8檔南非幣基金 一片慘綠

【聯合報 記者周小仙 2013/8/9】

美國量化寬鬆貨幣政策（QE）退場在即，新興市場貨幣重貶，更導致以南非幣等為投資標的的基金大虧，不僅績效慘綠，國內投資人還得賠上匯率，兩頭虧損。

聯準會有關QE縮減規模的說法愈來愈明確，全球資金回流美元避險，讓美元走強。今年來除人民幣、歐元與墨西哥披索對美元升值外，其它貨幣全數走貶。

尤其經常帳和財政帳雙赤字的南非，更是這波匯市動盪的重災區。南非幣今年來對美元重貶14.54％，居主要貨幣之末，跌勢還超越澳幣的下跌12.64％。

前幾年基金、保單等南非幣資產熱賣，主打當地貨幣升值與高息兩大優勢。

目前台灣上架的南非幣相關基金共有8檔，清一色為債券基金，有的是以南非幣為計價級別，有的則是投資標的為南非幣債券，像復華投信發行的復華南非幣2017保本基金，則強調持有南非政府公債至到期，透過債券定期領息、到期還本的特性，達到自然保本。

但是在南非幣今年重貶的影響下，這8檔南非幣基金績效一片慘綠，以三個月績效來看，南非幣計價已無正報酬，換算回台幣後，報酬率還得再扣逾7個百分點，跌幅幾乎從一成起跳。

摩根士丹利證券最新報告指出，金價下跌及國際收支惡化，讓資金自南非債市逃離，衝擊南非幣走勢，加上南非將於2014年第二季舉行選舉，可能會影響國內改革步伐，不利南非幣表現。

富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥指出，有意進場「撿便宜」的投資人，一定要考慮匯兌風險。

他說，儘管近一個月南非幣跌深反彈，但基本面轉弱和黃金空頭趨勢未變，長期弱勢很難扭轉。


【Winzi 讀報】

從南非幣對台幣的歷史走勢圖來看，如果有100萬從2005年放到現在，8年時間幾乎只剩50萬 !



 

澳幣反彈就減碼 空手別進場

【經濟日報 記者邱煜婷 2013/08/06】

澳幣跌入近三年低點，瑞士銀行表示，停損是投資中很重要的一門功課，建議手中持有澳幣投資人，見到澳幣反彈時，最好減碼出售，也不建議沒有澳幣的投資人此時進場投資。

瑞銀投資產品暨服務副總裁曾慶瑞表示，澳幣走了十多年多頭，利多逐漸出盡，瑞銀原本就認為今年澳幣會往下走，建議減碼澳幣，預測澳幣兌美元匯率後續將在0.85澳元到0.86澳元間震盪。

曾慶瑞表示，從基本面來看，澳洲受中國經濟成長趨緩，對原物料需求減弱，以及澳洲央行可能再降息等負面消息衝擊，使澳幣持續貶值。整體而言，澳幣後續基本面仍不看好。

曾慶瑞指出，以技術面來看，澳幣會在十年線0.86元間形成支撐，但即便反彈，0.93元、0.94元間就會形成壓力區。

曾慶瑞說，因為澳幣基本面不佳，也不容易再衝高。技術面來看，建議持有澳幣的投資人，短期內澳幣若有機會反彈達0.91、0.92元價位，就建議趕緊減碼；若是空手的投資人，此時也不建議進場。


【Winzi 讀報】

透過以下較長時間的匯率走勢圖，或許可以有助於您的投資策略。

 

恐慌指數飆 美股恐震盪

【經濟日報 編譯葉亭均 路透紐約二十二日電 2013/06/23】
儘管美股上周挫跌2%，但撿便宜的時機或許尚未來臨。資產經理人為因應聯準會可能縮減量化寬鬆（QE）措施的新時代，正重新評估調整投資組合，加上企業財報季逼近，本周美股可能面臨更大的盤中波動與震盪走勢。

俗稱美股「恐慌指數」的芝加哥選擇權交易所波動指數（VIX）上周飆升10.2%，21日收在18.9，20日盤中最高升抵21.32。自聯準會主席柏南克首度暗示可能逐步撤出刺激措施以來，過去五周內VIX指數有四周走升。

歐尼爾證券主管波爾卡里說：「對聯準會的焦慮將使廣大股民重新評估，包括避險基金在內。我不認為他們是唯一的賣方…隨著VIX指數升至20，人們愈來愈恐懼，想落袋為安。」波爾卡里認為大型基金操盤手也可能調整資金配置。

投資人還將檢視大局出現的許多警訊，包括經濟成長忽明忽暗、中國信貸市場面臨壓力，且美國利率正在攀升。

股民憂心的另一點是第2季企業財報展望。根據湯森路透，企業提出財測預警與發布正面展望的比例為6.5比1，為2001年第1季來最糟。投資人表示，華府聯邦預算自動減支是衝擊企業獲利的部分原因。

湯森資料顯示，第2季財報展望最差的族群為非必需消費類股，有21家提出財測預警，僅兩家發布正面展望。科技股表現也不佳，有27家示警，六家展望正面。

Calvert投資管理公司投資長川諾說：「第2季受自動減支衝擊最深，加上QE減碼，將進一步損害市場信心，未來數月股市會有點轉弱。」



【Winzi 讀報】

5/16~5/30股票型基金已全出場，靜待佳機!

 

全球需求弱 亞洲製造業降溫

【經濟日報 編譯莊雅婷 綜合外電 2013/3/2】
根據最新數據，亞洲2月製造業景氣降溫，顯示經濟復甦腳步遲緩，全球需求仍持續疲弱。

官方數據顯示，中國2月採購經理人指數（PMI）降至50.1，不如1月的50.4，為5個月來最低；數字50代表景氣榮枯的分水嶺。滙豐（HSBC）和Markit經濟公布的指標則顯示，2月PMI跌到50.4，創4個月新低。

分析師表示，中國製造業景氣趨緩部分可歸因於農曆新年，而央行偏向以貨幣緊縮政策打壓通膨，則令情況雪上加霜。

滙豐的報告也顯示，台灣2月製造業PMI降至50.2，低於1月的51.5。越南2月PMI也自前月的50.1降至48.3，景氣陷入衰退。

印度與印尼的製造業景氣則相對較佳，但出口展望也有隱憂。

印尼2月製造業景氣重返擴張，PMI攀抵50.5，優於1月的49.7，不過新出口訂單呈現萎縮，是去年9月來首見。

印度2月PMI攀抵54.2，優於1月的53.2，且已連續4年高於50，不受整體經濟趨緩影響，不過，上月製造業活動擴張主要受國內訂單加持，出口訂單表現仍舊低迷，連續第2個月下滑。這份數據將提高外界對印度經濟停止走緩的預期，雖然景氣大幅復甦仍需一段時間。這也將使政府和央行承受壓力，被迫加速經濟改革與採取可刺激成長的貨幣寬鬆政策。

此外，澳洲工業團體（AIG）公布的2月PMI升抵45.6，優於1月的40.2，雖然景氣仍呈現萎縮，但下滑速度已大幅減緩。

 

歐元區製造業 萎縮趨緩

歐元區製造業 萎縮趨緩

【經濟日報 編譯林文彬 綜合外電】
歐元區11月製造業活動萎縮速度趨緩，但是連續第16個月萎縮，原因是需求持續疲弱，顯示該區第4季將難以重回成長。

Markit公司3日公布，歐元區11月製造業採購經理人指數（PMI）從10月的45.4升至46.2，與初估值相同，創8個月來最佳表現，但仍低於景氣榮枯分界線50。

Markit指出，歐元區最大經濟體德國11月製造業萎縮幅度縮小，製造業PMI升至46.8，法國升至44.5，西班牙為45.3，寫下15個月新高；奧地利（49.3）、義大利（45.1）及荷蘭（48.2）的製造業則加速萎縮。

愛爾蘭11月製造業PMI為52.4，創4個月來新高，也是唯一出現成長的地區。

Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）說：「製造業持續快速萎縮顯示今年最後一季歐元區將加速衰退，延續前2季的頹勢。」他認為歐元區第4季可能萎縮逾0.1%。

威廉森說，由於歐元區製造業已在7月觸底，且美國和亞洲的出口需求復甦可望提供部分支撐，歐元區前景趨於樂觀。不過IHS全球透視分析師艾區（Howard Archer）說：「製造業就業人口已連續4個月減少，且減速加快，外界擔心勞動市場可能失去部分動力。」
【2012/12/04 經濟日報】


美經濟數據搖擺 乍暖還寒

【經濟日報 編譯莊雅婷 綜合外電】
最新公布的數據顯示，美國11月製造業活動意外陷入萎縮，跌到3年多來最低，顯示該產業能難以獲得穩定動能。10月的營建支出則連續第6個月成長，並創下3年來最高水準。

