無名小卒 - 富達全球消費行業基金

圖片來源 : schimalogou.wordpress.com


1-9月資金淨流入最高的消費品及服務股票型基金(台灣核備銷售) –
富達基金-全球消費行業基金

(數據截至9月底，該數據為估計值且為全球數據非僅歐、亞市場之買入及賣出)

全球股市因憂慮中國升息及歐債事件等利空因素陷入整理，近期市場呈現多空混戰情況，在目前整體經濟趨勢尚未改變之前，品牌形象鮮明以及在新興市場著墨較深的企業，在目前震盪局勢下表現可望較為穩健。此外，就中長期而言，新興國家在國際投資熱錢挹注以及強勁的經濟成長的帶動下，消費力道將持續增長，使消費品產業未來具有表現空間。

在台灣核備銷售的消費品及服務股票型基金組別中，以從年初至9月底的吸金狀態來看，富達基金-全球消費行業基金於該段時間的資金淨流入金額為9.65億台幣，為該組別中淨流入金額最高的基金。以下我們針對該基金作進一步的評析。

★投資策略部分：

基金經理人Nicola Stafford比富達大部分的基金經理人還要關注產業議題，不過她並不會因而忽略由下而上的選股要素。該基金投資於各項消費性行業，包含循環性消費以及必需性消費行業，在全球潛在的投資標的超過1,000檔股票(約為MSCI世界指數的20%)。在產業議題的部份，基金經理人在挖掘潛在的投資機會時，會密切注意經濟、產業以及股票的循環週期。此外，該基金也採用了量化的股票篩選工具。在分析個股時，她相當留意整體市場以及個別股票的關鍵成長驅動要素，也相當注意公司的財務健全度及其持續性，尤其是企業的債務到期情況以及自由現金流量部份。

該基金同時也趁近期市場狀況改善，但前景仍不明朗的時候，檢視企業的結構性調整的潛力。經理人在證券評價指標上的運用相當靈活，她青睞相較於同類型公司，企業盈收能力或其股票相對具吸引力的公司。一般而言，該投資組合約持有60至90檔股票，投資週轉率則低於100%。

★投資組合方面:

在2009年初，該基金的投資組合定位較偏屬防禦性風格。不過，經理人之後為該基金買進一些循環性消費類股，她認為該類股當時的股價跌幅已相當大，投資吸引力很快便會浮現。舉例來說，在市場低迷期間，菸草類股的股價相對具有彈性，她持續加碼菲利普莫里斯(Philip Morris)以及日本菸草公司(Japan Tobacco)，因這兩間公司具有強勁的自由現金流量潛力。截至2010年9月底止，菲利普莫里斯(Philip Morris)以及日本菸草公司(Japan Tobacco)分別占該基金3.47%以及1.03%。

而家庭以及個人用品公司如寶僑家品(Procter & Gamble)公司則一直都是該基金的核心投資部位，投資比重高達4.65%，為該基金的第一大持股部位。在循環性消費類股部份，該基金則持續持有對溫德姆集團(Wyndham Worldwide)以及國際酒店集團(International Hotels Group)的股票。

經理人在2009年市場持續波動時期，為該基金添加了一些新的投資部位，使得該投資組合在2009年12月的持股高達108檔，不過在2010年9月底，該基金的投資部位減少至81檔股票，回復到原本的60至90檔股票的持股區間。

★基金績效及風險方面:

在富達高素質的研究團隊的支援下，儘管該基金自成立以來已更換了7個基金經理人，但該基金的績效表現仍算平穩。截至2010年10月底，該基金近3年以及近5年的績效表現都位居該基金組別第二個四分位數區間內。

而2008年起開始掌管該基金的經理人Nicola Stafford也有強勁的績效表現，截至2010年11月22日，該基金的年化報酬率為4.03%。雖然以絕對值來看，這樣的報酬率並不令人感到滿意，但這高於晨星基金組別平均超過5%以上，在2008年時也比同類型基金具有更佳的防禦資本的能力。

同時，該經理人也將該基金的波動率(以標準差來衡量)維持在組別平均以下。雖然，該基金在2009年的表現並不理想，其報酬率低於晨星基金組別平均5.88%。這主要是因為該基金對於素質較低的股票的投資部位較低，然而該類型股票卻在2009年3月開始出現反彈的行情。截至2010年11月22日止，該基金近一年的報酬率仍高達27.40%，高於其組別平均4.03個百分點。

在風險部份，投資人需要留意該基金的投資範圍較集中於單一產業，所以其波動率通常會比資產核心型的基金來的高。不過，與其晨星基金組別相比，該基金的波動率相對較低，同時它的晨星風險評級也在平均水準以下，這意味著相較於同類型基金，該基金在市場下跌時，具有較佳的防禦力。
(本文由晨星研究部提供)


【Winzi 讀報】

這是一檔投資於全球的股票型基金，晨星將它歸類於消費品及服務股票組別，在這組別中它的表現並不凸出，今年2010/01/04(淨值19.29)至2010/12/09(淨值24.12)的漲幅只有25%左右。

不過若以這樣的表現把它拿來與富坦成長及天達環策股票這兩檔知名的基金做一下比較，很意外的，它卻比該兩檔基金好太多了(見圖一)，若將比較時間拉長到去年2009年3月10日(金融海嘯後的起漲點)，那麼此檔基金的績效也不輸其它兩檔，波動幅度小於其他兩檔(見圖二)。


(圖一)


(圖二)

再從金融海嘯發生的2007年7月10日做比較，富達全球消費行業基金的跌幅是39%，而富坦成長及天達環策股票的跌幅分別是63%、64%左右(見圖三)。當富達全球消費行業基金只花了13個月就將失土全部收回，並於今年再創新高時，富坦成長及天達環策股票卻都還有將近-25%的跌幅待收復。


(圖三)

最後若再將時間拉長(見圖四)，五年前若是投資富達全球消費行業基金，不管是單筆或是定期定額，至今都是正報酬，而其他兩檔卻都還在虧損中，因此投資無名小卒基金也能穩穩的賺。


(圖四)