三菱商事砸53億美元 買智利銅礦股權

圖片來源: Mitsubishi Corporation



智利 - 全球最大銅礦量產國家，2010產量 - 5400萬噸
Anglo American 在智利擁有6個銅礦場
Anglo American 是全球第3大銅礦量產公司，2010年總生產量-623,000噸


【經濟日報 編譯 葉亭均 綜合外電】
日本最大綜合貿易公司三菱商事（Mitsubishi Corp）同意支付53.9億美元，收購礦業巨擘英美礦業集團（Anglo American）旗下智利銅礦部門部分持股，將成為日本歷來最大的礦業併購案。

英美礦業聲明表示，已將智利Sur銅礦區24.5%的股份出售給三菱商事。此次出價使Sur銅礦部門整體估值達220億美元。不過這樁交易可能阻礙全球最大銅生產商智利國營銅礦巨擘Codelco上月宣布打算執行其選擇權，收購Sur銅礦49%股份的計畫。

在銅金屬供應下滑之際，三菱商事收購Sur銅礦股份，將使該公司銅產量接近倍增。全球第二大礦業集團力拓公司（Rio Tinto）預期2020年前全球銅需求將飆升逾40%。

Codelco公司9日發表聲明，將採取各種必要手段，維護其收購英美礦業Sur銅礦資產49%股份的選擇權。Codelco執行長赫南德斯（Diego Hernandez）表示，英美礦業與三菱商事的交易可能撤回，控告英美並要求損害賠償是Codelco的選項。英美礦業發言人則說，根據該公司與智利政府的協議，Codelco公司目前只能收購24.5%的Sur銅礦資產。

三菱商事股價10日收盤重挫4.8%至每股1,560日圓，表現比日本東證指數2.5%的跌幅還差。

英美礦業集團執行長卡洛爾（Cynthia Carroll）表示，三菱商事收購價碼的企業價值對息稅折舊及攤銷前獲利（EV/ EBITDA）高達18倍。根據彭博資料，這比過去一年銅礦產業併購交易平均的13.2倍來得高。

大和證券資本市場資深分析師五百旗頭治郎指出，收購價碼顯然「有點太高」，「三菱商事可能不想失去擁有良好品質與龐大產量的礦業資產機會。」

三菱商事發言人武井秀則表示：「由於英美礦業Sur公司營運的銅礦具有價格競爭力，營運也已步上軌道，這對我們是項良好投資。」

分析師表示，以目前的銅價計算，三菱商事這樁歷來最大的併購交易，將使該公司2012年之後的淨利提高150億日圓（1.92億美元）至200億日圓。三菱商事指出，這項併購案對至明年3月底止的會計年度獲利展望影響不大。

 

墨西哥銅礦產量大幅增加

【台灣經貿電子抱 駐墨西哥代表處經濟組/ 報導】
資料來源及時間:墨西哥Reforma報2011.8.1

依據墨西哥統計局(INEGI)之統計，2011年1-5月墨國銅礦產量為3萬3283公噸，較2010年同期之1萬7982公噸成長85%。另外2011年1-5月其他重要金屬礦產量亦增加，如銀產量增加22.8%，金產量增加14.5%。

墨國銅礦產量增加主要係墨國最主要之Cananea銅礦場增加生產，該礦場屬墨西哥集團(Grupo Mexico)所有，於2010年7月開使生產。2011年前三個月，Cananea銅礦場之銅產量即達2萬7598公噸。

墨國礦產協會(Caminex)理事長Manuel Luevanos表示，依據該協會資料，墨西哥為全球第12大銅產國。2011年1-5月全球金屬礦產量增加23.5%，墨國金屬礦產量亦成長，尤其近來金及銀之需求量增加，另外近年來開採技術提升，產量增加，墨西哥70%之面積為具可開產之土地。

2011年1-5月墨國除銅產量增加85%外，其他礦產量亦增加，如媒礦增加58.6%，鉛礦增加32.1%，石膏增加19.7%，鋅增加10.4%，鐵增加9.9%，焦炭增加1.3%。減產的有螢石3.1%及硫磺減少11.9%等。


【Winzi 讀報】

墨西哥的礦產也十分豐富，根據墨西哥統計局的資料(參見上圖)，2010年的銀礦產量4,410,749噸世界排名第1，金礦79,375噸世界排名第10，銅礦270,136噸世界排名第12。

 

黃金類股轉強 漲勢能否延續？

【貝萊德 2011/06/03】

2011年以來黃金相關族群的走勢總為市場關注焦點，先前黃金類股表現未若現貨走勢，但在價值面優勢逐漸浮現下，五月中以來低接買盤已逐漸回流黃金類股。自5月12日至5月30日期間，富時金礦指數累計上漲5.92%，漲幅高於黃金現貨價格之2.1%，同期間MSCI事件指數則下跌0.6%(資料來源：彭博資訊，美元計價)。

隨著黃金價格屢創歷史新高，黃金後勢多空的論戰也方興未艾，日前美國證管會資料顯示知名國際投資者索羅斯(George Soros)於第一季大幅出脫多數黃金ETF部位，一度造成黃金價格的回檔。但值得注意的是，索羅斯同時也買進大型金礦公司包括Freeport-McMoRan及Goldcorp的股票，顯示在黃金價格維持多頭格局的背景下，金礦公司獲利能力的提升及價值面優勢將成為支撐股價的最大動能，黃金類股應仍有續揚空間。

金價攀高對黃金需求的影響有限

黃金最大消費來源為飾金需求，雖黃金價格頻創新高，但在中國及印度需求強勁及全球景氣復甦的支撐下，整體黃金需求依然呈現正成長。以今年第一季的資料來看，雖今年第一季季底黃金現貨價格自去年同期之每盎司1,113美元上揚28.7%至1,432美元，但飾金需求年增率仍達到7%，其中中國及印度的成長率分別達到21%及12%，中印兩國民間消費力的提升直接反應在日益增溫的黃金需求。

第一季全球黃金需求量分析表


資料來源: World Gold Council, BofA, 2011年5月23日

另一方面，雖多數新興國家及歐洲央行為因應通膨已開始進行升息的動作，但實質利率仍處於低檔水準，且美國聯準會維持寬鬆貨幣環境的態度並未改變，低利率加上通膨增溫預期相當有利於黃金買盤，第一季黃金條塊及官方金幣的需求量即較去年同期成長57%，投資性的黃金需求相當強勁。

金價走強挹注獲利 黃金類股補漲行情可期

黃金價格攀高提振黃金類股獲利能力，下圖顯示主要黃金生產商的EBITDA Margin自2008年底以來持續上揚，目前已來到過去八年來的高檔水準。但相對來看，因目前總體面變數仍多，使部分市場資金對於股市投資的態度依然保守，連帶使得黃金類股股價並未反應出基本面的強勢。以EV(企業價值)/EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)來看，現階段已處於2003年以來的低檔，黃金類股的投資價值明顯浮現。

另外，金價維持高檔也提高礦業公司透過購併來增加黃金產能的誘因，配合金礦公司充沛的現金水位，預期購併題材將進一步帶動黃金類股的買氣。

主要黃金生產公司EV/EBITDA與EBITDA Margin走勢圖


資料來源: BofA, 2011年5月4日

貝萊德世界黃金基金積極掌握貴金屬產業補漲契機

貝萊德世界黃金基金團隊認為，現階段利率環境有利於黃金的走勢，而通貨膨脹及歐元區債務危機等議題也吸引投資買盤轉向黃金，支撐貴金屬走勢的利多因素尚未改變。黃金生產商的獲利將隨金價上揚水漲船高，預期在股價依然低廉的情況下，黃金類股近期的反彈行情應可延續，長線走勢看佳。


【Winzi 讀報】

World Gold Council的全球黃金需求量表，每季公佈的前期數據都在變，例如2010年4Q公佈的2009年的數據是3493頓，但是經過1季，到了2011年1Q公佈的2009年的數據確是3618頓，其它各季的數據也都是如此變動，讓人不知何者為真。





 

黃金有泡沫疑慮嗎?

