IPO大成功 Tesla吸金2.3億美元

圖片來源 : Tesla 公司


【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】
全電動車製造商Tesla公司的股票首次公開發行（IPO）表現搶眼，發行價達到每股17美元，高於目標區間的上限，發行量也增加20%，籌資總額達近2.3億美元。

Tesla於29日辦理IPO並在那斯達克股市掛牌交易，股票代碼為TSLA。Tesla股價在紐約交易首日開盤即跳漲近12%，由上市價17美元漲至19美元。Tesla股票發行價的區間為14美元至16美元，但最後達到17美元；總發行股數也比先前公布的多出20%，成為1,330萬股，使IPO的規模擴大到2.261億美元。

雖然Tesla成立至今沒有一季賺錢，且累計已虧損2.9億美元，但Tesla也獲得從白宮到前美國國務卿賴斯、日本豐田與德國戴姆勒等汽車大廠的強力支持，受注目程度遠超過其他電動車廠商。

上個月豐田汽車答應將其位在加州富里蒙（Fremont）的廠以4,200萬美元賣給Tesla，作為製造Tesla平價轎車Model S 的生產基地，另外還投資TeslaIPO案5,000萬美元。戴姆勒也是Tesla的大股東，持股近10%；戴姆勒副總裁寇勒（Herbert Kohler）同時是Tesla的董事。去年1月，戴姆勒與Tesla簽約，向後者購買1,000組鋰電池組與充電系統，後來又增加500組，使Tesla成為戴姆勒電動車Smart的供應商，增加現金收入。

寇勒說：「Tesla現在上市了，我們的投資看來是很好的決策。換言之我們在經濟面也有斬獲。」
Tesla的IPO相當成功，美國政府的支持也居功厥偉。在獲得能源部2008年4.65億美元節能獎勵貸款的第一批車廠名單中，就包括Tesla，其他兩家公司為福特與日產。而在布希政府時代，當時的國務卿賴斯曾開著她的Tesla電動跑車Roadster帶澳洲來訪官員兜風，並稱讚Roadster就像一艘「小型火箭船」。

不過，Tesla要達成獲利，必須等到Model S上市，才能以量制價。Model S面臨激烈的競爭，不能像Roadster那樣獨占市場。
【2010/06/30 經濟日報】



Tesla掛牌 暴漲41%

【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】
美國54年來第一家推出首次公開發行股票(IPO)的汽車公司Tesla，在籌資2.26億美元後，首日股票掛牌交易暴漲41%。

根據Tesla的聲明與向美國證管會申報的資料，Tesla以每股17 美元的發行價賣出1330萬股，籌資2.26億美元。Tesla股票29日第一天在那斯達克股市掛牌交易，股價上漲6.89美元，以23.89美元作收，漲幅高達41%。Tesla打算以籌得的資金投資工廠，或推動必要的收購交易。

Tesla生產每部售價10.9萬美元的電動跑車Roadster，客戶包括影星布萊德彼特、喬治克魯尼。

Tesla是1956年的福特汽車之後，第一家推出IPO的美國汽車公司。Tesla執行長馬斯克賣掉PayPal與Zip2公司的股權，賺到近3億美元後，便將個人的財富押注在迄今仍在虧損的Tesla，如今更打算把上市籌資所得用來建造純電池驅動的轎車。一般估計，Tesla在未來兩年還會虧損更多錢。

蘇黎世永續資產管理公司基金經理人郎恩說：「短期內，人們會喜歡這樣的故事，但長期以往，公司還是得拿出獲利的本事向投資人交待。」

紐約股市29日籠罩在中國成長可能減緩與美國消費者信心意外重挫陰影下，標準普爾500股價指數(S&P 500)暴跌達3.1%，Tesla股價在這種情況下竟能逆勢飆升，更顯得不可思議。不僅如此，希臘債務危機已讓S&P 500股價指數自今年的高點點回挫14%，從5月初以來，全球至少已有35家公司延緩或取消股票的首次發行。

Tesla首日的股票漲幅是今年所有IPO中第二高，僅次於加州的金融引擎公司3月16日締造的44%；這家投資顧問公司是由諾貝爾經濟學獎得主夏普共同創辦。
【2010/06/30 聯合晚報】