美國供給管理協會（ISM）3日公布，11月製造業指數下滑至49.5，低於前月的51.7，跌破景氣榮枯的分水嶺50。彭博訪調經濟學家原先預估的中位數是51.4。

這是ISM製造業指數連續2個月攀升後首度走下坡，也是2009年7月以來最低水準。

企業擔憂美國財政迫近而減少資本支出、海外訂單走走疲，加上10月底颶風珊蒂攪局，都是造成製造業減緩的主因。

美國銀行（BofA）經濟學家德納連恩說：「製造業已經減速，業者必須為日後的需求做準備，但他們對前景感到茫然。」

報告顯示，各分項指數中，11月新訂單指數從前月的54.2 跌到50.3，為3個月來最低；生產指數從前月的52.4攀抵53.7；出口訂單指數從48降到47；就業指數則從52.1滑落到48.4，創2009年9月以來最低。

商務部同日公布，美國10月營建支出經季節調整並換算成年率後，較9月成長1.4%至8,721.4億美元，為3年來最高水準，增幅更遠高於經濟學家預估的0.5%，亦為連續第6個月成長，原因是房屋與公寓營建數量激增，有助提振經濟。

受惠於房地產價值攀升與貸款成本處於空前低點，使住宅房地產市場增溫，幫助支撐建案數量。報告顯示，民間住宅營建支出增加3%至2,942.4億美元，為2008年11月來最高水準，而且較去年同期大增20.8%。多戶數的住宅營建支出較9月增加6.2%，獨棟住宅的營建支出則攀升3.6%

【2012/12/04 經濟日報】

 

Softbank 砸201億美元收購Sprint

圖片來源 : Sprint


砸201億美元收購全美第三大電信業者 軟銀豪吞Sprint

【新浪網 2012/10/16】
日本電信業者軟件銀行（Softbank）周一宣佈投資201億美元，收購美國第三大電信業者史普林特（Sprint Nextel）70％股權，締造日本史上最大規模企業海外購併案。

《工商時報》綜合報導，周一消息公佈后，軟銀股價在盤中一度下跌8％，收市時跌幅縮小至5.3％，每股2268日圓。

上周四媒體披露收購消息以來，軟銀市值已蒸發五分之一，因為投資者擔心該公司為進軍美國市場付出太高代價。

軟銀董事長孫正義及史普林特執行長何斯周一於東京共同宣佈，軟銀將從史普林特手中買下價值80億美元的股票，其中包括價值31億美元的7年期公司債轉換為每股5.25美元股票。 此外，軟銀還將以每股7.30美元的價格從市場買下121億美元的史普林特股票。

這項交易預計明年中完成，屆時雙方合計用戶量約9600萬人。

「移動網絡革命絶佳機會」

孫正義於聲明中表示：「這筆交易將是公司在全球最大市場推動移動網絡革命的絶佳機會。」

對軟銀而言，透過史普林特進軍美國市場讓公司得以在日本市場飽和后開拓新成長空間。對史普林特而言，這筆交易也能讓公司獲得急需的資金髮展4G網絡，和AT&T及威瑞森等對手競爭。

不少券商預警這項交易將使軟銀債務股本比「飆高」，且標普也預期未來幾年軟銀現金流將因此受到壓迫。

金融四巨頭同意借貸204億

但SMBC Friend證券公司投資研究部門總經理中西表示：「幾年前軟銀收購Vodafone日本事業時，市場也是相同反應。大家都認為軟銀出價太高。」事后卻證明當初這項投資相當值得。

孫正義周一表示：「面對挑戰勢必承擔風險。甚麼都不做或許安全，而我們在美國確實得面對艱難挑戰，但我們必須打入不同文化的新市場，因此就得拋下過去從零開始。不接受這項挑戰只會面臨更大風險。」

瑞穗金融集團、三井住友金融集團、三菱日聯金融集團及德意志銀行已在周一同意貸款1.65萬億日圓（約204億美元）供軟銀進行這筆投資。

新浪科技發文稱，軟銀收購Sprint，是孫正義的又一次征途，或許也是他最大的一次賭博。在宣佈計劃收購Sprint前，軟銀先收購了日本小型運營商eAccess，從而超過KDDI成為日本第二大運營商。先鞏固國內市場，后轉戰美國市場，打造一個跨國運營商，以規模經濟保障利益，以協同效應降低成本，這就是孫正義的宏大計劃。

Sprint持股的Clearwire使用的是TDD LTE技術，和軟銀日本使用同樣的網絡標準。如果軟銀收購Sprint，Sprint買斷Clearwire，那麼在LTE網絡方面將給軟銀帶來巨大的協同效應。從這一角度，Sprint也是軟銀最理想的收購對象。


【Winzi 讀報】

Sprint的債務不輕，發行的債券年利率從6%~11%都有，重點是Sprint是一些高收益債券基金的持債標的，如今有軟銀的金援更是"穩當"。

Sprint/SoftBank Investor Call Presentation (pdf 2.67M)



相關報導:
高收益債公司報導 - 恩智浦
赫茲收購租車公司
高收益債券幕後報導 - 福特逆轉勝推手
高收益債幕後報導 - 飛思卡爾重生策略
富達 亞洲高收益債券基金 - 泰國Ture Corp

 

2012 9月份各國製造業PMI

美製造業重返擴張

【經濟日報 編譯劉利貞 綜合外電】
美國9月製造業活動意外重返擴張，結束連3個月萎縮頹勢，激勵美股道瓊工業指數1日早盤大漲逾160點，金價升抵去年11月來最高的每英兩1,791.5美元。

美製造業景氣升溫，加上西班牙銀行業壓力測試結果振奮市場信心，美股道瓊工業指數勁揚1.2%至13,598點，標普500指數盤初也上漲1.1%，道瓊歐洲600指數一度漲逾1.5%。

美國供給管理協會（ISM）1日公布，9月製造業指數上升至51.5，高於前月的49.6和經濟學家預測的49.7，突破象徵景氣榮枯分水嶺的50，意味景氣重返擴張。

報告指出：「ISM小組的評論憂喜參半，樂觀的部分是新訂單開始增長，仍令市場感到憂慮的則是商業環境的疲弱與政治情勢的不安定。」

報告顯示需求出現回升；新訂單指數從前月的47.1升至52.3 ，出口指數則從47升至48.5。就業指數也從51.6升至54.7。另外，生產指數從47.2升至49.5，但仍持續陷於萎縮。價格指數由54升至58，顯示企業的成本壓力擴大。

另據Markit Economics公司調查，美國9月製造業採購經理人指數（PMI）終值為51.1，低於與前月51.5持平的初估值及第3季的平均值51.4，無論是月份或季度的數值都創3年來最低。

8月營建支出則意外下滑，顯示房市復甦之路仍舊崎嶇不平。

【聯合理財網 2012/10/02】






歐元區PMI 連14個月萎縮

【經濟日報 編譯季晶晶 綜合外電】
歐元區9月製造業活動連續第14個月萎縮，工廠因需求下滑而受重創，就算產品降價也無濟於事，加深歐元區可能在第3季陷入衰退的疑慮。英國9月製造業指數同步下滑，減幅大於市場預期。

Markit Economics公司1日公布，歐元區9月製造業採購經理人指數（PMI）為46.1，雖略高於上月公布的初估值46，也比8月的45.1為佳，但已是第14個月低於過景氣榮枯分界線50。

歐元區脫離前次衰退是靠工廠活動轉強，不過，目前製造業者苦不堪言，因為歐洲深陷主權債務危機，和各國政府撙節措施衝擊出口和消費者需求。

Markit首席經濟學家威廉森說：「儘管上月減幅放緩，但歐元區製造業者在9月底止的3個月間，遭遇3年來最差的1季。製造業將嚴重拖累經濟成長。」

看來歐元區無可避免的會在第3季陷入新衰退。

Markit表示，第3季製造業平均表現比第2季差，顯示整體經濟惡化。

歐元區第2季國內生產毛額（GDP）萎縮0.2%，如果第3季也負成長，就符合「衰退」的技術定義。

一連串疲弱的經濟數據使許多經濟學家相信，歐元區會在第3季再次陷入衰退，明年初之前都不會成長。

當局救市的努力將陷入苦戰。路透調查顯示，市場普遍預期歐洲央行（ECB）年底前會降息至歷來最低的0.5%，但因9月通膨超過預期，ECB可能打消本周就採取行動的想法。