圖片來源 : www.kitco.com


【貝萊德 2020/12/28】

國際金價從每盎司1300美元上漲到1400美元只花了43天，不過，金價在2010年11月8日突破1400美元歷史新高後回落。隨著中國宣布調高銀行存款準備金率及升息，打擊金價走勢，市場出現擔心黃金泡沫破滅的說法，不過，貝萊德認為，黃金需求持續成長，從供需結構來看，可望為黃金現貨價格帶來支撐，就投資角度來看，目前股價被相對低估的黃金類股，沒有泡沫疑慮，比黃金現貨更值得投資。

從需求面來看，在飾金、投資與避險需求持續成長下，券商從2010年10月24日以來持續調高黃金目標價。貝萊德世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）認為，跟黃金現貨相比，黃金類股更具投資價值，從長期角度來看，黃金類股表現潛力優於黃金現貨，目前黃金類股仍在甜蜜點，價格具有吸引力。

一、現貨看好，印度拜金、央行買金，Q3需求成長12%：

世界黃金協會11月17日公佈的報告指出，2010年第三季全球黃金需求從去年同期的823公噸成長至921.8公噸，成長幅度達12%。其中，有高達529.8公噸的黃金需求是用來製造金飾，金飾需求大增，則是因為印度黃金購買量大增36%（圖一），今年11月5日印度排燈節，雖然當時金價漲破1400美元，但印度人購金熱潮未退，預期在進入第四季的飾金旺季（中國新年、結婚旺季）後，飾金需求仍有機會燒旺黃金第四季行情。

圖一、飾金需求每季變化表

資料來源：GFMS、世界黃金協會，2010/11/17。

此外，世界黃金協會指出，到2010年第三季為止，全球央行已經連續第六季買超黃金。除了中國、印度央行大買黃金外，沙烏地阿拉伯在今年六月也宣布要大舉增持黃金，全球央行對於黃金的態度「轉賣為買」於這兩年也帶動黃金的需求。

今年10月24日以來，分析師不斷調高金價明年目標價，1300美元以上的金價幾乎成共識，在美國二次量化寬鬆方案出爐後，美林證券於今年11月10日調高金價預期，2011年從1320美元調高至1390美元，2012年由1330美元調高至1428美元。

二、類股更好，獲利提高、併購發燒，投資還在甜蜜點：

金價走揚，黃金企業的獲利空間拉大，利潤大幅增加（圖二）。根據北美黃金公司已公布的第三季財報來看，隨著黃金現貨價格快速上揚，超越現金營運成本，股利提高成為黃金公司多數的趨勢，最新公佈股利提高的是Yamana，股利增加50%。

圖二、每年金價平均價位與黃金企業現金營運成本

資料來源：CPM Group，October 2010。

北美黃金公司普遍認為，從總體面來看，由於市場對貨幣的不信任、通貨膨脹的隱憂、礦產供給的減少，以及全球央行增持黃金等因素，金價後市樂觀。金價上揚，黃金公司獲利提升，也讓黃金企業本益比、股價現金流量比跟著調降，北美貴金屬類股的股價淨值比平均值已經從2.1倍降到1.67倍，就價值面來看，黃金類股股價被低估。

在看好黃金後市下，黃金公司未來營運方向也會專注在擴大規模或增加開採能力，黃金企業的併購也持續加溫，2010年全球黃金公司的併購交易金額已達350億美元，創下歷史最高的一年。

貝萊德世界黃金基金經理人韓艾飛認為，貨幣波動以及二次量化寬鬆可能帶來的通膨疑慮，加上黃金與各類資產相關性低，是分散投資組合風險的重要標的。不過，由長期角度著眼，黃金類股表現潛力優於黃金現貨，加上目前股價仍被低估，價格具有吸引力，與黃金現貨相比，黃金類股更具投資價值。


【Winzi 讀報】



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2010年各國黃金儲備排名
現在投資黃金還安全嗎 ?


 

2010年各國黃金儲備排名

債務地圖 = (外匯和黃金儲備) - (債務外國人) 圖片來源 : 經濟學人


【中國經濟網 記者井楠 2010/12/16】
世界黃金協會日前公佈了國際貨幣基金組織(IMF)金融統計數據庫的最新黃金儲備排名錶，顯示出世界各國(或組織與地區)截至12月中旬的官方黃金儲備數據，美國依然是世界黃金儲備最多的國家，中國內地黃金儲備總額世界排名第六，官方數據為1054.1噸。

與2009年12月的黃金排名錶相比，俄羅斯一年來積極增金167.5噸，升到第8位。國際貨幣基金組織、歐洲央行是主要的售金組織，IMF的黃金儲備比1年前減少了158.6噸。2010年底，排名前10位的國家(或地區、組織)名稱與2009年底排名錶相比，並無新面孔出現；而在排名前20位的國家地區中，新出現了沙烏地阿拉伯的身影。發展中國家或地區成為了積極增金的主要動力，沙烏地阿拉伯、南非等國均有增金行為。在排名前100位的國家或組織中，發展中國家或地區數量佔據了67%的數額，比2009年的62%增加5個席位。

金價直奔1600美元

值得注意的是，與2008~2009年度相比，2009~2010年度，黃金的主要儲備國“惜售”現象十分明顯，法國、荷蘭等往日售金國家一年內沒有再賣出黃金。而發展中國家的買金步伐也較2009年有所放緩。

另外，由於中國內地外匯儲備數額巨大，目前中國內地的黃金儲備數額雖高，卻只在外匯儲備中佔據了1.7%的份額，是黃金儲備排名前20位國家中佔比最低的國家。而發達國家的黃金佔外匯儲備比例均相當高，美國的儲備黃金佔據了外匯儲備的73.9%，德國的佔據了70.3%。

廣東粵寶的朱志剛認為，該差異反映了經濟發達國家與發展中國家目前的外匯管理體制差異，既有自身主動的一面，也有受制于儲金大國“惜售”而被動的一面，短時間內該格局無法被改變；而今年一年時間，包括外管局官員在內的許多中國官員，都表示了中國內地暫不可能大幅增加黃金儲備比例的態度，國際金價也由此不太可能受到“中國因素”的進一步促進。

否則，國際金市將會複製2009年底印度增金後的走勢，金價有可能在現有基礎上再增長15%,直奔1600美元每盎司大關。



 

現在投資黃金 還安全嗎？

圖片來源 : www.kitco.com


【Smart 智富雜誌10月號146期 文／陳若雲】

走了10年大多頭行情的黃金，於今年9月中，再創1,274.75美元天價。市場預測，金價將上看到1,500美元。就在市場一片樂觀氣氛中，至今年6月30日止，持有約6億5,000萬美元黃金信託部位的投資大師索羅斯，卻再提「終極泡沫」看法，認為短線金價雖會衝高，但漲勢不會永久持續，黃金已經不是安全的投資！

貝萊德環球資產配置基金操盤團隊則持續看好黃金長期供需失衡，認為黃金被視為替代性貨幣，兼具「抗通膨」及「股債低相關性」避險功能難以被取代的優勢，投資人可以利用資產配置方式穩健參與黃金後續的多頭行情，建議維持黃金相關持股部位在4%～5%左右，不追高、但也不必減碼。

現在投資黃金到底安不安全？空手者此刻到底該進場買黃金、還是反手做空？已經持有黃金部位的投資人，又該續抱、還是要獲利了結？針對投資人的疑問，《Smart智富》月刊請到國內3位基金達人朱岳中、楊燿宇和楊偉凱，為投資人解析現階段的「黃金操作策略」。

1500天價將現？1年內難出現，勿期待短線暴利

《Smart智富》月刊問（以下簡稱問）：金價有機會在1年內看到1,500美元的天價嗎？

朱岳中答（以下簡稱中）：金價已站在歷史高點，能突破的空間有限，以我目前看到的市場狀況，短期要衝上1,300美元都很難，除非發生重大經濟危機或爆發戰爭。不過，目前金融市場仍不安定，所以金價不容易大漲大跌。

