巴菲特：我寧願投資軟體或口香糖而非半導體

圖片來源 : http://therealtimer.com/First-PHOTOS-Warren-Buffett-in-India


【EE Times 2011/03/25】
華倫‧巴菲特(Warren Buffett) 說自己寧可投資口香糖也不投資晶片。他在稍早前初次訪問印度時表示，比起半導體產業，他寧願投資軟體或口香糖。

“我認為我們並不屬於任何一種半導體投資，因為我並不瞭解半導體。像軟體或口香糖這類產業我倒是可以理解，”巴菲特表示。

巴菲特稍早前造訪印度。在從首爾(Seoul)直飛班加羅爾(Bangalore)機場，於下午4點半降落後，這位80歲的Berkshire Hathaway主席兼CEO旋即在5點50分回答了印度媒體一連串提問，毫無倦意。他以獨特的智慧和無窮的精力耐心地回答問題，在超過1小時的時間內，他回答了從投資策略到美印經濟問題的提問，深深吸引了印度媒體。

Berkshire Hathaway約有90%的投資都在美國，他承認他在印度或其他亞洲國家的投資腳步有點遲緩。“我這輩子大部份時間都在美國度過，但現在，我看到了更多美國以外的機會。我太晚來印度了，我希望能在這裡花一些錢。遲到總好過從沒來過。”他說。

“有時候，我們會對未來有錯誤的解讀，事實上我錯過了很多機會。然而，若一年能得到一個好主意，我就已經覺得很不錯了，”他補充道。

他表示，印度是投資者的夢幻市場。“該市場不斷增長，而且越來越繁榮，企業蓬勃發展，商機也更多了。”

談到美國經濟時，他指出美國經濟正穩步改善，但速度不會太快。“自2009年夏天以來，情況已經改善很多了，不過很難說驅動它的主要因素究竟是什麼。人們在談論的財政政策很重要。人們在談論的貨幣政策也很重要。但我認為，最重要的因素是美國人民的韌性。大約有3.09億美國人都想著讓明天更美好。而這三個因素都同樣重要。”

在回答美國政府對於印度，特別是班加羅爾奪走美國就業機會的看法時，他表示，“美國有3.09億人口，有些人會認為無論印度、中國或日本都會帶來威脅。我信仰貿易至上，隨著時間推移，全球貿易活動不斷成長。對全球經濟繁榮而言，貿易至關重要。而全球其他地區變得更加富裕，對美國來說也具正面意義。無論是在美國或全球其他任何國家，每個國家都存在著一些抵制其他想法的人。但從經濟歷史角度來看，他們終將被證明是錯誤的。”

當被問及他對日本震災或中東地區政治動盪情勢的感想時，他表示，發生在日本的悲劇是非常可怕的。“我們的一個客戶也受到影響，但在我有生之年，美國也出現過可怕的事件，如911和2009年秋季的經濟衰退。不過，全球的商業活動仍在繼續。全球大多數經濟體仍會不斷發展，我相信美國也是如此。我的孩子會比我生活得更好，我的孫子也會比我的孩子擁有更好的生活。最終這一切都會成為歷史……我們的市場/社會將持續產生這種結果。我對此毫不懷疑。當然，其中也不時會出現中斷情況，但這是資本主義和市場的本質。在我有生之年，它已經發生很多次了。現在要注意的，是未來5年或20年可能會發生的事情。

巴菲特也概述了他在印度的投資策略。他表示與美國的策略大致相同。“我所瞭解的企業在未來的5年、10年或20年都前景良好。這些產業的變化不會太過迅速，因為這類產業中都會出現一些成功者和許多失敗者，而我並不擅長預測哪些會成功。所以，我期待變化相對較小，而且在5年或10年後表現仍然良好的產業。

“我知道有一些領域/產業的發展良好，但我並不知道在這些領域中有哪些公司會出線。舉例來說，1900年，美國大約有2,000家的汽車公司成立。要釐清汽車產業的美好未來並不困難，但困難的是要找出該買哪些公司。這就是我對許多發展中產業的感覺。我認為，一個產業要做得好，就必須是要能夠改變人們的生活，只是我不知道這些公司會在哪裡。我只專注在我所理解的事物上，”他解釋道。

最後，當記者問到他希望給人留下什麼印象？全球最富有人、全球最偉大的慈善家，或是全球最傑出的投資者時，他的回答非常簡潔：“我希望是全球最老的人”，他笑著說，但這無疑帶有一絲悲傷的色彩。

編譯： Joy Teng
(參考原文： Warren Buffett in India，by Sufia Tippu)

 

波亭辦銀行 無聊致勝

【編譯／莊雅婷】
西班牙國際銀行（Banco Santander）被稱為世界上最無聊的銀行，但就是靠著董事長波亭（Emilio Botin）保守單調的經營哲學，才能帶領這個家族銀行挺過金融海嘯的驚濤駭浪，躍居為全球金融業的龍頭。

波亭1986年從父親手中接棒至今，已斥資逾600億美元在西班牙、拉丁美洲、歐洲和美國等地進行收購，使該行摘下全球最大銀行的頭銜。同時，波亭也靠著堅守傳統銀行業務和善用金融軟體，把Santander打造成中國以外全球最賺錢的銀行，在金融風暴肆虐期間賺進約250億美元。

Santander採取樸實無華的經營哲學，主因是波亭恪守金融業最枯燥的美德：保守、耐心，以及不碰必須分拆、新包裝後再轉賣的貸款。波亭喜歡有牆有門的實體銀行，因為他希望在放款之前親自見到客戶；Santander目前在全球擁有逾1.3萬家分行，數目居同業之冠。

波亭也厭惡風險，如果銀行經理放款的金額超過1,000萬歐元，就得說服他為何投資值回票價。波亭說：「客戶和股東都期待我們成為服務界的佼佼者，而且營運能既穩健又賺錢。」他表示，外界也許會覺得這種經營方式很無趣，但這其實需要強大的決心、專注力和付出，「金融危機最寶貴的一課是，好的風險管理是銀行業的基礎」。

堅持風險控管是Santander能夠安度金融災難的關鍵。這波危機爆發後，Santander提撥的損失準備金是房貸預估虧損金額的151%，超過其他歐洲同業的85%，且備抵呆帳提存比率高達72%，也高於歐洲大型銀行的58%。

嚴格執行保守的營運策略讓Santander得以持盈保泰，去年獲利預估約128億美元，吸金能力名列全球第三。現在該行總市值約為1,370億美元，比2000年暴增逾一倍。

