08/06 聯合報】


【Winzi 讀導】

金融海嘯時 VIX 分別於2008/10/27 創下80.06點 與 2008/11/20 的80.86點雙高峰。

去年五月,歐債危機時,2010/5/20 的高峰是45.79點。



 

2011年8月4日 星期四

泰國央行大買黃金





【中時電子報 2011/04/04】
繼韓國之後,泰國央行在6月買進大約19公噸的黃金存底,為今年來第2度買進。總計今年以來,韓、泰、俄等新興市場央行已買進逾100億美元的黃金存底,顯示新興市場對美、歐貨幣及公債的信心減弱。

金價連續第二天創下歷史新高。黃金現貨在周三盤中觸及1,673.19美元的紀錄,紐約期金盤中則報1,669.50美元。

根據國際貨幣基金(IMF)的資料,泰國央行在6月買進18.66公噸黃金,存底總量增至127.524公噸,超越新加坡成為全球第25大黃金持有國。

泰國央行總裁張旭州(Prasarn Trairatvorakul)周三表示,黃金存底約佔外匯存底的3%,今年總共買進30公噸黃金。泰銀考慮進一步提升黃金存底比重,同時考慮擴大投資人民幣資產,目前泰銀已投資70億人民幣的人民幣債券。

另外,俄羅斯、哈薩克、希臘、烏克蘭和塔吉克亦在6月買進黃金存底,反映各國央行希望把更多外匯存底配置在黃金。俄羅斯新增5.85公噸黃金,存底總量增至836.715公噸。

俄羅斯目前為全球第8大黃金持有國,根據IMF的資料,過去5年來俄羅斯每個月均買進黃金存底。

瑞銀(UBS)周三將1個月的金價預估值由1575美元大舉調升至1725美元,3個月的金價預估值則由1600美元大舉調升至1850美元。瑞銀分析師杜利(Edel Tully)在報告中表示,「儘管大家都預期金價回落,但在投資人極為憂慮下,金價依然大漲,顯示目前金市極為強勁。」

路透統計指出,今年以來,新興市場央行買進大約180公噸黃金,已經是2010年全年全球央行購買量73公噸的1倍以上。

今年以來,最大手筆買進黃金存底的新興市場是墨西哥,累計買入98公噸,價值約53億美元。其次為俄羅斯,總量達48公噸,市價為26億美元。


【Winzi 讀報】

路透社報導-

韓國 於8/2買進25噸黃金,約等於803,769盎司,平均買進價格在每盎司$1543美元,總計持有39.4噸

Kazakhstan 哈薩克 今年以來三次買進黃金共計3.11噸,至6月總共持有70.434噸

Taijikistan 塔吉克 增加0.04噸,達到3.036噸

Greece 西臘 與 Ukraine 烏克蘭 各增加0.03噸,總計分別為111.506噸與27.744噸





 

2011年8月2日 星期二

墨西哥首富重組電信帝國



圖片來源 : america movil


【聯合晚報╱編譯范振光/綜合報導】
墨西哥電信大亨施林2001年分割自己的電信帝國,現在卻重組帝國,而且讓當年分割出去的子公司吃掉原本的母公司。

施林趁墨西哥政府1990年把電信事業民營化,買下Telmex電話公司,2001年將Telmex無線電信事業部門分割出去,成立America Movil公司。America Movil去年花230億美元買下Telmex近六成股權,現在又要以65億美元買其餘四成股權,可完全掌控Telmex。

根据申報資料,America Movil擬以每股10.50披索購買Telmex股票,比Telmex的30日均價溢價11%。Telmex股價應聲大漲7.7%,America Movil股價則下跌1.9%。

America Movil掌控Telmex,可進一步整合在墨西哥的電信基礎建設,提供手機通訊、固網電話和網路撥接服務,加強和對手Grupo Televisa競爭。後者提供固網電話、網路撥接和電視服務,準備進入手機通訊市場。

America Movil是拉丁美洲最大無線電訊廠商,用戶多達2.36億人,Telmex在墨西哥固網電話的市占率超過80%。America Movil取得完全掌控權後,準備將Telmex下市。

施林擁有700億美元資產,名列《富比世》全球首富。施林59%的財產來自America Movil,他另有擁有銀行、礦業、房地產、零售業公司。

施林宣布購買Telmex剩餘股份後,美國AT&T表示,將出售Telmex持股。AT&T擁有的Telmex股票價值約13.7億美元,可使AT&T每股獲利提高1美分到3美分。

