資產配置的迷思

亂槍打鳥 不如一石多鳥

【聯合晚報╱記者嚴珮華整理】
保德信投信答：根據諾貝爾經濟學獎得主威廉‧夏普教授的研究，他認為成功的投資理財行為，91%來自於資產配置、7%出自於操作技巧，最後2%才是靠運氣。建議讀者可先將手上基金概分成四大類：成熟區域、新興區域、天然資源，以及其他產業基金，若要進一步汰弱留強，必須要重新檢視資產配置，並堅持定期定額的操作紀律。

投資基金「貴精不貴多」，讀者手上總共持有17擋基金，為數不少，除非投資人對不同地區、不同產業都能掌握脈動，否則數量多將會造成管理上的難度，建議目標先把總持有基金降到7檔到10檔之間。

觀察到目前讀者不少基金的投資區域與概念重覆，建議可以依基金表現與經理人管理哲學來考量，兩者保留其一。譬如同是投資歐洲的基金有兩檔、新能源與替代能源的投資內容大多重覆，甚至全球資源基金與世界能源的投資概念，也極為相似，可以斟酌自己較看好哪檔基金的投資哲學與績效。

此外，拉丁美洲、新興亞洲，甚至東歐、中東基金等六檔新興市場基金投資區域「重疊」，建議如果讀者的投資屬性較為積極，則可以集中兩到三檔特別看好其發展潛力的單一新興區域或國家基金；如果投資屬性較為保守，則應以涵蓋性高、投資較多元的新興市場股票基金或者新興市場區域股票基金為主，保留兩到三檔即可。

至於投資方式，雖然近期股市起伏大，但建議讀者維持定期定額投資，原因是股市多頭、空頭要完成一輪循環，少則三年、多則五年；今年進入復甦第二年，股市雖然波動大，但符合以往復甦時期資金退潮、基本面接手期間的特性，建議讀者減少基金數目後，繼續以定期定額方式長期投資，帶領先經濟指標透露出景氣有步入衰退之虞時，再行減碼或贖回，才能掌握長期多頭行情。



【Winzi 讀報】

"專家" :「要有資產配置的觀念」。所以上述報導中的例子也就屢見不鮮，買了各式各樣的基金以為這樣就可以一網打盡或分散風險，殊不知這樣做，已埋下日後資金見拙後濟無力的潛在高風險。

如果每個月可投資的資金有限(例如一萬元)，那倒不如就好好挑選一檔全球新興市場股票型基金即可。頂多再加上一檔債券基金也就可以了。

我常說基金的風險不比股票低，買錯基金也會令人慘賠不已。唯有選對基金，不要買到高風險的基金，才是投資基金成功的第一步。標示RR3的基金風險就比RR5的風險低嗎? 債券基金的風險就低於股票型基金嗎? 什麼是高風險基金? 請參見版主的基金筆記。

 

98億美元 西班牙電信買巴西Vivo

【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】
西班牙電信（Telefonica）28日宣布，已與葡萄牙電信（PT）達成初步協議，買下後者在巴西最大行動通訊商Vivo的持股。消息人士指出，西班牙電信的收購價為75億歐元（98億美元），比原先出價高出三分之一。

熟悉內情人士說，雙方董事會在27日晚間達成初步的口頭協議，目前尚未正式批准。

西班牙電信在呈交給主管機關的報告中說，雙方董事預定28日晚間各自開會決議。

雖然西班牙電信的出價已超越葡萄牙電信的身價74億歐元，但分析師認為，這有助於該公司擴大成長中的巴西市場，消弭歐洲業務成長趨緩的疑慮，值回票價。

捉襟見肘的葡萄牙政府雖曾拒絕西班牙電信出價，對如今的結果堪稱滿意。

西班牙電信計劃，交易完成後將推動Vivo與旗下巴西固網營運商Telesp整合，以此力抗正在整併巴西1.9億名用戶固網和行動業務的勁敵美洲無線通訊公司 （America Movil）。分析師預估，西班牙電信可望因這筆交易獲得高達40億歐元的綜效。

西班牙電信股價28日盤中一度勁揚1.1%，每股報17.07歐元，市值增至777億歐元。

泛歐證交所（Euronext）28日宣布葡萄牙電信暫停交易；該股前市收漲2.44%至每股8.3歐元。

對兩家電信公司來說，手機使用率低的巴西是刺激成長的重要市場。兩者持股各半的合資公司Brasilcel，掌控Vivo六成股權。

為取得Vivo，西班牙電信5月出價57億歐元，遭葡萄牙電信否決，接下來曾兩度分別出價65億歐元和71.5億歐元，後者獲得股東同意，卻因葡萄牙政府動用特別否決權而功敗垂成。

