「債券基金」名稱，有名堂！？

在資產配置及接近「零利率時代」，投資債券基金確實有其必要性。

但是在眾多的債券基金裡，有的債券基金名稱讓人一看就可略知其持債的種類，而有些債券基金的名稱確無法讓人望文生義瞭解應歸屬於那一類債券基金。不過，那些讓人一眼就看懂的債券基金其真正的持債種類就完全如其名稱所述嗎？

以下，是以各基金2009年3月至7月份所公佈的資料為依據，而製成的持債種類列表，供大家參考（以下內容所載若有與各基金資料不符之處，則以各基金所發佈的資料為準）。



1. 「聯博 全球債券基金AT」：以6、7月份持債資料顯示，主要持有，投資級公司債41%、已開發國家政府債39%與商業不動產抵押債（CMBS）8%，三大部份。

持有的各政府債國家名稱可在各基金網站輕易的查到，在此就不列舉。至於公司債部份，持有：美國第一大電信公司AT&T，美國銀行、東京三菱銀行、英國巴克萊銀行，甲骨文電腦軟體公司，輝瑞藥廠，巴菲特投資的卡夫食品公司，俄羅斯農業銀行，…等。另外也持有房地美與房利美發行的房貸債、LB-UBS與花旗銀行發行的商業不動產抵押債券。共持有310檔債券(6月份資料)。

此檔基金的波動度是本文所介紹的3檔聯博債券基金中最小者。以8/31日的淨值9.1及每單位0.0298的配息計算，則美元年息有3.93%。


2. 「聯博 美國收益債券基金AT」：以6月份持債資料顯示，主要持有美國公債、新興國家政府債（阿根廷、巴西、哥倫比亞、多明尼加、薩爾瓦多、迦納、印尼、巴拿馬、祕魯、菲律賓、俄羅斯、土耳其、烏克蘭、委內瑞拉）與聯博全球高收益債。

而持有的公司債有：AT&T，美國運通、美林銀行、AIG、CIT Group、匯豐銀行、房地美，Aramark餐飲服務公司，喬治亞太平洋紙製品公司，美國第4與第5大有線電視公司Charter及Cable Vision，Host旅館與房地產投信公司，固特異輪胎，Body Gaming旅館博奕公司，加拿大龐巴迪公司，俄羅斯農業銀行、Gazprom銀行，…等；另持有摩根大通發行的商業不動產抵押債券、瑞士信貸第一波士頓的不動產抵押債券、Ginnie Mae房貸債。共持有343檔債券。根據5月份持債明細，聯博美國收益債持有344檔債券，而其中200多檔與聯博全球高收益債相同。以8/31日的淨值8.1及每單位0.0409的配息計算，則美元年息有6.06%。


3. 「聯博 全球高益債券基金AT」：是國內目前規模最大的高收益債券基金，至8/31基金規模為7082.912百萬美元。以6月份持債資料顯示，主要持有新興國家政府債（阿根廷、巴西、哥倫比亞、多明尼加、埃及、薩爾瓦多、迦納、加彭、匈牙利、印尼、巴拿馬、祕魯、菲律賓、俄羅斯、土耳其、烏克蘭、烏拉圭、委內瑞拉）、聯博全球高收益債與公司債三大部份。

在公司債方面則持有：尼德蘭銀行、美國運通、美國銀行、高盛、英國巴克萊銀行、瑞士再保Swiss Re.，美國第4與第5大有線電視公司Charter及Cable Vision、美國第一大衛星廣播公司DirecTV，摩托羅拉公司、阿爾卡特-朗訊公司、Frontier通訊公司、安華高電子科技公司、飛思卡爾半導體公司、Amkor半導體封裝公司，AMC連鎖戲院，全美最大乳品迪恩Dean Foods公司、台爾蒙食品公司，Biomet生邁人體醫療器材公司，美國中小企業融資CIT Group，

NRG發電廠，AMR航空運輸公司，Aramark餐飲服務公司，喬治亞太平洋紙製品公司，赫茲租車、通用汽車、GMAC通用汽車金融服務公司、福特汽車信貸，固特異輪胎、Copper汽車零件與輪胎製造公司，AK鋼鐵公司，Case農業機器公司，博士倫，玩具反斗城，米高梅幻象、Body Gaming旅館博奕公司，