另外，Markit Economics公布的英國9月PMI指數下跌至48.4 ，不如8月的49.6和市場預期的49.3。第3季平均指數為47.7，是2009年第2季以來最低。經濟學家認為，英國央行（BOE）本周仍將維持量化寬鬆政策。

【2012/10/02 經濟日報】





日韓經濟走弱 越南回穩

【經濟日報 編譯劉利貞 綜合外電】
最新數據顯示，受歐美需求疲弱影響，日本大型製造業上季信心惡化、南韓出口也連3個月走低，中國和越南製造業景氣萎縮稍有好轉，凸顯在全球展望不明的情勢下，亞洲經濟的起伏不定。

日本銀行（央行）1日公布9月短觀調查，大型製造業指數降至-3，較6月時的-1惡化，但優於經濟學家預估的-4。這是該指數連續第4季落在負值，代表對經濟前景悲觀的企業始終比樂觀者多。

經濟學家預期日本經濟本季將再陷萎縮，意味即將步入經濟學家定義的衰退，可能迫使日銀採取額外的刺激行動。

南韓知識經濟部同日說，9月出口比1年前縮減1.8%，減幅雖小於前月的6.2%及經濟學家預估的5.5%，但為連續第3個月下滑。

9月進口也減6.1%，貿易順差從前月的20億美元增至31億美元。市場預期，由於外部需求疲弱和韓元升值，出口可能繼續走低。

中國官方公布的9月製造業採購經理人指數（PMI）從前月的49.2升至49.8；滙豐（HSBC）公布的越南製造業PMI則從47.9升至49.2，創5個月來新高，兩者都愈來愈接近景氣榮枯分界線的50。

另外，台灣9月製造業PMI從46.1降至45.6，是10個月來新低。澳洲製造業PMI也下滑1.2點至44.1，新訂單連7個月縮減。

【2012/10/02 經濟日報】

 

2012 6月份各國製造業PMI

圖片來源 : markit


歐洲經濟不妙 央行料寬鬆貨幣

【中央社 倫敦4日綜合外電報導 2012/07/05】
各項調查今天顯示，歐洲所有大經濟體都處於或趨向衰退，幾乎沒有徵兆顯示情況會很快改善。這助長了愈來愈普遍的看法，就是歐洲主要的中央銀行本週可望放寬貨幣政策。

涵蓋數以千計企業的調查顯示，歐元區經濟在3月至6月間再度萎縮，而英國更已連續第三季微幅衰退。

歐元區6月服務業及製造業生產連續第5個月縮減，為第2季經濟萎縮情況惡化增添佐證。

倫敦Markit Economics今天公布，歐元區6月服務業及製造業綜合採購經理人指數（PMI）由5月的水準增至46.4，優於6月21日公布的初估值46.0。PMI數據低於50榮枯線，表示縮減。



隨著各國降低支出侵蝕消費者需求，並促使企業裁員，歐洲第2季經濟可能萎縮。根據彭博調查，在歐債危機惡化，迫使西班牙、賽普勒斯上個月尋求外援後，歐洲央行明天可能將利率降至紀錄新低。

Oppenheimer & Co. Inc.首席市場策略師史多茨福斯（John Stoltszfus）昨天在彭博電台「BloombergSurvaillance」節目中，向主持人普魯威特（KenPrewitt）說：「他們很可能降息25個基點。我想目前確實有必要提供振興措施這個要素，也認為如果他們按兵不動，市場就可能會有些緊張。他們已經感受到歐洲經濟衰退了。」

令人憂心的是，有清楚的跡象顯示，歐洲最大經濟發動機德國的經濟也微幅下行。德國服務業6月意外地停滯，採購經理人指數（PMI）降至2011年9月以來最低點。

編製PMI的Markit首席經濟學家威廉森（ChrisWilliamson）說：「德國看似再度進入衰退，雖然產出只是非常微幅下降。相形之下，歐元區其他主要會員國下行的速度令人相當憂心。」



英國服務業成長6月減速程度，大於經濟師所預估，消費者「孱弱」的需求侵蝕消費者信心。

Markit本週報告顯示6月製造業和營建業萎縮，意味著英國經濟仍陷入衰退，主因歐元區危機，造成消費者信心低迷。

根據對經濟師的調查，英格蘭銀行（Bank ofEngland）的貨幣政策委員會（Monetary PolicyCommittee），明天可能擴大其量化寬鬆計畫。

採購經理人指數也無法使勞工鬆一口氣，6月是歐元區廠商連續第六個月削減工作機會，顯示歐元區5月失業率達創紀錄的11.1%後，還會再上升。

威廉森說：「需求下降導致工作機會日益減少，因為公司設法降低成本，預備應付可能更糟的未來。」

亞洲今天公布的採購經理人指數，也是相當馬馬虎虎。民間機構的調查報告顯示，中國大陸6月服務業擴張速度創下10個月來最慢，因新業務成長轉弱。

匯豐控股（HSBC Holdings）和Markit Economics今天公布的報告顯示，中國大陸6月服務業採購經理人指數從5月寫下的19個月高點54.7降至52.3，締造去年8月以來最大的降幅。



此調查結果與昨天官方發布的上個月大陸非製造業加快的報告相左。大陸政府6月7日調降利率的舉措為2008年來首見，這是阻止經濟成長連續第6季趨緩的努力之一。

匯豐控股駐香港首席大陸經濟師屈宏斌在今天發布的聲明中表示，今天的報告外加製造業減慢「都指出勞動市場壓力倍增，這是北京決策者最不願看見的事」。「但隨著通膨也快速滑降之下，我們相信北京當局有足夠的空間來寬鬆銀根及提振國內需求。」

【2012/07/04 中央社】


美製造業景氣 意外萎縮

【經濟日報 編譯廖玉玲 綜合外電 2012/07/03】
最新數據顯示，美國製造業景氣意外萎縮，是3年來首見，營建支出卻攀升至2年多高點。

美國供給管理協會（ISM）2日表示，6月製造業指數降至49.7，不如5月的53.5，連市場最悲觀的預測都沒達到，創2009年7月來最低。該指數低於50即代表景氣陷入衰退。



由於消費者把荷包勒得更緊，加上企業對新設備的投資也縮手，而歐債危機和部分亞洲經濟體經濟走緩，使得杜邦（DuPont）和Steelcase等製造商的出口市場可能更加艱困，工廠的生產線也減速。

上月新訂單的指標從60.1驟降至47.8，是2009年4月來最低；出口訂單的指標從53.5跌到47.5，是3年來最糟。

美國銀行（BofA）資深美國經濟學家韓森表示，面對一切不確定性，投資景況逐漸疲軟，「歐洲已衝擊製造業，如今連美國也趨緩」。

全球其他地區的製造業同步走軟：歐元區6月製造業景氣已連11個月萎縮；HSBC統計顯示，中國6月製造業採購經理人指數（PMI）從5月的48.4繼續下滑至48.2。

但美國房市傳來好消息。商務部2日發布的資料顯示，5月營建支出增加0.9%至8,300億美元，是2009年12月來最高，增幅也遠超過市場預期的0.2%，且4月數據由先前公布的成長0.3%上修至成長0.6%。

營建支出表現意外強勁，主要是受私人營建支出增長1.6%所帶動。

住宅項目支出躍增3%，達到2009年1月來最高峰。預料住宅建設今年可望對整體經濟成長有所貢獻，是2005年來首見。

費城PNC金融服務集團資深經濟學家福屈爾表示，營建業毫無疑問正在反彈，對成長是正面因素，主要是住宅這個領域；商用不動產市場或許到2013年就會跟上腳步。
【2012/07/03 經濟日報】

印度恐遭降評 股匯雙殺

圖片來源:http://stockexchangequotes.net/bombay-stock-exchange-quotes/


【經濟日報 編譯葉亭均 路透孟買十一日電】

信評機構標準普爾（S&P）11日表示，印度可能成為金磚四國中第1個喪失投資級評等的國家；印度盧比匯率與股市應聲滑落。另外，巴西央行同日公布的每周調查顯示，經濟學家已下修巴西今、明兩年的經濟成長率預測。

標準普爾11日發布的聲明指出：「印度GDP成長減緩，經濟決策時面臨政治障礙，都是造成印度喪失投資級評等危機的一些因素。」

目前印度主權信用評等為BBB-，為投資級的最低等級。標普4月時才將印度的信評展望自「穩定」下調至「負向」。標普表示，標普的新報告進一步列出印度可能喪失投資級評等的細節。

標普發表聲明後，印度股市11日由紅翻黑，孟買Sensex指數收盤下跌0.3%至16,668點，結束連五天漲勢。盧比兌美元匯率亦由升轉貶，盤中貶值0.5%至55.75盧比兌1美元。10年期公債殖利率反應較為平靜，較前市收盤下跌1個基點至8.34%。

印度稍早公布今年第1季國內生產毛額（GDP）較去年同期增加5.3%，為9年來最小增幅，也遠低於市場預期。

標普的報告指出：「印度自由化沒有進展，可能降低印度長期成長潛力，因此有損其主權信評。」

標普報告顯示，印度在金磚四國中的主權信評最低，而且是唯一展望為負向的國家。金磚四國包含巴西、俄羅斯、印度與中國。

另據巴西央行訪調100名分析師與經濟學家調查，專家對巴西今年GDP成長率的平均預測為2.53%，低於前估的2.72%，為連續第5次調降展望。同時預測明年的GDP成長率為4.3%，低於前估的4.5%。

【2012/06/12 經濟日報】

【Winzi 讀報】

靜待佳機就是....

