淺談債券基金－債券基金在投資組合中的角色

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【經濟日報 2010/08/13 聯博投顧】

債券與股票一樣，都是資產組合中不可或缺的一部份。尤其，在一個分散的投資組合中，債券經常扮演穩定整體投資組合的角色；此外，債券投資也追求資本增值的潛力，加上配息的機制，成為主流的投資標的之一。不過，債券基金因投資標的之不同，也常有其本身之風險，投資人應該加以瞭解後，再決定適合自己的基金投資。

債券基金基本概念

政府推動公共建設或企業擴廠增產均可透過發行債券，籌措所需資金。一旦進行債券投資，投資人將可定期收到債券發行人所支付的利息，並在債券到期時收回借出的的本金。債券標的依發行國家、公司的信評（風險）等級的不同，有不同的發行條件。

由於直接投資債券的金額所需龐大，因此，多數散戶投資人會以投資債券基金的方式進行。由於基金集合眾多投資人的資金，可以進行多元、分散的債券佈局，有時一檔基金甚至投資於六、七百檔債券，大幅降低了各別債券的風險。

但是，不同類型的債券基金，其風險並不相同。比如，高收益（主要是非投資等級）債券追求相對高的利息收入，但信用評等較低，因此信用與違約風險也會較高；而新興市場債券的信評普遍較已開發國家低，因此，風險/報酬屬性也相對積極。

債券具多重特色 可平衡投資組合表現

由於債券的特性與股票不盡相同，因此在投資組合中結合債券與股票投資，可以讓投資組合在風險與報酬上，取得較佳的平衡。大致而言，債券具有以下特色：

1. 追求經常性收入
債券發行時，已明定了利息配發條件，因此債券基金在買入一籃子的債券後，也就因此享有”經常性的收入”。基金可以配息方式，將這些經常性的收入，依配息政策在固定的期間，如每月或每季，配發給投資人。或者，投資人也可以選擇將配息滾入再投資，端看投資需求及偏好而定。

2. 報酬來源與股票不同
股票的投資報酬，主要是根據公司的經營獲利表現，而反映於股票價格上；而債券價格的漲跌，主要是受市場利率，信用評等以及債券違約率等因素所影響。當市場利率上揚時，債券價格通常會下跌，而當市場利率下滑時，債券價格則會走升。此外，債券發行機構的信評，以及之後的信評調升/調降，都會影響債券發行條件及其之後的價格漲跌；又或者有違約的可能性或事實時，債券價格也會大幅受到影響。

3. 全球債券表現常與全球股票互補且波動度一般較股票低
觀察過去市場表現，可發現全球債券與全球股票走勢時有不同，具有互補的效果。此外，一般而言，由於全球債券本身的波動度就比股票低，因此納入全球債券基金投資，有助於降低投資組合的整體波動度。

1990年來，全球股市下跌時，全球債券常發揮互補作用

確認投資需求再挑選債券基金

目前市場上，債券基金種類眾多，各基金的投資目標、投資策略、配息政策不盡相同。投資人不妨先問問自己，投資組合納入債券基金，想達成的主要目的是什麼？是想追求不同的報酬來源，在意總報酬表現？還是希望固定享有配息收入，但同時希望價格波動不大？亦或者只是用來降低投資組合的整體波動度？根據需求的重要性，再與您的理財顧問詳加討論適合的基金。畢竟，債券基金與股票基金一樣，都是影響長期報酬的重要關鍵。