楊燿宇答（以下簡稱宇）：5年內黃金還會是熱門投資商品，價格有機會突破1,500美元，但不會在1年內就飆到此價位，需要時間慢慢上漲。只能說目前這個時點還可以投資黃金，但不要抱著「可以賺很大一波」的期望值。

楊偉凱答（以下簡稱凱）：黃金應該會出現一波大幅的修正，只是不確定發生的時間點。當經濟復甦力道變強、美元走強，或者全球出現一個強勢貨幣，讓大家可以安心持有時，資金就可能從黃金撤出。從另一個角度看，當黃金一路衝上1,400、1,500美元時，如果還是資金行情在支撐，後續買盤接手意願一崩潰，黃金就會泡沫崩盤。不過往下會有逐步支撐，第一個支撐點應該會在1,000美元。

中長線變數？美國經濟好轉，投資需求大於實質需求

問：影響黃金中長線後市的變數有哪些？

中：黃金是一個具有戰略價值的商品，不能用投資一般商品的角度去看。除了2004、2005年因為中國允許民眾私有黃金，造成實質需求暴增而大漲之外，近年金價的上漲都是因為市場風險提高，黃金的價值在「避險」。

所以當市場風險因素去除，黃金漲勢就會減緩。今年以來金價上漲，是因為南歐事件，以及後來美國經濟的弱勢表現，導致避險資金流入。但我不認為美國經濟會一直不好，最快明年第1季，最慢也不會超過第2季，美國經濟就會好轉，所以金價要持續上漲的空間很有限。

至於中國開放民眾操作黃金衍生性商品，我認為將同時吸引投資和投機的資金進場，造成金價波動變大，但不見得需求會大幅提升，因此不會巨幅影響金價長期走勢。

宇：黃金的價值在於「世界愈亂，黃金愈有價值」。如果市場愈來愈混亂，各國卻一直大量印鈔票的話，黃金的熱度就不會減少，因為它是極佳的「抗通膨」投資商品。

此外，市場供需，也是影響金價走勢的關鍵。黃金目前開採受限，中國、印度等新興國家又特別偏好黃金，只要有錢就買黃金，因此黃金需求仍遠大於供給。

未來各國只要維持寬鬆貨幣政策，市場流通太多鈔票，黃金的保值功能就會被凸顯。雖然金價目前處在相對高檔，但有人說把美元貶值的幅度折算進去，黃金其實沒什麼漲。所以我認為，黃金會長期處在逐步盤堅的多頭狀態，金價要衝上1,500美元不是不可能，只是時間早晚的問題。

凱：我對黃金沒那麼樂觀，從投資的角度看，它往下的空間一定比往上的空間要大。但如果是未來3～6個月，目前的大環境它仍是相對強勢的投資選擇。

我認為目前支持黃金上漲的原因，除了實質需求外，更多的是投資需求。目前全球以黃金為標的的ETF，持有黃金總量已經超過2,000噸，僅次於美國和德國黃金儲備的總量。這代表推升金價的主要力量來自投資需求。一旦大家開始拋售黃金時（例如大家一齊賣ETF），就有崩跌可能。但短期黃金仍然會一枝獨秀。

【全文未完，完整內容請見《Smart智富》10月號 第146期】


【Winzi 讀報】

在投資的世界裡，各方專家，觀點看法也都會不一致，唯有抓對進出場時機點的才是真正的專家。重點是，這一波從2008年11月起漲的黃金價格，到會漲到多少才會回檔?何時才是最佳出場的時機點!?

 

金飆破1300美元 銀攀30年高峰

圖片來源 : www.goldprice.com


【經濟日報╱編譯廖玉玲/綜合外電】
國際金價24日盤中突破1,300美元整數關卡，改寫空前新高，銀價也升抵30年來最高，在投資人看好這兩種貴金屬既能保本又能增值的情況下，金銀後勢繼續看漲。

黃金價格本周四度改寫歷史新高，主要是市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）即將再啟動印鈔機，擴大收購公債，導致美元走弱，而金價通常和美元走勢相反。經濟前景不佳也讓黃金成為炙手可熱的投資標的。

國際銀價今年來已漲27%，表現更勝黃金，也超越股票、公債和大多數工業用金屬。據研究業者GFMS公司資料，銀的需求約有一半用在電池和其他工業用途。

倫敦法國興業銀行（Societe Generale）資深商品策略師丹尼斯波表示，黃金交易商和投資人認為銀很便宜，他們正大舉「錢」進銀市場。白銀是熱錢炒高的，預料還有上漲空間。

在紐約交易的白銀12月期貨，24日早盤最高上漲1.1%至每英兩21.445美元，創1980年10月來最高，空前最高紀錄為1980年所創的50.35美元。紐約黃金現貨和期貨均漲破1,300美元大關，12月期貨最高漲抵每英兩1,301.60美元，漲幅0.4%。黃金現貨價最高升到1,300.07美元。

美元兌歐元24日大跌1.22%至1.3477美元，是五個月新低。德國經濟資訊研究院（Ifo）24日公布的資料顯示，德國9月企業信心意外增加，也是助歐元上攻的動力之一。

日內瓦MKS金融公司外匯和金屬交易業務主管席恩指出，黃金的漲勢代表市場對美元沒有信心。近來的經濟數據不斷顯露經濟陷入困境的跡象，所以就算今年通膨減緩，投資人仍大買黃金以保本。

另外，指數股票型基金（ETF）的強勁需求，以及亞洲等央行為分散外匯存底而大買黃金，也帶動金銀價格上漲。彭博資訊統計，ETF持有的黃金在22日創下2,089.74公噸的歷史最高紀錄，持有的白銀到23日止是至少七個月最多。

倫敦金價今年已漲18%，今年可望為連續第十年上漲，至少是1920年最好；白銀本季則可望連續第七季上漲，寫下1974年來最佳紀錄。

白金10月期貨24日在紐約早盤最多上漲0.13%至1,648美元，是四個月來最高；鈀金12月期貨大漲1.2%至563.4美元。

【2010/09/25 經濟日報】



佈局基金 分享閃亮行情

黃金行情異軍突起，持續改寫歷史高點。黃金基金近一個月來漲幅大多超過一成，表現不輸今年以來漲勢最強的東南亞股市。基金業者認為，金價持續高漲，投資人如果不敢追高，分批布局或定期定額黃金基金，不失為良方。

業者建議，第四季黃金旺季將到，國際金價居高不下，可望續創歷史新高。投資人可以採取波段操作，掌握季節性的多頭行情。分批布局或定期定額是較好的方式，盡量在第四季布局完畢，在明年第二季淡季來臨之前逢高分批出場。

世界黃金協會(WGC)統計，飾金需求占整體黃金需求高達五、六成。中國、印度更是飾金需求的大國，牽動第四季飾金需求強弱。

天達環球黃金基金經理人喬培禮(Bradley George)表示，預估印度國內生產毛額(GDP)將恢復8%左右高成長，人均所得較去年增加10%，印度民眾更有能力維持飾金購買力，讓今年飾金旺季備受期待。

除季節性因素，供需基本面更是支撐金價的長期利多因素。貝萊德黃金基金經理人韓艾飛(Evy Hambro)說，黃金的總生產成本已拉高到900美元附近，需求卻有增無減。

韓艾飛說，金價從2001年的250美元大漲到今日約1300美元，黃金產量卻已在2001年達到高點，之後產量停滯不前，原因是全球一些較大的礦藏都已接近使用期限的終點。

中央銀行態度改變，也是推升金價重要原因。韓艾飛說，新興市場尋求美元之外的資產，以分散外匯存底全以美元持有的風險。例如，印度就向國際貨幣基金(IMF)購買200公噸的黃金。沙烏地阿拉伯、俄羅斯與較小的國家(如模里西斯與斯里蘭卡)的外匯存底持續上揚，對黃金買盤也增加。