最後西班牙電信將初次價格提高32%至75億歐元，才得以如願。

消息人士說，西班牙電信將分期支付這筆款項，加上部份巴西資產可能不會計入交易，估算本交易淨值接近73億歐元。

另據媒體報導，葡萄牙電信將利用這筆收益，以37.5億歐元買下巴西另一電信巨頭Oi的23%股權，在曾經殖民的巴西維持市場地位。

巴西共有1.83億支手機門號，Vivo以30%的市占率居冠，Oi、美洲無線通訊旗下的Claro和義大利電信（TI）的TIM則緊追在後。
【2010/07/29 經濟日報】



【Winzi 讀報】

墨西哥的America Movil是世界排名第9大電信公司，至2010年5月擁有2億1百30萬用戶，是各拉丁美洲基金的必備持股，而巴西Vivo電信是世界第28大電信公司，截至2009年Q4擁有5441萬用戶。詳見世界電信公司排行。

相關報導 : 全球首富與基金的關係

圖片來源 : 維基百科

 

施羅德新興市場債券基金報告

圖片來源 :http://kastilyonglapis.blogspot.com

新興債基金 三劍客出列

【文／張瀞文】
今年以來，新興市場債券基金成為許多家基金公司看好的標的。新興市場經濟成長率高，經濟基本面持續改善，財務狀況佳，波動風險低於新興市場股市，報酬率也不差，因此吸引許多國際資金進場。

新興組合基金研究（EPFR）統計，今年上半年，新興市場債券基金淨流入金額逾170億美元，為舊紀錄2005年全年的1.8倍，是唯一淨流入金額超越去年全年的債券型基金。

引進台灣的新興市場債券基金已接近30檔，加上國內投信也發行以新台幣計價的新興市場債券基金，顯示投資人愈來愈能接受這類型的債券產品。不過，基金數目眾多，讓投資人難以選擇。本報介紹三檔新興市場債券基金，作為讀者投資參考。

這三檔基金各有特色，如先機新興市場債券基金短中期績效強，安本新興市場債券基金中長期報酬率優，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金則是有傲人的長期績效。

除了這三檔基金以外，還有其他基金也值得注意。例如，景順、富通、摩根富林明都有以當地貨幣計價的基金可供挑選。

聯博新興市場債券基金新引進台灣，與台灣最熱賣的聯博全球高收益債券基金是同一操盤團隊。


富蘭克林坦伯頓高手操盤挺過海嘯

成立於1991年，到今年5月底的規模達38億美元，很早就引進台灣，是富蘭克林的旗艦基金，長期績效出色，淨值也已經突破金融海嘯前的高點。

到今年6月底為止，兩年、三年、五年的報酬率都居同類型基金的冠軍，十年來則是亞軍，一年來的績效排第三名，一年內表現稍弱。

這檔基金的經理人則是著名的哈森泰博（Michael Hasenstab），他同時也是富蘭克林坦伯頓全球債券基金的經理人。哈森泰博對於匯率走勢的看法精準，成功躲開金融海嘯，在愁雲慘霧時他的基金績效鶴立雞群，吸引不少資金進場。

雖然部分新興市場已經開始升息，而且升息通常不利債券走勢，但哈森泰博認為，升息代表景氣已好轉，也會讓貨幣有升值的空間，加上新興市場還享有債信升級的利多，更提高新興市場債券的投資價值。


安本 今年來績效傲同業

成立於2001年，到今年5月底的規模達4.7億美元，中長期績效突出，淨值也已逼近金融海嘯前的高點。安本旗下的亞太、新興市場股票、新興市場小型股票基金在台灣頗受好評，新興市場債券基金也逐漸吸引投資人的注意。

這檔基金到今年6月底為止，六個月、一年的績效都是同類型基金中的冠軍，五年排第四名，三個月、一個月也都有前七名，不論市場多空，在同型基金中始終維持中上，表現穩定。

安本新興市場債券團隊投資組合經理陳惜恩（Esther Chan）認為，新興市場債券的違約率接近於零，幾乎等於美國公債，但收益率又比美國公債高出逾2個百分點。

今年年初爆發歐洲債信危機，成熟市場的債信遭到調降。相反的，新興市場的債信升級空間大。陳惜恩說，兩、三年內，印尼與土耳其可望升級為投資等級，屆時新興市場指數的投資等級比重將高達97%。

