低利環境 高收益債吃香

【經濟日報 記者張瀞文 台北報導 2011/08/11】
聯博全球高收益債券基金經理人狄儂（Paul DeNoon）指出，全球經濟成長雖然趨緩，但利率維持低檔，通貨膨脹降溫，違約率也低，有利於高收益債券。

聯博全球高收益債券基金是台灣投資人最熱愛的基金，國人持有金額超過新台幣3,000億元，約占該基金規模的56%。狄儂也是聯博美國收益基金經理人，昨（10）日透過視訊會議，回答台灣投資人的疑問。

狄儂指出，不可否認的是，經濟成長確實已經開始趨緩，但不見得是壞消息。首先，經濟成長趨緩，將使大宗商品價格下滑，緩和部分國家所面臨的通膨壓力。

狄儂說，未來投資人情緒將持續左右擺盪，一方面擔心高通膨，另一方面又擔心經濟成長力道疲弱，陷入二次衰退。但就中期來說，全球經濟不會大幅成長，只會呈現合理成長力道，通膨也將維持溫和水準。

標準普爾調降美國債信評等，狄儂說，這雖然在預期之中，但降評的時間點卻出乎意料。

不過，全球金融市場只注意這則訊息，卻忽略另一重要消息，就是歐洲中央銀行（ECB）宣布將再次大量購入義大利、西班牙與其他歐元區周圍國家的債券，顯示ECB有能力阻止希臘主權債危機蔓延至義大利與西班牙。

Fed明確表示低利政策將延續至2013年，狄儂表示，美國政策利率將維持低水準，提供市場充足的流動性。

狄儂強調，對高收益債券走勢較為有利的部分，並非高速或緩慢的經濟成長，而是經濟發展穩定、流動性充裕的環境，市場在這樣環境下表現也最出色。

違約率低，也有利於高收益債券。狄儂說，目前高收益債券市場違約率約在1%以下。大宗商品價格下降，也將有利於債券發行企業。因此，違約率並非目前主要的隱憂。

狄儂說，對美元走勢的看法沒有太大的修正。全球三大主要貨幣都深受經濟基本面問題所苦，投資人可能會繼續另尋出路，分散貨幣風險，因此布局三大貨幣以外之幣別是合理的配置策略。


【Winzi 讀報】

依據境外基金資訊觀測站的資料顯示，國人投資高收益債券基金，到6月底的金額達到5,767.58億元。

聯博全球高收益債券基金2011/08/12的規模為181.50億美元，比7/29減少22.98億美元。

美國每年高收益債市場金額與違約金額