【經濟日報╱張瀞文／整理】
安東尼波頓在新書《逆勢出擊：安東尼波頓投資攻略》（Investing Against the Tide，中文版由大牌出版社出版）中，提出投資人在買股票前要考量的十大關鍵要素。這是他畢生進行投資所累積的寶貴經驗：
一、企業品牌價值：「評估品牌形象的優劣。思考十年後是否能維持目前的地位而且具有更高價值。」
二、公司的管理階層：「多年來，我越來越重視管理階層的誠信以及開誠布公的態度。在與公司的管理階層會晤時，我評估的是他們的能力、個人特質、管理團隊運作方式以及薪酬的計算方式。」
三、要有投資理由：「你持有的每一檔股票，應該有一個投資理由。你應該要能用簡單幾句話歸結持有某家公司股票的原因，就連青少年也可以理解。定期檢視這個投資理由，如果已經不再適用，就賣出持股，即使虧損也要認賠賣出，試著忘記當初買進的成本。」
四、市場氣氛：「市場氣氛與基本面一樣重要，尤其是短期而言。過度樂觀或悲觀的氣氛都代表風險或機會。投資成功取決於能否堅守立場，同時也要傾聽市場的聲音。」
五、歷史股價技術分析：「我第一個看的是股價走勢圖，通常是過去三到五年的走勢。如果一家公司已經有好一段時間都表現亮麗，利多消息多已經反映在股價上，我通常會比較謹慎，此外，我也會參考技術分析，看技術分析是否應證基本面分析還是與基本面矛盾。」
六、看懂財報：「一定要注意公司公布的原始消息與資訊，不要仰賴券商或報紙的整理，因為仔細閱讀可以找出背後隱藏的訊息。要看懂資產負債表，沒看出資產負債表的漏洞一直是我犯錯的主因。」
七、評估歷史股價水準：「以至少過去20年的走勢來評估目前的股價。在股價相對歷史水準低的價位買進，大大提高獲利的機率。」
八、併購的可能性：「買進有併購可能性的公司。從股東名單中往往能嗅出潛在併購候選人。大公司被併購的可能性不高。」
九、市場時機：「一直做出對的市場投資決定並非易事，因此眼光要放遠，不要把未來三年要用的資金投入股市。」
十、偏好個股：「我偏好不受青睞、同時也被低估的個股以及產業。我所做的最佳投資建議中，有些個股在當時買進時覺得不太安心。種種證據顯示，長期而言，價值股的表現優於成長股。」
波頓：股市會再牛一年
富達國際投資總裁安東尼波頓（Anthony Bolton）昨（17）日指出，低利率環境有利於股票投資，多頭走勢可望再持續一年，最看好科技、消費循環、金融股與價值股，對原物料行情則看法保守。
波頓將在亞洲停留三個月，與客戶分享對於市場展望的看法，同時將他的投資經驗傳授給富達亞洲投資團隊。他的新書《逆勢出擊：安東尼波頓投資攻略》（Investing Against the Tide:Lessons from a Life Running Money）中文版最近在台灣上市。
波頓說，現階段的低成長與低利率環境有利於股市，投資人信心提升，明顯從悲觀轉為審慎樂觀，美國投資人開始將現金逐漸轉進其他資產類別。
波頓說，今年3月開始的多頭行情只是開端，多頭市場維持兩年應該沒問題，因此上漲行情還會再持續一年多，不過，這一波漲勢強勁，就算多頭行情也需要修正整理再上漲。
今年年初，波頓對市場的展望極樂觀，當時正是投資人普遍悲觀甚至絕望時。經過這一波大反彈，波頓對於前景仍然樂觀，認為投資人現在進場投資仍不算太遲，但不能預期會有年初時投資那樣高的報酬率。
波頓自認沒有專精於研究新興市場，但特別看好中國、印度等內需強勁的新興市場，中國好，則台灣也會受惠。
他說，亞洲企業如果出口到歐美等成熟市場，獲利可能會受影響，但如果是符合亞洲內需需求的公司，則可望受惠。
波頓看好未受投資人特別青睞的個股及價值被低估的類股。
目前他偏好科技與金融股，短期則看好景氣循環消費類股及價值股。尤其是科技股，在網路泡沫後經過九年整理後，也應該消化完畢了。
不過，波頓對於原物料及產業循環類股則看法較謹慎。他認為，在上一波的多頭市場中，原物料表現領先。但前一波勝出類股在下一波通常不見得表現佳。中國今年進行信用擴張，大多投入基礎建設，波頓認為這是建立庫存的短期現象。
以油價為例，波頓說，撇開政治因素不論，就目前的供需來說，每桶50美元到80美元才是合理價格。美國、歐洲與日本的經濟成長率低於長期平均，對石油的需求減少，中國與印度等新興市場的需求雖然成長，但短期內只靠新興市場的需求仍不夠。
波頓對大多數原物料的行情看法保守，但黃金例外。他建議，在所有投資人的組合中，都應該納入黃金。他說，全球主要中央銀行的態度改變，從淨賣家成為淨買家，是影響金價長期走勢的重要原因。
波頓指出，市場的轉折點，他把焦點放在三個關鍵因素，一是多頭與空頭市場的歷史走勢，二是整體市場氣氛，三是長期股票價值。
他說，這一波的金融危機空前，政府也祭出前所未有的政策因應。如果要等到所有經濟指標轉正才進場投資，可就錯失多頭市場的大好行情。
【2009/11/18 經濟日報】
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