貝萊德世界黃金基金是全球最大的黃金基金，到7月底的規模達70億美元。除了黃金基金以外，韓艾飛操盤的另一檔熱門基金貝萊德世界礦業基金(規模達135億美元)中，也已布局一成多的黃金類股。



【Winzi 讀報】

還有那些基金也在買黃金? 持有SPDR Gold Trust ETF 的基金

貝萊德環球資產配置基金(美元) 1.6% (2010/07 持股)
貝萊德環球動力股票基金(美元) 2.5% (2010/07 持股)



金價很高嗎？計算通膨水準 還需漲1000美元才達1980年高點

【鉅亨網劉祥航 綜合外電 2010/09/27】
金價在上周五一度突破每盎司 1300 美元，創下歷史新高價位。但果真如此嗎？如果計算通膨因素，距離歷史新高，金價恐怕還有漫漫長路要走。

據《MarketWatch》報導，在 1980 年 1 月最高點買進黃金的投資人，現在恐怕還需要金價再漲每盎司 1000 美元以上，才能擊敗 30 年的通膨，獲得正報酬。

紐約商品期貨交易所 12 月交貨黃金價格，周五盤中一度觸及 1301.60 美元，最後收在 1298.10 美元，這是過去 7 個交易日中，第 6 次改寫新高。

1300 美元被外界視為一個重要的關卡，芝加哥 Lind-Waldock 資深市場分析師 Adam Klopfenstein 就認為，「這是牛市和熊市的分界線」。

黃金價格自今年 5 月歐債危機引爆後，開始突飛猛漲，現在連金價熊市的分析師都認為，今年底前突破 1300 美元是遲早的事。不過認真看待金價水準的話，要突破 1980 年的「真正高點」，還需要長期奮鬥。因為持有黃金有其代價，它並不像債券或藍籌股，可以有股息或利息收入，買賣黃金想要獲利，就必須擊敗通膨，克服持有黃金期間的購買力下降問題。

金價要多高才算達到 1980 年的水準？更重要的，何時會達到這個水準？恐免不了在投資人間形成爭議。

現在金價飆高的條件，和當年並不相同，當時出現伊朗人質事件及蘇聯入侵阿富汗，在約 2 個月後，金價在 1980 年 1 月達到每盎司 875 美元新高，以目前水準來看，達每盎司 2318.84 美元。

MF Global 期下 Pioneer Futures 資深市場分析師 Scott Meyers 回憶：「那時是恐慌性地買進，整個國家都非常緊張。」由於伊朗革命及接下來美國駐德黑蘭大使成為人質，讓投資人認定，只有黃金是最佳的保值出路。

當時通膨達到兩位數，侵蝕投資人在債券的利率，而美國期貨市場也沒有其他投資的選擇，國際政治緊張，讓黃金成為最吸引投資人的標的。黃金在當時算是新奇的投資商品，美國政府才剛於 5 年前解除大蕭條時代對黃金交易的限制，只有很少數人擁有黃金投資的專業。

比較 1980 年和 2010 年的飆漲情況，Kitco Metals 資深分析師 Jon Nadler 認為，唯一的相同處是國際上騷亂的情勢。

30 年前，Nadler 還是黃金交易商，他看著人們大排長龍，以賣出身上的珠寶和白銀，白銀也在 1980 年 1 月 18 日達到高點每盎司 50.35 美元。接下來，金價在 1987 年狂跌，在 .com 年代時再次崩盤。

 

阿富汗3兆美元礦藏 對外招手

圖片來原 : Google maps


【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】
阿富汗官員表示該國未開採的礦藏可能價值3兆美元，遠超過先前報導指稱的1兆美元。阿富汗也開始積極向國際招商，以開採這批地下寶藏，首批招商開採目標是東北部山區的鐵礦。

地理學家早就知道阿富汗蘊藏大量鐵、銅、鈷、金、鋰等現代工業必備的金屬資源，但本周稍早紐約時報的報導透露，美國國防部估計這批礦藏價值高達1兆美元。

阿富汗礦業部長夏拉尼17日說，這個估計太過保守。他表示看過其他的地質與礦業探勘報告，估計阿富汗的礦藏價值甚至超過3兆美元。

夏拉尼並宣布，下周將到倫敦招商，吸引國際投資人經營阿富汗東北部巴米安省（Bamian）哈吉賈克區（Hajigak）的鐵礦。阿富汗政府邀請了200多家礦業投資人參加這場招商會議，希望最快能在今年底把投標業者縮小到六家。

對於長年戰亂，深鎖內陸的阿富汗來說，這筆礦藏是非常龐大的財富。但是阿富汗缺乏出口礦藏必備的道路與港口基礎設施，阿富汗動盪的軍事政情也阻礙外資在當地開發的意願。

儘管如此，阿富汗仍有望成為世界的工礦中心，尤其是該國的鋰礦藏量可能超越目前藏量最豐的玻利維亞。

鋰電池扮演低碳能源產業中的要角，目前在手機、筆記型電腦、iPod與油電混合動力車中都是不可或缺的零件。阿富汗總統卡薩（Hamid Karzai）18日訪問東京，拜訪日本最大的貿易集團三菱商事公司，邀請該公司到阿富汗投資。

卡薩在日本說，正如沙烏地是全球的石油首都，阿富汗可望成為世界的鋰礦首都，阿富汗尤其歡迎日本到阿富汗開採鋰礦。日本是阿富汗第二大援助國家，僅次於美國，日本的電子產業也非常倚賴鋰電池的原料。

阿富汗敏感的地理位置也可能成為美中角力的新熱點。美方擔心鄰近的中國會坐享這筆礦藏果實。中國稍早已經悄悄取得阿富汗羅加省的愛納克銅礦（Aynak）的經營權，而美方研判，中方顯然想要更多。

但阿富汗目前要發展礦業可說是從零開始，距離真正變成世界礦業中心至少還要好幾十年。一名阿富汗官員向當地記者說：「你們這一代不該指望有一筆3兆美元的錢可以花，你們的兒孫才可能享受到這筆蘊藏。」

【2010/06/19 經濟日報】


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美發現阿富汗礦床

價值1兆美元，規模空前，以鐵、銅蘊藏量最大，將成阿富汗經濟主力，躍居上全球礦產重心

【編譯莊雅婷／綜合外電】
紐約時報引述美國官員的話報導，美國政府在阿富汗發現規模前所未見、價值近1兆美元的礦床，可望扭轉阿國的經濟情勢，並使其躍居為全球最舉足輕重的礦產中心。

美國官員透露，礦床散佈在阿富汗與巴基斯坦國境相交的南部與東部地區，由美國國防部人員與數名地質學家探測發現，當中包含鐵、銅、鈷、金和鋰等礦脈和稀土金屬，尤其以鐵和銅礦的蘊藏量最大，規模在全世界數一數二。

官員還說，工作小組本月也正在阿富汗西部乾涸的鹽湖進行探勘，初步分析顯示，該區蘊藏豐富的鋰礦，其中加茲尼省（Ghazni）的蘊藏甚至可和全球鋰礦蘊藏量最大的玻利維亞匹敵。

由於這些金屬對現代工業發展不可或缺，一向被外界認為資源匱乏的阿富汗，可望搖身變成全世界最重要的礦產國。

美國國防部在內部備忘錄中表示，阿富汗可能成為「產鋰的沙烏地阿拉伯」。鋰（lithium）可用來製造筆電和黑莓機等電子產品所用的電池。

雖然阿富汗可能得耗時多年才能發展採礦業，但美國官員和業界高層認為，這片礦床的開發潛力驚人，很可能開採事業尚未獲利之前，就吸引投資者蜂擁而至。

據了解，新礦床的價值達1兆美元，超越阿富汗的經濟規模。

阿國的經濟主要仰賴生產鴉片、走私毒品和其他工業國家協助，國內生產毛額（GDP）約只有120億美元。

一名阿富汗礦業部長顧問說：「這些礦藏將成為阿富汗經濟的支柱。」

報導指出，美國國防部已對阿富汗總統卡爾扎伊進行簡報，也準備協助開採事宜，未來還會協助對外招標作業。阿國當局則僱用一群熟悉採礦合約的國際會計公司，準備研擬相關投資政策。

不過，這些礦藏雖然可能創造財富，卻無法帶來和平。

部分人士認為，利益可能誘使反政府組織塔利班（Taliban）採取更激烈手段搶奪政權。

此外，阿國政府的貪腐風氣可能因此變本加厲，資源也將集中在總統的少數親信手上。

就在去年，阿國礦業部長遭美國官員指控收受3,000萬美元賄款，把銅礦開採權交給中國；該部長隨後已被撤職。

【2010-06-15/經濟日報/A6版/國際財經】


【Winzi 讀報】


圖片來源 : 紐約時報

詳見 紐約時報 U.S. Identifies Vast Mineral Riches in Afghanistan

自動販賣機賣黃金 係金A!