熟悉波亭的人都認為他不會就此打住。Santander公司歷史作者吉恩說：「波亭只喜歡兩件事─經營銀行和打高爾夫球。他和美國銀行家不同，認為銀行庶務並不枯燥乏味。」

目前Santander正積極推動併購。去年9月，該銀行首次公開發售巴西子公司16%的股份，成功集資70億美元，也有助其拓展巴西市場的版圖。

歐洲方面，Santander開始從2007年收購部分荷蘭銀行（ABN Amro）的交易中嚐到甜頭。Santander當初投資170億美元收購荷銀的巴西業務，至今價值已暴增至490億美元。

Santander的另一項關鍵，可歸功於自營交易軟體Parthenon。該軟體把銀行各部門的資料按顧客名單整合，因此能交叉銷售商品給所有顧客，同時大幅減少後勤人力。

英國Algebris避險基金主管賽拉說：「這是連摩根大通都沒有的精密資訊，但我卻在Santander的智利分行看到。」（取材自美國時代雜誌）

【2010-02-08/經濟日報/A6版/國際財經】

Santander籌資 英國部門擬上市

【編譯陳澄和／綜合外電】
西班牙國際銀行（Banco Santander）準備把英國部門在倫敦證券交易所掛牌上市，預計籌資金額高達150億英鎊。

由於西班牙國際銀行有意承接蘇格蘭皇家銀行（RBS）準備拋售的300家分行網絡，這項上市案只是該行許多籌資計畫之一。

該上市案也意味西班牙國際銀行先後在英國買下的Abbey、Alliance & Leicester以及Bradford & Bingley的儲蓄部等三家銀行，如今都將重返股市。

分割後的該銀行集團將直接列入富時100股價指數，市值約相當於駿懋（310億英鎊）的一半，和RBS的180億英鎊相去不遠。

西班牙國際銀行將出售約25%的少數股權，而且將從20億英鎊的預估年度盈餘中撥出一半作為股息，以提高投資人的購買意願。

這項掛牌交易案大致將和該集團巴西事業去年上市籌資50億英鎊的模式相似，許多大型的法人投資機構上周都己接到該行的洽詢。

西班牙國際銀行最近密集和多家投資銀行洽商募集額外資本的問題。分析師指出，除了競標RBS的資產外，該行也需要更多資金應付西班牙經濟低迷帶來的虧損。

有意角逐RBS資產的除了西班牙國際銀行外，還有維京集團旗下的金融事業Virgin Money與澳洲國民銀行等。

【2010-02-08/經濟日報/A6版/國際財經】

美製造業添柴火 復甦馬力強

圖掭來源 : JPMorgam


【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】
各國對採購經理人的調查顯示，全球製造業在12月持續加速擴張，為這波復甦提供有力後援。美國製造業擴張速度衝至三年新高，而中國製造業復甦之強勁，甚至帶來通膨風險。

美國供給管理人協會（ISM）調查的去年12月製造業指數大增至55.9，比11月的53.6激增，增幅之大超出分析師預期。至此美國12月製造業指數已比去年2月創下的32.1低點回彈23.8點，年內增幅之大空前未有。ISM製造業價格指數也續升至61.5，顯示出廠價格已連續六個月上漲。

倫敦Markit公司調查的歐元區製造業採購經理人指數（PMI ），在12月續增至51.6，比11月的51.2上揚，也位於顯示景氣擴張的50以上。CIPS/Markit英國PMI也在12月攀抵54.1，衝至25個月高點。

滙豐集團（HSBC）調查的中國製造業PMI從11月的55.7增至12月的56.1，創2004年4月開始調查以來最高紀錄，出廠價格漲幅更攀至17個月高點。

滙豐集團在4日公布的亞洲區其他國家PMI也顯示，南韓、台灣與印度的製造業在12月繼續加快擴張步伐。台灣的PMI在12 月上揚至58.7，連續十個月走升；南韓PMI續增至52.8；印度PMI更從11月的53.0勁升至12月的55.6。

荷蘭國際集團（ING）經濟師范維特說：「看來製造業會在接下來幾個月內繼續擴張，因為企業仍在回補庫存。景氣下滑的風險可能出現在年中之時，屆時政府的經濟刺激效果正逐漸消散。」

分析師表示，製造業回溫速度之快可能讓製造商開始增聘人手，改善就業局面，增加薪資所得，從而為經濟復甦再添力量。

在中共政府領導的刺激性作法下，中國大陸的製造業在去年巨幅彈升，現已構成通膨隱憂。根據滙豐統計，中國製造業的12月出廠價格由於鋼鐵、石油、鋁與原物料價格的上漲，寫下2008年7月以來最大漲幅。中國第四季經濟成長年率估計可能衝到11%。

不過4日公布的澳洲製造業指數卻顯示衰退局面。滙豐澳洲PMI在12月下挫2.7點至48.5，跌到50以下。澳洲央行是全球率先升息抑制經濟過熱的央行之一。
【2010/01/05 經濟日報】

 

美元連衰九月 終於變強了

【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】
美國經濟出現持續復甦跡象，激勵投資人對美元由空翻多，為3月以來所僅見。美元兌歐元匯價17日漲至三個月來的高點，兌日圓也轉弱為強。

據彭博資訊對1,934名彭博專業全球信心指數用戶的調查，投資人預期美元未來六個月會持續上漲。這些投資人也連續五個月對全球經濟展望感到樂觀。

洲際交易所（Intercontinental Exchange）的美元指數，已從上月26日的15個月低點翻升3.3%，特別是4日美國公布10月失業率下降、零售業銷售超越預期後，美元便穩步趨堅。在4日前，投資人拋售美元、買進更高收益資產，使該指數從今年3月的高點下跌17%。

紐約FTN金融公司首席經濟學家克利斯‧羅說：「美元的基本面已經改變。美國經濟開始顯露轉強跡象。」

根據這項調查，12月的美元信心指數上升到51.99，高於11 月的42.42，和10月的31.23。該指數上一次攀越50是3月的53.41。指數超過50表示彭博用戶預期美元將轉強。

加拿大第三大銀行Nova Scotia銀行外匯策略師帝安義說：「對美元走勢的看法已經很久不曾這麼樂觀了。」

美元兌歐元匯價17日攀至1.4356美元兌1歐元，為9月8日以來最高價，高於紐約16日收盤的1.4406美元兌1歐元。美元也一度攀至90.26日圓，為7日以來最高價，高於16日紐約收盤的89.78日圓。

衡量美元兌一籃主要貨幣匯率的美元指數，17日攀至77.701 ，比16日上漲0.92%，來到三個月來的高點。

美國經濟改善促使交易商押注聯邦準備理事會（Fed）明年中會提高利率。16日的芝加哥利率期貨交易顯示，投資人預期明年6月美國升息一碼的機率為55%，高於一個月前的44%。

