美公司債 續領風騷

圖片來源 : EPFR

【經濟日報 張瀞文 2012/08/03】
美股第2季財報有近七成優於預期，企業去槓桿有成。基金業者指出，企業獲利穩定，違約風險低，包括高收益債券在內的公司債投資價值更勝於公債，將續領風騷，成為市場投資亮點。

彭博資訊統計，到7月27日為止，美國標準普爾500種股價指數成分股中已有291家公布第季財報，其中有近七成的公布獲利優於預期，持續支撐市場對公司債的投資偏好。

天達投顧指出，目前正值美國企業公布財報期間，仍有123家企業尚未公布，預料後續財報實際結果將能持續打敗先前略顯悲觀的預期，也將持續助漲公司債。

彭博資訊預估，今、明兩年道瓊歐洲600及美國標普500指數企業每股獲利成長平均約6%及12%。天達投顧指出，2008 年底以來，企業去槓桿有成，持續提升流動資產部位，加上盈餘持續成長，大部分企業財務體質明顯優於許多已開發國家財政。

天達投顧分析，企業財務體質改善，營運獲利狀況良好，預估今年公司債的發行量將遠低於去年，而且全球央行持續採取低利率環境政策，市場對於具備利差投資優勢的債券商品需求又大幅提升，預期整體公司債市將供不應求。

新興組合基金研究（EPFR）統計，上周高收益債基金資金淨流入逾16.55億美元，創今年單周吸金之最，同時為史上第四大紀錄。投資級債基金流入資金也達11.35億美元，創五周以來新高。

天達投顧指出，信評機構穆迪公布，6月全球高收益債的違約率為2.7%，仍在長期平均4. 8%之下，顯示整體企業信貸狀況良好。除了違約率仍低之外，公司債的本金回收率更是大幅提升。惠譽統計，目前公司債的本金回收率已經來到57.8%，遠高於過去12年的平均水準35.9%，顯示公司債的債權保障程度也明顯改善。

英傑華全球高收益債券投資團隊表示，高收益債券發債企業基本面紮實，相較於已開發國家公債，高收益債券的投資價值更加誘人。


【Winzi 讀報】

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