高收益債幕後報導 - 飛思卡爾IPO 集資未達目標

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【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】
美國德州飛思卡爾半導體控股公司(Freescale)在25日IPO，集資7.83億美元，少於原本目標25%，主因是最後拍板的承銷價偏向調降後區間的下緣。

飛思卡爾是美國最大汽車產業晶片供應商。這次IPO的承銷者包括德意志銀行、花旗集團、巴克萊、瑞信集團，以及摩根大通。飛思卡爾在紐約證交所上市，代號FSL。

根據彭博彙編的數據，飛思卡爾發行4350萬股，每股18美元。25日稍早，飛思卡爾臨時下修承銷價區間，由原來的每股22至24美元，調降為18到20美元。飛思卡爾的投資人平均每股投入36美元，最後決定的18美元IPO承銷價相當於折價50%，表現不佳。今年以來由私募基金支撐的IPO大多澤及投資人。

飛思卡爾今年2月提出IPO申請，並表示將利用釋股所得償債。飛思卡爾目前負債約75億美元。

飛思卡爾在2006年被黑石、TPG資本、凱雷集團及Permira Advisers LLP等私募基金集團以176億美元收購下市時，融資數十億美元。

掌管148億美元資金的杭廷頓資產顧問（Huntingto n Asset Advisors）投資組合經理人索倫提諾表示，「這是個資本密集的產業，債務沈重的資產負債不是好事。你如果面對一些敢砸大錢維持競爭力的公司，尤其不妙。」

根據彭博數據，以每股18美元的IPO看來，飛思卡爾市值是去年營收的0.96倍，遠低於類比晶片產業平均的1.9倍。以24日的收盤價計算，類比晶片大廠德州儀器市值是營收的2.8倍。
【2011/05/26 聯合晚報】


【Winzi 讀報】

2010年飛思卡爾的毛利率雖然有37.9%，可是營運費用39%也不低，但比起2007-2009年的驚人數據54%-51%是已有改善，目前在營業額還不夠高情況下，每年(2009-2010)還要因背負約75億美元的債務，而支付5.8億元的利息支出，實在艱辛。
這，就是高收益債的實況。



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