新興市場短期走緩，長線亮麗

安本集團債券主管葛菲斯： 新興市場短期走緩，長線亮麗

【安本投顧 2011/06/13】
美國聯準會的量化寬鬆政策即將於本(6)月份告終，外界紛紛踹測美國聯準會主席柏南克是否會推出第三波量化寬鬆政策(Q3)以繼續刺激美國經濟成長。安本集團債券團隊主管葛菲斯(Paul Griffith)認為，美國第二輪量化寬鬆政策告終所帶來的衝擊仍不確定，再加上歐洲主權債務危機短期內可能會強化風險趨避的心理，可能會為市場帶來壓力。但反觀新興市場，短期內可能發展腳步會放緩一些，但是長期前景仍一片光明。

問: 你對接下來的全球經濟成長前景看法如何?

葛菲斯答: 許多新興市場經濟體的經濟成長已經成為全球經濟成長的重要貢獻來源，突顯這些市場未來在全球經濟發展的重要性。新興市場國家的經濟成長可能短期之內會比最近更放緩一些，但是開發中國家的基本面依然健全，這樣的優勢讓主政當局在打擊通膨時握有相當大的彈性。相形之下，儘管借款成本已來到歷史低點，多數的已開發國家經濟成長持續黯淡，讓這些經濟體及其債券市場可能更禁不起通膨風險的考驗。

問: 所以現在該是降低債券基金部位的時刻?

葛菲斯答:西方國家自金融海嘯以來所推行的寬鬆貨幣政策正開始逐漸收緊。歐洲央行已經開始升息，英國央行也很可能在今年下半年時跟進，而美國聯準會則可能會在2012年初升息。在此環境之下，政府公債殖利率很可能會上揚，公債價格則下滑。由於歐元區國家仍苦於尋求永久的解決之道，歐洲市場仍有進一步震盪的風險，如果要投資成熟國家市場債券，建議應審慎為之。但另一方面，新興市場債券卻明顯充滿投資機會，高收益公司債券也仍具投資價值。

問: 新興市場債券的長期展望如何?

葛菲斯答: 新興市場股、債在歷經過去兩年勁揚之後，由於通膨攀升以及北非中東政治動亂的因素，新興市場未來幾個月會瀰漫較為審慎的氣氛。但是如果將眼光放遠，不拘泥在短期市場氣氛上的話，進行資產配置時加強佈局在新興市場的結構性因素依然完好，不受到影響。主要是新興市場國家有經濟成長前景健全，財政狀況較佳，以及負債低於已開發國家等利基所支撐。新興市場債券應能因信貸基本面大幅改善，有更多躍升為投資等級的機會。

問: 你認為新興市場債在資產配置中能夠發揮什麼功能?

葛菲斯答: 成熟國家債券過去以來一直是投資人比較熟悉的投資標的，慢慢開始重新看待新興市場債券的投資價值，但同時也有越來越多的投資人正逐漸增加新興市場債券的投資部位，尤其有鑑於成熟國家的主權債務危機日益升高，如此以來可收債券投資組合分散之效。


【Winzi 讀報】

安本環球-新興市場債券基金規模10.436億美元(2011/05/31)