【2011/08/02 聯合晚報】


富比世排行 史林姆蟬聯全球首富 比爾蓋茲、巴菲特落後

【鉅亨網 編譯吳國仲 綜合外電 2011/03/10】
《富比世》雜誌周三公布年度富豪排行榜,墨西哥電信巨擘 Carlos Slim (史林姆) 身價估計高達 740 億美元,連續第 2 年蟬聯首富。71 歲的史林姆,淨資產較去年增加 205 億美元。

微軟創辦人比爾蓋茲排第二,淨資產增加 30 億美元至 560 億美元。股神巴菲特則以 500 億美元居第三。

《富比世》雜誌總編輯 Steve Forbes 表示,史林姆一年來的淨資產成長幅度,為榜內之冠。

史林姆擁有美洲最大行動通訊公司 America Movil SAB,用戶達 2.25 億人。該公司旗下包含墨西哥最大電信服務商 Telefonos de Mexico SAB,服務幾乎涵蓋整個南美大陸。

26 歲的臉書共同創辦人兼執行長 Mark Zuckerberg (佐克伯),由去年的 212 名竄升至 52 名。《富比世》今年統計全球身價逾 10 億美元者多達 1210 人,創歷年新高──共 214 新人進榜,54 人來自中國,俄羅斯則有 31 人。

榜內 1210 人的總資產高達 4.5 兆美元,佔全球總財富比重約 2.3%。。根據瑞士信貸研究機構 (Credit Suisse Research Institute) 統計,去年全球家庭財富總值約 195 兆美元。

其中沒有任何一國的富豪數超過半數,美國佔 34%,居次的亞太地區為 27%。

第四名是歐洲人,62 歲的 LVMH 集團總裁兼執行長 Bernard Arnault,淨資產增加 135 億美元至 410 億美元,他去年排名第七。

甲骨文公司執行長 Larry Ellison 從去年的第六名升至第五,淨資產增加 115 億美元至 395 億美元。

亞洲首富是 60 歲的 ArcelorMittal 執行長 Lakshmi Mittal,淨資產增加 24 億美元至 311 億美元,全球排名從第五掉到第六。

 

2011年8月1日 星期一

2011年7月份各國製造業PMI





歐美亞製造業景氣 軟趴趴

【經濟日報 編譯于倩若 綜合外電 2011/08/02】
美國、歐洲和亞洲7月製造業指數同步下滑,顯示需求疲軟和全球復甦失去動能。

根據美國供給管理協會(ISM)1日公布的資料,美國7月製造業指數降至50.9,低於前月的55.3,也遠不如經濟學家原先預期的會降至54.5。這是美國製造業兩年來最慢的擴張速度,主要受新訂單萎縮和生產減緩拖累。



農業信貸銀行(Credit Agricole)北美首席經濟學家卡瑞說:「此前製造業一直是亮點,短期內製造業可望稍稍獲得汽車生產的支撐,但若要持續成長,就必須看到需求,然而需求一直相當疲軟。」

Markit資料顯示,歐元區7月製造業採購經理人指數(PMI)降至50.4,低於前月的52,表現創2009年9月來最差,顯示製造業的成長接近停滯;該指數在50以上代表景氣擴張,50以下代表萎縮。歐元區主要成長引擎德國製造業成長跌至21個月新低,新訂單則萎縮,是逾兩年來首見。

製造業的成長進一步降溫,是歐元區經濟疲軟的又一跡象,可能使歐洲央行(ECB)承受更大的暫緩升息壓力;該行4月和7月各調升基準利率1碼,以抑制攀越目標上限的通膨率。

上月歐洲製造業成長速度減緩,反觀英國、俄羅斯和澳洲的製造業則呈現萎縮。英國7月製造業PMI由前月的51.4跌至49.1,是該國兩年前陷入衰退以來首次讀數跌破50;俄羅斯製造業指數由50.6降至49.8;澳洲也由52.9降至43.4,寫下兩年來最低水準。

新興市場也遭遇打擊。印度上月製造業成長也減速,滙豐編製的印度7月PMI跌至53.6,低於前月55.3,而且創2009年11月來最低水準。