Gorgon 開發案過關

圖片來源 : Gorgon網站


澳洲開發案過關 中印「氣」飽

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】 2009.08.27 04:22 am
澳洲政府26日核准Gorgon液化石油天然氣（LNG）田開採案的環評，移除澳洲歷來最大資源開發案的障礙，未來將提供中國與印度數百億美元的液化石油天然氣（LNG）。

澳洲環境部長蓋瑞特表示，西澳外海巴羅島（Barrow Island）上的Gorgon開發案，已通過高規格的審查。他很清楚此案的經濟規模，並已決定此開發案不會對環境和生物造成負面衝擊。但他仍提出28條但書，要求業者配合，希望減輕外界的疑慮。

Gorgon是由雪弗龍（Chevron）、殼牌（Shell）和埃克森美孚（Exxon Mobil）合資的開發案，其中雪弗龍持股50%，是最大合夥人。雪弗龍未提供此案的成本，澳洲官員則預估大約為500億澳元。

雪弗龍表示，只要再取得澳洲能源部的生產執照和西澳州政府的開發核准，未來幾個月就能做出最後的投資決定。該公司澳洲總經理柯奇沃辛斯基表示，Gorgon蘊含逾40兆立方呎的天然氣，預估有至少40年的經濟壽命，最顛峰時期可創造約1萬個工作機會。

澳洲當局放行Gorgon案也在各界預料中，畢竟此案必能對澳洲經濟帶來長遠的效益，且有助強化和中國的關係。澳洲是全球第七大LNG出口國；光是去年，和中國的貿易往來就達580億美元。

Gorgon未來的產量，多已賣給亞洲客戶。例如上周(2009/8/18)埃克森美孚才和中國簽約，同意未來20年將供應中國石油萬噸、價值410億美元的天然氣，創澳洲史上最大資源交易案。印度Petronet 公司8/11也簽下210億美元的採購合約。

中印兩國對資源的強大需求，已支撐澳洲礦業和能源業經歷一段高成長期。墨爾本瑞士銀行（UBS）能源分析師萊姆謝表示，Gorgon案通過，反映出天然氣的長期需求非常強勁。

鑒於減碳已是大勢所趨，天然氣的需求可望愈來愈大，因為核能發電成本太高，而煤炭又太髒。
不過，西澳海岸上周發生油井漏油事件，環保人士不免憂心忡忡，認為Gorgon開發案勢必也會重蹈覆轍，傷害澳洲沿岸珍貴的資源。

西澳政府2007年時曾拒絕澳洲環境保護署（EPA）的建議，認為工業不該設置在巴羅島。


【Winzi 讀報】

Gorgon Project是由美國雪佛龍(Chevron Co., CVX)、美國埃克森美孚(ExxonMobil Corp., XOM)、荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell PLC, RDSB.LN)，三家公司合資所組成的天然氣開採計劃，三方分別持50%、25%、25%的股份。

開採位於西澳洲西北離岸約200公里的Gorgon天然氣田，該氣田估計蘊藏40兆立方呎天然氣，是澳洲目前最大的氣田，開採壽命至少40年。

2009.8.11 印度Petronet LNG Ltd公司與埃克森美孚簽署一份為期20年的合同，埃克森美孚每年將向Petronet供應150萬噸液化天然氣。

中國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Co., PTR, 簡稱﹕中國石油)

中國石油是中國石油天然氣集團公司(China National Petroleum Corporation.)的上市子公司。


圖片來源 : Google maps 與 Google images

以筆代言，沉默是金

銀座失聰酒女 靠筆變紅牌

【經濟日報╱編譯潘淑婷／彭博資訊二十六日電】 2009.08.27 04:22 am

25歲的酒店小姐齊藤里惠不到兩歲就因腦膜炎而失聰，但她利用筆談撫慰金融風暴下的日本男人，靠著一支筆躍升銀座紅牌。日前她將經歷寫入自傳《筆談酒店小姐》造成轟動，未來還有可能拍成電影。

東京銀座向來是位高權重的男性尋歡買醉之所，打扮花枝招展的陪酒女郎依偎在酒客身邊倒酒談心、互相調情。很難想像耳聾的人如何進入這個行業。但齊藤卻克服障礙，憑藉一支筆、一本記事本和酒客分享心事和秘密，成功贏得追隨者的忠誠，每月收入高達100萬日圓（1.05萬美元），是銀座收入最高的酒店小姐。現在她的行頭可是卡地亞的古董鋼筆和法國品牌Rhodia的皮邊記事本。

齊藤在自傳中指出，曾有一名房地產大亨在景氣好時一擲千金，但公司卻在這波衰退中瀕頻破產。有一次他在本子上寫上漢字「辛」後沉默不語，齊藤卻巧妙地一筆改寫成「幸」，表示「苦是通往幸福的途徑」。這個舉動讓酒客表情一變，流下感激的淚水。

有一回酒客抱怨下屬沒禮貌時，她引述勞伯狄尼洛在電影「賭城風雲」中所說的：「這裡只有三種做事方法：「對的、錯的、和我的」來支持他。

齊藤對付野心勃勃的男人更有一套。有名高階主管因大案子被擱置而悶悶不樂，她告訴他，「男人」和「夢想」組合起來就是漢字短暫無常的意思，也許這就是為何男人會一而在地追逐夢想。

筆談方式讓男人卸下心防寫出不願大聲談論的話，記事本上滿滿都是齊藤精闢的言論以及自小習書法練得的美麗字跡。出版商光文社計劃再出版齊藤的佳言錄，另外也有電影公司和她接洽拍片事宜。

齊藤出身日本北方的青森縣，雖然失聰卻未學過手語，因為家人刻意把她送到一般的幼稚園，從此就在正規學校設的特教班上課，直到高中輟學為止。在叛逆的青少年期，一次行竊時失風被捕，才被好心的老闆引入酒店業。不過，齊藤賣藝不賣身，據齊藤前雇主、Le Jardin酒店媽媽桑望月名美表示，齊藤多半負責倒酒或清煙灰缸。

齊藤吸引酒客的招數對常看女性雜誌的人來說也許很熟悉：裝聾作啞、多撒嬌少嘮叨，以及稱讚男人的品味而非他的物品。
【2009/08/27 經濟日報】

「吸到有毒 MBS」，GFG 銀行不支倒閉！

圖片來源 : Google images與Guaranty網站合成


GFG銀行倒閉 今年第二大，西班牙BBVA併德州Guaranty

【經濟日報2009.8.23】
美國金融監管機關21日再關閉四家銀行，使得今年來銀行倒閉數攀升至81家。其中德州的擔保金融集團（Guaranty Financial Group）是今年第二大銀行倒閉案，遭該行持有的不良貸款及證券拖累。截至6月底止，GFG的資產總計130億美元，存款120億美元。

西班牙對外銀行（BBVA）在美國的子公司BBVA Compass已同意買下GFG的所有存款及120億美元資產，而聯邦存款保險公司（FDIC）在協議中也同意接手剩餘的10億美元資產，並吸收BBVA買下的風險貸款的損失，這是美國主管機關第一次將倒閉的銀行賣給外國銀行業者。

