藏著黃金的挪威森林

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【工商時報/林佳誼 2010-12-05 】
■ 歐債危機惡化，全球熱錢亂竄，然而北歐石油國挪威，卻因主權債信風險世界最低，可能將成下一個投資天堂。

■ "Because Norway is the best sovereign credit in the world, it's such a safe haven,"said Par Magnusson,chief Nordic economist at Royal Bank of Scotland Group Plc.

歐債危機近日又趨惡化，助使全球熱錢亂竄，不過最危險的地方與最安全的地方可能僅只一線之隔，而專家認為，由於挪威主權債信風險為世界最低，財政體質又相當健全，可能將成為歐洲的下一個投資天堂。

擁有石油出口收益、失業率全歐最低的挪威，政府財政體質強健，不僅不像希臘及愛爾蘭等歐盟國家般深受赤字所苦，去年預算盈餘還達到國民生產毛額（GDP）的10.3％。

主權債信 全球最棒

蘇格蘭皇家銀行首席北歐經濟學家馬格努森（Par Magnusson）表示：「挪威是個安全天堂，因為它的主權債信是全世界最好的。」

挪威央行總裁耶德雷姆（Svein Gjedrem）也在受訪時指出，該國並未受到歐洲債信危機太多影響，便是因為其財政狀況與歐元區諸國相當不同。

挪威經濟雖在2009年萎縮1.5％至2.4兆克朗（約3,830億美元），但根據挪威央行估計，2011年該國經濟成長將年增3％，擴張速度超越瑞士與德國。另外挪威政府也預估今明兩年都可望有將近1成GDP的預算盈餘，相較於厲行財政削減的歐洲各國，挪威的財政穩定更是殊為難得。

此外，挪威至今已經連續8度被聯合國評為全球生活品質最高的國家。挪威國民平均壽命達81歲、人均收入58,810美元，平均每人接受教育時間12.6年。正是因為在各方面皆能均衡高度發展，挪威才能在象徵國民生活幸福感及最適合居住國家的「聯合國人類發展指數」（Human Development Index）排行榜上，屢屢居冠。

而挪威社會富足的最主要原因，當推北海石油開採所帶來的收益。英國與挪威之間的北海海域在60年代陸續發現油源，並在70年代正式開採，對該國經濟貢獻無可計數。

目前挪威已是全球第7大石油出口國，石油與天然氣相關產業在2009年佔該國整體經濟的比重達21.1％，是最主要的經濟支柱。但與一般產油國不同的是，挪威還坐擁規模全球第2大的5億美元主權財富基金，足以應付油價震盪的衝擊，更保障了挪威主權債信的違約風險可低於美國或德國。

挪威克朗 避險新標的

挪威政府在1996年自石油及天然氣收益提撥20億克朗，成立國家主權基金，目的就是要讓石油帶來的經濟效益可長可久。由於石油價格上揚加上挪威當局管理得當，挪威主權基金的資產價值在今年10月創下3兆克朗的史上新高，規模排名世界第2，僅次於阿拉伯聯合大公國在1976年設立的阿布達比投資局（Abu Dhabi Investment Authority）。

因此瑞典北歐斯安銀行（SEB）駐斯德哥爾摩的首席貨幣策略師漢摩（Carl Hammer）指出，看重財政健全度的投資者將會為整個北歐地區帶來「很長一段時間」的好處，包括挪威與瑞典都有「比歐陸更強健基礎、更好成長前景」。

此外，漢摩與馬格努森一致看好挪威克朗還有增值空間。Storebrand資產管理公司的資深投資組合經理人Olav Chen並認為，克朗本身即可能被視為一個避險標的。

截至11月中旬為止，今年挪威1至10年期公債平均報酬率達 6.197％，高於同期德國債券的4.747％，以及瑞士的 2.931％。而自今年 6 月低點以來，挪威克朗兌美元已升值逾8％。