定期定額 不是萬靈丹

【經濟日報 怪老子 2012/06/01】
定期定額的主要功效是處理波動問題，所以讓許多人誤解波動度低的債券型基金不合適採用。

想想看真的是這樣子嗎？一輛車子有了避震器，當馬路不是很平坦時，開起來會很舒適，那麼，平坦的路面不適用嗎？當然不是了，結論顯然是會更舒適。所以說投資等級的債券型基金，定期定額不只合適而已，應該說投資績效不只會往上升，而且會更平穩才是！

當然也有例外，當有一大筆的金額欲投資債券型基金時，就有「單筆投資」或「定期定額」兩種選擇，因為債券型基金的波動並不會很大，無需避震器，所以單筆投資績效會好一些。不過，上班族都是靠領薪水過日子，很少有機會有一大筆金額出現，都是每月可以儲蓄一筆較小金額，那麼以定期定額的方式投資就很恰當了。

定期定額每期都有一筆相同金額投入，但是金額都不會很大，初期時所累積本金不大，所以當基金淨值下跌時，每月投入的攤平效果就相當大，然而隨著投資期間拉長，所累積的本金已經到達一定數目，那麼每月再投入的攤平效果就有限了，這就是定期定額的鈍化現象。例如：James每月投入10,000元於A基金，若第2個月基金淨值下跌，那麼第2個月投入的10,000元，攤平效果就很大；但若投資1年後，總共已投入12萬元本金，這時即使淨值下跌，再投入10,000 元攤平效果就變差了；若是在5年後總共累積本金60 萬元，這時的10,000元所能達到的攤平效果就微乎其微了。

鈍化現象並沒有好方法可以解，如果剛好在需要資金時大跌，就只好延後贖回時間。通常如果投資股票型基金，在需要資金的3年至5年，若有好的賣點，最好先行贖回轉入債券型基金即可。

定期定額報酬率試算定期定額的投資是每個月投入一筆金額，但是每一筆的時間點都不一樣，那麼計算投資報酬率時，不可以將所有的投入資金加總來計算。例如上述James的例子，若到第5年底，總共投資60萬元，期末投資淨值已達90萬元，一般的算法是累計投資報酬率為50%=（90-60）／60，那麼相當於年化報酬率為8.45%，因為若是投入60萬，每年的報酬率為8.45%，期末淨值同樣可以達到90萬。

正確的年化報酬率必須以Excel的RATE函數來計算，此函數參數設定如下：RATE（期數，-每月投資金額，0，期末淨值）*12。

以上述的例子，每月投資10,000元，投資5年期末淨值90萬元來計算：RATE（12*5， -10,000，0， 900,000）*12 =15.6%，錯誤的年化報酬率為8.45%，正確的答案卻是15.6%，兩者差了將近1倍，投資績效由不好變成了非常好，投資者不得不謹慎。

定期定額的確是一個很好的投資策略，然而也不是萬靈丹，不是每一種投資商品都適合，當然也有其極限。

投資者必須對定期定額有著深入的認識，才能夠在瞬息萬變的投資市場中獲利，否則沒有用對力氣，到頭來也是白忙一場。


【Winzi 讀報】

是的，定期定額不是萬靈丹。最終的重點仍是要選對基金。