富達 亞洲成長趨勢基金

【晨星亞洲研究部 2011/10/24】

近期在歐洲央行(ECB)宣佈將重啟400億歐元擔保債券購買計畫，並且提供約一年期無限額銀行貸款的消息帶動下，市場恐慌氣氛趨緩。由於亞洲市場在八月份全球股災發生後，跌幅已相當大，但長期來看亞洲國家仍具有良好的經濟成長結構，加上目前證券評價價值偏低，可望在歐債疑慮緩解後，重新獲得資金青睞。

在該基金組別中，富達基金-亞洲成長趨勢基金 (A美元) 於1994年10月3日成立，截至目前為止已超過15年，以下我們針對該基金做進一步的評析

★投資策略部分：

該基金並未參考特定的基準指數，也不具有特定的市值或者是投資風格的偏好，基金經理人尋找具有以下特徵的股票為其投資標的:具強勁成長的自由現金流量以及可持續性的股息收益率水準、公司位於高進入障礙的行業中，以及擁有高素質的管理團隊，並且以增加股東價值為其信念。

上述的股票篩選條件使該基金傾向投資於大型股，除此之外，該基金的投資範圍相當廣泛，包括替代性能源股票、深具投資價值的企業重建公司、進行合併與收購交易公司，以及向價值供應鏈上游移動的企業等都是可投資的標的。

該基金的策略性投資標的也扮演了相當重要的角色，在2008年底，該基金便相當青睞投資於與黃金相關的投資標的，因為在當時高度不確定的市場環境下，黃金具有相當大的避險投資魅力。此外，基金經理人Tse會進行一連串的壓力測試，並且密切關注整個市場週期內股東權益報酬率以及資產報酬率的變化。

★投資組合方面：

受基金投資屬性的影響，基金會傾向投資於大型股，在該基金最新的投資組合中(截至2011年8月底止)，該基金最大的持股部位包括台積電、三星電子、中國移動、中國海洋石油等，皆是市場的領導企業。

近幾年，該基金所持有的現金比重有相當大的變化，在2009年2月份該基金所持有的現金約佔總基金資產的12.55%，不過之後便逐步降低，在2011年4月時，該基金的現金持有比重一度被降至0%，而截至2011年8月底止，現金部位則佔總基金資產的1.11%。

從產業的角度來看，截至2011年8月底止，該基金對金融服務類股(28.66%)以及電信類股(10.6%)所配置的投資比重明顯高於同類型基金。在國家的投資配置方面，該基金對中國配置了最高的投資比重(29.56%)，其次則為香港(22.55%)以及台灣(12.27%)。另外，該基金還投資於基準指數之外的澳洲股票，這些投資標的皆為原物料類股，包括Incitec Pivot以及Newcrest Mining。

★基金績效及風險方面：

該基金經理人Joseph Tse於2001年5月開始管理該檔基金，是亞洲不包括日本股票型基金組別中任職期間最長的經理人之一，且績效表現亦相當優異。

從Tse開始擔任基金經理人以來，截至2011年10月10日止，該基金的年化報酬率(以原幣別計算)為11.15%，較同類型基金高2.19%。

此外，該基金近5年以及近3年報酬率亦較同基金組別平均高4.21%以及5.09%。2008年該基金的報酬率大幅下跌了46.06%，但跌幅仍較同類型基金低6.86%；不過，因為該基金傾向投資於高素質的公司股票的特性，因此在2009年市場大幅反彈時期，該基金雖有高達63.98%的報酬率，但這仍比同基金組別平均低7.48%，在2010年該基金的報酬表現亦較同類型基金低1.23%。

今年以來，截至10月10日止，在震盪的市場環境中，該基金則有優於同基金組別平均約3.37%的報酬表現。在風險方面，相較於投資於已開發國家，亞洲不包括日本股票型基金具有較高的風險水準；但相較於同類型基金，該基金近三年、五年、十年的波動率皆低於同基金組別平均。


【Winzi 讀報】

相較於同組基金中，上下波動幅度、知名度、規模都要大的富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金，或旗鼓相當的，天達亞洲股票基金，富達亞洲成長趨勢基金就顯的較為保守穩健。





以下是同組基金中各基金的規模 :

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金 - 14081.73 百萬美元 (2011/9/30)
富達亞洲成長趨勢基金 - 1715.74 百萬美元 (2011/9/30)
天達亞洲股票基金 - 1712.471 百萬美元 (2011/9/30)
施羅德新興亞洲基金 - 1966.382 百萬美元 (2011/9/30)
景順亞洲動力基金 - 620.577 百萬美元 (2011/10/28)