卡夫食品求親被拒

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卡夫併購吉百利 吃閉門羹
出價167億美元 吉百利嫌太低予以回絕 股價盤初暴漲40%分析師：糖果業收購戰將開打

【編譯于倩若／綜合外電】
全球第二大食品業者美國卡夫食品公司（Kraft）出價102億英鎊（167億美元）收購全球第二大糖果集團英國吉百利公司（Cadbury），欲合組成為全球零售、糖果及速食巨擘。但吉百利以價格太低予以回絕，但股價在7日盤初暴漲40%。

卡夫提議以300便士現金和0.2589股卡夫新股，換取1股吉百利股票，相當於以每股745便士的價格收購吉百利股票，較4日收盤價568便士溢價31%。吉百利說：「卡夫的出價低估本公司的真實價值。」卡夫表示將會再接再厲，希望吉百利能重新考慮其併購提議。

吉百利股價7日在倫敦盤初暴漲40.32%至797便士，不僅扭轉今年來的跌勢，並使該公司市值一舉超越卡夫開出的價碼。卡夫股價7日在德國股市交易下挫3.36%至19歐元，今年來約漲3%。

卡夫執行長羅森菲德（Irene Rosenfeld）在法說會上表示：「我們沒想過融資併購，目前也沒打算透過發行新股籌措併購資金。」卡夫說，與吉百利合併後的營收可達500億美元，而且每年可望因此省下至少6.25億美元的稅前成本。

分析師說，卡夫的提議可能剌激雀巢（Nestle）和賀喜（Hershey）等競爭對手出價收購吉百利的口香糖品牌Trident和巧克力品牌Dairy Milk。

生產奧里歐（Oreo）餅乾和Kool-Aid飲料的卡夫說，把吃閉門羹的處境公諸於世是為了鼓勵吉百利進一步與卡夫對話。

倫敦Icap公司分析師史密斯說：「這顯然是敵意併購，這兩家公司簡直是天造地設的一對，卡夫不可能輕言放棄。」他認為卡夫可能得提高收購價的現金比重，才有望抱得美人歸。
史密斯指出，卡夫在英國的表現「乏善可陳」，但在巴西、北歐這些吉百利著力不深的市場中表現強勁，卡夫也缺乏口香糖方面的專業，而口香糖正是糖果業「最誘人市場」。

Evolution Securities分析師亞克曼說：「吉百利執行長史提哲（Todd Stitzer）向來表示，吉百利想成為全球糖果業的併購者，而非被併購者。雀巢和賀喜很可能也加入競標。」他還說，在瑪氏公司（Mars）併購口香糖製造商箭牌公司（Wrigley）後，吉百利也難逃被收購的命運。

亞克曼說，卡夫若成功併吞吉百利，在全球糖果市場的占有率將與瑪氏的15%不相上下，吉百利生產的口香糖在拉丁美洲和歐洲熱銷，與卡夫的巧克力事業形成互補。
【2009-09-08/經濟日報/A7版/國際企業】