先機近兩年淨值漲七成

成立於2003年，到今年5月底的規模達3.3億美元，短中期績效優越，淨值不但突破金融海嘯前的高點，而且最近還持續創歷史新高，累計從海嘯低點以來已大漲七成，漲勢最猛。

今年6月底為止，這檔基金一個月、三個月與六個月的績效在同類型基金中都是數一數二，一年以來排第六名，兩年、三年、五年績效也都在前十名之內，是小而美的基金。

先機（Skandia）環球基金公司認為，沒有一家基金公司能長於所有資產類別，因此將旗下基金委託給不同領域的專業公司操盤。例如先機亞太基金交由首域（First State）操盤，先機新興市場債券基金曾委託給太平洋投資管理公司（PIMCO）操盤，目前則由石港（Stone Harbor）負責。

先機新興市場債券基金經理人克瑞格（James Craige）指出，新興市場債券市場規模快速成長，已經成為重要的資產類別，將吸引國際資金持續進場。

【Winzi 讀報】

不過卻有一檔名牌基金－施羅德新興市場債券基金，我在2~3月時即注意到它的淨值走勢異與他人(基金)，很像是"墊腳尖默默的在落跑"，當時在FunDj基智網的討論區看到了有人說是因為他的大額贖回才會造成淨值下跌，但是經過後續1~2個月的基金規模追蹤，也不見有變小的趨勢，今天見到此篇報導後，再挑起我上網找尋此基金的訊息，終於在鉅亨網找到了真因，請見以下的摘錄報導：

不過從2003~2009的淨值走勢圖來看，此檔基金皆無法突破14.5元的"天價"這又是為什麼？是實力的問題嗎？如果不是，那麼套在上面的投資人該如何？看來只有買在13.5元以下才是安全的！？







解開多空迷霧，帶您一探新興市場債券轉折關鍵指標

(2010/07/23 20:22 施羅德 )


◆年初迄今除了震盪…還是震盪!!

今年第二季以來，金融市場即呈現多空膠著的態勢，六月初股市反彈的樂觀氣氛隨即被六月中下旬的破底型態修正所澆熄，七月初以來股市又試圖打底反攻，但結果如何仍有待觀察。同樣的震盪走勢似乎也在新興債券市場上演，以jp morgan系列之債券指標為例，代表新興市場美元主權債券的jp morgan 新興市場債券指數(embi+年初以來小幅上揚，但代表新興市場當地債券的jp morgan新興市場當地債券指數(elmi+年初以來卻是呈現下跌走勢。

這樣多空紛雜的走勢究竟何時有柳暗花明的時候?又有什麼樣的指標可以作為觀察新興債券市場轉折的依據? 施羅德投資建議，在基本面分析中，可以新興市場債券殖利率與利差作為觀察重點，尤其委內瑞拉、阿根廷等這類流動性較低之主權債券利差走勢更值得留意；其次，在投資氣氛的分析中，國際資金流入新興市場債券的金額，有時也是一個具指標意義的反指標；另外，近期主要金融市場的技術指標也可視為動見觀瞻的訊號。




◆解開多空迷霧，帶您一探新興市場債券轉折關鍵指標

施羅德新興市場債券團隊建議可以基本分析、投資氣氛分析、技術分析以及數量分析等四大指標，作為新興市場債券投資判斷上的重要依據，而目前此四大指標仍未透露出止穩跡象，也因此，施羅德(環新興市場債券基金現階段仍採取相對防禦型布局，以認真守護客戶每分資產為重要圭臬。

◆基本分析(fundamental analysis

債券殖利率水準為新興市場債券基本分析中的重要一環。年初迄今，jp morgan新興市場債券指數殖利率一直處於相對低檔水準，以評價面角度，多數新興市場債券仍處於相對偏貴的評價水準，其中，唯二的例外是委內瑞拉以及阿根廷的主權債券殖利率。

若從今年以來的債券殖利率低點起算，委內瑞拉主權債券殖利率利差擴大近430基本點，阿根廷殖利率利差亦擴大近220基本點，一般而言，這類流動性較低、基本面較為脆弱的國家主權債券走勢可視為整體債市的重要指標，若弱勢格局持續，則對整體新興市場債券後市較為不利，顯示基本面部局良機尚未來臨。






◆投資氣氛分析(sentiment analysis

今年以來，新興市場債券一直為市場投資人資金流入的重點區域，然而，根據歷史經驗，資金流入或流出的末段，往往可視為市場的反指標，以現階段國際資金仍相對青睞新興債券市場的現象分析，預期新興債券市場未來波動仍大。




