貝萊德全球基金-美國特別時機基金(A2美元)

【晨星亞洲研究部 2011/03/21】

成立最早的美國中型股票型基金- 貝萊德全球基金-美國特別時機基金(A2美元)

美國股市近期亦難逃中東政治動亂的干擾，但由於美國經濟好轉趨勢明確，消費力道也回復到金融海嘯前水準，再加上美國明年要總統選舉，市場預期在大選前所推出的政治利多將可帶動美股表現。在台灣核備銷售的美國中型股票型基金組別中，貝萊德全球基金 - 美國特別時機基金(A2美元)於1983年7月25日成立，是一檔歷史相當悠久的基金，以下我們針對該基金做進一步的評析。

★投資策略部分：

該基金的研究團隊以公司營收預測修正值以及相對價值衡量方法，針對其潛在的投資標進行篩選，他們也研究該模型在市場週期內的預測能力，並且發現它能夠有效地找出市場趨勢以及波動週期。

同時，他們會將基本面趨勢以及證券評價水準進行比較，以確定哪些行業相對整體市場來說較具有吸引力，並參考資料數據以及對公司與業界專家的訪談，來分析行業架構與動態、政治監管及法規環境、成長驅動要素，以及獲利趨勢。在他們找出具投資吸引力的領域後，該團隊便會開始進行企業的基本面分析，以找出公司盈利具有高度機會能夠達到或超出預期值的股票。

同時，其基金經理人也願意買進一籃子股票，以增加他們所青睞的行業的投資部位，我們認為該團隊對行業的分析研究，是對該基金貢獻最大的部份。

★投資組合方面：

該基金經理人從2010年初便開始逐步減碼醫療保健類股，截至2011年1月底止，該類投資部位僅占該基金的8.88%，明顯低於該基金組別的平均值10.79%。

基金經理人Callan以及其研究團隊認為醫療保健企業的營收將面臨包括：專利權到期、缺乏研究和開發資源，以及政府醫療保健改革所通過的降價法令等一連串的壓力，但如果美國的經濟倘若出現了惡化的跡象，該基金經理人也可能會增加該基金對醫療保健類股的投資比重。

該團隊自2010年初以來，開始增加對工業物料類股的投資部位，截至2011年1月底止，其投資比重略高於基金組別平均，因為該管理團隊認為這些公司的營收有絕大部分是來自於出口，尤其是對亞洲國家以及巴西市場的出口收入，相較於以美國內需為導向的同類型企業，這些公司都有較佳的表現機會，而且就算美國的經濟復甦出現停滯，來自亞洲及巴西市場的需求仍會相當強勁。

★基金績效及風險方面：

Callan以及Rosenbaum從2007年6 月接管該檔基金以來，該基金的年化報酬率(原幣別/截至3月8日止)超過其基金組別平均約5.22%。除此之外，該基金在各種不同的市場狀況下，也都有優於同類型基金組別的表現。

這檔基金的基金經理人也採用相同的投資策略，從2002年12月開始管理了在美國境內成立的BlackRock US Opportunities 基金，在2003年中型類股大幅上漲的情況下，這檔基金的表現超越了將近三分之二的同類型基金。

該基金近1年的報酬率為23.23%，較基金組別平均高4.19%，主要可歸功於該基金在資訊科技以及原物料類股上的投資佈局。在風險方面，該基金的波動程度與晨星美國中型股票型基金組別相當，由於相較於同類型基金，該基金在中型及小型股的投資比重較大，所以當市場投資氛圍轉向較具安全性的大型股時，該基金可能會有波動程度擴大的情況。

該基金的投資策略鎖定成長類股，所以該投資組別也具有股票的價格風險，在所投資的公司沒有達到原本的盈利估計值或是成長目標時，就可能會拖累該基金的表現。換句話說，該基金在市場下跌時，反而可能會出現較同類型基金表現較差的狀況，但在市場上漲時，卻能夠獲取較高的報酬率。
(本文由晨星研究部提供)


【Winzi 讀報】

貝萊德全球基金-美國特別時機基金，若單從它的中文基金名稱來看，並無法想像出它是一檔屬於什麼種類以及有什麼"特別"的美國股票型基金，但如果去看看它的英文名稱: BlackRock Global Funds - US Small & Midcap Opportunities A2 USD (貝萊德全球基金-美國中小型機會股票型基金)即可一目瞭然，原來中文名稱中所說的特別時機是指-它是一檔專門在美國中小型公司的股票市場中找尋投資機會的股票型基金，所以，以後看到背萊德公司的一些標有"特別時機"字樣的即可得知都是數於"中小型股票"基金。

不過此檔基金並不因為投資於中小型公司股票而使得抗跌能力變差，相反的在"金融風暴"時期，他的抗跌表現比一些高知名度的大型股票型基金少約10%。而在漲幅方面，自2009年3/10至2011年3/31的漲幅達110%以上，也高於前述的一些高知名度的大型股票型基金多了30% ! 是一檔有活力的基金。