GFG案是美國史上第十大銀行倒閉案，也是今年第三家資產超過100億美元的銀行倒閉。由於壞帳激增，美國銀行業正面臨1992年以來最快倒閉速度，GFG倒閉案顯示銀行危機進入另一階段，也就是銀行業者因為向其他銀行購買大量不良貸款及證券，而遭到拖累。

GFG被其投資組合拖垮，當中有許多抵押擔保證券（MBS）是由全美情況最糟的放款機構發行。 該公司持有約35億美元的可調利率抵押貸款擔保證券，其中三分之二的貸款來自飽受違約衝擊的加州、佛州及亞利桑那州。在其持有的投資組合中，違約率已攀升至40%，迫使GFG 上月資產減值，侵蝕了該公司所有資本。

GFG是投資此類證券的上千銀行之一，之前這些證券的投資評級普遍都很高，但最終仍取決於貸款業及金融機構的體質。FIS集團總裁兼首席營運長史坦說：「只要沒有房市及銀行危機，在多數情況下，這些都是良好且審慎的投資。」

除了GFG之外，FDIC 21日也宣布關閉另外三家銀行，分別是阿拉巴馬州的CapitalSouth銀行，喬治亞州的First Coweta 銀行及ebank，這也使得喬治亞州今年以來的銀行倒閉數達18家。

CapitalSouth的存款為5.46億美元，擁有6.17億美元的資產，將由路易斯安那州的Iberiabank接手；First Coweta銀行由United Bank接手，ebank則由Stearns銀行接手。 這三家銀行將使FDIC損失約2.62億美元，而GFG則使FDIC的存款保險基金損失30億美元。FDIC估計，未來五年因投保機構倒閉造成的損失將高達700億美元。

【2009/07/26 經濟日報】
GFG股東包括知名富豪投資人艾康（Carl Icahn）及萬象旅館（Omni Hotel）老闆羅林（Robert Rowling）。

根據聯準會資料顯示，美國的銀行擁有價值1.8兆美元的商用貸款，商用不動產貸款違約率自2007年第二季來不斷攀升，今年第一季達6.4%。包括匹茲堡的PNC、克里夫蘭的KeyCorp 及里奇蒙的BB&T等大型地區銀行，有超過一半的貸款來自商用貸款。

德意志銀行分析師帕庫斯本月向眾院聯合經濟委員會表示：「商用不動產貸款面臨的問題相當嚴重，且可能需要花好幾年解決。」


【Winzi 讀報】

不動產貸款證券 MBS (Mortgage-Backed Securities)

美國三大MBS發行者：

「美國政府全國房貸協會」Government National Mortgage Association
簡稱Ginnie Mae

「美國聯邦國民抵押貸款協會」Federal National Mortgage Association
簡稱「房利美」Fannie Mae

「美國聯邦住宅貸款抵押公司」Federal Home Load Mortgage Corporation
簡稱「房地美」Freddie Mac

Ginnie Mae是美國政府國營機構，Fannie Mae 和 Freddie Mac是美國政府發起贊助的企業GSE(Government-Sponsored Enterprise)在2008年9月7日被美國政府宣佈接管。另外，還有由銀行或金融公司等私人機構發行的 MBS 稱為 ”Private-label”Mortgage Securities

劣質MBS --- 利慾薰心者，以魚目混珠；投機者慾想坐收漁翁之利，豈知行事無德，皆終食惡果。 投資基金，亦要「深入瞭解」，以防「中毒」。

下一篇 「債券基金」名稱，有名堂。敬請稍待...

美國 讀者文摘，將申請破產保護

美國 讀者文摘(Reader's Digest) 創刊於1922年，是當今世界上最成功的雜誌之一。在美國本土是發行量最大的月刊，被認為比「紐約時報和時代週刊，更能影響美國大人物」；在全球以21種文字、50個版本每月同時發行，深入全球79個國家，近1億個家庭。

用創始人華萊士自己的話來描述讀者文摘的特點，它「以非常廣闊的媒介形式，致力於豐富各種年齡與文化層次的人們的生活。使他們受到教育，並得到娛樂」。收錄的文章取材以「文章雋永，歷久彌新」為原則，幫助讀者掌握快速增加的資訊，解決日常生活遇到的問題。

這和今天「搜尋引擎」的功能頗為相似。讀者文摘，開創了一種全新的出版模式，包括華萊士獨特的編輯方法，這就是在讀者文摘雜誌服務的每個編輯都知道的編輯三問：它可以被引述嗎；它實用嗎；有恆久的趣味嗎。

1917年，美國對德宣戰，讀者文摘創始人華萊士從軍。在戰場上，華萊士被彈片擊中，在醫院住了近半年。在療傷的日子裡，他編輯了專門給士兵閱讀的雜誌。由於透過大量的練習，華萊士探索出一套濃縮文章做文摘的方法。

1922年回國之後，華萊士夫婦就在格林威治村的住家公寓裏編輯、出版第一期讀者文摘。當時雜誌以郵購方式發售，售價25美分。發行量不過五千本。

1990年，股票上市，1995年之後，公司股價持續走低。

2006年，第3季，虧損2670萬美元。

2007年3月，由私募基金，利普伍德（Ripplewood）資產收購。它以每股17美元的價格收購讀者文摘集團的股權，按此估算，讀者文摘集團公司總價值大約為16億美元，再加上公司的原有債務８億美元，利普伍德最少付出24億美元接手讀者文摘。隨後併入WRC Media集團。

利普伍德資產公司位於紐約，擁有超過11億美元的投資基金，投資數家穩定的媒體資產，其中包括一家專門出版兒童教育材料和針對年輕人的教育雜誌的大型出版公司WRC Media，以及被出版界人士稱為讀者文摘兒童版的讀者周刊（Weekly Reader）。

2008年11月，公司裁員280人。

2009年1月下旬宣佈，執行長柏納女士提出所謂的「衰退計畫」，員工的無薪假增加五到七天，由於雜誌廣告營收與全球消費力下降，全球3500名員工將裁員8%。

2009年3月10日，金融風暴期間，美國穆迪信評公司發表一份「末段班」(Bottom Rung)報告，將讀者文摘名列在283家有倒債風險的公司名單中。


2009年3月中，讀者文摘聘請法律事務所，研究聲請破產等各項重整選項。

2009年5月，讀者文摘奪下創刊八十七年來第一座美國國家雜誌獎的「整體最優」獎，擊敗時代、國家地理等強敵。評審的讚詞表示，讀者文摘以新鮮設計、想像力豐富又適時的專題報導，專注於關懷當代，而革新整個雜誌。

2009年8月17日，讀者文摘公司沒有支付週一(8/17)到期的一筆2,700萬美元的利息，並宣布，計劃在寬限期30天截止前，提出破產保護申請。公司將利用30天的寬限期與貸款方討論，進行以債換股協議，且表示該公司原則上已經和過半數高順位債權人達成協議，準備把16億美元高順位有擔保債務的「大部分」，轉換為股權，把公司控制權交給債權人，藉以減輕債務負擔。