彭博調查的97名經濟學家都預測，聯準會17日結束兩天的決策會議時，會維持利率在零到0.25%的水準不變。另外，經濟學家預測的2010年美國經濟成長率中位數為2.6%。

彭博的調查也發現，看好日圓走勢的投資人減少，信心指數降至50.6，為8月以來最低水準。

日圓借款的成本四個月來首度低於美元借款，因此日圓未來可能取代美元，變成投資較高收益資產的首要融資貨幣。倫敦銀行間拆放利率（LIBOR）日圓與美元利率差，17日縮小至0.025個百分點，為8月26日以來最小。
【2009/12/18 經濟日報】




【Winzi 讀報】

在12月8日，曾提到要注意美元指數是否站穩76點，今天應可確定美元正式要轉強了。可趁此換美元買基金。 相關閱讀 - 美元轉強 熱錢大挪移？

美元 走到十字路口

圖片來源 : StockCharts.com / 2007-2009美元指數走勢圖


【經濟日報╱編譯謝璦竹／道瓊社七日電】
美元的走勢可能正走到十字路口。美國11月份就業數據優於預期，市場對於美國可能提早上調利率的預期也升溫。

美元兌歐元匯價7日漲至一個月來最高，觸及1.4756美元兌1歐元；美元兌日圓則從高點回落，報89.84日圓兌1美元。

美元指數7日盤初最高報76.183，從上周五創下一個月新高75.921繼續上攻。

美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克7日將發表談話，是4日就業報告出爐後的首度發言，更加深Fed可能比預期早升息的猜測。

倫敦Europe Arab銀行美國公債銷售部門的巴特說：「就業報告以前，Fed6月升息的機率是35%，但報告出爐後，已上升到50%。」美國11月就業人口減少1.1萬，遠優於預期的減少12.5萬。

不過，若美元要守住漲幅並延續升勢，則需要數據證實美國經濟正處於可持續復甦之中。

RBS Global Banking & Markets駐康乃狄格州格林威治的外匯策略部全球主管魯斯金說，目前市場面臨的問題在於經濟數據的良好表現是否為曇花一現。

他說，所有領先指標仍預示經濟正在穩步復甦，形勢看來已開始好轉了。

上周五美元的上漲背離了今年全球金融海嘯退潮以來的走勢模式。隨著美國聯邦準備委員會（Fed）以及其他主要的央行積極向經濟體注入資金，投資者紛紛拋售低收益的美元、買入高風險貨幣，以尋求更高的回報率。

分析師預計，本周美元將進一步走強。法國巴黎銀行 (BNP Paribas）駐紐約的策略師喬菲西亞說，如果匯率跌破1.48美元，可能觸發大規模拋盤，匯率或下探1.4625美元。

分析師平均預期，本周美元兌日圓應該會在90到92.35日圓區間內波動。

上周五美元兌歐元上漲約1.5%，美元兌日圓更飆升2.8%，創今年來最大單日漲幅。

ING資本市場駐紐約的外匯交易經理麥卡錫說，如果歐元兌美元跌破1.4830美元後進一步大幅走低、甚至下探1.4725美元，投資者將不得不加以警惕了。

Fed的政策立場是美元所面臨的最大風險。費城聯邦準備銀行總裁普洛瑟（Charles Plosser）上周五警告，僅僅一個月的數據不能夠代表趨勢所向。
【2009/12/08 經濟日報】



強勢日圓 面臨考驗

【經濟日報╱編譯陳澄和／綜合報導】
上周的美國就業報告，造成日圓兌美元匯價出現十年來最大的單周跌幅，反映選擇權交易商對日圓的多頭熱情逐漸冷卻，蠢蠢欲動的美國利率更讓兩年多來的日圓強勢面臨考驗。

過去四年來，日圓是16種交易最熱絡的貨幣當中，對美元匯率表現最優異的一個。

今年11月27日的匯率曾躍升到84.83日圓兌1美元，創1995年7月以來的最高水準，和2007年6月的124.13日圓兌1美元，幾有天淵地壤之別。

然而，美國公布11月失業率意外降到10%，導致匯市揣測美國央行可能在6月以前提高利率，拋售日圓搶進美元的熱潮急速湧現。日圓對美元匯率當天就暴跌2.5%，對歐元也重挫1.3%，日圓上周對美元合計下跌4.5%，是1999年2月以來的最大單周跌幅，並從14年來的高點快速撤退。

東京FX Prime公司的市場部總經理安田說：「美國就業市場的改善，顯示聯準會按兵不動的時間，不會撐得比日本央行更久。」

他說，美國借貸成本的上升，可能促使交易商偏愛利用日圓來融通更高收益的投資，導致日圓加速下滑。

外匯選擇權的交易顯示，押注日圓上漲的合約迅速萎縮。日圓匯價在明年3月底從上周的90.56日圓兌1美元升到84.5日圓的機率，已從11月30日的80%降到38%。在12月31日以前跌到92日圓兌1美元的機率，則升高到63%。

多倫多新蘇格蘭銀行策略師沙頓說：「就業數字強化聯準會即將升息的期待，對美元是一大利多。」

芝加哥期貨交易所的聯邦資金期貨易顯示，聯準會在6月時將基準利率從目前的介於0到0.25%之間升高到0.5%的機率，已從一個月前的12.6%升高到43.3%。
【2009/12/08 經濟日報】



【Winzi 讀報】

美元指數近3日轉強，是會從此盤堅向上？或仍然只是曇花一現的反彈？密切注意是否能站穩76點。美元如果轉強，日圓趨貶，那麼日本企業的海外匯兌收益就會增加，日本股市也許就會有所表現。

杜拜危機 不會變成雷曼第二

 
【經濟日報╱朱岳中】
記得幾年前曾有一陣子的杜拜熱，許多媒體大肆報導，甚至部分媒體還認為杜拜熱將超越金磚四國，現在看來實在很諷刺，不勝唏噓。

上周三時杜拜公債的CDS（信用違約交換合約）價格一天內就暴漲了一倍多，但直到上周四歐股大跌後，亞股上周五才連帶反應。反應有點慢半拍，或是說亞洲的投資人不關心中東的情況？

這次事件主角杜拜世界（Dubai World）本身的債務約有590億美元，加上杜拜政府的外債，共約800億美元，雖已達到其國內生產毛額（GDP）的103%，但相較於雷曼事件時的6,000多億美元，規模還是「差很大」。