中東阿布達比 推黃金販賣機

【民視新聞】
國際金價12日又創歷史新高，一度來到每盎司1248美元的高點，同一天，中東阿布達比的高檔飯店，出現了全球第一台黃金販賣機，這台機器全天24小時更新金價，只要投進鈔票，買黃金就跟買飲料，一樣輕鬆。

阿拉伯聯合大公國首都阿布達比的高檔飯店、酋長皇宮，12日又增加了一個新噱頭，眼前這台金光閃閃的機器，正是黃金販賣機，只要投入鈔票，買黃金跟買飲料一樣簡單。

黃金販賣機的構想，來自這位德國商人蓋斯勒，2009年，他率先在德國測試黃金販賣機，然後選擇阿布達比作為國際拓點的首站，看準的，就是中東富豪一擲千金的實力。

黃金販賣機提供金塊與金幣，最大重量是10公克，上頭還有酋長皇宮的特殊設計圖樣，兼具紀念與保值效果，巧合的是，黃金販售機揭幕這天，國際金價正好也創下1248美元歷史天價，可以想像，黃金熱潮還會繼續蔓延。
(民視新聞譚淑君綜合報導)



黃金也有販賣機？



【新華網2009/06/19】
塞入現金，通過觸摸屏選擇，自動販賣機開始運轉，片刻之後出貨口“吐”出一個小盒，裏面裝著一塊黃金和防偽證書。

周二(16日)在德國法蘭克福機場出現了首臺黃金販賣機，使購買黃金與買飲料、巧克力一樣簡單方便。

黃金販賣機是德國斯圖加特一家企業“ＴＧ黃金超市”的創意。ＴＧ黃金超市的羅米·埃哈特對英國《泰晤士報》記者說，黃金販賣機有自己的優勢，“價格比銀行便宜，而且非常便利，無需等候。只要塞入現金，一分鐘後，你就是一名黃金投資者”。

黃金販賣機出售１克、５克、１０克的黃金和兩種金幣。１克黃金售價約３０歐元（約合41.1美元）。
"價格每１５分鐘更新一次"，埃哈特說，“自動販賣機與我們上網出售黃金的電腦相連。”

販賣機的金價比銀行便宜，但通常比市場最低價格貴３０％左右。

黃金販賣機裝備了一係列安保措施：閉路電視監控係統既防偷盜，也防人洗黑錢；堅固的金屬外殼讓那些居心不良人士“望而卻步”。

德國人比其他國家的人更偏好黃金。ＴＧ黃金超市老板托馬斯·蓋斯勒說：“由于歷史的原因，德國投資者通常偏好用黃金儲備財富。因為第一、二次世界大戰後，德國貨幣迅速貶值使他們曾經兩次損失一切。在不穩定時期，黃金是放在口袋裏的好東西。”

ＴＧ黃金超市抓住這一商機，設計出黃金販賣機搶佔市場，並計劃大力推廣，在德國、瑞士和奧地利安裝５００臺。法蘭克福機場是黃金販賣機的第一個“家”。不少旅客好奇地觀察這臺機器，心底默默盤算是否投資一筆。

從法蘭克福飛回漢堡的律師于爾根·基納斯特花費２００英鎊（３２８．５美元）多一點買到１０克黃金。他高興地說：“飛機還未降落時，黃金價格就又創新高了，我預計一年內就能小賺一筆。”

投資銀行家延斯·維倫伯克爾看好黃金販賣機的市場前景。“因為金融危機，讓更多人想要道黃金”，他說

“這也是給孩子們的一個好禮物，對他們而言，得到黃金就像童話一樣。”
（黃敏）


 

澳洲金礦一哥收購Lihir

Newcrest公司在印尼Gosowong的金礦場 / 圖片來源 : Newcrest


【經濟日報╱編譯于倩若/綜合外電】
澳州最大金礦商Newcrest礦業公司4日同意以95億澳元（85億美元）收購澳州Lihir黃金公司，可望組成全球第四大黃金開採公司。此舉顯示，坎培拉當局準備對採礦業者的國內獲利徵收40%的稅，已促使當地礦商尋求海外營收。

Lihir的主要礦場位於巴布新幾內亞，不受澳州課徵新稅影響。Newcrest同意以95億澳元的現金和股票收購Lihir，相當於以每股3.88澳元收購Lihir股票。這已是Newcrest第三度出價，比上月開出的價碼高6.4%。

據Newcrest的收購條件，Lihir股東每持有8.43股可換取1股Newcrest股票，加上Lihir每股可拿0.225澳元現金。

Lihir董事會已表示滿意Newcrest新提出的價碼，認為這樁併購案極具戰略意義，但在6月8日之前Lihir仍有權繼續與Newcrest的競標對手談判。Lihir董事長賈諾特（Ross Garnaut）說：「我們滿意Newcrest的提議，會建議股東接受。」Newcrest董事長莫瑟（Don Mercer）則說：「兩公司結合後會成為亞太區最大黃金生產商，並擁有高利潤的優值黃金資產組合。」

Lihir股價4日收盤勁揚4.1%至3.82澳元，顯示投資人預期Newcrest能成功吃下Lihir；Newcrest股價則下挫4%至30.79 澳元。

Stock Resource公司分析師克雷海說：「Lihir代表海外盈餘，因此Newcrest現在願意提高收購價碼。」Newcrest若成功收購Lihir，將取得在西非發展的平台，Lihir已買下象牙海岸的礦場和土地。

這項收購案還是可能半途出殺出程咬金。

巴瑞克金礦公司（Barrick Gold）、紐蒙礦業（Newmont Mining）和盎格魯阿善提金業（AngloGold Ashanti）等全球金礦巨擘，都可能出價競購Lihir。金價飆漲使Newcrest和Lihir成為大型金礦業者競逐的目標。

但分析師說，外國業者成功從Newcrest手中搶走Lihir的機率不高，因為他們不太可能提出超過90億澳元的現金價，且澳州股東比較不愛外國股票。
【2010/05/05 經濟日報】



【Winzi 讀報】

1. Newcrest 網站

2. Newcrest Fact Sheet 2009(2.7MB pdf 檔)

3. Gosowong 礦場的黃金年產量



 

原鑽擬減產 每年將漲價5%

圖片來源 : Google maps


【經濟日報╱編譯季晶晶】
由於亞洲新增需求將加速全球現有鑽石礦的枯竭速度，全球最大鑽石商戴比爾斯（De Beers）計劃減產以延長礦場壽命，分析師預估原鑽價格將因此每年看漲5%。

戴比爾斯認為鑽石供應長期而言可能逐漸枯竭。鑽石產業20年來發現的鑽礦規模都比不上戴比爾斯在非洲的兩大礦場，或俄國Alrosa集團的大鑽礦。但中國新富階級對鑽石的胃納愈來愈大，戴比爾斯預估，在2016年前，中國占全球鑽石珠寶市場的比重將增加一倍至16%。