讀者文摘目前總負債22億美元，它希望透過破產保護，爭取時間重整，它將在和債權人以及其他股東，取得進一步協議後，一個月內正式提出破產申請，執行長柏納女士表示，預計45至90天內完成重整。除了執行長以外，董事將全部請辭。

破產保護申請如獲法庭批准，讀者文摘公司將可把22億美元債務減至5.5億美元，債務利息支出由每年1.45億美元減至8000萬美元，債權人並將融資1.5億美元供讀者文摘公司在重整期間營運。

由摩根大通 (JPMorgan Chase & C o.)、通用資本(GE Capital)、Eaton Vance以及美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)等投資機構組成的程序委員會，將提供讀者文摘1.5億美元的債務人持有資產 (debtor-in-possession，DIP)融資，這部分將來可轉換為退場融資(exit financing)。

讀者文摘表示，預期這筆新的DIP貸款將提供其足夠的資金流動性，支應破產重組時期及之後所需開支。讀者文摘表示，公司脫離破產重整後，負債負擔將大大減少75%，僅剩下5.5億美元負債。

而申請破產部分只包括公司美國地區業務。讀者文摘公司在加拿大、拉丁美洲、亞、歐、非、紐澳的業務都不受影響。

按照協議，讀者文摘的控制權將移交給該公司的貸款方。除了以，摩根大通公司(JP Morgan Chase)為首之外，尚有通用金融(GE Capital)、Aries Management、美林公司(Merrill Lynch)、基金公司Eaton Vance、Regiment Capital和DK Partners。

另外，債務人持有破產資產貸款是為該公司提供新的資金，這意味著現有貸款不會計入債務中。據標準普爾LCD的數據顯示，債務人持有破產資產貸款的利率(DIP利率)較倫敦銀行同業美元拆借利率(Libor)高10%，而倫敦銀行同業拆借利率基準為3.5%。這就意味著貸款方收益年利率絕不會低於13.5%。換句話說，債權機構每年一定可收取至少13.5%的利息。

私募股權公司Ripplewood Holdings宣稱將放棄其股權。Ripplewood的比利時分公司目前正試圖收購通用汽車(General Motors Co.)旗下的德國汽車子公司歐寶(Opel)，讀者文摘現在申請破產對其顯然是個打擊。

讀者文摘擁有眾多其他雜志和媒體資產，包括食品生活類雜志Every Day With Rachael Ray和烹飪網站AllRecipes.com。其最重要的讀者文摘雜志的發行量多年來一直下滑，2008年下半年美國版的讀者文摘，發行量還有820萬本。但有鑑於市場持續萎縮的趨勢，難以扭轉，2009年6月，讀者文摘表示計劃進一步縮減發行量﹐從八百萬本，縮減到550萬本，同時把每年的發行期數，從12期，減少到10期，儘管如此，還是無法避免這家歷史悠久的雜誌走上破產。

根據 6月份持債明細，聯博 全球高收益債 持有 Reader's Digest Association Inc. 債券，佔總投資金額之 0.01%。

(本文編輯自網路資料，Reader's Digest圖片來源 :Google images圖片合成)

圖片來源:STRAITS TIMES

（中央社台北2009年8月24日電）

讀者文摘（Reader's Digest）於今天(2009.8.24)獲得主要債權人同意，聲請破產保護。按照重整計畫，讀者文摘將減債至5.5億美元，摩根大通銀行 (JPMorgan Chase)等債權人也將接管公司。

而在2007年3月以16億美元買下讀者文摘的私募基金，利普伍德控股公司 (Ripplewood Holdings)等投資者則將血本無歸。

摩根大通 變傳媒天王

【2009-08-25/聯合晚】

「紐約郵報」報導，摩根大通執行長戴蒙是美國最有權勢、也最成功的銀行主管，最近他還被冠上「媒體新天王」的新封號，不過這是無心插柳的結果。

摩根大通乘金融危機併吞同業，也涉足經營困難的媒體，以主要債權銀行之姿接收大量傳媒業資產，也因為以債換股，而在媒體擁有左右大局的勢力。

報導指出，如今摩根大通勢力遍及聲請破產保護的「讀者文摘」母公司、出版汽車雜誌的Source Interlink，以及出版發行「明星」周刊的美國媒體公司（American Media）。這三大傳媒的營收共計50.4億美元，超越擁有「時代」和「時人」雜誌的時代出版公司，被公認為出版界「一哥」的時代公司去年銷售額僅46億美元。

不僅如此，摩根大通掌握的傳媒，銷售額比出版「Esquire 」雜誌的赫斯特集團、加上出版「Vogue」雜誌的Conde Nast集團的總和還高。

在2007年的併購潮中，私募基金爭相融資收購傳負債累累的媒體業，當業務走下坡時，只得把持股讓予摩根大通等債權銀行。

摩根大通擁有Source Interlink集團12%股權，以摩根大通為首的銀行團將接收「讀者文摘」，雖然該行未持美國媒體公司股權，卻是安排以債換股的主要銀行。

戴蒙自己恐怕也不清楚，他在傳媒界的勢力已超越時代公司。不過，「傳媒大亨」封號，不僅業界不以為然，戴蒙也不見得有興趣。分析師指出，金融業作風保守，對經營媒體外行，只想獲利出場，可能對媒體進行大規模重組、整頓業務及資產負債表，然後分拆或整個出售。

獵取危險中的機會；何謂「禿鷹」交易？

圖片來源 : Google images


買賣不良資產 成熱門生意

【經濟日報╱編譯紀迺良／綜合外電】
在美國政府要求清理資產負債表的壓力下，大型銀行開始悄悄脫手不良資產，而由不良債務帶來的公司收購和併購案，今年的總值增至844億美元，增長速度是去年的兩倍。

包括避險基金、私募股權公司等投資機構都積極競逐銀行的不良貸款，因為他們相信一旦這些貸款修正後，獲利將相當可觀。

消息人士透露，富國銀行最近把6億美元的不良貸款，賣給避險基金約克資本管理公司旗下的特殊貸款服務公司Arch Bay資本，這是截至目前為止銀行脫售不良貸款的最大宗交易。外界並不清楚Arch Bay到底支付多少金額，但根據其他競標者估計，這些資產應該是以35%至40%的低價售出。

除了政府施壓之外，近來銀行獲利大增，也提高業者的信心，相信能吸收低價賣出不良貸款造成的資產減值。

許多由避險基金或私募股權公司主導的貸款服務公司近來紛紛成立，為的就是藉此機會買進不良貸款。約克資本管理公司為了收購整體貸款組合，1月集資成立約克不良貸款基金。

根據Dealogic公司統計顯示，今年以來美國不良債權交易涉及的債務總額高達844億美元，較去年的200億美元大幅躍升。債權人運用債務部位取得陷入困境公司的所有權，包括企業收購，範圍涵蓋破產、重整、資本結構重組或停業清算等，今年以來成交件數已逾140件，高出去年的102件 。