富達印度聚焦基金焦點談話 - 印股投資評價便宜下檔空間有限

 

希臘留在歐元區的可能性降低

圖片來源 : http://community.tradeking.com/members/bigdog/blogs/95787-what-you-should-know-about-the-greece-bailout

【晨星亞洲研究部 2012/06/04】

受到市場利空消息頻傳，投資人紛紛轉向較具安全性的政府債券，導致殖利率水平下滑至接近歷史新低水平。投資人擔憂希臘可能會被迫退出歐元區，而這對歐洲其他國家亦可能造成衝擊。事實上，投資人的擔憂的確有跡可循，在希臘退出歐元區的可能性提升的情況下，歐債問題再度掀起波瀾，導致市場恐慌情緒加劇。

為什麼是現在?

希臘的經濟情勢並非近幾週才突然變得相當疲弱，事實上，希臘出現經濟衰退的情況已持續多年，而政治因素則是造成當前市場擔憂的主因。為了要從其他的歐洲國家獲取援助，希臘需要一個能夠同意執行德國與歐洲央行(ECB)所要求的緊縮政策的政府。

然在短期內，希臘似乎無法組成一個穩定的政府，在歐洲市場一片反對財政樽節的聲浪當中，希臘在數週前所進行的選舉並未成功地產生新的領導人。希臘預定將在六月份重新舉行大選，在這之前並沒有任何人知道，誰能夠領導希臘各黨派在議會中組成聯合政府。

先前支持樽節計劃的幾個希臘主流政黨，在下次的選舉中可能會有不佳的表現，而希臘所組成的新政府也可能會對實施更進一步的改革抱持懷疑的態度。在這樣的情況下，希臘與其債權人在接下來幾個月內所進行的債務協商可能會充滿緊張氣氛。

由於德國以及歐洲央行(ECB)仍具有維持歐元區並避免使其瓦解的動機，因此最終會放寬要求條件的機率大增。除此之外，法國新任總統歐蘭德也可能會影響到這些債務協商的進展，對未來的談判增添了更多的不確定性。

此外，即使下一輪的債務協商並不會發生談判失敗的情況，但並不代表希臘能夠馬上走出困境。希臘目前所背負的債務遠超過適當的水平，該國的經濟正逐漸喪失其在世界舞台上的競爭力，而且這些問題甚至還出現惡化的跡象。

希臘在未來仍將需要穩定的資金援助，因此希臘將有可能需要進行另外一輪的換債交易，這樣希臘才有希望繼續留在歐元區，並逐漸改善為正常運作的經濟體系。但在歐洲政局動盪不安的情況下，希臘的紓困必定需要經過多次的協商之後，才可能取得一致性的協議。

自我應驗的預言

此外，這些協議可能僅能夠暫時而非永久性的止血，導致市場擔憂希臘遲早會退出歐元區，而這樣的擔憂也可能會很快會出現，因而造成金融市場的動盪不安。

由於，希臘民眾擔憂他們原本的歐元存款，將會在一夜之間被轉換成較不具價值的德拉克馬(Drachma，舊希臘貨幣)，因此，許多民眾開始將資產由希臘銀行轉出，並轉進德國銀行或其他體質較好的機構。根據上週的數據資料顯示，已有大量的歐元自希臘銀行流出，這使得原本體質不佳的希臘銀行更加的疲弱，希臘也會因此更加的仰賴資金援助，以維持其金融體系的運作，一旦歐洲央行(ECB)決定中斷援助，希臘將會形同被迫退出歐元區。

希臘若退出歐元區將會造成金融市場的混亂(尤其是希臘可能將面臨資本管制，以及流失大量儲蓄的困境)，雖然光是希臘這個國家仍不足以導致全球經濟衰退，但真正令人擔憂的是歐洲的邊緣國家會因而受到波及並出現債務危機。希臘發生了在幾年前市場根本想像不到的債務危機，現在誰也無法斷定葡萄牙、西班牙或甚至義大利會不會也遭遇同樣的情況。

自2008年的金融風暴中，我們發現全球金融體系呈現緊密牽連的情況。歐洲的金融危機對於美國也會有相當大的影響力，美國銀行越來越不願意貸放資金的情況，雖然還不能說會使經濟成長脫離復甦的軌道，但這必定會對經濟成長造成衝擊。

在接下來的幾週內，市場將會關注即將進行的希臘選舉所可能會造成的影響，不過，無論誰會勝選，希臘未來的命運可能並不是任何一位政治家所能夠掌控的。

希臘要繼續留在歐元區，便需要進行成功的選舉，同時也需要與其他歐洲國家達成永久性的紓困協議(希臘民眾亦需提振信心，並不再從銀行提領大量資金)。然而，這卻是難以達成的，導致希臘持續留在歐元區的可能性逐漸降低。

(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)

 

從四項要素檢視西班牙的經濟情勢

【晨星亞洲研究部 2012/05/07】

近期從歐洲市場所傳出的消息，幾乎掩蓋了大量企業獲利表現優異所帶來的影響。延宕數個月之久的歐洲主權債務危機，最近又開始升溫，投資人開始對西班牙逐漸惡化的財政狀況感到擔憂，並且憂心西班牙可能會像希臘、葡萄牙、愛爾蘭一樣需要金援救助。

不過，西班牙目前尚未到達需要開始進行債務救助協商的程度，而目前歐洲的總體情勢顯然並不如數個月前歐債危機劇烈惡化時來的危急。在希臘取得最新一輪的紓困資金之後，市場緊張情緒已獲得紓緩，而且近一週也並未傳出災難性的市場消息。

雖然，西班牙的舉債成本提高，但該國的公債拍賣仍然進行順利，顯示私部門投資者對於西班牙公債的需求仍然存在。只要西班牙的公債殖利率不要出現飆漲的情況，西班牙(不像希臘)仍將具有足夠的流動性來償付債務。

然而，目前投資人願意買進西班牙公債，並不代表該國的財政狀況已完全脫離困境。

在接下來的幾個月內，市場上的投資信心可能會經歷多次的波折。在衡量西班牙的財政體質，以及歐債危機是否將會擴散至歐洲邊緣國家時，我們會密切關注以下四項要素。

債券殖利率

觀察投資人對西班牙債券的需求狀況，是衡量西班牙經濟情勢最直接、簡單的方法之一。隨著市場對西班牙無法償還債務擔憂情緒的增減，西班牙債券的殖利率亦會隨之出現變化。

在過去的幾週，西班牙的十年期公債殖利率大幅攀升，而目前則持續在6%左右的水平震盪。這樣的情況雖然並未較2011年年底西班牙債券殖利率大幅飆升的情況來的嚴重，但目前的殖利率仍顯然處於偏高的水平。如果西班牙的舉債成本增加，對於西班牙政府來說，要針對其龐大的債務進行再融資，所要付出的成本便會更為昂貴，因此西班牙政府無法償還債務的可能性便會增加。

而持續的惡性循環也可能會讓殖利率快速失控，導致西班牙政府無力進行債務的再融資。在這樣的情況下，歐洲國家除了對西班牙提供支援，或讓西班牙債務大規模違約之外，基本上已沒有其他的選擇了。

政府執行力

西班牙公債殖利率的高低波動並非憑空出現，而是取決於債券投資人對於西班牙經濟基本面以及債務危機發展情勢的看法。

目前最大的不確定因素，則是西班牙政府是否能有效地執行財政改革計劃，以及西班牙人民對於這些改革計劃的接受程度。

西班牙保守的執政黨在2011年底上台，並且提出了一些降低政府開支以及債務水平的方案。雖然，最近西班牙政府所提出的縮減成本計劃變得不如先前積極，不過倘若這些方案能夠被確實執行，西班牙的財政狀況還是能夠回復至較為穩定的狀態。

但最大的問題便在於這些方案可能無法被確實執行。人民針對削減支出計劃提出的抗議，會迫使西班牙政府改變計劃嗎? 西班牙地方政府的開支有沒有可能會脫離原本的規劃? 政府的預測是否過度樂觀或難以達成? 西班牙政府能夠有效整頓陷入困境的銀行產業的資本結構嗎?