戴比爾斯公司總經理潘尼（Gareth Penny）說，鑽石生產2011年起將進入年產4,000萬克拉的穩定期，低於2008年的4,800萬克拉。同時他也強調：「我們並不是要操控價格，但供需失衡可能導致一些產品漲價 。」

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Martkets）分析師柯拉利表示，如果戴比爾斯採行減產策略，未來五年，原鑽價格可能每年上漲至少5%。

潘尼指出：「鑒於未來難以取得，我們要重新增產到4,800萬克拉嗎？鑽石是自然界瑰寶，應該受到保護，因為將來貨源將愈趨稀少。現實狀況是鑽石供不應求，而且未來15年情況會益發嚴重。」

但鑽石業分析師也解讀，戴比爾斯的減產計畫是該公司準備重新上市的預兆。以色列鑽石顧問伊芬索哈說：「如果戴比爾斯股東計劃明年上市，可能算好時機選在消費者需求重新開始成長之時。」

去年在金融風暴下，鑽石業受到重挫，原鑽銷售占全球40%的戴比爾斯出現年度凈損。為刺激鑽石價格回升，戴比爾斯大幅減產。

該公司和波札那政府合資的戴布斯瓦納鑽石公司（Debswana Diamond）說，因為全球經濟危機重創市場需求，去年鑽石產量幾乎減半至1,770萬克拉，遠不如2008年的3,230萬克拉。戴布斯瓦納去年關閉礦場約兩個月之久。但總經理馬洛說今年前景看好。
【2010/04/27 經濟日報】



鑽石變現 只剩八成時價

【經濟日報╱編譯謝璦竹】
鑽石可能是珠寶中的皇后，它的純淨無瑕彷彿永恆的化身。然而，說到保值，鑽石可能不如黃金。

鑽石價格取決於車工、成色、克拉重量以及淨度（俗稱4C）等因素，非由專業人員無法鑑定，因此，雖然2000年一顆1克拉的優質鑽石價值1.5萬美元，今天或許可以賣到2.54萬美元，但依業界慣例，一般民眾如果想要換現金，恐怕只能拿回時價的八成左右。

車工指的是鑽石的形狀與切磨工的優劣。常見的形狀包括圓形、橢圓形、方形、心型、梨形與馬眼形等，而切磨工則影響鑽石的閃耀程度，有比利時車工、蘇聯車工與印度車工等。

成色指的是鑽石的顏色，從最高級的D至最低等級的Z，有23個等級。D是澄透無色，而約從O以下，肉眼即可看出淡淡的黃色。奇異或「珍奇」色彩的鑽石等級在Z之後。

成色等級即使只差一級，價格也差很多。例如，G等級與H等級約相差1,000美元至1,500美元。如果投資人要拿到具公信力的鑽石鑑定證書，還得另外再花一筆錢。

而最大的風險是，同一顆鑽石，不同的零售商可能有不同的等級組合。加上每年市場供需不同，價格也會起伏。印度Ananya珠寶公司執行董事拉克揚說：「沒有標準，也沒有消費者指數。不管什麼克拉重量，同樣的重量會有不同的價格。」

全印寶石與珠寶公會（All India Gems and Jewellery Federation）主席哈亞葛夫說：「有時候1克拉或25分的鑽石供應很多，要看當年的產量以及需求，價格都不同。」

據哈亞葛夫：「業界的慣例是，如果有人要把鑽石賣回給原出售商，可根據時價交換別的珠寶。但如果要換現金，只能拿到時價的八至九成。」
【2010/04/27 經濟日報】


【Winzi 讀報】

1. The $30 Million Diamond Bikini

穿在模特兒Molly Sims身上這件只遮到三點的鑽石比基尼，價值三仟萬美元。

這套目前世界上最貴的比基尼是由設計師Susan Rosen使用150克拉的Steinmetz鑽石鑲製而成。其中包含一顆50克拉D級(透明無色)，淨度Flawless(完美無瑕)的梨形鑽石，一顆30克拉D級(透明無色)，淨度Flawless(完美無瑕)的祖母綠切割鑽石，一對15克拉D Flawless圓形跟一對8克拉D Flawless梨形鑽石都鑲在白金鍊上。

2. DE BEERS

3. 1960-2010年的鑽石價格表

4. 維基百科 - 鑽石

5. 杜雨潔 珠寶專欄


 

礦業基金與綠能的關係

圖片來源 : Google maps


【Winzi 讀報】

與綠能有異曲同工之妙的礦業基金

貝萊德環球資產配置基金經理人施達文曾說過：『我們購買的都是中國概念股，是透過買中國的「鄰居」來賺中國財』。

同理，在「綠能」的未來，電動車已成必然的趨勢，而電動車所需的材料，金、銀、銅、鐵、再加上鋰電池的鋰礦；那麼與其直接投資「綠能基金」，不如透過投資礦業基金來賺綠能之財。而且還更能分散風險，因為礦產可說是工業之母。

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這「鋰」有錢景…全球礦商搶挖

【經濟日報╱編譯吳柏賢／綜合外電】
紐約時報9日報導，鋰金屬作為混和動力車與電動車的關鍵材料而日漸受到重視，全球礦商已為新的鋰金屬礦源展開激烈爭奪。

為豐田汽車供應原料的子公司豐田通商，日前宣布將與澳州礦商Orocobre成立合資公司，在阿根廷投資1億美元開發鋰礦。在此之前，協助福特汽車研發電動車的加拿大汽車零件商Magna國際公司宣布，將投資加國某小型鋰礦商1,000萬美元。

除這兩項交易外，自去年以來多家業者陸續宣布了一連串與鋰有關的投資與開發案，反映企業急欲確保未來鋰金屬的供應。

目前約60家礦商在阿根廷、塞爾維亞與美國內華達州研究開發的可行性，未來數年可能將斥資逾10億美元。同時，礦商也在中國、芬蘭、墨西哥與加拿大等國提出數十件小型開發案。

目前，全球最大的四家鋰礦商都表示，有意擴展長期營運計畫，以滿足未來的需求。

玻利維亞的鋰礦儲藏量占全球近半，該國左派政府正興建試驗性的鋰工廠，並鑽洞探勘。但玻利維亞地處偏遠，政策反覆，經常敵視外資，促使外資將興趣轉向阿根廷、智利、澳州與美國等國。

鋰金屬在各種產業的應用日益普遍，其中約有四分之一的總產量用於各種產品的電力儲存，如手機、筆記型電腦與數位相機等。一旦電動車普及，這個比例將急遽增加。相較於其他種類電池，鋰離電池承載電力較多、重量較輕，且電力流失速度較慢，因而受電動車與混和動力車的青睞。

鋰金屬主要是以兩種方式取得，一是透過開採與提煉，這種方式較為昂貴；另一則較經濟而重要，是透過含鋰鹽水的蒸發而得，多存於南美洲與中國西部高原地區的鹽灘中。

從舊電池中回收鋰金屬也可能成為重要來源，可減少原生鋰金屬需求。目前鋰電池中可回收鋰金屬比率最高達50%。

投資顧問公司拜倫資本市場在近期報告中預估，2014年鋰金屬的需求將較2009年增加40%。瑞士信貸銀行最近的報告也預估，2009年至2020年間，鋰金屬需求的年成長率為10.3%；該報告的共同撰寫人麥努提說：「若將時間拉得更遠，仍可能有相近的成長率。這將是個龐大的產業。」
【2010/03/11 經濟日報】