【Winzi 讀報】

看來投資人又移情別戀，棄太陽能、風力發電等綠能，改擁抱電力汽車去了。看到此則新聞後，再去察看一下各綠能基金5月的規模，與去年12月相比，確實縮水不少。

相關報導 : 綠能車勢-電力與氫動能汽車

 

房利美和房地美股票可能下市 對債券是否產生影響

【貝萊德╱提供】

房利美﹝Fannie Mae﹞股票由於違反交易所的掛牌規定，在連續30個交易日內，平均收盤價未維持在1美元以上，因此主管單位─美國聯邦住房金融局─於2010年6月16日諭令房利美和房地美﹝Freddie Mac﹞二家公司的普通股和優先股自紐約證券交易所和其他全國性證交所下市，自今年七月起，相關證券將改於OTC市場交易。影響所及，房利美和房地美股價當日下跌接近四成，第二天仍持續下挫，反應股票投資人套現的壓力。

就簡稱二房的房利美和房地美公司而言，其營運事實上並未因為此事件而有所影響。美國聯邦住房金融局的官員並且特別聲明，二房的下市與其目前營運表現和未來方向無關，也不表示當局對二房的監管有其他變動。

相較於二房股票價格的劇烈反應，其擔保發行的不動產抵押貸款證券﹝MBS﹞價格則並未發現有類似的影響。房利美發行的30年MBS價格甚至在當日及隔日皆小幅上揚，顯示市場充分了解二房自從被政府接管後，已形同國有化的公司，其擔保資產的信用相當穩固。二房股票的下市，事實上更加強了市場對政府改革不動產抵押貸款市場的信心，對MBS市場的長遠發展具有正面的助益。



【Winzi 讀報】

從以下這三檔持有高比例的房貸債券基金淨值走勢來看，確實不受影響。

貝萊德美國政府房貸債券A3
富蘭坦伯(全)美國政府債券
MFS全盛美國政府債券A2

 

巴西石油 擴大投資2240億

巴西石油公司在里約熱內盧的總部
圖片來源 : TEHRAN TIMES



【Winzi 讀報】

巴西石油公司（Petrobras）幾乎是所有拉丁美洲基金的前5大持股之一，所以其股價的漲跌對基金淨值的增減有相當的影響。


【經濟日報╱編譯吳柏賢、謝璦竹／道瓊社里約熱內盧二十一日電】
巴西國營能源巨擘巴西石油公司（Petrobras）21日宣布未來五年內將投資2,240億美元，用以開採深海原油，積極推動成長計畫。

巴西石油公司曾為2009至2013年的五年投資計畫編列1,744億美元，而21日公布的投資預算更超出今年先前預估的2,000億至2,200億美元，意味著在油價偏低、全球經濟仍不穩定的情形下，巴西石油公司仍是全球少數願意大手筆投資，同時擺脫墨灣漏油災難所引發對深海原油開採技術疑慮的業者。

這筆驚人的支出主要將用於開採巴西外海次鹽層下蘊藏的大量原油；由於原油深藏在海床底下，其工程預料將複雜且所費不貲。

巴西石油公司將在2010至2014年間投資1,188億美元探勘並開採原油，並投資736億美元提煉、運送並銷售石油。

此外，巴西石油公司的天然氣與能源事業將獲得178億美元資金挹注，而其石化事業也將獲得51億美元。該公司近來著重的生質能事業也將獲得35億美元投資。

巴西石油公司計劃在2014年前提高原油與天然氣的日產量至390.7萬桶當量原油，其中15.2萬桶將來自近來發現的深海鹽層油田。

2020年前，巴西石油公司的日產量還將提高至538.2萬當量原油，其中118.3萬桶將來自深海鹽層油田。

Petrobras發現的深海油田位於聖保羅與里約熱內盧外海的聖多斯盆地的鹽層底下。油礦深處水面下逾2,000公尺處，有些甚至在5,000公尺下的沙石與鹽層底下。

Petrobras要進行這些複雜的探勘與開採將面臨融資挑戰，該公司的淨負債資本率（netdebt-to-capitalization）已接近投資級債券的上限35%。Petrobras正努力降低槓桿比率。2010-2014投資計畫公布後，下一步公布的將是售股計畫的細節。