我們可觀察西班牙的政治領袖面對這些變數，所採取的應對策略，以更加瞭解西班牙政府是否能夠避免讓最糟的情況發生。

經濟成長

不過，降低開支並不足以改善西班牙的財政體質；而促進西班牙的經濟增長也是相當重要的。截至目前為止，西班牙的成長率並未出現大幅下滑的情況，儘管西班牙的經濟成長可能正處於溫和衰退的狀態，但卻與希臘大幅下滑的情況相距甚遠。

不過，隨著西班牙以及歐洲其他國家開始控管政府開支，西班牙的經濟情勢從原先的溫和萎縮惡化成嚴重的經濟衰退的可能性便會增加。如果西班牙的經濟增長速度一直處於過於緩慢的狀態，西班牙便會難以平衡政府財政預算，使得整體情勢嚴重惡化。試圖從持續萎縮的經濟體中抽取更多的資金，長期來看應不可能成功，如果西班牙出現逐漸喪失競爭力的跡象，便是西班牙經濟面臨真正困境的警訊。

失業率

失業率是一項非常重要的衡量指標，西班牙目前具有相當嚴重的失業問題。在2006年，西班牙的失業率已高達9.6%，而在這之後更飆升至30%。

青少年(15至24歲)的失業情況甚至更加的嚴重，在這個族群中找不到任何工作的人口比例高達47.6%，若西班牙的失業問題更進一步惡化，該國未來的經濟成長便可能會降低。

此外，隨著失業問題越演越烈，甚至可能會造成政治上的動亂。高失業率也將會對未來的經濟增長造成相當大的負面影響，當勞動人口處於閒置狀態時，他們的工作技能將會退化，甚至造成許多人信心受挫而長期失業，在這樣的情況下，西班牙要促進經濟的增長便會更加困難。

(本文由晨星美國提供，晨星台灣編譯)

 

製造業數據佳 美股漲

【中央社╱台北2日電】
美國股市收紅，道瓊工業指數漲至2007年12月以來最高水準，主因美國製造業數據優於預期，使投資人對美國經濟更抱持樂觀態度。

標準普爾500指數漲7.91點或0.57%，收1405.82點，締造4月3日以來最高水準。道瓊工業指數漲65.69點或0.50%，收13279.32點。那斯達克指數漲4.08點或0.13%，收3050.44點。費城半導體指數漲1.48點或0.36%，收414.87點。衡量小型股的羅素2000指數挫跌0.1%，報815.89。

摩根大通集團（JPMorgan Chase & Co.）、英特爾（Intel Corp.）、美國鋁業（Alcoa Inc.）紛紛上揚至少1.8%，領漲大企業股票。

經濟成長指標─道瓊運輸類指數（Dow JonesTransportation Average）揚升1.1%。

西爾斯控股公司（Sears Holdings Corp.）在售出部份美國、加拿大分店後預估公司將獲利，股價聞訊大漲15%。

蘋果公司（Apple Inc.）逆轉盤中漲勢後，股市漲幅也收斂。

美盛集團（Legg Mason Inc.）的Wayne Lin說：「製造業情況在進步。」

美國4月製造業增速意外創下10個月來最快，美股聞訊揚升。在另一份經濟數據顯示中國大陸製造業成長後，美國製造業數據也使得市場更加樂觀。

【2012/05/02 中央社】


歐元區製造業 連九月萎縮

【經濟日報 編譯葉亭均 綜合外電】
歐元區製造業景氣連續第9個月萎縮，顯示經濟正日益惡化。歐洲最大經濟體德國製造業萎縮幅度接近3年來最大，能否持續帶動歐元區成長，引發質疑。

Markit經濟公司2日公布，歐元區4月製造業採購經理人指數（PMI）下滑至45.9，不如3月的47.7和經濟學家預估的46，並寫下2009年6月來最低。該指數低於50代表景氣萎縮。



雖然全球前二大經濟體美國與中國上個月製造業加速成長，但歐洲工廠生產陷入低迷，西班牙與荷蘭等國經濟已再陷衰退。

野村國際公司經濟學家桑德加爾德說：「由於歐元區邊緣國家仍需克服諸多難題，我們對歐元區的製造業景氣感到憂心。不過外部需求回升出現一絲希望，如同中國與美國數據所示，而且如果中、美續強，將對未來數月有益。」

由於新訂單連續第11個月減少，歐元區製造業裁員速度為2年多來最快，顯示產業前景黯淡。Markit首席經濟學家威廉森表示：「歐元區製造業4月進一步朝新一波衰退邁進。」

德國4月製造業PMI自3月的48.4跌至46.2，為連續第2個月萎縮，縮幅為2009年7月來最大，原因是歐債危機疑慮與亞洲成長減緩抑制市場對德國高端出口品的需求，南歐的需求尤其疲弱。



威廉森說：「德國製造業生產再度下滑，原因是南歐許多企業需求疲軟。因此，未來數個月難見成長，除非歐元區以外國家對德國出口品需求強勁回升。」

歐元區第3大經濟體義大利4月製造業PMI也下跌至43.8，遠遜於3月的47.9，為連續第9個月萎縮。

法國4月製造業PMI雖然自前月的46.7略升至46.9，卻仍低於初估值。

【2012/05/03 經濟日報】


印度景氣擴張 外資湧入股市

【經濟日報 編譯莊雅婷 綜合外電】
印度4月製造業活動略為改善，但通膨仍居高不下，引發市場擔憂先前央行太早降息，可能加劇物價上漲壓力。另一方面，外資仍看好印度後市。

最新報告顯示，滙豐（HSBC）印度製造業採購經理人指數（PMI）4月攀升至54.9，優於3月的54.7，主要拜新訂單增加所賜。此數字大於50意味景氣擴張，反之則代表景氣萎縮。



滙豐首席印度經濟學家艾斯克森說：「經商環境似乎稍有好轉，來自國內外的訂單增加，顯示未來數月製造業可望維持成長。」印度央行上月意外降息兩碼，為3年來首度調降利率，盼能提振經濟成長。

印度政府預估，截至3月底的去年度，經濟可能成長6.9%，增幅為3年來最小。此外，3月出口較去年同期下滑5.7%至287億美元，為4個月來首見，主要受歐美市場需求疲軟拖累。上周信評機構標準普爾（S&P）把印度的債信展望調至負向，理由是經濟減緩和財政赤字膨脹使其投資級地位岌岌可危。

不過，外資顯然對印度仍深具信心，大舉買進印股，推升大盤Sensex指數今年來勁揚12%。路透的資料顯示，第一季外資每個月平均投資30億美元在印度股、債市。

分析師指出，印度市場具有利率環境寬鬆、估值低與長期經濟成長潛力佳等優勢，可望持續吸引外資流入，預估印股明年將出現兩位數成長。

【2012/05/03 經濟日報】

 

美製造業加速擴張

【經濟日報 編譯余曉惠、葉亭均 綜合外電】
美國3月製造業景氣加速擴張，代表製造商可望安度這段全球成長趨緩的時期，然而美國2月營建支出意外下滑，為連續第二個月走跌，顯示營建產業仍需一段時間才能趨於穩定。美股三大指數盤初翻紅小漲。

美國供給管理人協會（ISM）公布，3月製造業指數從前月的52.4攀升到53.4，也優於市場原先預估的增至53，指數高於50代表產業活動擴張。

美國經濟從2009年6月結束衰退迄今，製造業一直是驅動復甦的主力。

ISM的數據顯示，製造業已經連續擴張32個月。

汽車銷售增加，企業持續採購設備並回補庫存，使製造業持續帶領走出兩年多來的衰退，但海外消費者需求減少仍帶來風險。製造業占美國經濟的12%。

根據報告，3月的生產指數攀升至三個月高點，就業指數更站上九個月最高。

美國工廠一直是帶動就業的功臣，過去三個月來增加10萬多個工作機會，占就業淨增人數約七分之一。新訂單指數、出口指數也成長；價格指數雖然略微下滑，但通膨壓力顯然仍居高不下。

美國商務部同日公布，2月營建支出較前月下滑1.1%，為七個月來最大跌幅，不但較1月經修正後的0.8%跌幅更糟，也遜於經濟學家預估的0.6%增幅。

由於預期未來還有更多房屋法拍，房價持續承受下跌壓力，可能抑制建商著手進行新建案。

同時州政府、地方與聯邦政府大砍預算，也對營建業造成影響。

【2012/04/03 經濟日報】



亞洲製造業景氣 持續走強

【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】
最新製造業數據顯示，歐元區周邊國家景氣低迷的情況已蔓延至德、法等核心國家，預告前景的新訂單更連續十個月下滑。但亞洲恰恰相反，製造業景氣普遍轉強。

