全球高收債 投資人瘋狂加碼

【經濟日報╱編譯劉忠勇／彭博資訊二十九日電】

投資人一周內投入全球高收益債券的金額達到歷來最多，對高評級債券的興趣反而減低，顯示投資人為追求收益寧捨穩定。

據市場研究業者EPFR Global，投機級債券基金在7月24日截止的一周湧入破紀錄的54億美元，投資級債券基金同期則流出18億美元
美銀美林指數資料顯示，買家所能接受高風險美元計價債券的殖利率相較較高評級債券，已降至二年多來最低。

6月原本大舉拋售垃圾債券的投資人，如今已擺脫聯準會（Fed）刺激措施即將退場的疑慮。捲土重來的投資需求，也讓最需要資金的舉債者得以汲取融資。

RBS證券信用策略師康福德說：「比起投資級債券，高收益債券受利率上揚的影響要輕微得多。」

他認為，高收益債券今年接下來的表現會優於投資級債券。

聯準會主席柏南克5月22日表示就業市場持續好轉，或許可讓聯準會縮減每月850億美元的購債規模，這番談話導致全球公司債6月下跌2.4%，創下2008年10月來最大頹勢。

美銀美林指數顯示，美元計價高收益債券和投資級債券殖利率利差，23日減為3.18個百分點，遠小於去年同期的4.6個百分點，反映高風險債的需求激增。

RBS彙整的數據顯示，美元垃圾債券類指數股票型基金（ETF）在17日為止的五周湧入11億美元，投資級債券ETF則贖回1.738億美元。

摩根士丹利信用策略師里奇蒙說：「聯準會過去幾周成功抑制動盪。但基本面恐怕沒什麼改變。」

其他債市方面，投資人要求全球投資等級公司債殖利率高於政府債券的差距，已連續三周縮減。

防範美國公司債違約的成本五周來首度上漲。全球發債金額則減少。
【2013/07/30 經濟日報】


【Winzi 讀報】

這一篇報導中的RBS證券信用策略師康福德的看法剛好跟上一篇7/25元大寶來投信海外投資長吳懷恩的大膽預言相左，就看誰說的準，誰才是真專家 !

 

高收債反彈 是逃命波

【經濟日報 記者曹佳琪 台北報導 2013/07/26】

高收益債商品近期話題不斷，元大寶來投信海外投資長吳懷恩昨（25）日大膽預言，在美國升息的前夕，高收債的資本跌價損失可能接近一成，若現階段高收益債有反彈，應該是逃命波較佳時機。

吳懷恩早在今年初公開警告，高收益債將有一波大修正，的確在日前美國聯準會釋出QE將退場後，高收益債大跌反應，即便近期因聯準會主席柏南克保證低利環境暫時不變，加上高收益債短線跌深，出現反彈態勢，但吳懷恩仍抱持有反彈就應該先出場逃命的觀點。

吳懷恩指出，聯準會將於9月會期決定逐步縮減QE3每月買債規模，並於2014年中終止QE3，退場速度仍然取決於接下來發布的經濟數據與經濟預測，而從利率期貨顯示，美國升息時間點將落在2015年的5月。

根據通膨預期、評價面及技術面來全面評估，吳懷恩認為，美國聯準會在升息前，美債利率彈升最高點將在3.39%，若以目前各債種的殖利率、利差等估算，一旦美債利率彈升至3.39%，而各債種的存續期間為五年的話，高收益債將是下一波資本跌價損失最高的債種，可能達到跌幅一成的空間。


【Winzi 讀導】

那就拭目以待!

 

高報酬就等於高風險嗎？

【貝萊德 2013/07/17】

在盲目回答這個問題之前，我們先來看看從5月下旬美國聯準會發表可能逐步縮減量化寬鬆購債規模的言論開始，全球股市各產業類別回檔的幅度如圖一。跌幅最小的是健康護理、資訊科技及必需消費產業，而跌幅相對較大的是原物料、金融及公用事業。

在刻板印象中，當股市回檔時，通常是上漲越多的股票，回檔幅度也越大，但是在本次股市回檔的情況並非如此。圖二是年初至5月下旬柏南克至國會作證之前的類股表現，當中健康護理及消費類股則是表現相對優異的產業，換句話說，年初至今的股價表現，顯示了強者恆強、弱者恆弱的態勢。

那麼，「高報酬就等於高風險」嗎？ 由以上例子便可知不盡然如此。我們可以想像在金融風暴、歐債危機過後，未來數年的全球經濟成長將低於過去十年，且波動及不確定性也將較高，而相對較不受經濟景氣影響的傳統防禦型產業(如健康護理、必需消費及電信服務)，預料其成長率及創造現金的能力能持續穩定，甚至優於其他產業，也因此年初以來的股市上漲，正是反映此一觀點。

再者，近期市場的焦點著重在量化寬鬆政策可能提前退場及利率上升的隱憂，而受利率意外上揚的衝擊相對較低的產業如必需消費及健康護理等(資料來源：高盛證券，2013年5月31日)，表現則相對穩健，也因此這些產業在今年以來既能帶領股市場上漲，又能相對穩健。

貝萊德全球股票收益基金(本基金配息可能涉及本金)布局於全球優質高股息股票，同時追求成長與收益、兼具股息及股息成長題材。截至2013年5月底，本基金加碼最多的產業類別便是必需消費及健康護理，配置比重分別為30.2及19.7%；相較於基準指標(MSCI ACWI NR USD)，加碼幅度分別為19.8%及9.7%。





【Winzi 讀報】

「高報酬就等於高風險」嗎？是的此一時彼一時，現在看到一些專家對於高收益債的觀念也有了轉變，不再一味戲稱垃圾或嗤之以鼻。也對投資級債券的風險有深刻的震撼感受。

貝萊德全球股票收益基金可以視為有月配息的貝萊德環球資產配置基金。