根據政府為Petrobras擬定的複雜增資計畫，Petrobras有權在政府擁有的鹽層下油田探勘及生產，上限為50億桶，而Petrobras將以發行的新股來支付開採權。

分析師估計，發行新股的規模在500億美元至600億美元間，有潛力成為全球最大的發股案。

【2010/06/22 經濟日報】

 

阿富汗3兆美元礦藏 對外招手

圖片來原 : Google maps


【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】
阿富汗官員表示該國未開採的礦藏可能價值3兆美元，遠超過先前報導指稱的1兆美元。阿富汗也開始積極向國際招商，以開採這批地下寶藏，首批招商開採目標是東北部山區的鐵礦。

地理學家早就知道阿富汗蘊藏大量鐵、銅、鈷、金、鋰等現代工業必備的金屬資源，但本周稍早紐約時報的報導透露，美國國防部估計這批礦藏價值高達1兆美元。

阿富汗礦業部長夏拉尼17日說，這個估計太過保守。他表示看過其他的地質與礦業探勘報告，估計阿富汗的礦藏價值甚至超過3兆美元。

夏拉尼並宣布，下周將到倫敦招商，吸引國際投資人經營阿富汗東北部巴米安省（Bamian）哈吉賈克區（Hajigak）的鐵礦。阿富汗政府邀請了200多家礦業投資人參加這場招商會議，希望最快能在今年底把投標業者縮小到六家。

對於長年戰亂，深鎖內陸的阿富汗來說，這筆礦藏是非常龐大的財富。但是阿富汗缺乏出口礦藏必備的道路與港口基礎設施，阿富汗動盪的軍事政情也阻礙外資在當地開發的意願。

儘管如此，阿富汗仍有望成為世界的工礦中心，尤其是該國的鋰礦藏量可能超越目前藏量最豐的玻利維亞。

鋰電池扮演低碳能源產業中的要角，目前在手機、筆記型電腦、iPod與油電混合動力車中都是不可或缺的零件。阿富汗總統卡薩（Hamid Karzai）18日訪問東京，拜訪日本最大的貿易集團三菱商事公司，邀請該公司到阿富汗投資。

卡薩在日本說，正如沙烏地是全球的石油首都，阿富汗可望成為世界的鋰礦首都，阿富汗尤其歡迎日本到阿富汗開採鋰礦。日本是阿富汗第二大援助國家，僅次於美國，日本的電子產業也非常倚賴鋰電池的原料。

阿富汗敏感的地理位置也可能成為美中角力的新熱點。美方擔心鄰近的中國會坐享這筆礦藏果實。中國稍早已經悄悄取得阿富汗羅加省的愛納克銅礦（Aynak）的經營權，而美方研判，中方顯然想要更多。

但阿富汗目前要發展礦業可說是從零開始，距離真正變成世界礦業中心至少還要好幾十年。一名阿富汗官員向當地記者說：「你們這一代不該指望有一筆3兆美元的錢可以花，你們的兒孫才可能享受到這筆蘊藏。」

【2010/06/19 經濟日報】


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組合式基金

不同幣別境外基金 報酬差很大

【經濟日報╱李娟萍】
國人喜歡投資境外基金，依投信投顧公會最新統計，國內核備可銷售境外基金，類型、檔數仍不斷向上攀升，2009年初時才突破900檔，轉眼到了2010年4月，境外基金檔數已達到1,007檔，成長的速度驚人。

再從境外基金吸金狀況來看，國人在境外基金投資金額，2010年4月時已占國人投資基金金額的五成以上，規模達2.22兆元，金額較上一個月又成長了近1%；且從今年1至4月，境外基金規模則成長了8.87%，顯見今年國內投資人對境外基金偏好度不減。

尤其是知名的境外基金，投資人幾乎是人手一檔。不過，檢視手中這些知名的境外基金，報酬率是否符合預期呢？答案可能是不一定。令人不免感到奇怪，既然是有長期績效支撐的知名基金，為何卻不一定有好的報酬？

日盛投信組合基金策略總召鄭慧文認為，應是投資的「進場點」出了問題。她分析，投資的「進場點」，是否符合市場趨勢，是投資人首先要關注的問題，在市場不是多頭向上趨勢時，投資人進出頻繁、時機掌握不當，極有可能造成差價、匯價兩頭空。