其實會不會有問題要看的是償債能力，而非負債比例高低或金額多寡。雖然穆迪和標準普爾等國際信評機構隨即大幅下調相關機構的債務評等，部分甚至被調低為「垃圾級」，但調低信評只是表示風險提高，杜拜世界並沒有真的違約，全球股市卻紛紛重挫，顯然有點反應過度。部分媒體拿來與「冰島事件」或「雷曼事件」做比擬，未免太過誇大，甚至唯恐天下不亂。

冰島本身幾乎是個空殼子，根本沒啥實質資產。但杜拜在過去狀況好時投資了非常多的海外資產（也算有先見之明？），包括許多國家的港口、知名建築物、知名品牌、飯店、各大企業乃至於球場、娛樂事業（連馬戲團、球隊都投資）等，甚至還持有倫敦交易所21%的股權，加一加就算不夠還清債務，但撐過危機也該夠了。

更重要的，杜拜本身的資產總值還超過負債，加上目前阿聯其他酋長國以及部分中東國家可能予以金援，杜拜應不至於有立即性的危機。

不過當下對市場的影響在所難免，金融業首當其衝。尤其英國多家銀行，包括滙豐、渣打、巴克萊和蘇格蘭皇家等都有大量資金與杜拜有關，而美國的金融業相對少很多。國內也有不少金融業直接或間接受到影響，涉入金額最多的約10億台幣。這些金融機構短期內多少會受到波及，但相較於這些金融機構的資產規模，都不至於產生重大影響。

最令人擔心的是，是否會像美國的次貸一樣，有透過衍生性商品包裝的潛藏未爆彈蔓延到全世界去？但這部分除非發行者自行招供，否則實在無從得知，投資人只能多加留意相關訊息了。

許多媒體及投資機構擔心會不會因為杜拜事件而影響全球經濟復甦，甚至造成二次衰退？目前看來應還不至於。一方面金額比起雷曼事件少很多（有沒有隱藏的就不得而知了），另一方面，到目前為止，杜拜連違約都談不上，就算真的破產，也不至於800億美元全都賠不出來，論深度、論廣度，影響所及都遠不及雷曼或冰島問題。

未來觀察重點先看其他阿聯友邦是否伸出援手？其次12月14日約有40億美元的債券即將到期，杜拜可否順利度過第一關？再者，是否還有類似杜拜潛藏危機的其他國家？目前被點名最多的大概就屬波羅的海三小國及東歐部分國家，不過這些傳聞都很久了，暫都還沒有立即性危險。

投資人目前還是稍安勿躁，除非有直接投資杜拜，否則還是多觀察一下，不要被媒體聳動的標題嚇到而一股腦兒地殺出。

（作者是南台科技大學財務金融系助理教授，曾與夏韻芬合寫《基金私房學－換個腦袋買基金》一書，除擁有專業學術背景外，也有20年以上的實戰投資經驗。）
【2009/12/01 經濟日報】






杜拜塔（Burj Dubai），又稱杜拜大廈或比斯杜拜塔，是位於阿拉伯聯合大公國的杜拜內一棟興建中的摩天大樓，於2004年9月21日動工，總建築師是芝加哥SOM公司的亞德里恩·史密斯（Adrian Smith）。在2009年1月17日，興建中的杜拜塔高度已達最終的818公尺（2,684英尺），而從高度估計，樓層數目至少達160層，是目前世界第一高樓與建築。
資料來源 : 維基百科

 

杜拜 倒債危機

杜拜

- 帆船酒店，樓高三百廿一公尺，使用26噸黃金
- 棕櫚島，創造了「世界第八大奇蹟」
- 杜拜塔，樓高818公尺，共162層
- 負債800億美元

要如何脫險 ?



圖片來源 : 杜拜net / 杜拜 - 朱美拉棕櫚島



瑞銀：杜拜開發商棕櫚島集團 實際資金缺口還有20億美元

【鉅亨網 2009/11/27】
據瑞銀(UBS AG)分析師指出，杜拜知名地產開發商棕櫚島集團 (Nakheel PJSC) 在母公司杜拜世界 (DubaiWorld) 正尋求債務展延情況下，恐還需 20 億美元資金，才能完成正在進行的住宅開發案。

瑞銀駐杜拜分析師 Saud Masud 表示，棕櫚島集團及其他杜拜開發商已動工興建的4 萬戶住宅開發案，共還需110 億美元資金才能順利於明年底完工交屋，其中棕櫚島集團的資金缺口占 20%。但開發案的投資方正拖欠付款。

棕櫚島集團母公司杜拜世界，周三(11/25)請求債權機構暫停債務協議，其中包括下個月 14 日到期的 35 億美元棕櫚島集團所發行債券。這是去年信貸市場凍結危機爆發以來，所有杜拜公司中所面臨最大筆金額的到期債務。

杜拜政府及國營企業在長達 5 年的房地產蓬勃發展期間，共累積了 800 億美元的債務。Masud 指出，棕櫚島集團的資金缺口可能帶來嚴重風險，難題超越 3 周後將到期的 35 億美元債務，「這可能還只是負債中看來最小的部分」。

今年 4 月 Masud 便表示，杜拜房價可能會自去年高點大跌達 70%；如今杜拜房價已下挫逾 50%，成為全球不動產市場崩盤中受害最重國家。杜拜政府周四表示，已向位於阿聯國家阿布達比的國營銀行貸款 50 億美元，支應杜拜世界的債務問題，並計畫於今年底前籌得另 50 億美元。

不過 Masud 指出，昨天籌得的資金依舊不夠，因為杜拜房市投資案中，最主要未包括在資產負債表上的債務，是已經開工建案完工所需資金缺口，而投資人目前延遲付款的也是這個部分。他表示實際上基本負債金額要大得多。



杜拜交自治權 換紓困

【經濟日報╱編譯/陳家齊】
阿拉伯聯合大公國聯邦成員杜拜，看來已無法自力償還高達800億美元的債務。沒人知道未來會將如何，但顯有餘裕紓困杜拜的阿布達比居然坐視這場危機發生，令人更加質疑其中的內幕角力。

杜拜在四年的房地產黃金期共借貸800億美元，其中包括「杜拜世界」的590億美元，把這個蕞爾小國建成地區金融和觀光中心，但在全球金融危機中也寫下房地產重挫紀錄，住宅價格和2008年相比腰斬50%。

直到本周三之前，投資人還認定阿布達比不會見死不救，勢必幫杜拜償付這些準國營投資開發公司的債務。但顯然，阿布達比的統治者正在坐視杜拜邦長穆罕默德（Sheikh Mohammed bin Rashid Al Maktorm）承受羞辱。