加拿大龐巴迪公司，俄羅斯Standard銀行、俄羅斯農業銀行、Gazprom銀行、Severstal鋼鐵公司，哈薩克CenterCredit銀行，…等；另外持有摩根大通、LB-UBS、Wachovia Bank發行的商業不動產抵押債券以及Countrywide的Asset-Backed Certificates。

共持有541檔債券。也是3檔聯博債券基金中波動最大者。同時也是年利率最高者。以8/31的淨值3.89及每單位0.0289的配息計算，則美元年息有8.92%。

(總部設在Charlotte的美聯銀行Wachovia Corp已於2008年12月31日被富國銀行Wells Fargo & Co.併購)

(美國國家金融服務公司Countrywide Financial Corp，是房地產抵押貸款公司，2008年1月11日已被美國銀行併購)

(GMAC全名General Motors Acceptance Corporation是通用旗下的信貸金融公司，在2008/12/2兩大股東通用汽車同意將GMAC持股比例由49%一口氣下降至10%，澤普世持股比例則由51%大降至14.9%。以獲得美國政府的資金援助轉型為控股公司)


4. 「富蘭克林坦伯頓 美國政府基金」，依6月份持債資料顯示，並無持有U.S. Treasury，而是100%持有美國政府全國房貸協會Ginnie Mae發行的房貸債券(MBS)，共2438檔。堪稱最純的房貸債券基金。以8/31的淨值9.45及每單位0.027的配息計算，則美元年息有3.43%。


5. 「富蘭克林坦伯頓 全球債券基金」，依6月份持債資料顯示，此基金除了以持有(阿根廷、埃及、印尼、法國、韓國、馬來西亞、墨西哥、紐西蘭、祕魯、菲律賓、波蘭、匈牙利、伊拉克、南斯拉夫、瑞典、委內瑞拉)各國的國家政府債為主外，並持有相當部份的金融公司債如：歐洲投資銀行、摩根大通銀行、花旗銀行、韓國輸出輸入銀行。共持有172檔債券。


6. 「富蘭克林坦伯頓 全球公司債券基金」，查了一下資料，此基金的英文全名是Franklin Templeton High Yield Fund，因此中文名稱應為「富蘭克林坦伯頓高收益債券基金」才會比較貼切，可能是考量市場行銷之故，才未使用高收益之名。

依6月份持債資料顯示，此基金也持有阿根廷、巴西、印尼、韓國、巴拿馬、菲律賓、馬來西亞、委內瑞拉、南非、立陶宛等新興國家政府債，其中以印尼所占比例最高。公司債部份則持有，美國第4大有線電視Charter公司，美國第一大衛星電視廣播公司DirecTV、美國第二大衛星廣播公司EchoStar，QWEST、L-3通訊公司、NORTEL網路公司，全美最大乳品迪恩(Dean Foods)公司，Aramark餐飲服務公司，Chesapeake、CMS能源公司，NRG發電廠，時代華納公司、福特汽車信貸公司，美國醫院集團HCA，喜達屋渡假旅館，摩根大通銀行、富國、雷曼兄弟，Host旅館與房地產投信公司、拉斯維加拉斯米高梅幻象博奕、HARRAHS博奕、Station博奕，俄羅斯Gazprom、Lukoil銀行。共157檔。


7. 「富蘭克林坦伯頓 新興國家債券基金」，持債內容與富蘭克林坦伯頓全球債券基金非常接近，基金經理人也都是麥可哈森泰博。



8. 「PIMCO 總回報債券基金(配息)」，PIMCO是Pacific Investment Management Company, LLC的縮寫。

至於“總回報”的意思是什麼？則引用剛好看到該基金刊登在2009.8.26經濟日報A5版上的廣告來解釋一下：『… 40年前，當人們只把債券當成配息工具。PIMCO率先引進「總回報」投資法，運用同步追求「利息＋資本利得極大化」的靈活操作賦與債券新生命，為投資人開創全新獲利契機…』。這樣的說明，不知道你懂了嗎？

