恐慌氣氛散 風險性債券奪回主流位

【經濟日報 簡威瑟 2012/01/19】
VIX指數滑落，象徵市場恐慌氣氛稍散，不僅全球股市表現相季回溫，風險性債券也再次奪回主流地位。今年以來才短短幾個交易日，JPMorgan全球高收益債指數就上揚了1.19%，遙遙領先之前被視為避風港的美國公債。



今年開春以來，雖有信評機構標準普爾再度對歐洲九國祭出降評措施，但觀察美國、中國近期經濟數據表現，大多都優於或符合市場預期，換句話說，目前全球主要市場中，只有歐元區較令投資人擔憂，在其他市場的良好表現帶動下，投資信心自然回溫。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯庫克（Robert Cook）表示，基本面是高收益債最大的優勢，今年全球企業獲利仍將維持雙位數增長，搭配VIX指數持續下滑，高收益債價格可望隨利差收歛持續看漲。

然在2012年全球經濟成長率相對偏低，以及歐債危機干擾尚未解除的情況下，高收益債券資本利得要大幅提高的機會恐受壓抑。德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥指出，預期高收益債今年的收益主要將來自於票面利息，不過，高收益債今年發債量預期較去年低，因此，市場資金充沛下，報酬率仍可樂觀以待。

永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗則指出，高收益債券基金不只去年吸金，今年來仍持續受到資金青睞。根據Lipper統計，截至1月11日當周，高收益債券共同基金仍有近18億美元淨流入，國際資金的偏好有利高收益債券維持多頭格局。另一方面，高收益債長期以來幾乎都處於看回不回格局，投資人深怕進場會套在高點。對此，柏瑞全球策略高收益債券基金經理人謝佳伶認為，其實今年第一季就是個不錯的進場點。

根據摩根全球高收益債指數的歷史資料，1月正報酬機率達88%，且過去14年的1月平均報酬為1.82%，都是全年各月之冠。雖然歐債問題短期仍主導市場波動，但若歐洲央行能釋出更多解決政策，高收益債攻勢可望隨歐債淡化續強。


【Winzi 讀報】

VIX指數早在2011/12/20就跌到25以下了，2011/10/03~06，11/22~28，12/15~30都是很好的進場點。