而這些交易也見於美國各產業，如汽車零件廠Delphi公司、零售商Eddie Bauer及飯店連鎖業者Extended Stay America。

在許多案例中，債權人並不在意每月獲得利息支付，而是要運用債務部位爭取所有權，這種策略在金融圈稱做「從貸款變老闆」（loan to own）或「禿鷹」交易，雖然已經行之多年，但從未像現在這樣一樣迅速增加。

Lazard Freres投資銀行的副主席萊丁斯說，現在越來越多的債主都是擅用禿鷹策略的避險基金。
【2009/08/16 經濟日報】

< 文子 讀報 2009.8.16>

危機 = 危險中的機會

要獵取危險中的機會首要是洞燭先機並具備駕馭風險的能力，禿鷹交易需具備豐富的知識、資源與智略，也就是要練就扭轉乾坤的避險功夫，是一門非常人所及的技術、也是一門「藝術」。

高收益債基金經理人的持債風險控管，與禿鷹交易有異曲同工之妙。

納布果, 南流 - 天然氣資源爭奪戰, 波濤洶湧, 暗流四起

「納布果」管線作業照片, 取自「納布果」官方網站

【2009/07/13 經濟日報】
歐盟與土耳其訂13日簽署天然氣輸送管的興建合約，這條氣管繞過俄國，直接從裏海送氣到歐洲，可讓歐洲降低對俄國天然氣的倚賴。

這條名為「納布果」（Nabucco）的天然氣管，長達3,300公里，繞經土耳其、保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利與奧地利，通入西歐市場。納布果最高輸氣量達每年310億立方公尺，興建經費為79億歐元（109億美元），計劃在2014年開始供氣，但目前仍缺乏供氣來源。

納布果的主要競爭對手將是俄國主導的「南流」（South Stream）輸氣管。南流氣管從俄羅斯經黑海、保加利亞通達西歐，是由俄國天然氣公司（Gazprom）與義大利能源公司（Eni）共同開發。

納布果途經的土、保、羅、匈、奧五國13日將在土國首都安卡拉簽署跨政府協議。這五國政府與德國NWE能源公司合組的財團，將為納布果尋找融資，興建氣管。

土耳其政府先前多次延緩納布果輸氣管計畫，曾把該氣管當作加入歐盟的談判籌碼。土耳其政府曾堅持取得輸氣管15%的輸氣量，作為土國自用，或者轉外銷到他國。 (文子:因為經過該國的管線最長, 見下圖)

儘管歐洲已經有兩大銀行有意為納布果提供融資，分析師指出，這條輸氣管最大的問題還是在確保供氣來源，儘管亞塞拜然已同意送氣給納布果輸氣管，但無法填滿納布果的運量。

土耳其能源專家帕米爾指出，亞塞拜然的巴庫油田可能只能提供納布果每年40億立方公尺的天然氣。

亞塞拜然上月與俄國簽署合約，2010年開始向俄國供氣，也讓亞國對納布果的輸氣能力起疑。
裏海東側的土庫曼政府10日表示，會正面考慮向納布果供氣。如果跨裏海的輸氣問題獲得解決，納布果有望也取得土庫曼的氣源。

今年5月，能為納布果供氣的土庫曼、哈薩克與烏茲別克曾在布拉格舉辦的會議中撤銷對納布果輸氣計畫的支持。

伊拉克、伊朗與埃及也有可能透過納布果輸氣，但帕米爾說，這三國的供氣都「不可靠」。

土耳其官方表示，一旦輸氣管開始開發，就可望鼓勵供應端的氣田開發計畫。匿名土國官員指出，13日的簽約儀式也將有亞塞拜然、土庫曼、敘利亞與埃及的代表出席。

< 文子 讀報 2009.7.13>

不少基金持有目前世界第一大能源公司Gazpom的股票或債券，如 霸菱東歐、貝萊德新興歐洲、 施羅德新興歐洲、友邦新興歐洲、富通俄羅斯、聯博全球
高收益債...等基金。

藍色 ---「納布果」（Nabucco）路線，官方網站 http://www.nabucco-pipeline.com/
粉紅色 ---「南流」（South Stream）路線，官方網站 http://south-stream.info

圖片來源 : Google images

龐巴迪 到底是什麼來頭？

圖片來源 : 龐巴迪公司

‧財訊 2009/08/11 【文／吳偉立】

雪橇車廠龐巴迪成為軌道界巨無霸

先前曾因其內湖線代理商來福公司，「聘請」前北市副局長吳秀光為顧問而名聲大噪的龐巴迪，不為人知的是，捷運工程其實只是該龐大集團的一角。龐巴迪總部位於加拿大魁北克省的小鎮，是當今全球最大的軌道製造商、第三大商用飛機製造集團，而它七十年前成立時，不過是一間汽車維修廠。

台灣看得到的龐巴迪軌道部門產品，除了台北捷運內湖線以外，還包括台鐵的自動防撞系統；龐巴迪先前曾經競標高雄捷運與台北環狀線，但接連敗給西門子與義大利商安薩多。熟悉台灣部門內部情況的相關人士透露，台灣部門因局部裁員，現在雖因改裝車輛所需再聘工程師，但「士氣一度相當低落」。龐巴迪目前亟思在台中捷運烏日線標案中扳回一城，否則內湖線的舊電聯車改裝後，龐巴迪可能就會解散台灣的運輸部門。

履帶車廠變成運輸設備大廠

由於魁北克省地處北方，冬日天候惡劣，路上交通無法通行，創辦人龐巴迪（Joseph - Armand Bombardier）在一九三七年首先發明出「將履帶裝在汽車上」的雪履帶汽車，以滿足冬日的中程運輸，一推出就引起全加拿大震撼，龐巴迪也從維修廠轉變成為履帶車製造公司，二次大戰期間更接到軍方訂單，搖身一變成為加拿大的知名輕工業製造商。直至今日，極地探險車，以及雪上、水上摩托車等娛樂設備產業中，龐巴迪依然是世界知名品牌。然而，真正令龐巴迪聞名世界的還是航太與軌道等重工業產品。而這些重工業部門，全部來自併購。

一九六七年，創辦人的女婿包都因（Laurent Beaudoin）接任董事長；不同於創辦人的工程師背景，會計師出身的包都因一上任，便打破過往的保守經營策略，開始積極的財務操作手法大肆擴張，六九年以公開發行籌資進行併購，從七○年代陸續買下製造雪橇車引擎以及輕軌電車的奧地利公司，更併購多間火車頭製造廠，跨足鐵路運輸設備製造，至八○年代初，該集團已是北美最大的鐵路設備製造商。九○年代之後，更大舉併購當時英、德數間重要的軌道大廠，作為跨進鐵路商機最龐大的歐洲市場的入場券；○一年龐巴迪併購ADTranz這間專攻軌道號誌、列車控制系統的公司，讓龐巴迪擁有軌道運輸業界最完整的產品線：從機械車輛製造、鐵道號誌指揮到全系統整合皆備，也成為世界第一的鐵路運輸設備大廠。