◆技術分析(chart analysis

近期多數主要股、債、匯市技術面並無多頭表態跡象，尤其部分新興市場債券匯市仍處整理格局，顯見市場仍需一段時間才能再度恢復活力。




◆數量分析(quantitative analysis

施羅德新興市場債團隊考量各國成長動態、國家主權債流動性、熱錢、銀行流動性、競爭力以及經濟槓桿等多項指標，建立一綜合衡量各國債券投資風險的風險指標。以指標現況分析，多數如西班牙、葡萄牙、巴西等國家，風險指標仍處於相對偏空位置，顯示各國對風險的承受力道仍弱，在這樣的期間新興市場股、債市多有較大波動，布局上暫以降低市場波動為宜。




◆施羅德(環新興市場債券是市場動盪時最佳的選擇之一

在以上四大指標尚未出現明顯好轉或價格面未經過明顯修正前，建議投資人不宜過分積極，因此，施羅德(環新興市場債券基金截至6月底為止仍採取防禦型策略，現金部位達38.6%，在存續期間的策略上也採取低存續持間的防禦做法，以隨時準備加碼價格經過適度修正後的投資良機。

 

投信基金 很會生養不壯

圖片來源 : Google images

【經濟日報╱記者黃俊苔╱台北報導】
去年起行情逐步走出空頭，不少投信業者爭相推出新基金，掀起一波募集熱。不過，第二季起利空消息不斷，投資人風險意識增高，投信投顧公會最新統計，投信基金整體規模竟再創16個月來新低。

投信業者分析，投資人喜新厭舊、金融海嘯後新興市場勢力崛起，清算與募集同步進行，不過，投信新基金績效若不如預期，這些熱門標的的境外基金選擇性又比投信更多，投資人就很容易變心。

舊基金不斷消失，但新基金又逢今年行情震盪、沒辦法持續「長大」，使得國內投信基金規模與發行熱度不同調。

今年來計有25家投信，送件29檔新基金入投信投顧公會審核，不過，增長的基金數量卻未能帶給投信業者資金活水。

投信投顧公會最新公布投信基金整體規模，受市場大幅震盪影響，5、6月出現明顯贖回量，使整體規模創下2009年2月後新低點。

根據統計，國內投信基金規模自97年年5月後就無法站上2兆元大關，近兩年投信基金規模低點出現在金融海嘯爆發時的97年10月，約1.34兆元。雖然去年以來行情逐步回升，但去年12月投信基金總規模達到1.97兆元後，規模就一直無法突破2兆元大關。

這兩年來基金新基金檔數暴增，但整體規模卻無明顯增長。一位投信高層坦言，「投資人喜新厭舊，募集新基金是不得不做的辦法，市場上只要哪一家不募基金，市占率馬上掉下去」。由於基金管理費幾乎是基金公司唯一的獲利來源，市場規模不增下，市占率下降，獲利也必定下降。

最熱門的新基金不脫大中華與新興市場，投信轉戰發行海外基金成為兵家必爭之地。統計近兩年來，海外股票型基金共計發行50檔，實際募集總金額達到1,598億元，不過，統計最新規模，這些「備受看好」的投資新秀，規模已經降到1,188億元，幾乎有三分之一又再度流出，有不少就是轉到別的新基金。

業者私下坦言，為了不讓新基金成立數據難看，各家提高行銷預算，增加銷售獎勵，也造成不少理專帶著客戶跟著跑。只是來得快、去得快，只要過了閉鎖期，新基金募集又是一陣搬家風潮。對投信來說，市場行情不配合，挽救下滑的規模只能「持續募集新基金」，形成惡性循環。







【Winzi 讀報】

國內投信基金，常見得獎、出名後(或其它因素)，致使基金經理人更換頻繁而影響到基金的績效表現，而這也是投信基金的致命傷。

查了一些頗具名度的基金其規模確實大於一些不具知名度的基金，但其績效確未必一定優於後者。

因此不管投資國內或境外基金，成功的第一步就是，不要馬上相信高人氣或憑報章雜誌或理專的推薦隨便買基金，一定要自己下功夫慎選基金。

第二步是，買了基金後一定要追蹤觀察其績效表現，發現不佳，務必擇機贖回，即使賠錢，也要盡早處理。

 

中國基金

富達：陸股悲情… 布局好時點

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
富達國際投資總裁安東尼‧波頓（Anthony Bolton）昨（15）日指出，中國經濟前景佳，但對中國股市的悲觀氣氛已持續約一年，正是布局的好時機。

