霸菱 全球新興市場

【Smart雜誌2012年1月號】

◎晨星綜合觀點

霸菱全球新興市場基金於2011年4月起更換管理團隊，由於新任經理人上任期間不長，我們將評級調整為中性（Neutral）。

自從2011年4月原任經理人賽姆（James Syme）和溫柏恩（Paul Wimborne）下台之後，我們便密`切注意這檔基金。新管理團隊包括拉美團隊前任負責人蘭伯（Roberto Lalmer） ，朱利歐（Mark Julio）與帕默（William Palmer）則為他提供協助。蘭伯在ING有過成功管理拉美基金的經驗（2004~2010年），可是沒有主持範圍更廣泛的新興市場基金。

朱利歐的專長區域則在拉釘美洲；不過，霸菱在2011年10月新增第3名經理人帕默，我們認為這是一項很好的決定，因為他在比利時資產管理公司（KBC AM）擁有17年亞股操盤經驗。

霸菱另外聘用辛普森（Michael Simpson）擔任拉美團隊新的負責人，讓蘭伯有時間專心領導全球新興市場團隊。而朱利歐熟悉投資策略，自2009年以來便與前任經理人密切合作，亦讓我們感到放放心。

盡管新團隊依循相同的投資策略，但我們對他們在全球新興市場運作的能量還沒有信心。

◎經理人評析

蘭伯於2010年3月加入霸菱擔任拉美股票主管，於2011年轉任全球新興市場主管。朱利歐於2008年加入霸菱，帕默於2011年加入。他們還有派駐在倫敦與亞洲的24名專任全球新興市場分析師支援。

◎投資策略評析

* 20個主要國家以5大因素加以分析：成長、流動性、貨幣、管理喊價值，再給予1~5級的評分。
* 經理人加碼1或2級國家，減碼4或5級的評分。
* 個股先以流動性篩選出600檔分析，同樣利用國家評等的5大因素將個股給予1~5級的評分。
* 由350檔1或2級個股選出55~60家公司。

◎資產組合評析
至2011年9月，資產組合傾向內需導向市場，包括中國和俄羅斯（分別是同類基金平均的1.6和1.1倍）。 經理人減碼出口導向市場，像韓國、台灣和南非，並認為印度和巴西股票很昂貴。偏重金融和科技股，至2011年9月占資產29%和16%，相當於同類基金平均的1.36和1.25倍。（譯：曉陽）


【Winzi 讀報】

比較一下各知名基金，自2011年8月1日歐債危機時的高點下跌後至今2012年2月23的反彈力道，即可看出各基金的實力。

從圖中可看出 - 霸菱全球新興市場基金 的抗跌能力與上漲力道都還有待加強。頗符合晨星文中所述 "盡管新團隊依循相同的投資策略，但我們對他們在全球新興市場運作的能量還沒有信心"。