除此之外，龐巴迪也跨足航太事業，陸續買下當時虧損嚴重的國營加拿大飛機製造廠，瞄準商用飛機，以及四家歐美飛機大廠，主攻輕短程的中小型飛機，其航太部門目前已是僅次於波音、空中巴士的世界第三大飛機製造商，立榮航空的台北—澎湖、馬祖航線，就是採用龐巴迪的飛機。

儘管龐巴迪在軌道方面的產品線齊全，但其在單一廠商獨力承包、完全自己打造的主力產品，仍是距離短、停泊站少的輕軌運輸與機場捷運（如舊金山機場捷運），內湖線所屬的市區長程無人駕駛系統，其實並不是它的強項，台北市捷運相關部門人士也表示，龐巴迪在無人系統的名聲還不如中運量無人駕駛系統的創始者法國馬特拉公司。

無論內湖線是因為台北市政府趕通車而造成的過錯、抑或是龐巴迪自己的技術缺失，以當年馬特拉在台北市民眼中「黑掉」、北市府迫於民意壓力而避免採用馬特拉系統的歷史來看，龐巴迪若還要在台灣繼續接案，恐怕還有得「喬」。

【完整內容請見《財訊》329期】

< 文子 讀報 2009.8.13 >

以下為龐巴迪公司簡介, 股價圖, 加拿大總公司位置圖

圖片來源 :龐巴迪公司, Google

俄國冰原金礦 重閃金光

【經濟日報╱編譯季晶晶／路透莫斯科十二日電】
國際金價在全球經濟衰退中居高不下，使蘇聯時期古拉格政治犯開採過的極地冰原金礦再度翻紅，分析師看好擁有俄羅斯楚科奇自治區內庫波爾大礦區（Kupol）多數股權的Kinross黃金公司。

油價劇跌及需求降低重挫商品價格，使全球最大能源供應國俄羅斯的天然資源收入銳減，今年首季僅占國內生產毛額（GDP）的8%，遠低於去年同期的近11%。

但能保值的黃金卻不畏逆流，金價今年來已上揚10%，逐漸逼近2008年3月創下的歷史天價─每英兩1,030.8美元。

俄羅斯黃金蘊藏量排名全球第二，僅次於南非，大礦區所在的楚科奇自治區冰天雪地，最早是在1930年代開挖。當時蘇聯領袖史達林設立古拉格集中營，20年間，數十萬人來此勞改，成為蘇聯淘金的免費苦力。

俄裔富豪、英超切爾西足球隊老闆阿布拉莫維奇（Roman Abramovich）過去八年投資25億美元，使荒涼的楚科奇自治區鹹魚翻生，該區今年上半年出產的黃金占俄羅斯總產量五分之一。黃金已成為楚科奇經濟成長的護身符。

俄羅斯去年黃金產量排名全球第五，占全球總產出的8%。2008年黃金產量大增13%，是六年來首次上揚，今年上半年產量再躍增25%。德意志銀行礦業分析師歐庫尼瓦說：「這完全要歸功於庫波爾大礦區（Kupol）。如果遠東區其他大型金礦也開始開採，會成為俄羅斯黃金產業成長的主要動力。」 庫波爾金礦花五年時間打造，在糜鹿數量比人口多的楚科奇自治區內是最大繳稅戶，距最近的市鎮200公里。

加拿大金礦業者Kinross黃金公司握有庫波爾75%股權，是俄羅斯大型礦場中，少見由外資擁有多數股權的例子。過去三年，是紐約證券交易所表現最優異的金礦股，市值大漲逾160%。
Kinross黃金公司今年總產量有三分之一仰賴庫波爾，路透訪調的分析師對該公司股價仍舊看多。
【2009/08/13 經濟日報】

波克夏A股 重回10萬美元

Warren Edward Buffett

圖片來源 : Google images

【2009/08/05 經濟日報】

股神巴菲特的波克夏公司A股股價3日大漲，八個月來首次回到10萬美元，主因是公司持有的股票如美國運通、富國銀行大漲。美股4日早盤，波克夏A股大致守穩10萬美元關卡。(見下面股價圖)

紐約證券交易所最高貴的波克夏A股3日大漲3,000美元，漲幅3.1%，以10萬美元收盤。
今年3月初美股和波克夏股價跌到低點以來，波克夏A股漲幅超過40%。波克夏的天價紀錄是2007年12月10日創下的14.92萬美元。

波克夏股價回升，得力於紐約股市回揚，今年第二季開始時，波克夏持有的股票在三個月內，大約增值110億美元，和世界股市結合的衍生性金融商品合約虧損可能已經轉虧為盈。
波克夏是美國運通公司最大股東，從第一季結束到8月3日，美國運通股價上漲逾倍。波克夏也是富國銀行最大投資人，富國銀行在這段期間內，股價大漲81%。

波克夏持有的高盛公司股價上漲55%、BNSF鐵路公司大約上漲三分之一、可口可樂上漲13%。
紐約M&R資本管理公司執行長馬龍尼說：「股票反彈基礎已經擴大，目前漲勢比較明顯的類股包括大型績優股等等。補漲也是波克夏股價上漲的原因之一。」波克夏訂7日發布季報。

< 文子 讀報 2009.8.5 >

聯博全球高收益債 與 巴菲特 的關係

根據 5 , 6月份持債明細，聯博 全球高收益債 5月持有 美國運通 債券, 佔總投資金額之 0.13%，6月增加到 佔總投資金額之 0.2%

美國運通股價

波克夏˙哈薩威集團 股價

阿賽洛米塔爾 連賠三季!

【2009/07/30 經濟日報】
全球最大鋼鐵製造商阿賽洛米塔爾（ArcelorMittal）上季淨虧7.92億美元，已連虧第三季，表現不如預期。但該公司表示，拜增產和原物料成本下滑所賜，本季獲利展望將改善。

阿賽洛米塔爾29日公布的財報顯示，第二季淨虧7.92億美元，相當於每股虧57美分，遠不如一年前的淨利58.4億美元（每股盈餘4.19美元），也比分析師預估的虧損3.36億美元還差。上季的虧損包含認列一筆12億美元的存貨減值和裁員預備金。上季營收驟降60%至152億美元。阿賽洛米塔爾股價29日在阿姆斯特丹股市交易一度大跌7.9%至23.33歐元，創兩個月來最大跌幅。

阿賽洛米塔爾財務長阿迪亞‧米塔爾說：「第二季的需求疲軟，使本公司持續遭遇挑戰，我們預期上半年是景氣谷底。」

阿賽洛米塔爾本月表示，正在重新啟動位在比利時、法國和西班牙的煉鐵爐，以滿足客戶補充庫存的需求。該公司第二季出貨1,700萬公噸的鋼鐵，比一年前劇減43%。

阿賽洛米塔爾說，第二季未計利息、稅項、折舊及攤提前的利益（EBITDA）為12.2億美元，比去年同季陡降85%，但比第一季高38%；第三季EBITDA盈餘可望增至14億到18億美元。該公司並預測，鋼鐵的平均售價將持穩或略為下滑，而本季出貨量可望比上季增加至少100萬噸。