雖仍稱不上強健，但亞洲三大出口國中國、南韓和台灣的出口及內需紛紛走揚。



中國3月製造業採購經理人指數（PMI）攀抵11個月來高點。滙豐（HSBC）調查也顯示，台灣3月的PMI值為54.1，超越2月的52.7，顯示景氣連續兩個月改善，製造業景氣加速回溫；南韓3月PMI則升至一年來最高。

駿懋銀行（Lloyds）全球研究部門主管羅雷說：「就主要經濟體的狀況而言，我們可能正在經歷全球（經濟）最疲弱的時期，但這些國家正以不同的步調成長。亞洲將成為全球經濟的領頭羊，而美國以不大的差距緊追在後，領先已開發經濟體，歐洲則遠遠落後。」

根據這些數據，亞洲2012年第一季成長仍將趨緩，中國經濟的增速可能降至2009年初來最低，印度製造業則連續三個月放緩，高昂的原物料價格也無下跌趨勢。



瑞穗銀行駐新加坡經濟學家瓦拉坦說，中國製造業PMI意外上揚，應能協助消除有關中國經濟「硬著陸」的疑慮。但這不代表中國經濟回升，儘管歐洲情勢和美國經濟復甦出現穩定跡象，全球經濟仍充滿不確定性。

【2012/04/03 經濟日報】


【Winzi 讀報】

根據滙豐（HSBC）的資料，中國3月的PMI值從2月份的49.6再下跌至48.3。並非上述"中國3月製造業採購經理人指數（PMI）攀抵11個月來高點"。



滙豐唱反調 陸PMI數據連五月緩增

【經濟日報 記者侯雅燕 綜合報導】
相較大陸官方PMI數據持續回升，3月滙豐中國製造業PMI為48.3，顯示大陸製造業運行連續第五個月月增率放緩，更創下三年來第二大降幅。

對於大陸官方與滙豐公布數據的差異，滙豐中國首席經濟學家屈宏斌解釋指出，主要原因在於調查樣本以及季節調整技術的區別。官方PMI樣本構成中包含更多大型企業，其走勢顯示反彈主要由大企業的經營活動回暖拉動，但3月小企業PMI則下降。

滙豐公布的3月資料顯示，受國內外需求疲弱所影響，大陸製造業產量在五個月以來第四次出現下降。新訂單創下今年最大降幅，新出口業務也連續第二個月趨降。

報告指出，3月製造業產出重現收縮，並創下去年11月以來最大收縮率，背景原因是新業務總量進一步下降。國內外市場需求普遍低迷，新出口業務量月增率溫和下降。



歐元區製造業 連八月衰退

【經濟日報 編譯余曉惠 綜合外電】
歐元區製造業景氣3月加速萎縮，而且是連續第八個月衰退，連核心的法國和德國也難逃此劫，顯示歐元區第一季經濟很可能持續衰退。不過在歐元區以外的英國，製造業景氣意外出現十個月來最強勁的擴張。

Markit公司公布，3月歐元區採購經理人指數（PMI）從上個月的49降至47.7，符合初估值，但低於象徵景氣榮枯分水嶺的50。歐元區製造業景氣從去年8月至今一直陷於衰退。



德、法3月的製造業指數雙雙跌破50，德國指數從50.2跌到48.4，法國從50重挫為46.7，是2009年6月至今最險峻的衰退；西班牙製造業景氣連續萎縮11個月，義大利製造業衰退也進入第八個月。經濟低迷將抑制政府稅收及消費者支出，使歐元區更難脫離債務危機。



Markit首席經濟學家威廉森說：「歐元區製造業的3月非常悲慘，周邊國家持續大幅衰退，而今德、法這些核心國家也開始浮現疲弱的跡象。」 根據報告，歐元區3月新訂單指數從47.3降為45.4，從去年6月以來遲遲無力回升到50以上，這項指數下滑通常意味著下個月的製造業景氣也可能下滑。

為刺激成長、改善流動性，歐洲央行（ECB）已將基準利率降至1%，並為銀行體系挹注逾1兆歐元。由於3月通膨率高居2.6%，歐洲央行想振興歐洲經濟的工作變得更困難。

另據Markit/CIPS同日的報告，英國3月PMI從前月的51.5攀升到52.1，為去年5月至今最高，為英國第一季復甦增添希望。市場原估會降到50.7。

新訂單增加是帶動英國製造業景氣的主力，但製造商的成本壓力也竄升到去年8月來最大。製造業復甦加上通膨壓力竄升，可能削弱英國央行（BOE）加碼刺激經濟的意願。

【2012/04/03 經濟日報】

 

歐元區紓困基金 將大增40%

【經濟日報 編譯余曉惠 2012/3/19】
歐元區官員透露，歐元區可能把紓困基金的救援火力從5,000億歐元增至近7,000億歐元，在德國反對加碼紓困和安撫市場疑慮之間取得平衡。這個議題將在3月30到31日哥本哈根的歐元區財金首長會議上討論。

目前歐洲4,400億歐元的「歐洲金融穩定機制」（EFSF）屬暫時紓困基金，5,000億歐元的「歐洲穩定機制」（ESM）屬永久紓困基金，兩者有合計動用不得超過5,000億歐元的上限。金融市場希望歐洲增強救援火力，確保必要時能為經濟規模較大的義大利、西班牙紓困，但德國始終堅決反對。

20國集團（G20）則已表明歐元區得先強化自己的防火牆，否則不願貿然增加國際貨幣基金（IMF）的銀彈。

由於EFSF替葡萄牙、愛爾蘭和希臘紓困時已承諾提撥1,920億歐元，這位官員說，較可能的作法是，EFSF已經承諾的資金不應計入貸款的上限，使ESM可動支的火力重新以5,000億歐元計算，如此加起來使總紓困基金增為6,920億歐元（9,040億美元），近7,000億歐元。

他說：「這是討論中的選項。由於這是最保守的選項，政治上也最可能過關。」

歐盟經濟與貨幣事務委員芮恩不斷呼籲，加總的救援火力應增至7,500億歐元（即ESM的5,000億歐元加上EFSF未動用的2,480億歐元）。

但根據這個提議，歐元區各國承諾給ESM的資金必須一次到位（目前分四年支付），還要保證提供EFSF其餘2,480億歐元的資金。

他說，一次到位現在恐怕很難做到，且由於金融市場止穩，義、西兩國融資利率逐漸回到財政可持續支應的水準，此舉已無迫切需要。

即使面對國內強大的反對聲浪，德國總理梅克爾仍表示，各國財長正在討論如何增強防火牆，而且會趕在IMF下個月開會前拍板定案。



【Winzi 讀報】

以下是歐盟各國截至2011 Q3的 負債/GDP 比



國家代碼: EL-西臘, IT-義大利, PT-葡萄牙, IE-愛爾蘭, BE-比利時, EA17-歐元17國, FR-法國, UK-英國, HU-匈牙利, EU27-歐盟27國, DE-德國, AT-奧地利, MT-馬爾他, CY-賽浦路斯, ES-西班牙, NL-荷蘭, PL-波蘭, DK-丹麥, FI-芬蘭, LV-拉脫維亞, SI-斯洛維尼亞, SK-斯洛伐克, CZ-捷克, LT-立匋宛, SE-瑞典, RO-羅馬尼亞, LU-盧森堡, BG-保加利亞, EE-愛沙尼亞

 

全球製造業 走出低迷

【經濟日報 編譯余曉惠 綜合外電 2012/03/02】

亞洲製造業2月持續擴張，美國製造業成長意外減緩，歐元區則連續第七個月呈現萎縮，但已較1月有起色，顯示全球製造業已逐漸走出低迷景況。在美國優於預期的就業數據支撐下，歐、美股市漲幅各維持在1%和0.5%。

亞洲主要國家經濟持續穩定增長，2月份中國官方採購經理人指數（PMI）上升到51.0，是五個月來最高點，顯示春節後企業集中開工，加快生產，採購活動趨於活躍，製造業經濟總體繼續保持穩定增長。



豐台灣採購經理人指數（PMI）2月來到52.7，優於1月的48.9，是去年5月以來近九個月首次回升，顯示製造業出現溫和成長，製造業整體生產與就業皆出現反彈。



美國供給管理協會（ISM）1日公布，2月製造業指數降至52.4，遠不如市場預期的54.9和上個月的54.1，不過仍處於象徵景氣分水嶺的50以上，仍為擴張。



根據ISM的最新調查，2月新訂單指數從57.6降到54.9，生產、就業指數也下滑，與上個月走勢相反；價格指數從55.5 躍增為61.5，顯示價格壓力增加。唯一的好消息是，即使歐洲問題尚未解決，出口指數仍從55升至59.5。

