巴菲特 進軍不動產

圖片來源 : Capmark網站


綜合編輯自【2009/09/03鉅亨網 2009/09/04 經濟日報/工商時報】
股神巴菲特掌控的波克夏公司 (BRK/A-US；Berkshire Hathaway Inc.)將與萊卡迪亞控股公司（Leucadia National）聯手，在周三以約4.9億美元收購商用不動產業者嘉邁金融司 (Capmark Financial Group Inc. )的北美房貸業務，顯示巴菲特和其他投資人開始看好美國房市回暖。

嘉邁公司因為受到壞帳的拖累，第二季淨虧損高達16億美元，比第一季淨虧損7.277億美元還要嚴重，讓股東的資產淨值變成負11.4億美元，公司在財報裡也坦承，目前公司連存活都有問題，並有意聲請破產保護。美國聯邦存款保險公司 FDIC(Federal Deposit Insurance Corp.) 因此有意下令嘉邁融資改善資本和流動性。

嘉邁的股東包括私募股權業者KKR和高盛集團(GS-US；Goldman Sachs Group Inc.)等投資人，該公司表示，目前正積極重整債務、處分資產，也不排除聲請破產保護。至6月30日止的資產為負11.4億美元。

嘉邁為重整債務，跟波克夏海瑟威與萊卡迪亞控股公司（Leucadia National）的合資公司Berkadia III就出售其融資服務和抵押貸款等業務達成協議。但完成這宗議的前題是嘉邁融資要先支付4,000萬美元給Berkadia III作保留金（holdback），以對沖可能出現壞帳。

若在破產保護期間以外的時間完成這宗交易，Berkadia III會支付3.75億美元現金、7,500萬美元的票券買下嘉邁融資的業務。若在破產期間內完成交易，Berkadia III就要支付4.15億美元現金和7,500萬美元票券。

根據穆迪投資人服務公司（Moody's）5月的資料，總部在賓州的Capmark是美國規模數一數二的商用不動產金融業者，去年承作逾100億美元的初始抵押貸款，管理總額逾3,600億美元的貸款業務。

雖然美國銀行業持有的商用不動產抵押貸款違約率在第二季增長逾兩倍，但美國房價在第二季出現三年來首次上升後，部份美國建商的虧損已經縮小。這項交易顯示美國讓人頭痛的不動產市場正出現轉機。

美國房市歷經三年不景氣後，最近開始出現回春跡象。巴菲特把握這個良機，進軍不動產市場承接慘遭房市危機重挫的資產。研究巴菲特投資歷史的美國大學Kogod商學院金融教授馬丁（Gerald Martin）說：「房市已經觸底，巴菲特認為現在是買進的好時機。」

波克夏和萊卡迪亞過去也曾合作，雙方2001年同意展延商業放款業者費諾瓦集團（Finova Group）60億美元的貸款。兩家公司目前仍持有費諾瓦半數股權。

坐擁資金的巴菲特，正從在因房地產市場衰退而受困的企業中，挑選中意資產。他去年同意與龍星基金 (Lone Star) 聯手買下 CIT Group Inc. 的房貸資產。

波克夏的不動場經紀部門美國住宅服務公司（HomeServices of America）日前也宣布，已向加拿大布魯克菲資產管理公司，收購芝加哥Koenig & Strey GMAC不動產公司。

截至 6 月 30 日的 12 個月內，波克夏共斥資62.7億美元進行併購。波克夏的銀彈減少 21% 至 245 億美元，因為巴菲特增持那些在經濟危機中招致損害的美國金融機構。他在去年 9 月同意斥資 50 億美元，買進高盛的特別股，今年也增加了富國銀行 (WFC-US；Wells Fargo
& Co.)、U.S. Bancorp (USB- US) 的股份，主要是他們的股價急跌至逾 10 年來最低。

巴菲特以價值投資心法聞名，他喜歡挑選簡單易懂的投資標的，且必須符合獲利能力佳、強勢管理和負債水準低的標準。自1965年起，巴菲特將波克夏打造成擁有近80項事業的大集團，銷售包括汽車保險、冰淇淋、油漆和內衣等琳瑯滿目的商品，投資規模超過1,120億美元。總部在紐約的萊卡迪亞控股公司，投資觸角也遍及許多產業。