蘭克 樂在高收債投資

【經濟日報 記者 張瀞文 2013/02/22】

富達美元高收益基金經理人蘭克（Harley Lank）以投資大師彼得林區（Peter Lynch）為師，很早就決定要投入高收益債券市場，今年他操盤這檔基金剛好滿10年，也因為操盤出色而經常獲得理柏（Lipper）、晨星（Morningstar）等基金獎的肯定。

蘭克成長於波士頓郊外，波士頓是富達的總部所在，他學生時代正是彼得林區這位明星經理人大放異采的時期；林區從1977年開始擔任富達麥哲倫基金經理人，到1990年卸任時，基金規模從2,000萬美元成長至140億美元，平均年複利報酬率逼近三成。

蘭克在華頓商學院念企管碩士（MBA）時，剛好學到「賤售債券投資」，他立刻認為這正是他想投入的領域。

他在1996年進入富達，就一直從事高收益債券的研究，他認為，金融市場變化很大，常常出現引人深思的挑戰，因此，即使長時間工作也樂在其中。

蘭克指出，從1991年以來，美國高收益債年化報酬率達8.24%，優於投資級公司債、10年期公債、標準普爾500種股價指數；同期間，美國高收益債的年化標準差為8.77%，遠低於標準普爾指數的15.12%。

蘭克說，長期來說，美國高收益債風險低、報酬高，為較穩健有效率的資產配置組合；而且高收益債券從來沒有連續兩年是負報酬率，除了2008年以外，沒有1年的跌幅超過5%。他認為，在他有生之年，應該不會再出現2008年式的金融海嘯。

蘭克表示，2013年全球仍處於「低利率與低成長」的雙低環境。歷史經驗顯示，美元高收益基金於此時表現最佳，且美元高收益市場擁有合理的投資評價、穩健企業基本面等利多支撐，並受惠於寬鬆貨幣政策，仍具投資吸引力。

目前美國高收益債券與美國公債間的利差為434個基本點（1個基本點是0.01個百分點），低於歷史平均水準535個基本點。蘭克說，20多年來，利差有超過三分之二的時間都低於現在的水準，顯示未來利差仍有收斂空間，但幅度不大。

蘭克認為，美國公債殖利率彈升，高收益利差將收窄，短期利差雖不可能擴大，但資本增值潛力也有限。

預期2013年美元高收益債券潛在報酬率約為票息的利率，大概是個位數，不會像去年出現兩位數的報酬率。



【Winzi 讀報】

瞭解基金經理人的資歷，也是挑選基金的重點之一 !