波頓昨日在香港的亞洲媒體記者會上指出，中國仍是未來十年最佳的投資機會。中國的經濟成長動力正在轉變，未來成長將更由內需而非出口所帶動，中小型股的成長力道尤強。

波頓重視基本面研究，但也會注意技術面與市場的投資氣氛。不論是散戶或法人對中國股市的悲觀氣氛瀰漫，波頓說，這對要布局的投資人來說反而是好事。

波頓指出，中國A股市場處於12個月的空頭階段，當地經理人的現金部位高，外國資金流入中國的資金長時間疲弱，在投資組合中配置到中國的部位也達到歷史低點，形成多頭走勢的背景。

除了市場的悲觀氣氛有利於布局以外，波頓也認為，與成熟股市相比，經理人對中國企業的研究不足，中國成為較沒有效率的市場，反而提供許多良好的選股機會。

波頓指出，他偏好投資兩大類公司，一是有能力在未來十年內大幅成長，投資評價普遍高於西方同業，但溢價不算太高。另一類是具有合理成長潛力的中小型企業，這類公司投資評價通常低於西方同業。

近來總體經濟指標顯示全球成長走緩，波頓說，在這樣的環境下，就算中國的成長率從11%降到8%到10%，但與西方的幾乎零成長率相比，顯得更有吸引力。

波頓看好受惠於中國正發生的結構變革產業，包括一些零售業者如百貨公司、運動用品零售業者、電子產品、製鞋與珠寶商、以及其他受消費支出帶動的領域如酒類、餐廳、飯店、汽車、電信與網路。此外，金融類股如銀行、保險、券商及一些製藥股也是他關注的產業。

不過，波頓也說，投資中國仍有風險，像政策變化與公司治理。中國當局喜歡創造龍頭企業，政府的影響力遠大於西方，因此政策變化可能徹底改變產業的前景。此外，有些企業的公司治理達到世界級的水準，但有些企業的公司治理與管理品質仍有待改善。
【2010/07/16 經濟日報】

【Winzi 讀報】



安東尼．波頓(Anthony Bolton)

1950年3月7日生。

英國著名基金經理人，素有歐洲的彼得林區之稱，1979 ~ 2007年操作英國富達特別時機基金(Fidelity Special Situations)，創下投資年化報酬率高達20％，若創募時投資 1,000英鎊，今天可以拿147,000英鎊。績效排名第一。

波頓在近30年的基金經理人生涯中，經歷1987年的股市大崩盤、1991年波灣戰爭引發的股市風波、2000年的網路泡沫破滅、2001年911事件。不過，他始終堅持理性投資，在市場極度樂觀或極度悲觀時，泰然處之，數十年來創造破紀錄的複合報酬率。

波頓2007年底從全職的基金管理工作退休，現為富達國際投資總裁。

安東尼．波頓執掌過的基金
富達國際基金特別時機基金（FIF Special Situations Fund）：1979年12 月-2007年12月
富達特別價值公司（Fidelity Special Values plc）：1994年11月-2007年12月
富達歐洲價值公司（Fidelity European Values plc）：1991年11月-2001年12月
富達基金歐洲成長基金（FF European Growth Fund）：1990年10月-2002年12月
富達國際基金歐洲基金（FIF European Fund）：1985年11月-2002年12月

資料來源 : 博客來

以下是各中國基金自2009/3/2-2010/7/15的績效比較表， 目前領先的是 貝萊德-中國基金A2(美元)， 五年期冠軍則是 富達 - 中國聚焦(美元)基金。



 

閣樓搶花花公子 掀併購戰

Playboy 公司從1978-2010的股價走勢圖 (圖片來源 : Google)


【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】
花花公子雜誌（Playboy）創辦人海夫納剛表態想買回所有股權、讓花花公子下市，擁有閣樓雜誌（Penthouse）的FriendFinder Networks公司（FFN）就說要加入競價，一場精彩可期的併購戰隱然成形。

84歲的海夫納目前出價每股5.5美元，打算掏出1.23億美元買下尚未擁有的在外流通股，花花公子的市值因此估達1.85億美元。海夫納看來出手大方，他的收購價遠高於分析師估計的每股4美元。

但閣樓雜誌母公司FFN隨即表示，正準備加碼競標。FFN執行長貝爾（Bell）說，海夫納明顯低估花花公子的價值。消息傳出後，花花公子股價12日狂漲近41%，以5.55美元作收，超越海夫納的出價，但13日紐約早盤跌3.4%至5.36美元。

