日本養老基金正考慮投資新興市場

圖片來源 : GPIF


【鉅亨網 2010/09/17】
作為世界上老齡化程度最高的國家，日本政府的養老基金將面臨入不敷出的困境，而投資新興市場則是增加收益的一個有效途徑。

綜合媒體9月17日報導，世界資產規模最大，總價值達123萬億日圓，超過印度經濟總量的日本公共養老基金正在考慮對新興市場投資，希望借此獲得更高回報，以應付在未來4-5年即將遭遇的養老金領取高峰。

以保守著稱的政府養老金投資基金（Government Pension Investment Fund，簡稱GPIF）大約67.5%的資產都投資於收益率極低的日本債券，現在正不得不在2011年3月之前創紀錄的出售價值4萬億日圓的資產，以應對日本迅速老齡化帶來的養老金支付浪潮。到2055年，預計40%的日本公民都將在65歲以上。

日本正成為世界上許多國家的樣本，正在為如何安排老年公民而發愁：21%的人口都在65歲以上，比其他任何國家的老年人口比例都要高。像意大利、德國和瑞典這些國家，正在仔細研究日本將怎樣應對日益增長的醫療成本和養老金支出。在日本國內，關於GPIF在近期應怎樣配置資產的激烈辯論已醞釀許久，一旦工作人數減少后，誰來為養老金買單。

GPIF喜歡將資產投資於低收益率的日本政府債（目前日本10年期國債的收益率僅有1.07%）。它大約67.5%的資產正投資於日本債券，包括政府債和企業債；12%投資於日本股市；10.8%投資於海外股市；還有8.3%投資海外債券。

GPIF主席Takahiro Mitani在一次采訪中承認，未來幾年養老金支出將超過收入。“我們可能將面臨4-5年的困難時期……由於工資一直處於下行趨勢，我們目前要到達收支平衡也很困難。”

關於2010年價值4萬億日圓資產的出售。Mitani說：“我們的（出售）目標不僅是日本債。還可能包括（日本）股票或者外幣計價的證券或股票。這要視市場條件而定。”

某些官員曾敦促保守的GPIF對高風險，高收益的資產進行投資，或者考慮像新加坡那樣設立主權財富基金。

日興資產管理有限公司(Nikko Asset Management Co.,Ltd)的全球首席策略師John Vail說道：“他們需要更加冒險。作為長期投資來說，股市回報將永遠超過日本國債。全球股市對GPIF來說是個明智的投資渠道——尤其是價位較低的股市。”

Mitani表示，他明白可以做這些投資，但是他的使命就是對資產進行長期的“安全”投資。“在2008年雷曼（Lehman）破產之后，當時遭受損失的情況要好於國外的養老金，這得益於我們保守、謹慎的態度。我們只遭受個位數的損失，而其它基金則遭受了兩位數損失。”

美國加利福尼亞洲公共雇員養老基金（California Public Employees Retirement System, 簡稱Calpers）是美國最大的基金，資產達2,000億美元，在2009年6月30日報告資產縮水23%，為業績最差的一年。最大的損失來自於像房地產這樣的私人或另類投資。於是Calpers開始從這些風險投資中撤離。而GPIF在2009年3月31日截止的財年僅報告了7.6%的損失。

對於投資新興市場的可能性，Mitani表示，GPIF不太可能專注於一個國家，比如說中國。“我們的基本投資理念之一就是投資多元化。所以很難想象只對，比如說中國市場進行投資……如果投資新興市場，我們將在一定程度上將投資多元化。”

Mitani預計日本10年期國債收益率在未來2-3年將基本處於1.5%以下，雖然可能在某個時段會暫時突破該點位。他還補充說，他不會因為日本國債供應的持續增加而對其價格風險產生擔憂，擔心會產生類似希臘的財政危機。

Mitani說：“如果金融機構一直可以從日本央行（Bank of Japan）獲得充裕資金，如果企業仍不愿意貸款，而且個人一直選擇將錢存入銀行，那么除了購買國債我們別無選擇。”

(陳紹國 實習編譯)