垃圾債出運 經濟看多

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【經濟日報 編譯劉利貞 綜合外電 2013/01/16】
金融時報報導，今年來垃圾債投資人獲得的報酬率，比投資級債券還高，顯示全球經濟出現多頭訊號。

垃圾債今年來的報酬率比投資級債券還高，代表全球經濟出現多頭訊號，投資人的風險胃納隨之好轉。 (彭博資訊)

垃圾債向來是投資人風險胃納的指標，當價格走揚，就代表市場氛圍轉向多頭。據巴克萊的指數，美元計價的垃圾債券本月迄今的總報酬率（利息收益加上價格上漲）約1.3%，投資級債券卻是負0.15%。

RBS證券公司總體信用策略部主管馬里南說：「今年初垃圾級與投資級債券的表現差距相當驚人。」這意味投資人認為全球景氣日漸好轉，金融危機的風險也正在消退。

而且目前垃圾債市場中最大的贏家，是評級最低的CCC級債券。CCC級債券殖利率已從1年前的11.5%下降到8.2%，今年來的總報酬率約2%。

有人認為，就當前低利率環境而言，垃圾債的吸引力不應該如此大幅增加，但渴求收益的投資人其實沒什麼選擇。根據新興組合基金研究全球公司（EPFR），上周湧入垃圾債基金的資金是去年9月中旬來最多，平均殖利率更跌至5.89%的歷史新低，與美國公債殖利率差縮小至200個基點。

GMP證券公司固定收益策略部主管米勒說：「高收益債吸引許多人。現在有太多坐擁大量現金的投資人，需要找地方投資，他們全都押注高收益債。」

歐洲高收益債的價格本月來攀升1.7%，表現也優於等級較高的公司債。去年美國垃圾債總報酬率達15%，促使太平洋資產管理（PIMCO）、貝萊德等公司警告投資人，投資高收益債的報酬無法補償承擔風險。

在垃圾債本月超乎預期的表現後，分析師也提醒投資人應審慎評估對總報酬率的預期。米勒表示，高收益債投資人應預期今年將出現6.5%左右的「溫和」報酬率。


【Winzi 讀報】

想不到次貸風暴後最安全的地方竟是有垃圾債之稱的高收益債券基金吧! 再對照近期的投資等級及部份全球債券基金的表現; 這可讓一些嚷嚷不要碰高收益債基金的基金專家看了都眼紅!