全球公司債發行 創紀錄

【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】
趁著資本市場解凍，資金便宜，全球企業爭相發債，今年來估計已發行2.7兆美元的公司債，創新高紀錄。但「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）警告，高收益公司債已被高估，現在應投資美國公債與投資級公司債 。

紐約Murick資本管理公司穆瑞克說：「資本市場重新大開，企業爭相發債，因為不曉得資本市場何時又會關閉。」本周即將發行垃圾債券級公司債的企業包括英國衛星通訊業者Inmarsat、美國零售商玩具反斗城，以及波蘭廣播業者TVN 等公司。

基金經理人企圖修補資產負債表，且趕在假日以前買進，是促成這波發債熱潮的一個原因。據Dealogic最新統計，今年來全球已發行2.7兆美元公司債，創新高紀錄。相形之下，去年全年的發行額不到1.7兆美元。

從倫敦、紐約到亞洲，公司債市場一片熱絡。巴西鋼廠Gerdau、巴貝多通訊業者Columbus International、新加坡Axis銀行與印尼石化業者Chandra，全都趕搭年底前的末班車。

起先投資人偏愛債信評級高、具抗衰退性的產業所發行的債券，像是電信與能源業。後來基金經理人因為滿手現金，又急於提高報酬，幾乎什麼都買，包括賭場、營建、航空與其他幾個月前還被視為燙手山芋的產業。

投資人不挑剔，讓低於投資等級的公司得以籌措到資金，紓解面臨破產的壓力。據FTI顧問公司營運長狄拿波里統計，五年內這些等級較差的債券或貸款將有1.4兆美元到期。

美國銀行美林公司說，今年來發行的垃圾債券，包括經營賭場的哈樂斯娛樂（Harah's）與米高梅幻象、營建商Beazer與Standard Pacific，以及愛爾蘭包裝業者Smurfit Kappa，用於再融資的比例高達75%，是1996年統計以來最高，也遠高於歷史平均的52%。

儘管利率比今年早些時低，但融資成本不低，即使經濟真的好轉，企業很可能應付不了幾年後這些到期的新債。

今年來，高收益、高風險債券的投資報酬率達52%，遠高於投資級債券的19%報酬率，而同時期投資美國公債甚至損失2.5%。但太平洋投資管理公司（Pimco）投資長葛洛斯接受彭博資訊訪問時說，房貸與高收益債券已被高估，現在應投資美國公債與投資級公司債。
【2009/11/15 經濟日報】



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