聯博債券基金

【經濟日報╱記者張瀞文/台北報導】
聯博新興市場債券基金經理人文嘉明（Michael L. Mon）昨（12）日指出，未來兩、三年，希臘債務問題都將牽動投資人信心，市場震盪難免。

文嘉明也是聯博副總裁，他指出，負債不是問題，問題在於是否有能力還債。希臘的最大問題在於負債與赤字比重太高，但卻沒有經濟成長率，沒有辦法償債，形成嚴重失衡。

全球股市上周大跌，最近股市大幅動盪。文嘉明分析，投資人除了擔心希臘成長太疲弱以外，也擔心中國經濟太熱，這又是嚴重的失衡現象，造成風險資產大跌，除了股市以外，新興市場債券與高收益債券都受波及。

文嘉明說，希臘需要大幅調整財政結構，如果能在未來三年成功調整，就可以重回復甦軌道，償還債務。如果不成功，就必須進行債務重整，也就是與債權國協商減輕債務，到時持有希臘債券的投資人就會受傷，例如歐洲的金融機構。

因此，文嘉明指出，市場將持續觀察希臘是否能執行降低赤字與債務計畫，在一年半之後，等到希臘公布執行計畫的初步成果，將有更多資訊可以判斷。

文嘉明不認同西班牙等國將是下個希臘。他說，西班牙與希臘的經濟體質不同，西班牙只有赤字問題，沒有債務問題，利率低很多，沒有希臘的嚴重逃稅問題，企業也健全得多，還有一些有國際競爭力的企業，但希臘卻沒有。

文嘉明說，希臘問題沒有短期的解決方案，減債過程將漫長而痛苦。目前還無法判斷希臘會不會成功還債，因此最安全的作法就是避開相關資產。

以聯博在台灣熱賣的重點基金來說，不論是聯博全球高收益債券基金、聯博美國收益基金、聯博新興市場債券基金，都沒有持有希臘債券。文嘉明說，經過去年的大漲之後，這些基金今年以來已降低風險部位，以因應市場的波動。

文嘉明說，以聯博新興市場債券基金為例，這是一檔以美元為主的新興市場債券基金，不持有歐元，目前投資等級債券部位已拉高到49%。去年此時，新興市場貨幣比重達15%，但逐步獲利了結之後，目前部位只剩約7%，等著貨幣更便宜的時候再進場。
【2010/05/13 經濟日報】



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