以匯率來說，投資某一檔境外基金，但採取不同幣別計價，即使是同樣天期，報酬率也可能「差」很大。根據Lipper統計至4月30日止，以全球債券型基金整體平均報酬率來看，2年期美元計價與歐元計價，報酬率差幅高達18.5%。

由於債券型基金報酬率本來就不高，匯差可能一舉吃掉利息及資本利得。鄭慧文表示，在低利率環境下，亞洲國家為維持經濟成長，陸續以升值代替升息來刺激內需，自2009年第四季起，亞幣走強態勢明顯，在中長期投資上，如果擁抱相對弱勢的美元或歐元資產，極有可能出現匯損攪局的困擾。

希臘債信問題加上中國打房政策，全球股市5月大幅回檔，債市同樣波動不安，投資操作難度增加。

日盛投信指出，投資人如果無法掌握對的趨勢，面對琳瑯滿目、各有訴求及題材的境外基金，選擇及布局又費心又費力，不如交由專業基金人負責，也就是透過組合基金來靈活操作。

日盛投信建議，追求隨漲抗跌的投資目標，是投資人在選擇基金標的時的主要考量，但在有限時間及金額下，又想要一網打盡各家境外基金招牌商品，投資人可以考慮選擇組合基金，由資產管理公司團隊幫忙進行價值投資篩選，並在風險分散與報酬率中覓得適當平衡點。

【2010/06/18 經濟日報】



【Winzi 讀報】

一網打盡的組合型基金真的有那麼神奇？那麼好嗎？國內發行的組合基金越來越多，那麼投資人與其花時間來挑選優秀的組合基金，到還不如花時間直接挑選境外基金。

相關報導 : 組合式債券基金

 

美發現阿富汗礦床

價值1兆美元，規模空前，以鐵、銅蘊藏量最大，將成阿富汗經濟主力，躍居上全球礦產重心

【編譯莊雅婷／綜合外電】
紐約時報引述美國官員的話報導，美國政府在阿富汗發現規模前所未見、價值近1兆美元的礦床，可望扭轉阿國的經濟情勢，並使其躍居為全球最舉足輕重的礦產中心。

美國官員透露，礦床散佈在阿富汗與巴基斯坦國境相交的南部與東部地區，由美國國防部人員與數名地質學家探測發現，當中包含鐵、銅、鈷、金和鋰等礦脈和稀土金屬，尤其以鐵和銅礦的蘊藏量最大，規模在全世界數一數二。

官員還說，工作小組本月也正在阿富汗西部乾涸的鹽湖進行探勘，初步分析顯示，該區蘊藏豐富的鋰礦，其中加茲尼省（Ghazni）的蘊藏甚至可和全球鋰礦蘊藏量最大的玻利維亞匹敵。

由於這些金屬對現代工業發展不可或缺，一向被外界認為資源匱乏的阿富汗，可望搖身變成全世界最重要的礦產國。

美國國防部在內部備忘錄中表示，阿富汗可能成為「產鋰的沙烏地阿拉伯」。鋰（lithium）可用來製造筆電和黑莓機等電子產品所用的電池。

雖然阿富汗可能得耗時多年才能發展採礦業，但美國官員和業界高層認為，這片礦床的開發潛力驚人，很可能開採事業尚未獲利之前，就吸引投資者蜂擁而至。

據了解，新礦床的價值達1兆美元，超越阿富汗的經濟規模。

阿國的經濟主要仰賴生產鴉片、走私毒品和其他工業國家協助，國內生產毛額（GDP）約只有120億美元。

一名阿富汗礦業部長顧問說：「這些礦藏將成為阿富汗經濟的支柱。」

報導指出，美國國防部已對阿富汗總統卡爾扎伊進行簡報，也準備協助開採事宜，未來還會協助對外招標作業。阿國當局則僱用一群熟悉採礦合約的國際會計公司，準備研擬相關投資政策。