玻利維亞的鋰礦儲量，占世界總量的一半，主要蘊藏在烏尤尼鹽湖。
各跨國集團無不覬覦，圖為各國的國旗插在烏尤尼鹽湖，準備開發。
（路透）


鋰礦資源爭奪戰開始

【摘錄自 聯合學院 好讀周報】
南美洲窮國玻利維亞，有個致富夢即將實現。 據估計，玻利維亞的鋰礦儲量，占世界總量的一半。而鋰礦主要蘊藏在該國著名的烏尤尼鹽湖。

安地斯山鹽湖潔白炫目

這個世界上面積最大的鹽湖，位於3,700公尺的安地斯山高原，東西長約250公里，南北寬約100公里，面積達10,582平方公里，平坦如鏡，潔白得令人目眩。在這裡，即使是在隆冬季節，白天也非常熱，夜晚氣溫降到攝氏零度以下。從印加帝國時期至今，人類幾乎沒在這裡留下任何足跡。

世界最大鋰礦取代石油

近幾十年來，鹽湖一直吸引著國際背包客，坐汽車、火車和四輪驅動的越野車，顛簸幾個小時，來這片廣闊無垠的地區探險。現在，走上這個艱苦旅程的，變成礦產和化學公司的工程師和商人。

吸引商人的，是沉積在水面下幾公尺深的結晶鹽和淤泥。鹽湖中儲藏的天然鹵水，就是世界最大的鋰礦。多少年來，鋰一直用於製造陶瓷和抗憂鬱藥物，現在人們要的是石油的替代品。

由於石油日漸耗竭，加上汽車廢氣汙染空氣，全球對電動汽車的需求愈來愈大，鋰電池已成研發重點，鋰礦成為汽車大國的競爭目標。電動汽車需要能迅速、大量發電的電池，傳統電池無法達到這種效能；非常輕的鋰，將是引發汽車工業革命的新材料。

玻國貧窮農民準備轉行

貧窮的玻利維亞農民躍躍欲試，準備轉行了。一位養雞的卡斯特羅先生，正在修建一座實驗工廠，準備學習從鹽湖裡提煉鋰。

新鋰礦爭奪戰總統加入

在2006年大選中，玻利維亞選出了史上首位印第安人總統，這位留著另類披頭髮型的總統宣布，新發現的巨大財富鋰礦，不應被外國跨國公司掠奪，而應該由國家開發，使玻利維亞受益。
但開發鋰礦需要資金和技術，得從國外引進，玻利維亞是否真能成為「鋰礦工業的阿拉伯國家」，恐怕還有很遠的路要走。

 

智利地震 衝擊兩銅礦場

圖片來源 : Google maps

【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】
世界最大銅產國智利中部26日凌晨發生芮氏規模8.8強震，主要銅礦場仍正常運作，但中部的礦場因斷電暫時停工。

路透引述一位工會領袖報導，智利最大銅礦Escondida由於位在北方，仍正常運作。Escondida工會總裁莫卡多說：「這裡一切運作如常。」必和必拓的Escondida銅礦是位在智利北方的主要礦區。Escondida另一個股東是力拓公司（Rio Tinto）。

Los Bronces安全官員說，通往南方Los Bronces銅礦的道路因地震受到阻隔。英美礦業（Anglo-American）的Los Bronces礦區與Codelco的El Teniente礦區是最接近地震震央的礦場。

英美礦業公司已宣布，Los Bronces與El Soldado兩處礦場暫時停工，因為地震造成電力供應中斷。兩處礦場年產量均各為28萬公噸。

智利國家急難署負責人弗南德玆說，Codelco位於智利中部的全球最大地下銅礦El Teniente沒有遭到破壞。

智利銅產量占全球產量的34%，主要集中在北部。智利是一個南北狹長的國家，從最北邊的沙漠到好望角，全長4,300公里。而這次地震震央位在中部Maule省的智利第二大城Concepcion東南方90公里處，距離地面約35公里。據美國地質研究網站（USGS），其後又發生了19次餘震，其中五次規模都在六級以上。

專家警告，智利地震引發太平洋地區的海嘯，亞洲沿岸國家、澳洲、紐西蘭與夏威夷等地都可能受到影響。

受到美國需求回升和美元下滑影響，紐約銅期貨價格本月創下8月以來最大漲幅。紐約商品交易所（Comex）最活躍的5月期貨26日上漲2.3%，收每英磅3.284美元，使2月份累計漲幅達到7.6%，逆轉前一個月下跌8.8%的頹勢。

不過，由於上海交易所銅庫存比兩周前激增28%，是2002年9月以來最大增幅，加上中國減緩銅進口，可能對銅價形成壓力。
【2010/02/28 經濟日報】

5年期的銅價走勢圖 (圖片來源 : http://www.kitco.com/)

礦業巨頭固料 搶吃肥料廠

圖片來源 : Potash One Inc.



【經濟日報╱編譯吳柏賢／彭博資訊三十一日電】
為因應未來肥料需求急速攀升，全球兩大礦業巨擘澳洲必和必拓（BHP）公司與巴西淡水河谷（Vale SA）公司，上周共斥資49億美元爭相併購肥料公司，以確保肥料來源無虞與未來利益。

必和必拓同意以約3.41億加元（3.22億美元）收購加拿大阿薩巴斯卡鉀業公司。淡水河谷計畫斥資7.85億美元買下Fertilizantes Fosfatados（Fosfertil）肥料公司16%的股權，但表示需待Bunge農業公司的巴西肥料資產以38億美元售予淡水河谷的交易完成。

全球最大肥料公司Potash表示，未來數年隨著全球需求上揚，肥料銷售可能增加。聯合國曾表示，全球人口將由目前68 億激增至2050年的91億，帶動糧食需求。

必和必拓與阿薩巴斯卡鉀業28日發表聯合聲明，收購價將為每股8.35加元，較上月27日的收盤溢價25%。巴西Fertilizantes SA公司表示，計劃出售Fosfertil的16%股權予淡水河谷。

淡水河谷為全球最大鐵礦商，同時也是第二大鎳礦商，試圖多角化經營，並在拉丁美洲大舉投資肥料業。淡水河谷生產的碳酸鉀是生產肥料所必須的原料，是巴西唯一廠商。

摩根士丹利本月的報告指出，今年全球碳酸鉀需求可能勁揚50% ，每公噸價格可能自今年的400美元增加為明年450美元，2011年更上看500美元。美林銀行上周也預估，今明年碳酸鉀用量將復甦。

必和必拓表示，阿薩巴斯卡鉀業擁有薩斯卡其萬（Saskatchewan）盆地最大的允許探勘區域之一，約涵蓋6,900平方公里；這筆交易將使必和必拓進入薩斯卡其萬盆地總共1.4萬平方公里的探勘區。

必和必拓兩週前同意斥資2.4億美元開發位於薩斯卡其萬的堅遜（Jansen）鉀礦，這項收購案將使必和必拓獲得堅遜周邊的其他鉀鹽資產。

淡水河谷表示，將收購Bunge旗下的投資公司所有股權，包含該公司在巴西的磷酸鹽礦與資產，還將收購Bunge所擁有Fosfertil的42.3%股權；一旦當局核准，將開始行使強制要約，買斷Fosfertil少數股東的普通股。
【2010/02/01 經濟日報】

 

為何第一季要投資黃金基金？

圖片來源 : www.canada-gold-buyers.com

【貝萊德╱提供/2010/01/18】

黃金類股如何評價？

傳統本益比(Price/Earning)的股價評價方式，其中每股稅後盈餘(Earning)的數據通常來自最近期的公司財務報表，或分析師對於企業未來的獲利預估。但這種評價方式對於黃金礦業公司卻不見得適用，原因在於本益比中假設企業為永續經營的模式，指的是企業可以透過持續開發或改良商品創造新的利潤，但黃金礦業公司的最重要的產出就是黃金，不但為有限資源，且市場價格公開透明。

因此，評估黃金公司股價時，一般是以股價/資產淨值 (Price/Net Asset Value)的評價方式，更能貼近產業生態。而企業資產淨值包含現有工廠與設備價值，未來產出的礦產總價值折現，以及未來資本支出(如探勘成本)折現。

