「義債」不怕雜音 怕反應過度

【聯合晚報 編輯部整理 2011/11/10】
與2008年情況不同，現階段各國將積極合作解決歐債問題，受到歐洲獨立清算所(LCH.Clearnet)宣布上調義大利債券交易保證金比率，以及媒體報導德國執政黨準備建立退出歐元區機制的影響，昨日義大利十年期公債殖利率攀升至7.25%，為歐元區成立以來新高水準，再度引發投資人恐慌情緒升溫，衝擊美股出現8月以來最大單日跌幅，今日亞洲股市也同步重挫。

很多人擔心義大利債務規模龐大，恐爆發流動性危機，當然，義大利的確有很多債務，未來也需要透過適當的政策來刪減，但義大利是個富裕的國家，已有基本財政盈餘，最新財政緊縮方案應可望引領該國財政在2013年趨於平衡，因此基本面仍屬穩固，且經濟狀況仍佳。此外，義大利許多債務也如同日本，多是由國內投資人所持有，因此較不會出現外國持債人催債的問題。現在投資市場對於義大利的擔憂，我認為一部分是許多對沖基金刻意營造，將其作為狙擊以獲利的對象。

投資人對於頭條新聞與短期雜音不用過度反應，目前各國共同努力去解決歐債問題，這是現階段與2008年不同的地方，美國李曼兄弟倒閉為單一事件，其他國家不會積極去協助解決，但歐債問題則有可能蔓延至其他國家，使得各國積極合作希望能解決問題。

整體而言，我認為歐元區是相當成功的金融體制，預期未來歐元仍將扮演重要的角色，而且對於歐洲人而言，歐元的存在為他們帶來許多方便性。許多經濟學家將歐債問題與歐元混淆在一起，但歐債問題與歐元存在與否並沒有直接關係，因為不論是用美元或其他幣值計價，債務依然存在，且希臘或任一國家退出歐元區，對於解決歐債危機也無助益。

毫無疑問的，希臘沒有如期償還債務的能力，因此，將希臘債務進行減記，是頗為恰當的處理方式，再者，金融機構或是民間投資人本應該為自己的投資決策負責。德國、法國、希臘等國也了解到歐元的重要性與便利性，因此，歐元不會消失、歐元區也不會解體，投資人對於頭條新聞與短期雜音也不用過度反應。


【Winzi 讀報】

事實確實是如此，但小蝦米(我等投資人)難以對抗大鯨魚(對沖基金)，還是做好準備，隨機應變即是。