高收債硬底子 資產配置優選

【經濟日報 記者李娟萍 台北報導 2013/03/15】

債市走了兩年多頭之後，近期泡沫化之說興起，保誠資產管理（美國）投資總監布恩（Curt M.Burns）昨（14）日指出，在低利率、低經濟成長的「雙低」環境下，高收益債依然能提供6%的利息，對投資人而言，仍深具吸引力。

布恩現為瀚亞投信旗下的瀚亞全球高收益債券及瀚亞縱橫全球高收益債兩檔基金的投資顧問，這兩檔基金規模超過新台幣200億元，這次來台為說明2013年高收益債市前景。

布恩分析，全球股市上漲，經濟也呈現復甦，現階段投資人面臨的投資情境選項有二，一是預期全球經濟緩步復甦，美國聯準會短期內不會升息，但是由美國10年期公債殖利率太低，在持續低利率的環境下，須尋找較高收益的投資標。

另一是預期全球經濟將強勁成長，美國股市雖已漲到波段高點，但後市仍有漲幅可期，因此，要將資金由債市移轉至股市。

布恩表示，從市場資金向來看，不管是在美、歐或亞洲的投資人，多認為即使股市上揚，可將手中部分資產投資到股市，仍然要保留一部分資產配置在債市；其中高收益債相較於其他債券，因企業基本面佳、違約率低，且票面利率還有6%以上，仍將持續吸引資金流入。

布恩指出，投資高收益債的最大風險是違約，但目前全球經濟呈現復甦，企業的獲利提高，足以償付利息，因此，企業紛紛發新債償還舊債，高收益債的違約率將維持在低檔。預期至少近三年內，都可以維持在2%至4%的低違約率。

布恩認為，美國聯準會提前升息的可能性不高，因為美國失業率要降至6.5%，可能還要花上一、兩年的時間，今年內升息機會不大。即使美國升息，依照過往經驗來看，在公債、投資等級債、新興市場債及高收益債4種債券之中，高收益債受到的影響也最小。

布恩認為，高收債券價格雖漲了不少，但透過一家家公司基本面的分析，仍能找到好的投資標的，目前他看好能源類，如天然氣公司、資產、電信等企業的公司債；美國高收益債是相對看好的區域，主要是流動性較佳、選擇性也較多。他建議投資人布局全球高收益債，除可納入美國高收債，也可挑選歐亞好的高收益債，達到提升整體收益的目的。


【Winzi 讀報】

自2008年次貸風暴後，高收益債券基金自2009年至今走了4年多的多頭，而今年以來仍舊強勢，再對照一些全球政府債、投資等級債基金的走勢，就可驗證那些報導才是真的專家。