大選和平落幕 土耳其能否開創新局？

圖片來源 : www.propertyturkeysale.com


【貝萊德 2011/06/23】
土耳其股市(伊斯坦堡100指數) 從2011年初以來 (2011/1/3至2011/6/15) 下跌約-7.7%， 表現落後其它東歐國家，這主要來自於政治不確定因素以及國內通膨上揚隱憂影響，股市表現疲弱。但隨著2011年6月13日國會大選順利和平落幕之後，市場預期土耳其經濟改革政策將延續下去。土耳其曾經因為惡性通膨與金融風暴導致國家發展疲弱，如今自律的財政與政治穩定度提升，加上土耳其擁有七千萬人口僅略低於西歐最大國德國，這廣大的內需市場，讓土耳其入選新金磚十一國中唯一歐洲國家，開啟經濟發展的黃金階段。

土耳其國會大選

土耳其國會選舉結果6月13日揭曉，執政黨正義發展黨ＡＫＰ大勝，ＡＫＰ第三度贏得國會選舉，斬獲49.9％的得票率，在總席次550席的國會中可分得326席 (參閱圖一)，ＡＫＰ的得票較上次2007年7月國會選舉又上升3.3%得票率，而最大反對黨共和人民黨ＣＨＰ的得票率也增至25.9 ％，席次則升為135席。

土耳其本次國內投票率高達87％，而正義發展黨ＡＫＰ總理艾爾多安，現年57歲、擁有高人氣及政治魅力，先前因帶領國家推動經濟發展，並獲得顯著成效，總理艾爾多安順利連任，根據摩根史坦利統計 (參閱圖二)，國會大選完後若能維持一黨獨大 (如1999、2002和2007年)，選後一個月和三個月，股市表現相對有利。整體看來，選情應對土耳其股市有利。

圖一、土耳其國會席次五百五十席

Source: NTVMSNBC, Morgan Stanley Research; June 2011

圖二、歷史統計土耳其國會大選前後股市表現 (%)

Source: Factset, MSCI, Morgan Stanley Research, June 2011


土耳其經濟現況

土耳其曾經在九十年代出現嚴重通脹，2002年通貨膨脹率高達29.7% (參閱圖三)，受到兩次嚴重經濟危機衝擊，經濟一度瀕臨崩潰邊緣。但2002年之後，正義發展黨ＡＫＰ上台，總理艾爾多安積極推動政治經濟改革，同時針對高漲的通貨膨脹率實行監控。近幾年，土耳其僅在2009年受全球經濟危機拖累，而出現-4.8%的負增長之外，其他年份的經濟發展都表現亮眼。尤其是2010年，土耳其率先擺脫經濟危機，2010年經濟增長達到8.9% (參閱圖四)，在新興經濟體中表現突出。

2011年5月份公佈的土耳其經常帳赤字壓力仍大，約佔GDP的 6.8% (參閱圖五)，主要因土耳其高度仰賴石油與天然氣進口有關，石油與天然氣價格高也拉升經常帳赤字壓力，不過隨著國際原油價格的回落，將有助於減緩未來經常帳赤字。

圖三、土耳其通貨膨脹率(%)

Source: Turkstat, Central Bank of Turkey, June 2011

圖四、土耳其經濟成長率 (%)

Source: Consensus Economics, BOA Merrill Lynch Global Research, June 2011

圖五、土耳其經常帳赤字佔GDP (%)

Source: CBT, BOA Merrill Lynch Global Research, June 2011

土耳其投資展望

成長潛力極大的土耳其內需市場，該國擁有七千萬的廣大人口與人口結構年輕，土耳其全國有62％的人口在35歲以下，生產力與消費力道增長速度增加，除了人口紅利之外，同時也帶動消費金融業務的發展，在金融風暴後，土耳其的銀行家數減少，同時因政府的資金與外資投資之下，頻頻打銷呆帳並使銀行壞帳比率也降低，讓金融業成為外資搶進投資的目標。

土耳其為貝萊德新興歐洲基金第三大持股國家，投資比重達10.5%(截至2011年5月底止)，銀行類股為主要投資標的，貝萊德新興歐洲基金團隊看好土耳其國內金融消費動能。


【Winzi 讀報】

貝萊德新興歐洲基金(美元)自2009/03/09~2011/06/24的漲幅約190%，是屬於前段班的新興歐洲基金。