至於持債內容，以3月份持債資料顯示，此基金持有美國政府債，及一大部份的房地美、房利美房貸債。金融債部份持有AIG、美國運通、美國銀行、摩根大通銀行、花旗銀行、高盛銀行、匯豐銀行、巴克萊銀行、雷曼兄弟（DEF.）。公司債有，AT&T電信公司、Verizon電信公司、Comcast有線電視公司、甲古文電腦軟體公司、通用汽車、GMAC通用汽車金融服務公司、福特汽車信貸，QWEST通訊公司，…等。新興市場債部分則持有俄羅斯Gazprom能源、Gazprom銀行，中國發展銀行、輸出入銀行，韓國發展銀行…等。總共持有2222檔。


9. 「PIMCO 高收益債券基金」，以3月份持債資料顯示，共持有495檔。有Countrywide、AHMH、花旗、IndyMac、WaMu、Harborview、瑞士信貸第一波士頓等金融機構發行的房貸債。

列為投資級的公司債則持有，AIG、美國運通、巴克萊銀行、花旗銀行、Countrywide金融、高盛、美林、摩根史坦利、富國、QWEST通訊公司、瑞士羅氏藥廠。

高收益債部份持有，美國的Aramark餐飲服務公司，Biomet生邁人體醫療器材公司，第5大有線電視公司Cable Vision， Citizens公司（7/31, 2008 改名為Frontier通訊公司）、第二大衛星廣播公司EchoStar，Chesapeake 能源公司，福特汽車、福特汽車信貸、通用汽車、，AMD及飛思卡爾半導體公司、喬治亞太平洋紙製品公司、固特異輪胎、NRG發電廠、Sprint金融公司、CIT金融公司，以及加拿大的龐巴迪公司、義大利Intesa Sanpaolo銀行，丹麥Nordic電信公司，…等公司。

違約的有，雷曼兄弟(DEF.)、NORTEL網路公司(DEF. 2009/1/14宣告破產)、HAWAIIAN通訊公司(DEF.)、IDEARC公司(DEF.)、夏威夷電信(DEF.)。

AHMA (Aboriginal Housing Management Association)Harborview (Harborview Financial Partners, LLC)

Countrywide（Countrywide Financial Corp美國國家金融服務公司）：位於美國加利福尼亞州，是最大的房地產抵押貸款公司，業務受次貸金融風暴重創，一度面臨破產的危險。2008年1月11日，美國銀行宣布將以約值40億美元的股票收購該公司。

IndyMac（IndyMac Bank印地麥克銀行）：位於美國加利福尼亞州帕薩迪那的一家大型銀行，因在次貸危機背景下發生巨額虧損、擠兌而於2008年7月11日被美國政府的聯邦存款保險公司接管。2008年7月14日重新開張後將改稱為印地麥克聯邦銀行（IndyMac Federal Bank）。

WaMu （Washington Mutual Savings Bank華盛頓互惠銀行）：於2008年9月25日由美國財政部儲蓄機構管理局以債權管理人身份強制接管，隨即交給聯邦存款保險公司以19億美元售予摩根大通集團。剩餘的華盛頓互惠公司於9月26日宣佈破產，接受第11章破產保護。


10. 「PIMCO 新興市場債基金」，以3月份持債資料顯示，共持有342檔。持有大部份的新興國家政府債（這一部份請見各基金網站）與少部份美國政府債及金融公司債（美銀、摩根坦利、AIG、花旗、高盛）之外，也持有一些房利美房貸債。


11 「先機 完全回報美元債券基金C1」，與「PIMCO 總回報債券基金(配息)」的績效走勢雷同，基金經理人都是葛洛斯，但淨值與配息不同。


12. 「施羅德 新興市場債券基金A1」，根據資料顯示，這是一檔純投資於新興國家債的基金，在台灣的施羅德網站所取得的月報跟Morning Star台彎網站資料並不一致，以主要持債為例，台灣的施羅德網站6月報資料依序是，馬來西亞3.81%、美國政府債3.55%、俄羅斯3.36%、美國政府債2.9%、匈牙利政府債2.88%。

而Morning Star台彎網站6月份資料則為韓國3.52%、俄羅斯3.29%、匈牙利2.51%、伊拉克2.33%、巴西1.94%、台灣1.9%、匈牙利1.63%、印尼1.6%，總持債數是45檔。此款有月配息的基金只有在Morning Star台灣的網站有資料，香港、新加坡則並無資料。以8/31日的淨值13.67及每單位0.068的配息計算，則美元年息有5.97%。


