貝萊德 新興市場基金

【晨星亞洲研究部 2013/02/04】

在逐步放寬貨幣政策、領導階層順利交接等正面因素的激勵下，中國經濟持續回溫，中國股市亦於近期出現強勁反彈，並可望為新興市場提供更多的上漲動能。

在晨星全球新興市場股票型基金組別中，貝萊德新興市場基金 (A2美元)於1993年11月30日成立，成立將近20年以上，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金經理人所青睞的股票為產業龍頭公司或能提升市佔率的公司。該基金會根據公司定位(市值、流動性、公司治理、槓桿比率等)、國家環境、企業基本面(營收成長率、毛利提升程度、產品週期、成長潛力)及證券評價價值(相對性、絕對性及歷史比較數?)等要素來對公司股票進行評估並加以排名。

該基金會給予排名最高的股票A等級(通常為全球公司)，最低則給予C等級(通常為具有較小市值、流動性與公司治理標準較低的利基型企業)。根據這套排序系統，該基金會決定各個投資標的的投資比重(A等級的投資標的最高可配置6%的比重，C等級的投資標的最高可配置2%的比重)。

另外，該基金亦會依照其投資信心，給予各檔投資標的1至3的分數(1代表最高的投資信心，3為最低的投資信心)。此外，該基金也會將市場趨勢等總經要素納入考量。

★投資組合方面：

在該基金經理人Shah與Soares分別於2011年及2012年開始接管該檔基金之後，該基金的投資策略變得更加靈活，對各個國家及產業的投資比重最高可與基準指數相差10%。在個股的投資配置方面，該基金規定單一投資部位所佔的比重最高可達總基金資產的6%，並與基準指數相差50%以內。

這些規定皆由貝萊德風險團隊緊密監控，該團隊的主要任務是避免該基金對特定區域、產業或股票配置明顯過高的比重。另外，風險團隊也會幫助基金經理人找別出其他的潛在風險因子，例如：投資組合中各投資部位之間的連動性及各檔持股對某些總經指標的敏感性。

在國家的配置方面，在2012年12月底的投資組合中，該基金明顯持有較多的巴西股票，因為基金經理人認為巴西將會因擴大寬鬆貨幣政策及基礎建設投資而受惠。另一方面，該基金則減碼台灣與南非股票，因為基金經理人對這兩個國家的外需感到疑慮。

★基金績效及風險方面:

截至2013年1月28日止，該基金近五年的年化原幣別報酬率為0.84%，較同基金組別平均高1.45%。雖然該基金在2011年以及2012年更換了基金經理人，但該基金近期的績效表現仍相當優異，截至2013年1月28日止，該基金近一年的原幣別報酬率為9.16%，較同基金組別平均高3.71%。

此外，該基金近半年亦有勝出的表現，該基金近6個月上漲13.88%，較同組別平均高1.28%。在這段期間內，該基金對金融服務類股及科技類股的投資佈局，為該基金貢獻了不少了超額報酬。在風險方面，截至2012年12月底止，該基金近五年的晨星風險評級位於同基金組別的平均水平。


【Winzi 讀報】

與其他的新興市場基金比較，貝萊德-新興市場基金，算是屬於中段班的基金。