英國MF全球公司分析師多夫艾德溫說：「要是所有的鋼鐵製造商都增產，我們將回到原點。市場並未出現足夠的需求，生產更多鋼鐵將導致價格下跌。」
分析師預期，阿賽洛米塔爾本季可望轉虧為盈，主要受惠於需求回溫和價格上漲。根據金屬通報公司（Metal Bulletin）彙整的資料，用於汽車和營建的熱軋鋼捲的價格，在第二季上漲4.2%，為一年來首見。

阿賽洛米塔爾說，在第二季底達成削減84億美元年度固定成本的目標。
這家鋼鐵製造商日前表示，已要求放款機構修改310億美元貸款機制的條款，並取得正面回應。
彭博彙整的資料顯示，阿賽洛米塔爾自2008年初以來共斥資38億美元進行收購，目的是取得更多鐵砂與焦煤供給的掌控權。世界鋼鐵協會指出，該公司去年生產1.016億噸的鋼鐵，占全球總產量13.2億噸的7.7%。


< 文子 讀報 2009.7.30 >


阿賽洛米塔爾 位於盧森堡的總部 與標誌
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1. 由 Arcelor與Mittal兩家公司在2006年合併而成, 是目前全世界最大的鋼鐵公司. 排名第二的是日本 新日本鋼鐵 , 第三名是 韓國 浦項製鐵
2. 總部位於盧森堡. 在全世界60個國家, 至2008年約共有315900名員工
3. 2009年全球財星雜誌, 世界500大企業排行榜, 排名第28名
4. 股票上市 : ArcelorMittal (Euronext: MT, NYSE: MT, BMAD: MTS, LuxSE: MT)
5. 根據 5月份持債明細, 聯博 全球高收益債 持有 ArcelorMittal USA Inc. 債券, 佔總投資金額之 0.14%

大陸富豪買飛機與債券基金有關係?

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神秘川籍富豪 砸9.6億買飛機
【經濟日報╱大陸新聞中心／綜合報導】

看好大陸西南地區的商機，專營私人商務飛機的 龐巴迪(BOMBARDIER)公司，正緊鑼密鼓地在四川籌備成立成都辦事處。而一位不願透露姓名的川籍富豪，日前已訂購了一架價值人民幣2億元左右（約新台幣9.6億元）的龐巴迪中檔飛機。

華西都市報報導，一架定價高達人民幣4億元的龐巴迪全球快車XRS系列商務機上周降落雙流機場，長14.7公尺、高1.91米，比爾蓋茲家裡的兩架私人飛機都是這種機型。龐巴迪中國區總經理廖學鋒表示，對於全球快車這種頂級商務機型，四川地區目前僅有不超過十位的目標客戶。

走進機艙，分為辦公區、娛樂區、休息室和行李艙。白色和深褐色為主色的客艙內，放置八張大沙發一般的坐椅，每一張都能夠自由旋轉角度。輕輕按動座椅旁的按鈕，舒適的腳踏就自動升起，無論是穿越暴雨，還是飛機下落俯衝，座位始終保持水平。原因就在於它的座椅在飛行過程中處於感應狀態，在座位上放一杯水也不會灑出一滴。
【2009/07/19 經濟日報】


< 文子 讀報 2009.7.19 >

在這裡可以看到更多的XRS飛機內部照片, 也有人要賣2011年, 2010年, 2009年的 龐巴迪全球快車XRS飛機 http://www.controller.com/listings/aircraft-for-sale/BOMBARDIER-GLOBAL-EXPRESS-XRS/2009-BOMBARDIER-GLOBAL-EXPRESS-XRS/1148000.htm

根據5月份持債明細,
聯博 全球高收益債基金 持有龐巴迪債券, 佔總投資金額之 0.268%
聯博 美國收益債基金 持有龐巴迪債券, 佔總投資金額之 0.370%

CIT 破產危機有解，聯博全球高收益債避險之道!?

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輸血30億美元 CIT 破產危機有解
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】

美國中小企業放款業者CIT集團最快20日宣布，與太平洋投資管理公司（Pimco）等六大債券持有人達成融資協議，
這些債權人將提供為期兩年的30億美元融資，讓CIT解決一些迫在眉睫債務問題並可望躲過破產厄運。

受此利多激勵，CIT股價20日在美股早盤暴漲逾一倍至1.44美元。

華爾街日報和倫敦金融時報等多家媒體引述消息來源報導，CIT 董事會19日晚間已和債券持有人敲定交易細節，20日將公布此項協議。
這六大債權人除Pimco外，還有避險基金公司Baupost、CapRe、避險基金和私募基金業者中橋合夥公司（Centerbridge）、橡樹資本和Silverpoint合夥公司。

華爾街日報報導，CIT集團需要為這筆融資支付非常高的利息，也就是倫敦銀行同業拆款利率（libor）再加10個百分點。
截至17日止，三個月期Libor為0.5%。

美國政府去年底透過問題資產救助計畫（TARP）對CIT注資23億美元，但這次當局拒絕出手相救。
CIT執行長皮克（Jeffrey Peek）最後自己出馬籌資。

路透和紐約時報分別引述消息人士說法報導，CIT原本盤算，若無法籌措足夠的資金，最快20日中午就要聲請破產保護。

這筆融資並無法滿足CIT的長期資金需要，據研究機構CreditSights公司估算，CIT可能需要上看60億美元資金，才不致聲請破產保護。
但這筆融資能為CIT爭取整頓的時間，且讓債權人的損失降到最低。

根據CreditSights的資料，CIT約有400億美元長期債務，其中約有11億美元債務將於8月到期，年底又將有約25億美元債務到期。

CIT取得這筆緊急融資後，下一步可能是勸誘其他債券持有人以債換股，減輕沈重的債務壓力，
然後說服美國政府該公司仍有生存能力，請求美國政府協助。

分析師認為，此交易僅是權宜之計。Weisse研究公司總裁懷斯表示，就算CIT和主要債權人達成協議，延後聲請破產，
但可能很快又會面臨同樣的困境，因為失業率、企業貸款違約率不斷攀升。未來半年，對CIT在內的許多銀行，都將非常艱困。

CIT有101年歷史，主要業務是放款給百萬家美國中小型企業。該公司10年前決定拓展次貸和就學貸款等高獲利、高風險的事業。該公司向來透過發行債券和商業本票取得放款資金，信用市場2007年年中開始惡化後，資金來源也逐漸枯竭。
【2009/07/21 經濟日報】


