【晨星亞洲研究部 2012/10/30】
近期美國所公佈經濟數據表現亮眼，包括9 月份美國零售銷售、工業生產數據皆優於預期，再加上市場揣測西班牙將於近期內申請紓困，帶動全球股市於9月下旬出現一波反彈走勢。
在晨星全球大型價值型股票型基金組別中(台灣核備銷售)，景順環球股票收益基金(美元A股)今年以來的資金淨流入金額達到0.52億新台幣，為該組別中資金淨流入金額前五大的基金之一，以下我們針對該基金做進一步的評析(數據截至2012年9月底，該數據為估計值且為全球數據非僅歐、亞市場之買入及賣出)。
★投資策略部分：
該基金主要採用由下而上的選股策略，該基金的經理人找尋收益持續成長，尤其是股東權益報酬率高於資金成本的公司，因為他們認為這是檢視一間公司是否能夠持續成長的良好指標。
該基金團隊會根據上述的投資條件來篩選投資標的，接下來便會針對篩選出來的股票進行評估，並且估計其公平價值(包括最佳以及最差情境下的公平價值估計值)。該基金通常會投資於股價大幅低於公平價值的股票，並選擇在股價逐漸接近公平價值時賣出股票。另外
該基金也會進行質化分析，並青睞具有高素質管理團隊、強勁的分支機構，以及堅實的財務體質的公司。在投資價值相當具吸引力的情況下，該基金經理人也可能會投資於非配息型股票，不過這類型股票通常佔該基金較小的投資比重。
另外，該基金的經理人亦會密切關注基金的風險水平，並根據各檔投資標的的報酬/風險狀況來配置投資比重。
★投資組合方面：
由於該基金青睞投資於具有較高殖利率的股票，因此使得該基金具有大型價值股票型的投資風格。相較於同組別基金，該基金對大型以及巨型股票通常配置較高的投資比重。
另外，該基金的持數股量通常介於65至75檔之間，對於一檔持股標的，其所配置的比重則會介於0.75%至3.5%之間。該基金通常較不會參考基準指數，同時也較少關注其對各產業、地理區域的投資比重，因此導致該基金投資組合與同組別基金之間出現較大的差異。
舉例來說，由於基金經理人認為英國股票具有較高的殖利率，因此對英國股票配置了較高的投資比重。在2012年9月底的投資組合中，英國股票約佔該基金資產的16.76%，較同基金組別平均高4.12%。
另一方面，該基金則並未投資於新興市場股票。在產業的投資配置方面，由於該基金採取了防禦性的投資定位，因此相較於同類型基金，該基金持有較多的醫療保健以及核心消費股票，包括製藥公司Roche、Novartis，以及菸草公司Reynolds America、Philip Morris皆是該基金的前十大持股之一。
★基金績效及風險方面:
自基金經理人Boyne以及McGraw於2011年10月開始接管該檔基金以來，截至2012年10月22日止，該基金的年化原幣別報酬率為18.52%，較同基金組別平均高0.33%。
由於該基金著重投資於具有強勁體質、能夠產生大量現金流量的公司，使得該基金在市場避險情緒較高的期間內，往往會有較佳的報酬表現。
雖然在2012年第1季市場反彈期間，該基金的績效表現較為落後，但在這之後隨著歐債疑慮再度升溫，加上全球經濟成長趨緩，該基金便充分展現了防禦的能力，自今年第2季以來，截至10月22日止，該基金的原幣別報酬率為4.69%，較同基金組別平均高3.01%。在風險方面，自基金經理人開始接管該檔基金以來，截至2012年9月底止，該基金的標準差低於同基金組別平均水平。
【Winzi 讀報】
買基金不用迷信名牌，好基金自然會有行家賞識。另外我也注意到富蘭克林坦伯頓成長基金，自2008年8月28換了基金經理人後的表現也相當不錯。
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