不過，這些礦藏雖然可能創造財富，卻無法帶來和平。

部分人士認為，利益可能誘使反政府組織塔利班（Taliban）採取更激烈手段搶奪政權。

此外，阿國政府的貪腐風氣可能因此變本加厲，資源也將集中在總統的少數親信手上。

就在去年，阿國礦業部長遭美國官員指控收受3,000萬美元賄款，把銅礦開採權交給中國；該部長隨後已被撤職。

【2010-06-15/經濟日報/A6版/國際財經】


【Winzi 讀報】


圖片來源 : 紐約時報

詳見 紐約時報 U.S. Identifies Vast Mineral Riches in Afghanistan

高收益債券基金如何避險

圖片與報導來源 : 富達公司

C的成績很難令人滿意，在高收益債市的世界裡，C也是代表較低信用評級，在邁向BBB級，甚或A級的債信階梯，擁有很大的想像空間。高收益經理人最大的挑戰就是如何從一堆C中，慧眼識英雄、找出能攀上BBB級以上的企業…

截至今年5月底，富達歐洲高收益基金經理人伊恩．史柏貝瑞（Ian Spreadbury）擁有30年投資經驗，它在科技泡沫幻滅後2002年全球經濟衰退的危機時刻，接掌富達歐洲高收益基金，八年來見證市場起伏。史柏貝瑞說：「年初至今，歐洲高收益債評價已趨合理，但仍可在動蕩市場中精選個債，以追求創造超額報酬（α, alpha）的重要性將更加不可言喻。」

歐盟提出近1兆美元具體方案，盡力解決主權債務危機，歐洲央行也進場干預、提高市場流動性，史柏貝瑞樂見此發展，惟市場仍有諸多疑慮，例如歐盟國家如何切確執行改善方案，政府緊縮支出、恐造成經濟成長減緩，這樣的環境對財務摃桿的公司不利。

低利率與經濟逆風並行

歐洲高收異債市起波瀾，但海平面天際，史柏貝瑞觀察曙光，這包括歐洲央行將採取寬鬆貨幣政策，利率將長時間在低檔，減輕經濟的逆風衝擊，也將吸引投資人投資高收益債市。穆迪預測，2010年底歐洲企業違約率將降低至2%以下，比起目前的7.8%改善許多，為高收益債市場提供緩衝和支撐。

富達歐洲高收益基金投資策略，採高度分散，以降低個別債券風險。不在關注市場時上時下的走勢，而專注於阿法值（α, alpha）選債。所謂阿法值選債就是透過基本面研究、由下而上選債，找出價值低估和具成長性的債券；β值管理則是透過管理債券、存續時間，保持β值中立、盡量貼近市場波動。

動盪時刻精選債券，富達歐洲高收益基金助理基金經理人安德烈．葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）認為，宜從「3C」中的信評（Credit story）、條款（Covenants）、催化劑（Catalyst）題材以慎選投資標的，最好以有實物償付能力的（payment in kind）企業發行債券為宜，如歐洲通訊廠Wind及玻璃製造暨花器與食品包裝大廠Ardagh Glass（北歐洲地區擁有1/3的市占率）公司債就是這種性質。 （資料來源：FIL Limited, 2010/04/30）

藉力使力慎選個債－3C題材＋6大布局

富達歐洲高收益基金因應市場動盪，運用3C題材，調整投資組合，透過六大布局：

1. 投資不同領域的債券；

2. 著重在金融業的個別選債，減持體育場較差的公司，但加碼基本面強健企業的一級資本債（Tier 1 bonds），如法國興業銀行。在保險產業也進行類似的配置調整，如具投資評級的英國保險集團Old Mutual及皇家倫敦資產管理公司（Royal London），同時出脫荷蘭保險公司Eureko；

3. 優化資本結構（無擔保債券轉換為優先順位擔保債券，如化學大廠INEOS）；

4. 減碼BB級債券投資比重，如汽車業；

5. 提高一些前景良好的CCC及債券持有比重（例如：西班牙網路業者ONO，世界最大回收再生鉛廠商Eco-Bat），追求alpha報酬；

6. 加碼有潛力的新發債企業，如線上博弈公司立博（Ladbrokes）、包裝業者Mondi、化工業Lyondell、酒館營運商Enterprise Inns及焦煤生產商New World Resource。此外，基金也加入了一些新興市場標的，例如俄羅斯銀行、亞洲房地產業桂碧園。 （資料來源：FIL Limited, 2010/04/30；註：以上所提及之個股或公司，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議）