穆罕默德是阿布達比統治家族的表兄弟，杜拜曝險最大的也是阿布達比的銀行，這令人不得不懷疑，阿布達比到底是開出了什麼樣的紓困條件，讓穆罕默德無法接受，最後出此下策，片面停止償付債務。

一般預料，杜拜必須交出部分的自治權，換取阿布達比與整體阿聯聯邦政府的紓困。其中一項可能讓穆罕穆德無法接受的條件是，杜拜恐怕要交出獨立的關稅自主權。杜拜聞名的阿酋聯航空，也可能必須出讓。

現在的杜拜局勢有如「資訊黑洞」。杜拜選在美國感恩節與伊斯蘭齋月這種空檔趁隙宣布暫停支付600億美元債務，又臨時叫停說明會，極度不透明引發投資人極度的恐慌。

分析師指出，杜拜世界向阿布達比融資50億美元後宣布進行重整，如果不是情況糟到無以復加，就是阿布達比提出重整為融資條件。這可能顯示兩個公國在明爭暗鬥，阿布達比企圖利用危機來削弱杜拜的勢力。
（綜合外電）【2009/11/28 經濟日報】



杜拜打造世界第八大奇蹟

【聯合報╱2009/11/28】
杜拜大型工程包括世界最大的人造海島「世界島」，由三座棕櫚形狀的大型人工島嶼組成，用三百個形狀模仿世界各大洲的人工島嶼，組成一個微縮版地球，島上設置住宅區和度假區。官方宣稱四座人工島在太空清晰可見，堪稱「世界第八大奇蹟」。

另一知名建設是超級豪華的帆船酒店，樓高三百廿一公尺，呈帆船形的塔狀，有兩百零二間套房，是世界最高酒店，自評為七星級。該酒店於一九九九年開放，外殼和填海的費用就高達十一億美元，整個酒店用了廿六噸黃金。

第三項知名工程是杜拜塔，共一百六十二層，總高度八百一十八公尺，比台北一○一大樓還高出三百一十公尺，耗資約八十億美元。





【Winzi 讀報】


圖片來源 : YouTube - Maga Dubi 剪輯

杜拜 -1990

遍地黃沙，價值何來？
無中生有 - 集 策略、創意、行銷與現代建築藝術於一身的 - 杜拜，
只因，急 - 壞了大事，願 - 杜拜，韜光養晦，再現風華。


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國際銀行巴西部門 下月IPO

籌資金額上看73億美元 將成巴西最大IPO案

【編譯廖玉玲／綜合外電】

西班牙國際銀行（Banco Santander）21日表示，計劃讓巴西部門首次公開發行股票（IPO），籌資金額上看50億歐元（73.5億美元），以強化在拉丁美洲最大經濟體巴西的競爭力。

國際銀行巴西公司上市後，總市值將增加到310億歐元至350億歐元，擠進全球前30大銀行之列，拉近和德意志銀行與法國興業銀行（Societe Generale）等歐洲勁敵間的距離。以市值計，國際銀行是歐元區最大銀行。

國際銀行表示，將以每單位22到25里爾的價格，出售巴西分公司5,250萬個單位的新股；每單位包含55股普通股及50股優先股，約占國際銀行巴西分行現有股份的16.2%。

如果以22里爾出售新股，國際銀行可望籌得115.5億里爾（43.4億歐元、63.8億美元）；若能賣到25里爾，則可募集131.3億里爾（49.3億歐元、72.5億美元）資金。

這也將創巴西市場最大IPO，超越威士公司（Visa）巴西分公司Brasileira de Meios de Pagamentos6月時上市的紀錄。該公司當時籌得43億美元。

這項IPO計畫訂10月6日進行，新股將在巴西和紐約兩地同時上市，美國存託憑證（ADR）訂10月7日在紐約證交所開始交易，隔日在巴西交易所正式掛牌。

國際銀行已表示，IPO所募得的資金，大部分將用於開設新行。該行計劃2013年前要在巴西新增600家分行；該行目前在巴西有2,091家分行，客戶2,100萬名。此市場貢獻國際銀行五分之一的獲利。

國際銀行之所以看好巴西，主要是著眼於該國新興中產階級，對銀行服務的需求激增。該行拉丁美洲區負責人魯宗表示，巴西中產階級從2003年到2008年間，增加1,270萬人。

國際銀行和巴西的淵源可追溯到1950年代，不過國際銀行2000年才開始認真拓展巴西市場，先以37.8億美元併購公營銀行Banespa，2007年再用110億歐元（161億美元）買下荷蘭銀行（ABN Amro）的巴西分公司Banco Real。

以資產論，國際銀行目前是巴西第三大民營銀行，僅次於Itau Unibanco和巴地斯科銀行（Banco Bradesco）。巴西最大銀行則是國有的Banco Do Brasil。
【2009-09-22/經濟日報/A6版/國際財經】

計 謀

圖片來源 : www.toonpool.com


諾瑟拉（Joe Nocera）專欄／雷曼倒了…全球金融浴火重生

【經濟日報╱編譯游宜樺摘譯】
如果一年前的這個周末，美國政府和銀行界設法避免了雷曼兄弟公司倒閉，那會發展成什麼局面？那使金融危機的演變會發生什麼改變？

不過大家都知道實際發生的狀況。在2008年9月15日，美國政府決定讓百年老店雷曼宣布倒閉，為全球金融界投下震撼彈，正式引爆了全球金融危機。而一年後的今天回過頭來看，我們發現，雷曼倒閉換來了全球金融界的重生。

雷曼倒閉後，AIG集團也奄奄一息，華爾街市場傳聞摩根士丹利將是下一家面臨倒閉的投資銀行，甚至高盛也傳出不穩的耳語。

當時我與包括歐洲央行特里謝等許多人一樣，認為美國前財長寶森（Henry Paulson）與聯準會主席柏南克決定讓雷曼倒閉，是一大錯誤。

迄今我仍然認為，寶森與柏南克要是有心，還是有辦法救回雷曼，但雷曼縱使救回來，全球金融危機依然一樣會爆發，而且情況會更加嚴峻。

不管是當時主持雷曼破產的前執行長傅德（Richard Fuld），或是其他前雷曼主管與員工，對美國政府選擇只讓雷曼一家倒閉都心存怨懟，原因是雷曼犯的錯誤和其他銀行一樣：過度的槓桿操作、太依賴高風險的不動產資產，以及忽視資產負債表的風險，但貝爾斯登（Bear Stearns）與花旗集團（Citigroup）卻都獲得政府救援。