英國2月製造業指數下滑到51.2，高於50但不如市場預估的52.1。英國正勵行財政緊縮，持續侵蝕公部門需求，而且來自歐陸的海外訂單下滑。不過亞洲和美國的訂單持續增長。

另據Markit公司調查，2月歐元區採購經理人指數（PMI）從1月的48.8攀升至49，雖符合預期，但代表去年7月至今尚未脫離衰退。



Markit首席經濟學家威廉森說：「歐元區1月會否陷入衰退還有很多變數，周邊國家是最大的問題。」歐元區經濟去年第四季下滑0.3%，今年第一季表現備受關注。

歐元區2月新訂單連續第九個月持續下滑、工廠裁員速度逼近兩年來最快。這代表企業普遍不願擴大產量、增聘員工，而是傾向削減成本，為更艱難的情勢預作準備。

希臘2月製造業指數為37.7，以至少13年來最快的速度萎縮，凸顯該國被迫緊縮財政所遭受的打擊。



在同樣忙著削減赤字的西班牙，當地工廠以兩年多來最快的速度裁員，就業展望更黯淡。義大利和愛爾蘭也衰退。

即使是歐元區經濟最強健的德國，2月製造業指數處於兩個月來最低的50.2，幾乎原地踏步。法國製造業指數從48.5回升到50，終止連六個月的衰退。



 

全球製造業回溫

【經濟日報 編譯余曉惠、莊雅婷 綜合外電 2012/02/02】
最新調查顯示，全球需求下滑限制了世界各地1月的製造業活動，不過，歐元區衰退情況有所改善，美國、德國、中國和印度製造業景氣更出現擴張，激勵歐美股市雙雙勁揚逾1%。

由於全球製造業景氣浮現樂觀氣氛，美股三大指數盤初勁揚，漲幅在0.8到1.2%之間。

道瓊歐洲Stoxx 600指數上漲2.0%，德、法、義等歐股，漲幅介於2.3至2.5%，歐元兌美元升值0.8%，報1.3182美元。

美國供給管理協會（ISM）1日公布，1月的製造業指數為54.1，雖然略不如預期的54.5，仍是是七個月來最佳表現，顯示儘管製造業在美國經濟產出的比重較小，仍可望在美國復甦路上扮演重要支柱。這項指數在50以上代表景氣持續擴張。

新訂單強力成長是1月製造業景氣擴張的主力。工業生產、就業指數也雙雙上揚，但是製造商的價格壓力急遽升高。

歐元區整體製造業活動略為好轉。根據Markit公司，歐元區1月採購經理人指數（PMI）從原估的48.7上修至48.8，優於12月的46.9。

雖然這是PMI去年7月以來首度攀升，但還是連續第六個月低於景氣榮枯的分水嶺50 。

德國PMI升抵六個月以來最高的51，也是去年9月至今首度出現擴張，但法國、義大利、西班牙、希臘與愛爾蘭的製造業活動全都萎縮。



英國情況明顯優於歐陸，1月PMI意外升抵52.1，為去年9月以來首度突破50，主要受惠於新訂單半年來第一次增加。如果未來數月製造業持續擴張，英國應可避免陷入經濟衰退。

亞洲方面，中國官方和豐銀行（HSBC）調查的製造業指數雙雙上升。官方統計的1月PMI製造業指數從前月的50.3略升為50.5，連續第二個月站穩50以上，豐調查的PMI雖從48.7前進到48.8，卻是連續第三個月低於50。

印度仍是亞洲製造業成長最強勁的地方。豐調查的PMI從54.2勁增至57.5，為八個月來最佳；這個指數過去將近三年來都維持在50以上。



 

歐元區經濟 有望躲過衰退

【經濟日報 編譯季晶晶 2012/01/25】
對採購經理人的最新調查顯示，歐元區民間部門活動1月重新開始成長，凸顯該區景氣下滑程度可能不如先前設想的嚴重，歐元區有可能逃過衰退厄運。

Markit公司24日公布資料說，常被視為成長指標的歐元區採購經理人綜合指數（PMI）初值，1月意外躍升至代表擴張的50.4，優於去年12月的48.3，是四個月來最高，輕鬆打敗路透訪調分析師平均預估的48.5。

Markit首席經濟學家威廉森表示，該指數顯示歐元區在2012年首季可能有正成長，儘管2011年第四季可能衰退。他說：「指數似乎在去年10月底就已觸底反彈，已連續三個月好轉。這是出現轉捩點的訊號，我們現在較具信心。所以，歐元區可能未歷經衰退，只是短期景氣下滑。」

上周的路透調查預測，歐元區將陷入溫和衰退直至今年下半年為止，2012年經濟預估將有負成長0.3%。

歐元區的服務業表現優於預期，PMI指數升至50.5，高於上月的48.8，是去年8月以來首度超越景氣榮枯分界線50以上。

但數據表現不俗的部分成因來自存貨減少。製造業PMI指數維持在低於榮枯分界線的48.7，而這個數字已高於12月的46.9。許多企業被迫連續第二個月減價促銷，儘管進貨成本上揚。

決策者可能要擔心的是，PMI指數上揚泰半要歸功於歐元區最大經濟體德國的商業活動增加，第二大經濟體法國也有功勞，其他國家的產出則持續下滑，儘管減幅是四個月來最小。

德國服務業以七個月來最快的腳步擴張，速度遠優於預期，且製造業活動也出現四個月來首見的增長。

法國服務業也以去年8月以來最快的速度成長，但工廠活動連續六個月下滑。另外，歐盟統計局（Eurostat）23日公布，歐元區新工廠訂單11月較前月減少1.3%，也比一年前同期減少2.7%，後者是兩年來首見下滑，這是因為歐元區貨物需求全面下探，證實去年最後幾個月區域經濟表現疲弱。

不過此一表現已略優於市場預期，經濟學家原先預估月減幅達2.3%，而年減幅為2.8%。去年10月工廠訂單的月增幅及年增幅均下修至1.5%。

 

歐洲基金 審慎布局

圖片來源 : 彭博

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
標準普爾調降歐洲九個國家的信用評等，法國及奧地利痛失AAA信評，歐元走低，歐洲股市無動於衷，但基金業者建議投資人仍應小心因應。

標準普爾上周起幾乎全面調降歐元區國家信評，歐洲穩定金融機制（EFSF）也遭波及，義、西、葡更是連降兩級，歐元區中僅剩德國、荷蘭、芬蘭及盧森堡等四個國家得以保住AAA的頂級信評。

標普下調法國及奧地利債信，並不意外。富達證券指出，儘管市場上關於降評的傳言風聲鶴唳，但法國公債卻未出現沉重賣壓，10年期公債殖利率僅微升至3.05%，顯示出降評所帶來的衝擊可能早已反映在公債殖利率。

在股市方面，周一（16日）亞股大都收黑，反映標普降評，但歐股反而收紅，漲幅逾1%，顯示對標普降評行動反應冷淡。昨（17）日亞股大幅反彈，歐股開盤繼續大漲，似乎繼續不將降評當一回事。

富達歐元債券基金經理人西姆納（David Simner）分析，儘管正式的消息在歐股盤後獲得確認，但在交易時段中市場上對於降評的傳聞早已甚囂塵上，降評為市場所帶來的衝擊早已預先反映。

西姆納指出，雖然債市持續疲軟將不可避免，但這次的降評將不會導致如評論家所說歐元瓦解。近一周義大利公債殖利率也大幅回穩，一旦義大利或西班牙公債價格不穩，歐洲央行（ECB）可望進場干預。

雖然歐股最近抗跌，但富達全球股市投資長羅西（Dominic Rossi）認為，歐洲企業的獲利展望趨於惡化，即將拉開序幕的企業財報季令人悲觀。

 

美製造業景氣勁揚

【經濟日報 編譯余曉惠 2012/01/04】
美國12月製造業景氣擴張速度創六個月來最快，其他地區12月製造業景氣好轉，瑞士、澳洲和中國回升到代表產業擴張的水準，英國衰退幅度縮小，激勵全球股市和商品上漲。

紐約原油價格漲破每桶102美元，美股三大指數新年開紅盤漲幅都逾2%，道瓊指數早盤大漲逾260點。

美國供給管理協會（ISM）3日公布的資料顯示，美國12月製造業採購經理人指數（PMI）從11月的52.7升到53.9，優於市場預期的53.5，而且是六個月來最高。PMI指數高於50代表產業活動持續擴張。