13. 「施羅德 亞洲債券基金A1」，根據6月份的施羅德月報顯示，此基金以投資各國的政府債(49.39%)及公司債(26.25%)為主。除了持有大部份的亞洲債之外也投資了德國12.88%與與美國3.5%。所以並不是百分百的亞洲債券基金。



14. 「KBC 全球高利率債券基金」，根據該基金的2009/6/30持債圖，除了有65.33%的世界各國公債外，還持有32.3%的金融債。而AAA級的債券高達55.66%、A級債則有34%，堪稱是投資級的債券基金。6月份的總持債數是107檔。因找不到詳細的持債表，不知到金融債的成份如何。若以持債種類的比例多寡來看，則可將此基金歸屬於新興市場債。以510的淨值及每單位3.45的配息計算，則美元年息有8.12%。


15. 「MFS全盛 策略收益基金B2」，以7月份持債資料顯示，主要持債比例為；美國政府債2.22%，西班牙、日本、義大利、德國、英國、法國、愛爾蘭、澳洲、比利時、波蘭、西臘、加拿大、印尼、土耳其、阿根廷，等國家債共約15.56%。高評等企業債佔34.06%，高收益企業債佔28.12%，新興市場債佔8.14%，商業不動產抵押債(CMBS)佔3.45%，房利美房貸債(MBS)3.44%。

持有，英國BAE武器公司、瑞士Roche羅氏大藥廠，美國Simon賽門不動產信託投資集團、西聯匯款金融服務公司、Dow Chemical陶氏化學、卡夫食品、康菲石油、NRG發電廠，美國通訊公司AT&T、Verizon、Citizens、L3光纖通訊、FRONTIER、QWEST、美國第一大衛星電視公司DirecTV、CHARTER有線電視公司，西班牙Telefonica 電訊公司，Dean Foods迪恩乳品公司，

玩具反斗城，安華高電子科技、飛思卡爾半導體公司，福特汽車，米高梅幻象、HARRAHS、Station、Body Gaming等博奕公司，凱雷KKR、高盛、美國運通、摩根史坦利、花旗、福特汽車信貸、俄羅斯Gazprom銀行，韓國輸出入銀行、韓國石油公司，…等，共482檔債券。此基金由於持有不少歐元的歐洲國家與公司債，最近受惠於歐洲區經濟數據好轉投資資金轉向與美元走弱因素而持續上揚，有如「歐元高收益債」。


16. 「MFS全盛 美國政府債券基金A2」，從持債明細分怖圖顯示此基金持有62%由房利美、房地美所發行的房貸債，所以此基金也等於是美國政府房貸債(MBS)基金。


17. 「貝萊德 美國政府房貸債C3」，這是一檔專門投資於美國房屋貸款證券債(MBS)的基金，且主要投資於有美國政府保障的三家房貸機構（GNMA、FNMA、FHLMC）所發行的房貸債。以6月資料顯示，房貸債佔88.9%、美國政府公債佔4.1%。由於有政府保障，若以9.4的淨值及每單位0.21的配息計算，則美元年息為2.68%。


18. 「貝萊德 環球政府債券A3」，是以持有環球已開發國家政府債為主的債券基金，因此波動幅度非常小，約在6%內。若以17.2的淨值及每單位0.029的配息計算，則美元年息為2.02%。



19. 「法興 世界債券基金」，這一檔債券的績效圖與「環球沛智 全球債券基金」幾乎完全一致，真像是雙胞胎基金。


20. 「環球沛智 新興市場債券基金」，這一檔基金在台灣也有些知名度，初始引進台灣時，因以高配息為號召，即刻吸引眾人注目，瞬間打響知名度。

「環球沛智基金」，最早的名稱是「美國運通基金」，因運通基金部門賣給渣打銀行因此2008年8月31日改名為「環球沛智基金」。環球沛智的債券基金在次貸金融風暴時，因遭投資人大量贖回引發流動性危機，基於保護投資大眾權益，該基金於2008/10/27暫停贖回，至2009/2/18再開放贖回。此事件引發報導，再次提高了知名度。