此時正逢花花公子旗艦雜誌陷入廣告營收下滑及讀者人數銳減的困境。花花公子2008-09年的營收大減，合併淨損高達2.11億美元；今年初更下修向廣告商保證的雜誌發行量（包括報攤及訂戶銷售）至150萬份，遠低於過去的260萬份。

成人娛樂業昔日好景不再，已不是秘密，尤其是仰賴舊媒體的公司更加辛苦。花花公子6月下旬宣布裁員，力圖每年節省300萬美元的支出。

但其實外界難以估算花花公子的真正價值。該公司創立於1953年，1971年股票上市，1972年發行量衝至720萬份的巔峰，曾經風光一時。除發行雜誌外，花花公子也為旗下網站及有線電視頻道製播錄影帶，並將長耳兔子頭商標授權給各式產品製造商，以廣闢財源。

市場原先揣測，隨著花花公子尋覓買主，海夫納可能退出經營。去年12月，花花公子曾與Iconix品牌集團公司洽談出售事宜，但未達成協議。

海夫納率先喊價，也許是為了引誘潛在併購者出面，例如FFN就已經表態，這使得併購戰可能一觸即發。
【2010/07/14 經濟日報】



那對兔耳朵 還是很值錢

【經濟日報╱編譯／吳柏賢】
海夫納出價購買他目前未持有的花花公子企業28%的股權，準備讓這家公司下市，而打對台的閣樓雜誌也表示有意搶購。但是，花花公子值得買嗎？

任何買主最後能到手的價值不明。花花公子號稱是現今成人產業的始祖，但長期以來在這個獲利可觀的產業中表現不佳，因為紙張與製作成本節節高漲，持續侵蝕花花公子雜誌的利潤率。

花花公子也拚不過大批成人網站，市占率不斷流失，而它提供的隨選影片服務也被分析師認為索價過高。該公司另一項資產——位於洛杉磯的花花公子大廈——已被海夫納「租用」，且債台高築。

儘管經常穿著睡衣亮相的海夫納與花花公子傳奇密不可分，但分析師認為他事必躬親的管理風格，是公司營運困難的重要原因。例如，高齡84歲的海夫納至今仍決定每期花花公子雜誌的封面。

「花花公子」的品牌價值顯然是它最大的資產。在18至35歲身價不斐的男性族群間，花花公子的兔耳商標被公認為全球20大品牌標幟之一，與迪士尼、耐吉和麥當勞等巨擘齊名。利用花花公子的品牌爭取更豐厚的協議，能否挽救其命運？以授權IMG中國諮詢顧問公司使用品牌的協議為例，花花公子可望進帳800萬美元年營收，相當於今年預估營收的13%。

但若花花公子完全落入海夫納的掌控，這類交易可能出問題。海夫納曾向董事會表示，他關切的是維護公司「傳統」。

海夫納12日開出的價碼比花花公子9日（上周五）的收盤價溢價40%，可能令潛在買家卻步，使花花公子逃不出他的掌握，也將使這個立基於「讓讀者一覽無遺」的企業，隱入私人掌控的簾幕之後。（取材自華爾街日報）
【2010/07/14 經濟日報】

【Winzi 讀報】

花花公子“花”不下去了

雖然在美國的前5大電視節目公司（Comcast, DirecTV, DISH, Time Warner, COX)都有Playboy的頻道，但是確排不上全美最受歡迎的前25節目頻道(分別是TBS, The Weather Channel, Discovery, Nikelodeon, USA Netwoork, TNT, Food Network, HGTV, Lifetime, TLC, Spike TV, ESPN, Cartoon, Disney,...)

如果你對它的資產有興趣也可以去看一下它的財報

基金第二季賽報告

圖片來源 : Google images

這場自去年3月10日啟動的基金馬拉松耐力賽，在今年的一月正式進入第一階段的嚴酷實力考驗，而很快的第二季也結束了！在經過這六個月來的激戰，戰況又是如何？這場精彩絕倫的耐力賽，第二季成績揭曉了（2009/3/10~2010/6/30）！

全球新興市場基金

第一名 ：安本 － 環球新興市場 113.36%
第二名 ：貝萊德 － 新興市場 97.91%
第三名 ：富達 － 新興市場 93.71%

從下面的績效圖中可以看出，安本－ 環球新興市場，自2009/3/10開賽以來即保持在第二的排名，持續至今年的四月，之後再憑藉著高超的抗跌功力，保住之前的績效，而得以遙遙領先其它對手，奪下今年第二季賽的冠軍。

