多重資產 平衡型基金新兵

【經濟日報 康堃皇 2013/05/11】
一網打盡股息、債息等多元收益債券基金澳幣計價夯

近年來全球市場震盪加劇，市場風險意識隨之提升，投資偏好也由股轉債，然而，隨著領先指標好轉，全球景氣復甦鮮明，市場資金動向也開始出現變化，不過，全球景氣尚未回到讓人百分百有信心的階段，資金並未全面轉進股市，反而是轉進股債平衡型基金，根據投信投顧公會資料，今年以來，境外平衡型基金規模成長逾四成，為成長幅度最大的基金類型，顯見越來越多資金轉進平衡型產品「試水溫」。

摩根全球多重資產團隊投資策略長奈爾‧納托（Neill Nuttall）表示，兼具股、債配置的平衡型基金，向來是「進可攻、退可守」的中間型產品。近來市面上更出現「多重資產」的平衡型基金，納托說明，「多重資產」基金與傳統平衡型基金最大的不同點就是，股票以高股息股為布局主力，債券則以收益型的信用型債券為主軸，除此以外，更納入REITs與可轉債，一網打盡股息、債息、租金收入等多元收益來源。

高股息股票 走勢穩定

「多重資產」的平衡型基金不只在國內買氣強強滾，高股息概念商品也備受國際資金青睞，納托指出，根據摩根士丹利證券統計，全球高股息基金今年來淨流入金額逾250億美元，且呈現周周流入的態勢，顯然在市場信心尚未完全恢復之際，「收益」概念商品成為資金進駐首選。

納托強調，金融海嘯後景氣周期急遽縮短，資產輪轉趨勢鮮明，多重資產配置不僅分散風險，更能從多方爭取收益。以房地產為例，2010年爆發歐債危機以來，MSCI全球指數上漲26％，受惠房市復甦、租金穩定收入的S&P全球REITs指數上漲逾54％。

高股息股票是多重資產收益來源的一環。納托分析，過去十年，MSCI高股息股票指數上漲89％，優於MSCI世界指數41％的漲幅，可見面對市場震盪，高股息股票走勢相對來得穩定。

納托進一步指出，現階段股利收益機會更勝於以往，以新興市場股票來看，目前股利率約2.8％，高於過去十年平均的2.5％。不只新興市場，美歐英日亞等地的股票股利率也都較過去為佳，益加凸顯高股利股票的投資機會。以德意志證交所為例，目前股利率約5.5％，明顯優於MSCI世界指數的2.6％，且過去一年股利成長率高達57％。

除了「多重資產」基金成為風險潮，多幣別計價版本的商品也是今年的熱門焦點，以澳幣計價版本最受歡迎。從投信投顧公會資料來看，國內澳幣計價版本（AUD share）的債券基金，二月份淨申購金額逾87億元，遠遠超越其他計價幣別，基金類股也從一年前的19檔大幅增加至47檔。

量化寬鬆 美元長線弱

納托分析，相較於歐美日偏弱的成長動能，澳洲去年經濟增長3.1％，締造連續21年成長的佳績，在高增長、高息與強勢貨幣等多重優勢下，因而成為國內投資人的最愛。再者，澳洲擁有成熟國家最高基準利率達3％，利差誘人，吸引資金持續流入。

納托進一步指出，美國維持量化寬鬆基調，美元長線不易走強，反觀澳幣長線升值趨勢不變，因而使澳幣計價商品坐擁匯、利雙收之優勢。統計2008年底金融海嘯迄今，澳幣對美元已升值逾四成。擁有強勁「澳幣」撐腰，加上與美元債券間的利差優勢，澳幣計價商品自然有機會提供較高的每月配息水準。

債券投資除了利息收入外，貨幣升值空間也是一大收益來源，納托表示，過往出口原物料為主的國家實質利率都遠高於美國，加上去年商品價格重挫，就中期角度來看，新興市場都市化需求並無改變，伴隨經濟微溫復甦成長下，看好今年將有回升空間可期，澳幣長線走升機會仍高。

眼見全球低利率環境仍將維持一段時日，投資人得保持更高度的投資彈性，充分利用各種投資工具，活化資產以增加多重收益來源。


【Winzi 讀報】

摩根繼2012/8/31 推出 摩根 多重收益基金(美元對沖)(每月派息)之後，今年(2013/3/28)再推出澳幣計價，以5/9淨值計算澳幣計價者年利率為7.86%比美元計價者高出2.58%。

摩根 多重收益基金月報
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