雷曼在東窗事發前幾個月已感到事態嚴重，必須另謀解困之道，於是向美國政府建議是否能轉型為銀行控股公司，但當時擔任紐約聯邦儲備銀行主席的蓋納，並不認同此一提議，最後加以否決。就在雷曼倒閉後，蓋納隨即同意大摩與高盛同樣的提議，適時穩住這兩家銀行。

當然，政治因素也是雷曼倒閉關鍵之一。美國國會在雷曼事件一周前，才剛接管房地美與房利美，暫時無心再介入另一樁紓困案。華爾街日報財經版編輯威瑟爾在個人著作中透露，寶森曾在電話會議中表示：「現在大家已稱我為『紓困先生』，我不能再度出手。」

寶森嘴巴說他沒有公權力拯救雷曼，事實上是他並不想積極動用公權力，原因是他想利用雷曼殺雞儆猴：在宣布雷曼破產的早晨，寶森說：「我從不認為拿納稅人的錢冒險去救雷曼兄弟，是件妥當的事。」

我認同雷曼員工心中的憤慨，也相信他們遭受不公平的對待，但癥結是雷曼在不對的時間，處於不利的情況；為了整體金融體系，雷曼的倒閉可以說是不幸中的大幸。

在雷曼倒閉前寶森與柏南克曾遊走國會，希望促成國會修法，以便面對更大危機時擁有更多因應工具，但當時國會完全沒有意願。雷曼倒閉後，兩人隨即成功說服國會通過7,000億美元的金融穩定基金。沒有雷曼的倒閉，國會不可能通過這筆龐大預算。

雷曼當時若真的賣給美國銀行繼續存活下來，將換來更大規模的銀行倒閉，對國際金融秩序為害更大。

寶森當時要求華爾街自己想辦法拯救雷曼，但各家銀行執行長人人自危，因為大家都害怕下一個會輪到自己的公司關門。

當時倒閉的銀行若換成美林或AIG，將對金融體系會造成核彈級的破壞力，原因除了它們規模更大外，也因為美林與商業界關係更密切，AIG則是全球最大的保險公司，歐洲有一半銀行靠它發行的信用違約交換規避風險。

反觀雷曼幾乎與一般企業沒有往來，倒閉對金融體系雖會造成震撼，但影響力相對較小。

當時的情況一定得讓一家大銀行倒了下來，才能刺激民意和政府積極救援其他瀕危的金融機構，因此雷曼兄弟的倒閉算是兩害相權取其輕的結果。
（作者是紐約時報專欄作家）


【Winzi 讀報】

圖片來源 : YAHOO! FINANCE

「金融論劍」

考克斯（Rob Cox）專欄／雷曼倒閉一年 看看贏家與輸家

一年前雷曼兄弟倒閉引爆的金融危機，讓投資人質疑效率市場這類長期被奉為圭臬的投資理論。如果市場真有一點效率，當時股價應該及時反映雷曼兄弟倒閉後可能引發的金融業崩垮。

當然，股價並未如此反映——其後發生的事我就不再贅言。不過，經過一年後，市場在反映全球金融業的狀況上，確實展現了一點效率。整體來說，今日的金融機構可分成四大類：贏家、倖存者、策略面臨挑戰者，以及靠政府和公帑勉強度日者。



市場對贏家的裁判很清楚，高盛的股價自雷曼倒閉迄今上漲近30%。摩根大通和巴克萊漲幅也有約15%。國際銀行（Santander）和瑞士信貸（Credit Suisse）其次，分別上漲約10%和7%。

股價表現好的公司有幾個共通點。它們在信用泡沫爆破前，都較謹慎限制風險。這反映出陣容較堅強的管理團隊——今日所有贏家的高階主管都還是原班人馬。不只如此，由於他們的先見之明、謹慎保守，或者單純只是幸運，他們都發現處於併吞其他落難業者、強化自身營運的有利地位。

摩根大通在雷曼垮台後不到兩周，就買下華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）。狄蒙（Jamie Dimon）領軍的摩根大通利用強大的放款業務，在企業金融領域攻城掠地。高盛在交易業務也大肆擴張，今年上半年的營收比一年前激增79%。財務紮實的瑞士信貸，則搶走許多對手的初級經紀與私人銀行客戶。

在同一期間，巴克萊併購雷曼的北美營運，但避免接受英國政府的金援與附帶的限制。西班牙國際銀行則接收困頓的Alliance & Leicester以及Bradford & Bingley的貸款戶，在英國擴大市占率。



逃過劫難的倖存者有：瑞士銀行（UBS）、德意志銀行、富國銀行（Wells Fargo）和摩根士丹利。它們的營運模式勉強通過危機的考驗，且似乎正在好轉中，儘管政府撒錢資助功不可沒。因此這些業者的股價雖全都滑落，表現卻比至今下跌12%的標準普爾500指數好。

摩根士丹利去年10月一度告急，在財政部推出問題資產救助計畫（TARP）前，還得仰賴三菱日聯金融集團的資金挹注。現在摩根士丹利已重新站穩腳步，甚至收購花旗集團的美邦經紀部門，但該公司仍然氣血貧弱。

富國銀行在監管當局牽線下，從花旗手中搶走收購美聯銀行的交易，但也因此承擔龐大的問題資產。德意志銀行因為太晚跨進次級房貸放款而因禍得福，但該行仍得面對脆弱的德國經濟。



在倖存者之後則是策略面臨挑戰者，包括股價一年來下跌35%的美國銀行，以及奇異（GE）和駿懋銀行集團兩家股價幾乎腰斬的業者。這三家業者都擁有高價資產，但投資人仍擔心潛在的減值和必須再挹注資本。

這種疑慮對美銀與駿懋分別收購的美林和HBOS特別真切；奇異的投資人則擔心公司金融部門的6,000億美元的資產品質。三家公司的資產品質都籠罩揮之不去的陰霾。



最後是靠救生圈載沈載浮的業者，大部分已被政府接管，且股價也反映它們的現況。美國國際集團（AIG）、房地美（Freddie Mac）、房利美（Fannie Mae），和受傷慘重的蘇格蘭皇家銀行與花旗集團，股價已折損60%到80%。這些業者都靠政府干預倖免於難，而且現在誰也不敢保證它們最後能再變回獲利的金融機構。


（作者是紐約時報專欄作家、breakingviews.com美國版主編）
【2009/09/12 經濟日報】

巴菲特 進軍不動產

圖片來源 : Capmark網站


綜合編輯自【2009/09/03鉅亨網 2009/09/04 經濟日報/工商時報】
股神巴菲特掌控的波克夏公司 (BRK/A-US；Berkshire Hathaway Inc.)將與萊卡迪亞控股公司（Leucadia National）聯手，在周三以約4.9億美元收購商用不動產業者嘉邁金融司 (Capmark Financial Group Inc. )的北美房貸業務，顯示巴菲特和其他投資人開始看好美國房市回暖。

