美國高收益債 低接燈號亮了

【聯合晚報 記者嚴雅芳 2012/01/31】
美國標準普爾500公司最新公布的第四財報中，約67%公司的每股盈餘優於市場預期；同時，第四季營收與淨利繼續維持穩健的增長，顯示企業的營運基本面良好，將有助於高收益債券利差持續收歛，高收益表現仍看好。英傑華環球投資認為，美國財報結果，如持續釋放企業營運基本面優於市場預期訊息，高收債的違約率將有很高的機會可繼續維持於2%左右低水位，利差收斂推升高收益債價格機率提高；公司獲利及財務狀況轉佳，違約率可望再降，高收益債資本利得空間可期。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)表示，2013年中之前都會維持利率水平。第一金投顧表示，在這樣的低利率環境下，高收益債市受惠於高殖利率優勢，以及強健企業資產負債結構及超低違約率，對於高收益債表現形成有力支撐。資料顯示，美國高收益債券發行企業，財務狀況已較前兩次的金融危機大幅改善，企業的現金與負債比率大幅提高，2000年科技泡沫爆破時約4%，慢慢改善時至2007年時的8%，而目前更已大幅提高至12%，大大減低了企業違約風險。

根據Lipper統計，就2011年一整年高收益債整體資金淨流入約135億美元，超越2010年的125億美元，顯示市場資金仍持續青睞高收益債；儘管歐債造成市場動盪，去年全球高收益債券指數整年度仍維持正報酬全年上漲5.73%，漲幅優於S＆P500指數。

英傑華全球高收益債券基金經理人Joshua Rank表示，穆迪所追蹤的美國高收益債券平均違約率約1.8%左右，但高收益債利差卻約650個基本點左右，高收債呈現罕見的違約率和利差背離狀態，提供進場好時機。他認為，2011歐債問題造成市場不理性拋售高收益債券之後，債券價格超跌，投資價值顯著提升，並優於歷史平均水準。回顧2000年科技泡沫爆破後，2008-2009年金融海嘯後，當全球股市從谷底往上走時，美國高收益債券都比股市率先反彈，目前是入場低接等待景氣反轉的好時機。


【Winzi 讀報】

現在才發現低接燈號亮了? 未免太遲了!

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