亞洲高收益債 可攻可守

【經濟日報 項家麟 2011/06/23】
在亞洲各國開始對抗通膨的現在，投資人應避免陷入「升值抗通膨」的迷思，宜將焦點聚集在左右通膨趨勢的關鍵因子，如油價、物價，進而對通膨趨勢，及各國相關政策傾向做出正確的判斷。

德銀遠東DWS亞洲高收益債券基金經理人陳俊憲表示，油價、食物價格才是影響亞洲通膨的關鍵！

對亞洲地區而言，由於許多區域內的國家均實行匯率管制政策；加上許多投資人，亦深信政策當局終將以升值做為對抗通膨的重要手段。因此，匯率政策是否真為對抗通膨的有效政策工具，即顯得特別重要。

根據德意志銀行研究顯示，透過向量自我迴歸模型來檢視包括國際油價、國際食物價格、國際核心消費者物價、匯率、國內貨幣供給以及國內產能缺口等因素對亞洲各國的通膨變化之影響。

結果發現，匯率變化對通膨的影響程度，遠遠低於一般投資大眾、甚至各國決策當局所認知的水準。而國際油價，國際食物價格的變化對通膨的影響則一如預期存在著顯著的正相關性。

儘管亞洲各國透過匯率升值對抗通膨效果有限，卻無損亞洲高收益債市場表現，陳俊憲仍認為，投資人可望從中獲利。

陳俊憲指出，在此背景下，投資美元計價的亞洲高收益公司債，有利於在參與亞洲穩健基本面的同時，將利率風險鎖定在通膨疑慮較低的美國公債殖利率曲線之上，並且在各亞洲央行積極升息抗通膨的狀況下，有效避開亞洲利率上揚之風險。

由於亞洲高收益債券市場進入門檻不易，陳俊憲建議投資人，不妨透過亞洲高收益債券基金布局，不僅有機會獲得資本利得和利息收入，更可掌握潛在亞幣升值所帶來的匯兌收益，在高風險、低利率的時代下，可視為進可攻、退可守的投資策略。


【Winzi 讀報】

亞洲高收益債vs.全球型高收益債 就如同 區域型的股票型基金vs.全球型的股票型基金，其波動與風險都會比較高，不見得進可攻、退可守，仍要慎選基金。

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