嘉邁公司因為受到壞帳的拖累，第二季淨虧損高達16億美元，比第一季淨虧損7.277億美元還要嚴重，讓股東的資產淨值變成負11.4億美元，公司在財報裡也坦承，目前公司連存活都有問題，並有意聲請破產保護。美國聯邦存款保險公司 FDIC(Federal Deposit Insurance Corp.) 因此有意下令嘉邁融資改善資本和流動性。

嘉邁的股東包括私募股權業者KKR和高盛集團(GS-US；Goldman Sachs Group Inc.)等投資人，該公司表示，目前正積極重整債務、處分資產，也不排除聲請破產保護。至6月30日止的資產為負11.4億美元。

嘉邁為重整債務，跟波克夏海瑟威與萊卡迪亞控股公司（Leucadia National）的合資公司Berkadia III就出售其融資服務和抵押貸款等業務達成協議。但完成這宗議的前題是嘉邁融資要先支付4,000萬美元給Berkadia III作保留金（holdback），以對沖可能出現壞帳。

若在破產保護期間以外的時間完成這宗交易，Berkadia III會支付3.75億美元現金、7,500萬美元的票券買下嘉邁融資的業務。若在破產期間內完成交易，Berkadia III就要支付4.15億美元現金和7,500萬美元票券。

根據穆迪投資人服務公司（Moody's）5月的資料，總部在賓州的Capmark是美國規模數一數二的商用不動產金融業者，去年承作逾100億美元的初始抵押貸款，管理總額逾3,600億美元的貸款業務。

雖然美國銀行業持有的商用不動產抵押貸款違約率在第二季增長逾兩倍，但美國房價在第二季出現三年來首次上升後，部份美國建商的虧損已經縮小。這項交易顯示美國讓人頭痛的不動產市場正出現轉機。

美國房市歷經三年不景氣後，最近開始出現回春跡象。巴菲特把握這個良機，進軍不動產市場承接慘遭房市危機重挫的資產。研究巴菲特投資歷史的美國大學Kogod商學院金融教授馬丁（Gerald Martin）說：「房市已經觸底，巴菲特認為現在是買進的好時機。」

波克夏和萊卡迪亞過去也曾合作，雙方2001年同意展延商業放款業者費諾瓦集團（Finova Group）60億美元的貸款。兩家公司目前仍持有費諾瓦半數股權。

坐擁資金的巴菲特，正從在因房地產市場衰退而受困的企業中，挑選中意資產。他去年同意與龍星基金 (Lone Star) 聯手買下 CIT Group Inc. 的房貸資產。

波克夏的不動場經紀部門美國住宅服務公司（HomeServices of America）日前也宣布，已向加拿大布魯克菲資產管理公司，收購芝加哥Koenig & Strey GMAC不動產公司。

截至 6 月 30 日的 12 個月內，波克夏共斥資62.7億美元進行併購。波克夏的銀彈減少 21% 至 245 億美元，因為巴菲特增持那些在經濟危機中招致損害的美國金融機構。他在去年 9 月同意斥資 50 億美元，買進高盛的特別股，今年也增加了富國銀行 (WFC-US；Wells Fargo
& Co.)、U.S. Bancorp (USB- US) 的股份，主要是他們的股價急跌至逾 10 年來最低。

巴菲特以價值投資心法聞名，他喜歡挑選簡單易懂的投資標的，且必須符合獲利能力佳、強勢管理和負債水準低的標準。自1965年起，巴菲特將波克夏打造成擁有近80項事業的大集團，銷售包括汽車保險、冰淇淋、油漆和內衣等琳瑯滿目的商品，投資規模超過1,120億美元。總部在紐約的萊卡迪亞控股公司，投資觸角也遍及許多產業。

有 恃 無 恐

二房像吸血鬼 違約、法拍持續激增

【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】
美國政府把房利美 (Fannie Mae)與房地美 (Freddie Mac)兩家房貸公司從崩潰邊緣拯救出來後，時隔一年，「二房」依舊得仰賴政府救濟才能苟延殘喘，依然是個填不滿的無底洞。

二房是美國政府為確保房屋貸款供應無虞而創立，去年9月被政府接管以來，已接受960億美元的公帑救濟。若沒有這些資金應急，二房可能早已破產，千百萬美國民眾也無處獲取貸款。

二房的前途依舊問題重重，但可以確定的是，兩家公司不可能重享舊日的權勢與影響力，紓困將繼續成為納稅人更大的重擔，而政府未來幾年也仍得在美國房貸市場上挑大樑。
房利美是經濟大蕭條後的產物，創立於1938年，30年後成為民營機構，政府在1970年又創立姊妹公司房地美。二房過去十年曾經叱吒風雲，不斷從放款機構買下房貸，再彙整成債券轉售給投資人。但批評家宣稱這是不必要之舉，因為華爾街自有能力維繫房貸市場的運作。

但次級房貸拖跨房屋市場後，這種說法已不攻而破，因為沒有政府擔保的房貸產品，如今幾乎就不會有投資人敢碰觸。去年9月6日，二房股價跌落谷底，再也籌措不出資金填補飆升的虧損後，政府被迫接管。一年後，政府在兩家公司都掌控近八成的股權，但償款違約與房屋法拍事件持續激增，二房的「房」事困擾也沒完沒了。

以往，拖欠房貸超過三個月的房主比率通常不會超過1%，如今房利美客戶的違約率已逼近4%，房地美也突破3%。

房利美公司的不良貸款，到6月時已將近1710億美元，並提列了550億美元的備抵損失，而房地美的問題房貸同樣高達780億美元，但提列的準備金額只有250億美元。

FBR資本市場公司的分析師米勒說：「情況遠比大家想像嚴重。」巴克萊資本公司預測，兩房需要的紓困金額將在1600 億到2000億美元之間。多數分析師預期這些錢恐怕一去不復返，即使能還，也是遙遙無期。巴克萊公司的分析師雷加雅沙說：「到最後，一定是美國納稅人買單。」
【2009/09/05 聯合晚報】 圖片來源 : Google images


【Winzi 讀報】

也因為背後有「美國政府」的品牌當靠山，所以有些債券基金也就共襄盛舉加入救援（購買）這些次級房貸債券的義舉。

延伸閱讀… 「債券基金」名稱，有名堂

失 算

澤普世避險基金 爆贖回潮

【經濟日報╱編譯謝璦竹／道瓊社紐約二十九日電】
投資美國汽車業失利的美國私募股權業者澤普世資產管理公司（Cerberus Capital Management）旗下避險基金爆贖回潮，客戶總計贖回55億美元，相當於避險基金資產的71%。