2009/2/3英國Theradneedle Management Holding A.a.r.l資產管理公司宣佈收購渣打銀行旗下的環球沛智資產管理公司，因此再改名為「創利德 新興市場債券基金」。

7月份的總持債數是72檔。此基金2005年6月至2008年6月，年息約7.6% ~ 8.02%，若以2009年8月31日淨值13.8、單位配息0.11計，則年利率為9.57%還高於往年不少。


21. 「富達 美元高收益債券基金A MD」，從最新的2009/3/31資料顯示，此基金持有77.2%的美國公司債，非美國的公司債只持有9.03%，所以是一檔很”純”的美國公司高收益債基金。且只有在新加坡、台灣、香港的富達公司網站才找得到此基金的資料，依此研判，此款有月配息的基金應只在新加坡、台灣、香港三地銷售(其它有月配息的債券基金也有此現象)。

前10大持債公司為，Sprint通訊公司、美國醫院集團HCA、能源公司Energy Future Holdings、DaVita腎衰竭透析醫療公司、德州NRG發電廠、Charter有線電視公司、Intelsat衛星電視控股公司、Mirant電力公司、迪恩Dean Foods乳品公司。總持債數260檔。以淨值9.38、單位配息0.05計，則年利率為6.4%。


22. 「景順 新興市場債券基金A-MD」，依據景順9月份月報資料(7/31)顯示，此基金主要是以持有較高比例(56.02%)的新興市場債為主，再加上19.27%的高收益債組合而成。

持有的新興國家政府債有巴西、巴拿馬、土耳其、伊拉克、印尼、菲律賓、哥倫比亞、烏拉圭、俄羅斯。總持債品質等級則以BB級為主，佔42.81%。以淨值17.5、單位配息0.1計，則年利率為6.86%。


23. 「景順 策略債券基金A-MD」，此基金此主要是以持有較高比例(59.01%)的高收益債為主，再加上26.09%的新興市場債組合而成。

持債比例剛好與「景順 新興市場債券基金A-MD」相反。是以追求較高的利息獲利為主，相對的波動風險應該也會比較高。以淨值10.75、單位配息0.06計，則年利率為6.7%，並沒有高於新興市場債的收益，另外兩者的波動程度也差不多，真讓人看不出「有策略」跟「無策略」差別在那裡？


24. 「法儲銀 盧米斯賽勒斯全球機會債券基金I/D USD」，哇，好長的名字！是的，就是這麼的…長，真讓人無法看一眼就記得她。這一點在行銷上可能會是個小困擾。

法儲銀，是法國儲蓄銀行的縮寫。根據Morningstar台灣網站6月資料顯示，它持有美國、德國、挪威、加拿大、德國等國家的政府公債，這部份約佔總持債數的42%。而在213檔的總持債數中AAA級就佔了45.04%、AA級佔8.45%、A級佔14.03%、BBB級佔24.9%，堪稱是投資級的債券基金。此基金每3個月配息一次，是在計算年利率時要稍注意的。以7/1的淨值12.77及季配息0.111計算，年利率是3.48%。而當淨值漲到13.5時，年利率就掉到3.29%。


25. 「法儲銀 盧米斯賽勒斯債券基金I/D USD」，疑？名字縮短了！”全球機會”不見了，這樣不就沒”機會”了？

從6月份月報上的產業持股分怖欄可以看到，此基金將公債的比例調低為21.2%，再看右邊的結構分佈欄，它增加了34.4%的投資級公司債與23.6%的高收益債。所以此基金就增高了”利息獲利”與加大”波動”的”機會”了。

但，真的是如此嗎？以7/1的淨值10.99及季配息0.157計算，年利率是5.68%，利息變高了。再算一下最高、最低的淨值比，是-35.9%，比上一檔的-19.85%波動大，你看，確實如此，「機會」就在這裡！所以此兩檔基金的名稱似乎應該對調才恰當。

在”次貸金融風暴”時，所有的股票、股票基金、債券基金，不管好壞通通被人亂砍一翻，丟了滿山滿谷，如今風暴遠離，以往不受投資人重視的債券基金，卻氣勢如虹！漲勢比股票型基金還要長，為何如此？你，撿到 "速配" 的 "黃金(債券基金)" 了嗎？