汽車需求和假期銷售增加，加上庫存水位低，可望為製造業的成長鋪路，這個產業占美國經濟12%。

儘管如此，歐債危機和歐洲成長放緩，依舊是美國復甦的絆腳石。

ISM的報告顯示，12月訂單和生產以去年4月以來最快的速度增長。

製造商和工廠客戶端庫存下滑狀況，暗示未來幾個月的生產可能增加。

美國商務部同日公布，11月營建支出攀升1.2%，是四個月來首次上揚，也超乎預期的增幅0.5%。

製造業景氣好轉，激勵道瓊工業指數新年第一個交易日早盤即大漲262點。MSCI AC世界指數3日漲至四周高點。

商品價格勁揚，銅、可可和糖期貨全面攀高。國際油價躍漲，倫敦布侖特原油和西德州輕原油2月期貨漲幅一度逼近4%，最高各為每桶111.58美元和102.71美元；伊朗與西方關係緊張也助長油價走勢。國際金價勁揚逾2%。美元走軟，美國公債價格下滑。

3日公布的數據顯示，瑞士製造業指數從44.8一口氣攀升到50.7，是去年8月來首次翻越50，顯示央行去年9月把瑞士法郎的目標匯率上限設為1.2瑞郎兌1歐元，確實有助於減輕出口商的壓力。

澳洲12月製造業景氣出現去年6月以來的首次擴張，從11月的47.8回升到50.2。官方編纂的中國製造業指數12月也強力反彈，回到50以上。

此外，英國製造業衰退幅度縮小，12月製造業指數從47.7回升到49.6，主要由德國、東歐和中國顧客的需求帶動。

另據日前公布的數據，歐元區12月製造業景氣雖連五個月萎縮，但減幅縮小。印度12月製造業指數繼續擴張，而且創從六個月來最快增速。

相關報導 :

歐洲製造業景氣

 

歐元區製造業 連五月萎縮

【經濟日報 編譯:葉亭均 2012/01/03】
針對採購經理人的最新調查顯示，歐元區12月製造業景氣連續第五個月萎縮，但萎縮幅度不如11月劇烈。調查結果呼應近期產業活動數據，顯示歐元區經濟在2011年第四季陷入萎縮。

Markit經濟公司表示，12月歐元區製造業採購經理人指數（PMI）攀升至46.9，較11月的46.4略為改善，符合市場預期，但指數仍低於50的景氣榮枯分界。歐元區去年第四季製造業PMI平均值為2009年第二季來最弱。

歐元區最大經濟體德國12月PMI指數為48.4，雖低於50，卻優於市場預期的48.1，激勵德國DAX指數2012年第一個交易日勁揚2.1%至6,019.36點，是最近一個月來首次突破6,000點的心理關卡。歐股開紅盤日同步走高，道瓊歐洲Stoxx 600指數上漲0.72%。

Markit表示，雖然調查涵蓋的所有國家生產都下滑，但各國情況甚異。德、法、荷與奧地利的工廠回報生產僅出現輕微下滑，但義大利、西班牙與希臘的生產下滑情況嚴重許多。

Markit指出：「調查也顯示今年第一季製造業景氣很可能進一步下滑，因為製造商正削減員工人數、庫存以及減少採購。」

IHS全球透視經濟學家艾區表示：「歐元區製造商正處於非常不利的情況且面臨極度挑戰，因為歐元區採取更緊縮的財政政策，消費者採購能力減少，以及歐債危機緊張情勢增溫導致信用條件緊縮與金融市場混亂，正在衝擊國內需求。」

調查還顯示，製造商除了要應付歐元區問題外，也面臨全球其它地區的需求日益疲軟。歐元區最大出口國德國的報告指出，亞洲正浮現需求疲弱的跡象。

Markit首席經濟學家威廉森說：「歐元區製造業顯然正經歷二度衰退。令人擔心的是，新訂單減少的速度遠比製造業減產的速度快，意味企業一直依賴去年的訂單來維持現有的產量水準。」


歐洲經濟悲觀 德一枝獨秀

【聯合報 編譯:李京倫 2012/01/03】
德國財政部長蕭伯樂與英國首相卡麥隆2日都警告，今年歐洲經濟情勢悲觀，但德國去年個人消費與就業人數都創紀錄，為歐洲帶來一線希望。

德國財長蕭伯樂2日接受德國畫報（Bild）專訪時說：「今年歐洲經濟情勢可能比去年艱困，但德國有望全身而退。」他敦促歐元區國家推動必要改革，以化解債務危機，紓困機制只能為歐元區國家爭取一點時間。

德國工商總會2日表示，德國2011年個人消費比前一年至少增加1.2%，為最近十餘年以來最強，「充分就業帶動強勁內需，讓國內經濟不致衰退」。德國2日公布的官方統計也顯示，去年德國就業人口比前一年增加53萬5000人，增幅1.3%，首次突破4100萬的關卡。

相對於德國的審慎樂觀，英國首相卡麥隆2日則在新年談話中警告，歐洲今年經濟可能比去年糟，英國無從倖免，他說：「當局已制定強力減赤方案，能讓我們在歐債務風暴中得到部分保障。」

歐洲各國領袖本周起將全力備戰，在財政與貨幣政策狠下功夫，避免歐元瓦解。歐盟擬在第一季結束前制定加強落實各國財政紀律的條約，兩大龍頭德國和法國總統9日將在柏林開會討論細節。




南韓製造業衰退 經濟打冷顫

【經濟日報 編譯:葉亭均 2012/01/03】
最新數據顯示，南韓製造業12月萎縮的情況為近三年來最嚴重，原因是全球需求降溫。南韓總統李明博2日強調，今年經濟首要之務是創造就業與打擊通膨，承諾支出逾10兆韓元（86億美元）擴大就業。

滙豐控股（HSBC）和Markit Economics公司2日公布，衡量製造業活動的南韓12月採購經理人指數（PMI）經季節調整後下滑至46.4，低於11月的47.12，減幅創2009年2月來最大，指數也跌至同期來最低，為連續第五個月低於50，代表製造業的生產減少。

李明博在新年文告中說：「經濟艱困的大浪今年會更高，全球經濟並不是短暫下滑，而是進入一個低成長的新時代。」

李明博說，政府未來一年將為年輕人創造逾七萬個優質工作機會。政府機構將新增1.4萬個職缺，並幫助中小企業雇用新員工。南韓去年失業率約為3%至4%左右，但15歲至29歲的青年失業率則維持在7%的高位水準。

李明博還承諾要把今年通膨率維持在低於3%的水準，表示房價上揚已對低收入家庭造成「巨大痛苦」。他說：「經濟成長也很重要，但現在我們將專注於抑制通膨。」同時指出政府將提供更多平價住宅出租。

南韓12月通膨率已連續第二個月超出央行設定目標區上限的4%。

此外，南韓政府2日表示，至2017年將額外支出2兆韓元，彌補農、漁業受韓美自由貿易協定生效的負面衝擊，使2008年至2017年對農、漁業的整體財務補助將達54兆韓元，高於先前的51.1兆韓元。

隨著經濟成長減緩，外界預期南韓央行可能降息支撐經濟。南韓企劃財政部長朴宰完也說，如果經濟成長率降至1%至2%的區間，政府可能推出振興方案。滙豐經濟學家曼恩表示：「我們預期南韓央行會在今年第一季降息1碼。」




印度擴張加速 通膨壓力增

【經濟日報 編譯:季晶晶 2012/01/03】
印度上月製造業擴張速度為六個月來最快，升高通貨膨脹壓力，縮小央行降息空間。

滙豐控股（HSBC）和Markit Economics公司2日公布，印度12月採購經理人指數（PMI）升至54.2，優於11月的51。指數高於景氣榮枯分界點的50，代表產業擴張。

駐新加坡的滙豐經濟學家艾斯克森說：「國內外客戶需求上揚，帶動12月製造業活動反彈，顯示產業動能不如官方或其他工業生產數據暗示的那樣疲弱。然而通膨壓力仍大，印度央行沒有多少空間，可在近期內放寬貨幣政策。」

根據滙豐和Markit Economics聲明，印度通膨數據不佳，12 月成本價格「超出歷史平均水準」，產出價格指數升至56.2 ，高於11月的55.4。

儘管如此，印度央行仍可能扭轉升息態勢以提振成長，因為通膨率已有放緩跡象。11月通膨率9.11%是一年低點，儘管仍高居金磚四國之冠。

央行2010年3月以來13度升息，以便控制日益高漲的消費者物價。但上月決定維持附買回利率在8.5%不變，是八次政策會議以來僅見。