歐洲高收益債市也有潛在風險，包括任何經濟或公司基本面惡化等負面因素，皆可能導致企業發債籌資不順遂、違約風險再次攀高。若資金流入速度減緩，可能導致高收益債券供過於求。此外，快速變動的股市可能會因為企業初次公開發行（IPOs）或處分資產而打亂金融業去摃桿化計劃，這些都是投資人需要考慮的因素。

【2010/06/09 經濟日報】

 

2010年5月份各國製造業PMI

歐美製造業景氣 擴張趨緩

【經濟日報╱編譯吳柏賢、余曉惠／綜合外電】
美國與歐元區5月製造業景氣分別締造連續第十個月與第八個月擴張，但都較4月下滑，顯示歐美製造業的景氣持續溫和復甦。歐盟則公布歐元區4月失業率高達10.1%，創1999年歐元區成立以來新高。美國供給管理人協會（ISM）1日公布5月採購經理人指數（PMI）為59.7，雖不如4月所創近六年來最高的60.4，但仍優於彭博資訊訪調分析師預估值為59。

另外，據Markit Economics的統計，歐元區16國的5月PMI為55.8，也低於4月的57.6，略低於預期的55.9。PMI在50以上顯示景氣擴張。

歐元區5月製造業生產指數則為56.8，從4月的近十年來高點61.2大幅滑落，創下這項統計歷來第二大跌幅，僅次於雷曼兄弟破產時的跌幅。

不過，Markit Economics分析師威廉森表示，歐元區經濟成長腳步依然強健，5月製造業產出指數的下滑是修正4月的過度擴張。

歐元區製造業也受到生產成本價格高漲影響，5月生產成本指數攀至2008年7月以來最高的73.7，高於4月的73.4。

近幾周來歐元受債信風暴影響大幅貶值，推升歐元區進口原物料價格的成本。但歐元區5月生產價格指數反較4月下滑，可能意味著製造商難以將上漲的成本轉嫁給消費者。

另外，歐盟公布歐元區16國4月失業率高達10.1%，創1999年歐元區成立以來新高。

歐元區16國4月共有1,600萬人失業；包括非歐元區的英國和波蘭在內的歐盟27國失業人口則總計逾2,300萬人，較去年同期增加逾240萬人。放眼歐盟，只有德國失業率較一年前下滑。

受此衝擊，歐元兌美元1日早盤大跌1.6%至1.2111美元，為2006年4月14日以來新低。

不過受美國優異的製造業數據激勵，歐元匯價跌幅縮小至0.13%，報1.229美元；歐元兌日圓報112.06日圓。

歐洲最大經濟體德國也公布，5月失業率下滑至7.7%，優於4月的8.1%，主因是5月為勞動市場傳統復甦季節，加上國內經濟強勁成長所致。

義大利則公布4月失業率增至8.9%，連續第八個月上升，攀抵2001年第四季以來最高。

【2010/06/02 經濟日報】



【Winzi 讀報】

美國 – 5月份製造業PMI指數雖然稍微回跌至59.7，但已連續第10個月呈現擴張。

台灣 – 5月份製造業PMI指數為57.4，稍低於4月份的60.7，但仍顯示台灣製造業已連續14個月好轉。

中國 – 5月份製造業PMI再下降至 52.7，為今年來新低，代表製造業擴張趨緩。

印度 – 5月份製造業PMI自4月的57.2升至59.0，創27個月以來新高。

日本 – 5月份製造業PMI為54.7I，再創今年以來新高，代表日本製造業出口依然持續復甦。

南韓 – 5月份製造業PMI自4月的57.1下跌為54.6，代表製造業擴張已趨緩。

巴西 – 5月份製造業PMI自4月的53.8下跌至52.4，再創今來年1月最高點57.8以來的新低。

俄羅斯 – 5月份製造業PMI為52，仍持續在復甦中。

土耳其 – 5月份製造業PMI為56.6，再創今年以來新高。

西臘 – 5月份製造業PMI自4月的43.6再下跌至41.8，代表製造業仍舊萎靡不振。















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