多頭中期回檔 當心傾家蕩產！

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【經濟日報╱柯建維】

上周四（6日）晚間被稱為「美股黑暗日」。由於錯誤交易引動程式賣壓，道瓊指數一度狂跌998點，收盤仍重挫347點，造成台股開低下殺，所幸收盤僅小跌12點。但從4月30日8,163高點到5月7日7,387波段低點，短短五個交易日，台股高低相差達776點，已讓許多投資人目瞪口呆，損失慘重。

二周前，在4月25日的本專欄中，已提醒各位第一季季報雖然亮麗（基本面向上），但空方能量維持高檔且成交量始終不足（技術面不佳），要小心台股回檔。果然4月26日到4月30日一家家財報風光登場，但台股卻在4月27與4月30日分別見到8,174與8,163兩個高點後開始大跌。

過去二周，許多法人圈朋友不斷向我「報明牌」，一份份法人看好的個股報告熱烘烘出爐，但我絲毫不為所動，頂多嘗試性小量捧場一下，且我還同時提醒他們：台股之能量已出現波段賣訊，覆巢之下無完卵，最好還是避開一陣子，先作觀望為宜。

直到上周五（7日）開大低盤下探2月5日到2月9日底部的頸線大支撐7,383點，台股能量卻出現強烈短線買訊，才建議開始買進技術面與基本面俱佳的股票！在這段過程中，不斷有朋友質疑，那麼多公司業績大幅成長、訂單接不完，後面又有ECFA撐腰－5月早收清單將出爐，6月吳揆掛保證一定簽！國際股市又大多已過相對台股8,395高點，台股理應補漲才對，為何我要看壞？

我的回答如下：當基本面向上，大盤技術面有疑慮時，我建議的操作策略有三：

一、空手觀望，或以三成以內資金持有長線基本面向上無虞的股票。

二、不管大盤，只管個股。但仍須控制整體持股在七成以內，且一定不可以融資；同時，再看好的股票都還是必須設立停損點。

三、依能量操作。若只是「有疑慮」、「多空不明」時，就先作觀望，或拿部分資金區間價差操作；一旦出現「波段賣訊時」，就應空手觀望或反向作空，直到賣訊消失為止；當然，出現「波段買訊時」，便可以放心跟隨基本面作多。

因為即使是多頭市場的中期回檔，也可能讓你傾家蕩產！例如在民國74年到79年大多頭中，76年自4,796點跌到2,241點與77年自8,813點跌到4,645點的二次中期回檔，都讓人心驚膽顫；在90年3,411點到96年9,859點的大漲行情中，也有6,484點跌到3,845點、7,135點跌到5,255點二次讓人受傷慘重的中期回檔。

除非你像巴菲特一般口袋夠深，意志夠堅定，基本面夠有把握，才能完全不管中期回檔，只要基本面不變就長抱；否則還是一段一段做較為安穩。

台股經過上周震撼教育後，本周應會平穩許多。預計上半周再震盪後，下半周有機會反彈。

但未來半年，我估計都處在中期大整理的格局，有大跌也有大漲，操作難度頗高。希望各位投資朋友能仔細訂定策略，兼顧基本面與技術面，成為翻騰股海中的贏家。

（作者是理財周刊投研部總經理，證券投資分析經驗逾20年）

【2010/05/09 經濟日報】



【Winzi 讀報】

股市操作如此，基金投資亦是如此。不要太過貪心！即使經濟數據利多不斷，但是當巴西升息，中國調控房市，西臘倒債危機這些訊息出現時，就應該保持警戒，隨時準備「下車」或降低投資部位。

全球股市自去年(2009年)3月起漲，第一次的出場時間為今年的1月，如果錯過了，那麼還有第二次的出場時間，也就是4月15之前。倘若是在去年10月進場而皆未出場者，那麼至今就又會吃到第二次的「歸零膏」。

近三個月以來，高收益債券基金與新興市場債券基金是最被報導推薦的投資標的，但實際在上週表現最猛的確是以下這五檔債券基金，分別是:

聯博全球債基金
富達美元債券基金
貝萊德環球政府債券基金
駿利美國短期債券基金
PIMCO 總回報債券基金