至於一開始即衝勁十足的，貝萊德－ 新興市場，在進入五月的抗跌試練時，因功夫略遜一籌，拱手讓出冠軍寶座，暫居亞軍。

季軍則仍是，富達 － 新興市場

排名第四的則是小有名氣的，霸菱－ 新興市場，它在1月份的表現就有點失常，一路落後新興市場指數，至本季結束，還小輸約1%給新興市場指數。希望在第三季能急起直追，迎頭趕上。




新興歐洲基金

第一名 ：摩根富林明 － 東歐 147.55%
第二名 ：富蘭克林坦伯頓 －東歐 133.26%
第三名 ：霸菱 －東歐 123.39%

這一組的戰況十分有趣，之前排名在前3名的高手，在進入2、5月的耐震試驗區時，不約而同的紛紛踩下殺車，減速而行，以致名次也跟著都往後退。一開始就衝勁十足，一路遙遙領先的富蘭克林坦伯頓 －東歐，退居亞軍，而一路緊追富坦的霸菱東歐，也暫時退到季軍位置。至於貝萊德－新興歐洲則是由第三名掉到第四名。而本季冠軍則是由原本一路殿後，排名第四的黑馬，摩根富林明 － 東歐，所奪得。




拉丁美洲基金

第一名 ：摩根富林明 － 拉丁美洲基金 119.47%
第二名 ：貝萊德－ 拉丁美洲基金 113,42%
第三名 ：富達－ 拉丁美洲基金 113.5%

這一組基金的冠、亞軍與第四、五名之爭，相當糾纏難分，分別是目前暫時取得冠軍的，摩根富林明 － 拉丁美洲基金與第四名的，施羅德拉丁美洲基金。






印度基金

第一名 ：匯豐 － 印度基金 191.16%
第二名 ：富達 －印度基金 163.87%
第三名 ：柏瑞 －印度基金 153.01%

要進入這一組基金的前段班至少要有140%以上的高績效，方有前三名的比賽權。所以一般110%左右的基金都只能算及格（平印度指數）。




礦業基金

德盛德利 全球資源 94.28%
貝萊德 世礦 83.67%

頗富盛名且一路遙遙領先的，貝萊德－世礦，在經歷5月的耐震試驗後，目前暫屈居亞軍。




混合型資源基金

第一名 ：摩根富林明 － 環球天然資源 112.12%
第二名 ：富達 － 全球工業 70.68%
第三名 ：霸菱 － 全球資源 50.37%

一般混合型資源基金的訴求是，買一檔基金即可含蓋能源、礦產、農產品…，主意似乎不錯，但是究竟是一網打盡，還是會因為標的太多而分散了「攻擊力道」？這就考驗著基金經理人的隨機應變的功力了，所以這也是造成這一組基金績效差距如此巨大的原因。




至於去年即備受好評的中國基金的績效則是回到去年10月份的水平。而能源基金、醫療生技基金的績效則更是退回到去年8月份的水平。

最慘的要算是新能源基金/綠能基金了！在連續經過今年第一、第二季的抗跌試練後，已幾乎將所有的績效給吐了出來，又再回到了原點！真令人不勝噓唏！

最後報告一下，在環球股票型基金這一組中最備受大家關心的，富蘭克林坦伯頓－成長基金與天達環球策略股票基金之爭；則是由富蘭克林坦伯頓－成長暫時取得領先；不過眼尖的你是否已發現圖中技高一籌的摩根富林明－環球發現，的表現更令人激賞！？



緊接著進入第三季賽，你是否已想好策略備戰？戰況結果又會是如何？請敬候我們的報導…


相關報導 :
捉對廝殺，試練才正要開始！
多頭中期回檔 當心傾家蕩產

 

2010年6月份各國製造業PMI

圖片資料來源 : markit


復甦降溫 全球製造業擴張趨緩

美PMI指數下滑 歐元區、中、印、台、韓增速變慢 拖累復甦腳步 美申領失業救濟意外增加

【編譯廖玉玲／綜合外電】
最新經濟數據顯示，亞洲、歐洲與美國的製造業擴張速度同步趨緩，加上美國就業市場和房市疲軟，全球經濟復甦動力似有逐漸熄火的跡象，道瓊指數1日早盤暴跌逾150點，油價重挫近5%。