< 文子 讀報 2009.7.19 >

根據 5月份持債明細,

聯博 全球高收益債 持有CIT債券 ，佔總投資金額之 0.3381%
聯博 美國收益債 持有CIT債券 ，佔總投資金額 之 0.25%

房貸債券

持續虧損 - 房利美2009/Q2巨虧，再尋求政府救助
鉅亨網新聞中心 (來源：世華財訊)2009 / 08 / 07 星期五 12:00

房利美第二季虧損因貸款違約率持續上升而擴大，公司要求再獲107億美元財政部援助資金以維持經營，另外公司預計09年美國房價將降7%到12%。

綜合外電8月7日報導，房利美(Fannie Mae)報告其第二季度信用相關影響損失因違約率持續上升而大幅增長，公司承認需要政府援助以維持經營。

房利美要求再獲107億美元作為其2,000億美元援助計劃一部分。迄今該公司已收到342億美元。
房利美在其季報中表示：「從當前住房與金融市場趨勢來看，我們預計未來將現淨資產赤字，因此公司需從財政部處獲得額外資金。為維持經營，我們需依靠財政部不斷支持。」

二季度公司虧損準備金躍升131億美元(或近三分之一)至542億美元，其原因是「擔保貸款總體信用表現持續惡化」。

第二季違約率由第一季3.15%及上年同期1.36%升至3.94%， 同期公司虧損由上年同期23億美元(合每股2.54美元)擴大至147.5億美元(合每股2.67美元)。收入則躍升41%至55.9億美元。

為應對問題貸款，房利美表示其第二季就4.1萬份按揭貸款達成解決交易。貸款修改占總量40%。公司預計，隨著按揭貸款服務商經驗積累，「人人能負擔自己住房的計劃」(Making Home Affordable program)活動將取得增長。公司指出，7月試行修改數較二季度顯著增加。

對於未來，房利美預計09年全國房價將降7%到12%(08年降幅為10%)。
(刁力 編譯)


< 文子 讀報 > 以下資料來源編輯自(法新社 2008/09/08)

房利美(Fannie Mae）與 房地美(Freddie Mac）簡介

「美國聯邦國民抵押貸款協會」簡稱 房利美(Fannie Mae），回溯到1938年，當時在經濟大蕭條後，由羅斯福總統提議創立，由政府資助，宗旨在於協助擴大提供低成本房貸資金和擔保。

美國國會在1968年重新特許房利美改制為私有股份制公司, 其股票並在紐約證交所上市(NYSE:FNM)，公司資金完變成全來自華爾街及其他投資人募資。
至2008年，房利美員工總人數約 5700人，總部設在華盛頓。

「美國聯邦住宅貸款抵押公司」簡稱 房地美(Freddie Mac）， 是美國國會在1970年通過特許成立的上市公司(NYSE:FRE)，宗旨也在於提供低成本房貸融資管道，並擴大購屋機會至所有家庭，包括低收入戶與少數族裔家庭(次級房貸)。
至2008年，房地美的員工總人數約 5200人，總部位在維吉尼亞州。

當時，這兩大美國房貸業者都沒有獲得任何政府資金補助，但房地美十八席董事中有五席由美國總統指派。
兩家公司表示，它們在房貸市場扮演的角色嘉惠了數百萬美國民眾，讓他們得以享有每月較低的房貸支出及更多的房貸管道。

兩大房貸公司的經營方式雷同，都未直接提供購屋者抵押貸款，而是透過向銀行和房貸放款業者收購抵押貸款，並將這些貸款重新包裝為證券化產品，再由他們擔保售予投資人，以扶持規模高達數兆美元的房貸市場融通。

它們也藉由對全球投資人發行債券，以提高流動性及擴大提供房貸資金，而透過此種發債方式籌集的資金隨後再注入抵押放款融資市場，如此一來，放款業者可獲取更多資金。

房地美承做房貸融資組合達一兆五千億美元，房利美的規模則逾七千億美元。兩家公司的融資及擔保規模總計五兆二千億美元，約占美國房貸總規模的四成。

然而，隨著近兩年以來美國房市景氣急劇衰退，導致法拍屋情形激增及房地產銷售慘跌，主要銀行與房貸放款業者被迫提列數十億美元房貸虧損，衍生出的問題如滾雪球般擴大。

財務與股價：
自美國金融市場爆發信用緊縮危機以來，兩大房貸公司股價已重挫約九成。儘管二者都聲稱仍擁有足夠資本，但市場分析師都擔心，它們可能無力因應市場更為動盪的局面。
根據1992年立法，兩家公司若出現資本嚴重不足，即可能遭到政府接管。


PIMCO 增加現金部位
【經濟日報 2009.7.21】
今年2月，全球市場動盪不安時，PIMCO持有的房貸證券比率高達86%，操作PIMCO總回報債券基金的葛洛斯抱滿房利美之類聯邦住宅貸款機構發行的債券達32%，這些債券去年遭到嚴重打壓，今年以來已稍反彈回升。繼續閱讀...


< 文子 讀報 >

PIMCO 總回報債券基金，6月份持有的房貸債已比2月減少10%, 並增持政府債, 見下列持股明細

AIG終於賺錢了; 高收益債也賺到了!?

連虧六季... AIG終於賺錢了

【2009/08/08 經濟日報】
美國國際集團（AIG）7日表示，由於投資虧損幅度縮小，上季出現繼連續六季虧損後的首度獲利，盤初股價應聲暴漲逾20%。

AIG也宣布，已任命前美國運通執行長葛魯伯（Harvey Golub）為集團非執行董事長，取代即將退休的李迪。

AIG第二季轉虧為盈，淨利達18.2億美元（每股盈餘2.3美元），扭轉去年同期大虧53.6億美元（每股淨損41.13美元）的頹勢，且為2007年第三季以來首度獲利；如果不計資本損失等項目，則每股盈餘為2.57美元，超越分析師普遍預估的1.07美元。上季營收也銳增48%至295.3億美元。

AIG董事長兼執行長李迪說，財報結果反映AIG的部分事業開始回穩，「雖然保險事業受經濟衰退和負面消息拖累，營利表現仍不佳，但整體業績已較第一季穩定」。受財報優異激勵，AIG股價7日在紐約股市早盤大漲逾24%，報28美元。



AIG上季財報告捷，有助減輕新任執行長班摩榭（Robert Benmosche）的重擔。曾為大都會人壽保險公司掌舵的班摩榭已獲得董事會任命，10日將走馬上任，未來將繼續協助該公司分割資產，設法籌錢償還政府貸款。

Salient夥伴公司投資長薛曼說：「財報結果讓AIG的投資魅力日增，能替班摩榭賺到更多時間。」他指出，營利表現能讓班摩榭向外界證明，AIG擁有優良資產，只是需要更多時間進行處置，讓投資人和政府都不吃虧。

AIG表示，上季實際投資虧損較去年同期銳減，從40億美元降至8.59億美元；股東權益成長27%至580億美元左右，高於3月31日的458億美元。

AIG也宣布，董事會成員葛魯伯10日起將出任集團非執行董事長。現年70歲的葛魯伯，曾在1993年到2001年間擔任美國運通公司執行長，也曾是麥肯錫公司（McKinsey）的資深合夥人。他在聲明中說：「保留並捍衛AIG數十年來建立的價值是關鍵任務。」

AIG打破傳統，將董事長和執行長的職務分離，主因是不敵主管機關嚴密監控的壓力。該公司去年瀕臨破產，9月至今已接受政府紓困1,825億美元，但後來無視外界批評聲浪，仍發出數百萬元紅利，引起監管當局嚴重關切。

< 文子 讀報 >

AIG賺錢了，持有AIG債券的高收益債基金，風險也降低了!
聯博全球高収益債，5月持有0.12%的AIG債，6月微幅增加至0.14%。

助長礦業基金績效的另一原因 ?