華爾街日報29日引述匿名消息人士報導，由於澤普世投資失利，加上投資人本身的資金需求，引發旗下避險基金高達55億美元的贖回潮，占基金資產的71%。

澤普世執行長范博格（Stephen Feinberg）及共同創辦人李希特（William Richter），28日在寄給客戶的說明信中說：「我們對客戶的反應感到意外。」

范博格在市場最熱絡時作了兩項大膽決策，即集資140億美元收購克萊斯勒和通用旗下的金融部門GMAC，最後都血本無歸。克萊斯勒在政府主導下聲請破產保護，GMAC由政府出資數十億美元紓困，澤普世則被迫放棄兩者的控制權。

此外，澤普世旗下的主要避險基金澤普世合夥人基金（Cerberus Partners）去年虧損24.5%，從去年12月以來，投資人即持續要求贖回，但澤普世拒絕要求，並表示在此時低迷的市況下拋售資產得不償失。該基金今年來獲利3%。

為因應投資人的要求，澤普世上月提出一項基金改組計畫，卻讓投資人找到下車機會，趁機贖回資金。澤普世原先的計畫是說服投資人把資金轉到一檔新基金澤普世合夥人二號，閉鎖期較長，但費用較低。

除了避險基金，澤普世還有私募股權與商用租賃等業務，總資產額160億美元。私募股權業務的資金都是長期投資，沒有遭遇贖回的問題。澤普世的避險基金規模約80億美元，占公司總資產的三分之一。

范博格把資金大舉外流歸咎於「流動性危機」，導致被套牢的基金投資人急於拿回現金。范博格在信中說：「遺憾的是，部分有限合夥人表示，在無法開放每季贖回的條件下，無法投資澤普世合夥人二號基金。在我們看來，以目前市場普遍缺乏流動性的條件下，困頓的投資基金實際上不可能每季提供100%的資金流動性。」

澤普世擁有旗下避險基金所持股公司的控制股權，導致這些股權難以脫手。基金持有一些低流動性的未上市公司股權，包括經營電視台的Four Points媒體集團以及連鎖雜貨店Albertson's等。
【2009/08/30 經濟日報】

「吸到有毒 MBS」，GFG 銀行不支倒閉！

圖片來源 : Google images與Guaranty網站合成


GFG銀行倒閉 今年第二大，西班牙BBVA併德州Guaranty

【經濟日報2009.8.23】
美國金融監管機關21日再關閉四家銀行，使得今年來銀行倒閉數攀升至81家。其中德州的擔保金融集團（Guaranty Financial Group）是今年第二大銀行倒閉案，遭該行持有的不良貸款及證券拖累。截至6月底止，GFG的資產總計130億美元，存款120億美元。

西班牙對外銀行（BBVA）在美國的子公司BBVA Compass已同意買下GFG的所有存款及120億美元資產，而聯邦存款保險公司（FDIC）在協議中也同意接手剩餘的10億美元資產，並吸收BBVA買下的風險貸款的損失，這是美國主管機關第一次將倒閉的銀行賣給外國銀行業者。

GFG案是美國史上第十大銀行倒閉案，也是今年第三家資產超過100億美元的銀行倒閉。由於壞帳激增，美國銀行業正面臨1992年以來最快倒閉速度，GFG倒閉案顯示銀行危機進入另一階段，也就是銀行業者因為向其他銀行購買大量不良貸款及證券，而遭到拖累。

GFG被其投資組合拖垮，當中有許多抵押擔保證券（MBS）是由全美情況最糟的放款機構發行。 該公司持有約35億美元的可調利率抵押貸款擔保證券，其中三分之二的貸款來自飽受違約衝擊的加州、佛州及亞利桑那州。在其持有的投資組合中，違約率已攀升至40%，迫使GFG 上月資產減值，侵蝕了該公司所有資本。

GFG是投資此類證券的上千銀行之一，之前這些證券的投資評級普遍都很高，但最終仍取決於貸款業及金融機構的體質。FIS集團總裁兼首席營運長史坦說：「只要沒有房市及銀行危機，在多數情況下，這些都是良好且審慎的投資。」

除了GFG之外，FDIC 21日也宣布關閉另外三家銀行，分別是阿拉巴馬州的CapitalSouth銀行，喬治亞州的First Coweta 銀行及ebank，這也使得喬治亞州今年以來的銀行倒閉數達18家。

CapitalSouth的存款為5.46億美元，擁有6.17億美元的資產，將由路易斯安那州的Iberiabank接手；First Coweta銀行由United Bank接手，ebank則由Stearns銀行接手。 這三家銀行將使FDIC損失約2.62億美元，而GFG則使FDIC的存款保險基金損失30億美元。FDIC估計，未來五年因投保機構倒閉造成的損失將高達700億美元。

【2009/07/26 經濟日報】
GFG股東包括知名富豪投資人艾康（Carl Icahn）及萬象旅館（Omni Hotel）老闆羅林（Robert Rowling）。

根據聯準會資料顯示，美國的銀行擁有價值1.8兆美元的商用貸款，商用不動產貸款違約率自2007年第二季來不斷攀升，今年第一季達6.4%。包括匹茲堡的PNC、克里夫蘭的KeyCorp 及里奇蒙的BB&T等大型地區銀行，有超過一半的貸款來自商用貸款。

德意志銀行分析師帕庫斯本月向眾院聯合經濟委員會表示：「商用不動產貸款面臨的問題相當嚴重，且可能需要花好幾年解決。」


【Winzi 讀報】

不動產貸款證券 MBS (Mortgage-Backed Securities)

美國三大MBS發行者：

「美國政府全國房貸協會」Government National Mortgage Association
簡稱Ginnie Mae

「美國聯邦國民抵押貸款協會」Federal National Mortgage Association
簡稱「房利美」Fannie Mae

「美國聯邦住宅貸款抵押公司」Federal Home Load Mortgage Corporation
簡稱「房地美」Freddie Mac

Ginnie Mae是美國政府國營機構，Fannie Mae 和 Freddie Mac是美國政府發起贊助的企業GSE(Government-Sponsored Enterprise)在2008年9月7日被美國政府宣佈接管。另外，還有由銀行或金融公司等私人機構發行的 MBS 稱為 ”Private-label”Mortgage Securities

劣質MBS --- 利慾薰心者，以魚目混珠；投機者慾想坐收漁翁之利，豈知行事無德，皆終食惡果。 投資基金，亦要「深入瞭解」，以防「中毒」。

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