美國供給管理人協會（ISM）公布6月製造業採購經理人指數（PMI），從5月的59.7下滑至56.2，不如市場預期的59。另外，5月成屋待完成銷售銳減30%，縮幅是市場預估的兩倍，而上周首次申請失業救濟金人數也意外增加，比前一周多1.3萬人至47.2萬人，遠不如市場預期的降到45.5萬人，顯示就業市場回升趨緩。

美股早盤重挫逾1%，道瓊急跌152點，那斯達克指數跌幅更逾2%。歐股連續第三天下跌，歐洲Stoxx 50指數下挫2.5%。亞股也全面收黑，MSCI亞太指數大跌1.7%。西德州輕原油8 月期貨暴跌4.7%至72.07美元，跌幅創五個月最大。

1日稍早公布的採購經理人指數（PMI）顯示，歐元區和中國與印度、南韓和台灣等亞洲經濟體製造業的成長速度也減緩，市場擔心會拖累復甦腳步，導致歐亞股市大跌。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）首席歐洲經濟學家凱魯斯表示，經濟數據此後將逐漸走軟，這會引起市場對前景的疑慮，尤其擔心二度衰退，此時有重大下行風險。

但也有部分經濟學家認為這些疑慮過了頭，強調亞洲的經濟成長普遍還是很強勁，出口帶動的經濟繁榮仍會持續。滙豐（HSBC）資深亞洲經濟學家紐曼表示，這些數據可能代表第三季成長會變慢，但不至於硬著陸。

根據中國物流聯盟的資料，中國6月PMI由5月的53.9下滑至52.1，低於市場預期，也是連續第二個月成長速度趨緩。不過此數據超過50代表製造業景氣擴張。

歐元區和亞太其他經濟體大致也是如此，印度製造業上個月的成長速度從兩年高點滑落，南韓工廠的成長速度掉到半年低點，澳洲和台灣的情況也很類似。

歐元區6月製造業PMI從5月的55.8微跌至55.6，符合市場預期，雖是四個月最低，卻連續九個月呈現擴張。

紐曼指出，各國的財政刺激政策逐漸退場，如今經濟成長轉而較依賴民間部門，因此PMI較低並非不正常的現象，「戒除對振興經濟方案的依賴才是比較健康的發展，所以經濟成長的組成成份要開始改善。」

【2010-07-02/經濟日報/A5版/國際焦點】


【Winzi 讀報】















上季成績…美股慘 韓股讚

【經濟日報╱編譯余曉惠/綜合外電】
自4月延燒至今的歐債危機使全球股市第二季震盪加劇，美國道瓊指數重挫10%，是2009年第四季來季線首度收黑，但同時期遭外資大賣的韓股靠內資買盤撐腰而逆勢上漲0.3%，成為全球20大股市中少數季線收紅的股市。

全球股市第二季劇烈震盪，其中美國道瓊工業指數上季總共大跌1,082.61點，跌幅達10%，收9,774.02點，是2009年第四季以來首見的季線收黑；標普500指數上季也大跌11.9%，收1,030.71點，也創下2008年第四季以來最糟的單季表現。

貝萊德公司（BlackRock）首席股市策略分析師道爾說：「投資人對2008年末至2009年初的慘況仍記憶猶新，他們對股票抱持著先賣再說的心態，轉而緊抱報酬率3%的美國公債。」

在一片殺聲隆隆中，全球前20大股市指數第二季平均重挫8.9%，中國上證指數以23%的跌幅敬陪末座。

不過，韓股表現一枝獨秀，儘管上季外資賣超金額高達738.7億韓元（6,100萬美元），但看好經濟前景的內資今年來卻大舉買超3.7兆韓元，推升Kospi指數第二季上漲0.3%，為六季來季線首度收紅，與上漲1%的印度孟買Sensex指數成為20大股市中唯二上漲的大盤指數。

雖然建議「買進」韓股的分析師人數下滑至1999年9月以來最低，韓股仍是20大股市中前景最被看好的股市。KTB資產管理公司與Mirae全球投資公司看好韓股漲勢可望延續，目前都已增持韓股，南韓最大資產管理公司Mirae並點名，下半年看好科技、汽車和化學類股。

目前韓股本益比為10倍，是全球第四便宜的股市，僅次於俄羅斯、阿根廷和西班牙。Mirae投資長說：「低本益比、良好的企業獲利前景，加上低利率環境，都使下半年韓股後市可期。」不過近來韓元匯價持續走升，可能衝擊倚賴出口的南韓經濟。經濟學家預估，韓元兌美元匯價可能從目前的1,217 韓元兌1美元升至1,100韓元兌1美元。
【2010/07/02 經濟日報】