囤銅當存錢 陸商狂炒有色金屬

【2009-08-07/經濟日報】
期現貨同步漲價，掀投機熱！廣東鵝商家裡堆了100噸的鋁，溫州商人囤積2萬噸的銅…

中國有色金屬期貨及現貨價格同步走高，以銅價為例，年初至今上漲高達80%，鉛價也上漲75%，在利之所趨下，引發中國大陸從北到南囤積有色金屬現貨的奇觀，廣東的養鵝商人居然家裡就囤了100噸的鋁。

根據中國海關總署發布的資料，今年上半年，中國銅進口量達到180萬噸，與去年同期相比成長160%。原鋁進口更爆增16倍。今年7月，上海期貨交易所的有色金屬價格快速反彈，連續創出今年新高，鎳、鋁、銅、鋅和鉛的單月漲幅都在17%到11.3%之間。

中央電視台報導，中國北方最大的大型廢舊金屬回收集散地─河北安新縣，當地一家大型廢舊金屬回收站負責人王超跟朋友籌資人民幣300萬元（約新台幣1,440萬元）囤積100多噸銅線。
王超說，做這種生意跟賭博一樣，前幾年銅價在人民幣7萬多元（約新台幣33萬元），今年初跌到1萬多元，集資買進的時候是3萬多元（約15萬元），現在已經漲到4萬多元（約20萬元）。在新安縣的老河頭鎮，家家戶戶都囤了幾十噸到幾百噸的銅。

鏡頭拉到浙江省溫州市，這裡是有色金屬加工廠的重要據點，一位溫州商人何先生倉庫裡就有將近2萬噸的銅，投資的資金大約人民幣12億元（約新台幣57億元），其中有不少是從銀行貸款而來。

興業銅業公司執行董事王建立說，在浙江省溫州及寧波周邊地區，現在投機比較多，很多人把囤銅當作存錢，包括前一段時間，溫州人大量在儲備鎳、鉬這些稀有金屬。有資料顯示，上半年，浙江省有幾十萬噸的有色金屬，沒有按正常情況被用於企業生產，而是被囤積在倉庫。

上海市吳淞區是中國最大的有色金屬交易市場，上海市上半年的有色金屬倉儲量直線上升。位於上海市吳淞區的倉庫，是上海市期貨交易所指定的有色金屬存儲倉庫，倉庫調度員秦寶慶告訴記者，早在3月，倉庫儲量就已經飽和。

邁科控股投資公司總裁何金碧表示，在廣東我們看到一些很怪的現象，跟這行業沒有關係的，像養鵝的商人，家裏收購100多噸鋁等等這種現象。作為大陸最大的銅貿易商，邁科從年初開始，就一直忙著在世界各地採購貨源，以滿足國內火熱的投資需求。


< 文子 讀報 >

如果要囤積原油，要蓋儲油槽，或像投資公司先去租油輪，然後再將原油儲存在油輪 ，而且原油又有危險性，不是一般人可為。但，只要有"空間"一般人即可囤積金屬，因此礦業基金是否就比能源基金的績效來得高?
同理，混合型的資源基金，持有較多比例的"礦產"其績效是否也會比較好?

玩具反斗城計劃 IPO; 聯博全球高收益債慧眼獨具!?

圖片來源 : 玩具反斗城網站


股市回升 KKR推動旗下公司IPO

【2009/08/02 經濟日報】
全球最大私募股權集團KKR公司，正籌備多達六家公司的首次公開發行股票（IPO），牽涉金額數十億美元，包括玩具反斗城（Toys R Us）等旗下最有價值的事業，顯示美國IPO市場正逐漸恢復熱絡。

根據金融時報引述知情人士報導，KKR的IPO計畫包括玩具反斗城、美國醫療集團HCA、信用卡交易處理商First Data、丹麥電信集團TDC，以及折扣零售業者Dollar General。

熟知KKR計畫的人士表示：「我們認為在未來12個月內，KKR投資組合中有五至六家公司可能會上市。」

過去兩年由於銀行業受重創和股市狂跌，使併購業低迷不振，但隨著金融危機逐漸遠離，以及股市回升，投資人也期待像KKR這樣的私募股權業者讓過去併購的公司上市。

KKR已在6月和共同基金富達投資公司（Fidelity Investments ）協議，將透過富達銷售IPO股票，這暗示KKR可能加速讓部分旗下公司上市。

HCA是KKR最大的收購案之一，在2007年，KKR、貝恩資本公司（Bain Capital）及美林以330億美元收購HCA。目前HCA經營163家醫院、112家門診醫院，去年營收達284億美元，3月時KKR估計本身持有HCA的股權價值11億美元。由於HCA還負債260億美元，KKR正考慮出售新股償還債務。

KKR可能也會對First Data採取類似作法，2007年KKR以260億美元收購First Data，該公司在不景氣中營運良好，去年營收成長5%。

華爾街日報上周也報導，Dollar General的IPO已進入籌備最後階段，5月KKR已為Dollar General估價，Dollar General的IPO將由高盛、花旗及KKR承銷。

KKR本身也在進行公司上市計畫，如果旗下公司的IPO成功，將有助於KKR實現目標。該公司已宣布，將與在泛歐證交所（Euronext）上市的基金KKR私募股權投資公司（KKR Private Equity Investors）合併，也有在美國IPO的打算。

據向美國證管會（SEC）申報的資料，KKR已進行新加坡半導體設備業者安華高科技公司（Avago Technologies）的IPO程序，安華高上周的估價在每股13至15美元間。


< 文子 讀報 2009.8.2>

關於 KKR
該公司成立於1976年。當時，華爾街的貝爾斯登公司的三名交易員亨利·克雷維斯（Henry Kravis）、喬治·羅伯特（George Roberts）和傑羅姆·科伯格（Jerome Kohlberg）離職，合夥成立了一家投資公司，專門從事併購業務，新公司的名稱KKR就是這三人姓氏的第一個字母。

這三人在貝爾斯登曾共事8年有餘，他們擅長透過借貸融資等幹桿方式去收購一些經營狀況良好或者擁有優良資產的公司。

截至2009年Q1全球前15大私幕股權集團排名及規模，凱雷掉到第三名，KKR維持在第四名，擁有博士倫公司的華平集團則上升至第9名。

根據6月份持債明細，聯博全球高收益債 持有 玩具反斗城、安華高科技公司，以及博士倫公司債。