丹法斯：四心法布局公司債

【經濟日報╱記者呂淑美、李淑慧】

1.償債能力佳
2.與美國庫券脫鉤
3.殖利率比國庫券高
4.可轉換公司債

經濟混沌不明，該如何選擇好的債券標的，債券天王、盧米斯賽勒斯（Loomis Sayles）資產管理公司副董事長丹法斯（Dan Fuss）來台開講，建議投資公司債四大方向，包括償債能力要佳、與美國國庫券連動脫鉤、殖利率比國庫券高，或為可轉換公司債。

丹法斯本周應富邦金控及經濟日報邀請來台，針對當前動盪的全球經濟金融情勢作精闢分析，提供前瞻性的國際視野。丹法斯前（25）日除以「由全球經濟脈動看2012年債市」為題發表專題演講外，還與中研院院士胡勝正、經濟學家馬凱及富邦金控總經理龔天行進行大師圓桌論壇。這場圓桌論壇由國內知名社會觀察家陳文茜主持。

歐債風暴紛擾時間到底會多久？丹法斯在大師圓桌論壇中提到，他同意中研院院士胡勝正所說的，歐債引發的全球金融動盪，至少需要花三至五年的時間，才能回到過去的景況；現在歐洲想作的是儘量採取拖延策略，因銀行承受信用違約交換（CDS）壓力很大，國債的壓力也很多。

他指出，歐洲央行最大問題，就是歐盟沒有共同的財政政策機制，如果26日歐盟高峰會議，能提出建設性方案，穩定市場情緒，明年以後希望能以時間換取空間。

丹法斯操作動向眾所矚目，他表示，已在8月初將國庫券全數出脫，但並不是抱現金而是買公司債，在投資組合中，有30%在美國以外市場發行的公司債及公債，公司債抱的部位較高。

丹法斯說，盧米斯賽勒斯投資的公司債，都有很好償債能力，而投資的公司債與美國國庫券連動性不要太強，並選殖利率高於國庫券，或是買進可轉換成股票的公司債等。

對於希臘要不要離開歐盟，丹法斯認為，把希臘踢出去歐盟存在危險，因為投資要基於和平原則，如果希臘脫離歐盟，將擔心東地中海的和平，因為那裡有很多天然氣及石油，希臘和土耳其是長期的宿敵。

【經濟日報 2011/10/27】