觀察歷史黃金類股的股價/資產淨值比值，可發現絕大部分的時間該比值通常大於一，這表示投資人願意以溢價的方式投資黃金類股，其原因在於：

1. 投資人看多長期金價：因為多頭時黃金具有財富效應成長及通膨避險優勢，而空頭時黃金則能分散貨幣貶值風險。

2. 黃金公司擁有礦產：有別於能源公司，即使擁有開採技術與設備，但能源大多數為國家資源。而黃金公司倘若發現新的礦源，反而更能直接反應於公司獲利上。

為何2010年第一季要投資黃金基金？

自2009年第三季以來，黃金價格持續攀升，來到$1,100至$1,200美元區間，然而類股股價並未完全反應金價上揚。以圖一為例，自2009年第二季以來，雖然金價快速上漲，但類股股價/資產淨值卻相對歷史偏低，顯示當時投資人對於金價站穩$1,000美元大關仍有所遲疑(截至2009年底該比值仍落在1.12附近，低於平均值的1.32)。考量各國央行收購黃金儲備以及投資人規避貨幣貶值風險等因素，預估2010年黃金市場需求面仍將支持金價表現，黃金公司股價/資產淨值比也將有所提升，推升下一波類股行情。





【Winzi 讀報】

再補上36年的金價走勢圖與貝萊德世界黃金基金A2-USD從2001/10/09至2010/01/15的淨值走勢圖供大家參考。

圖片來源 : www.goldprice.org

 

必和必拓+力拓 爭鐵礦龍頭

【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】
澳洲礦業巨擘必和必拓集團（BHP Billiton）和力拓公司（Rio Tinto）5日宣布簽訂1,160億美元的合資協議，將合併雙方位於西澳省的鐵礦砂業務，生產規模可望超越全球鐵礦龍頭巴西淡水河谷公司（Vale）。

必和必拓和力拓在聯合聲明中表示，兩家公司已同意成立合資事業的條件，預估明年下半年完成交易。聲明中並未指明必和必拓是否會支付力拓費用。今年6月，必和必拓曾出價58億美元提議與力拓合作。

根據合作計畫，未來雙方將各擁有半數的西澳鐵礦砂資產，但會獨立進行銷售。他們也在聲明中重申，合併業務後，預估每年可省下100億美元的資本支出和營運成本。

必和必拓和力拓是全球第二與第三大鐵礦砂生產商，雙方合併後，年產量將達3.5億噸，超越產量最大的巴西淡水河谷。如果必和必拓維持既定的擴張計畫，明年產量可望增至3.75億噸。

必和必拓執行長克洛柏斯（Marius Kloppers）說，這項協議對兩家公司的股東是重要里程碑，「兩家公司曾數度試圖合併西澳的鐵礦砂業務，實際上我們耗費十多年才成功締結合約」。

不過，這項交易仍有待歐盟主管機關批准。兩家公司表示，已向澳洲競爭及消費者保護委員會（ACCC）與歐盟反托辣斯當局提出申請。為了消除壟斷市場的疑慮，力拓和必和必拓承諾會各自進行銷售業務。

歐盟已對這樁合併案進行調查，原因是擔憂兩者合併可能壟斷鐵礦砂市場。歐盟發言人陶德說：「我們會確保必和必拓和力拓的交易完全遵守反托辣斯規範。」

必和必拓、力拓近年來都積極尋找合作對象，但都功敗垂成。中國鋁業先前出價195億美元收購力拓，交易最後宣告破局；去年必和必拓也曾對力拓發動敵意併購，但受金融危機影響宣布放棄。

瑞銀（UBS）資源研究部門主管羅考克認為，必和必拓與力拓成立合資事業，短期內可平息外界認為兩者可能完全合併的臆測，但必和必拓也許會藉此為日後併購力拓試水溫。

羅考克指出，雙方成立合作事業可享有合併的龐大綜效，兩邊的股東不太可能反對。
【2009/12/07 經濟日報】



鐵礦砂賣方氣勢高 恐助漲鋼價

【經濟日報╱記者林政鋒／高雄報導】
世界第二與第三大鐵礦商必和必拓（BHP Billiton）及力拓（Rio Tinto）將合併雙方澳洲西澳省鐵礦業務，全球主要鐵礦供應商由三家實質變為二家，賣方氣勢持續高漲，不利國際大鋼廠鐵礦談判，高鋼價時代恐更形確立。

中鋼表示，必和必拓在鐵礦產量雖然低於巴西淡水河谷（Vale），但整個綜合礦業來說仍為全球最大礦商，其與力拓的合作不能等閒視之。

中鋼指出，每年鐵礦談判，中鋼價格基本上跟隨日本高爐廠而定，雖然本身沒有談判權，但密切注意談判過程細節，以充分應變。

資深鋼鐵專家說，七、八年前鐵礦交易是屬於買方市場，但隨著鋼鐵需求大增，近年情況逆轉，尤其三大礦商掌握全球七成鐵礦供應量，寡占市場優勢造成價格幾乎年年漲，令大鋼廠無力招架。

而中國大陸每年鋼鐵消費量高達5、6億公噸，積極想在鐵礦談判中取得主導權，但日本大鋼廠總是率先與礦商談妥新價，大陸在談判桌形單影隻，無法如願要求較低的鐵礦價格。

鋼鐵專家表示，必和必拓與力拓個別的產業規模已經夠大了，其營運願景也都很好，所以必定有更高的利益或衝突才需要藉由合併來化解，相信二大礦商內心一定各有盤算，後續能否真誠合作仍待觀察。

中鋼指出，二大礦商結合，對未來的鐵礦談判不利，鋼鐵成本不易降低，高鋼價時代恐更形確立。
【2009/12/07 經濟日報】


【Winzi 讀報】

礦業基金利多

Rio Tinto 在 澳洲 Pilbara 的鐵礦砂場

金價後勢如何

【貝萊德╱提供】

請問金價未來後勢如何？印度央行大買黃金的背後意涵為何？

黃金價格於2008年3月首度衝破1,000美元大關，之後市場歷經金融風暴的洗禮，終於在2009年9月再度飆上四位數歷史高點。上次金價是接近黃金傳統需求旺季的尾聲時突破千元大關，而本次大漲則出現在旺季的最開始。到底未來金價是否仍能持續走高，抑或仍只是曇花一現，已成為近期投資人所注目的焦點。

自2008年全球各國央行寬鬆的貨幣政策以來，黃金一直扮演投資組合中重要的避險工具。不管是美元走弱或通膨預期心理，都使得金價在過去一年中欲小不易。而點燃本波大漲的導火線則是IMF（國際貨幣基金）宣佈向印度央行出售200噸黃金，且出售價高達每盎司1,045美元，遠高於2009年的黃金均價與IMF當初預期價格。

印度央行這次無視於高檔價位而大舉買進黃金，也成為2009年繼俄羅斯與中國之後，第三個大量增加黃金外匯存底的新興市場。但即便如此，整體黃金占外匯存底規模仍然相當低，甚至如中國央行的黃金存量竟不到外匯存底之2%。貝萊德投顧認為，多數新興市場央行在黃金占外匯儲備比例仍不高的情況下，未來可望持續買進黃金，將有助於未來金價走勢。



印度央行加碼黃金儲備一事，亦代表了之前新興市場央行買盤持續的預期已得到有力支撐，弱勢美元也代表新興市場央行近年積極分散外匯存底的決心，黃金亦將逐漸在世界央行的外匯儲備體系中扮演重要的角色。

加之歐美央行近期對黃金的態度由積極釋金轉為惜售，歐洲央行甚至強烈建議歐盟成員國應持有至少15%以上的黃金儲備，2009年”央行售金協議”中央行出售黃金的金額亦遠低於2008年的數字，新舊勢力在黃金這個重要準貨幣資產上拉距，絕對仍有利金價未來持續走多。

在美國財政赤字破錶、經濟復甦緩慢的背景之下，聯準會短期內應不輕易升息；在市場持續注入充沛的資金情況下，美元似乎沒有太多走高的空間。

展望未來市場前景，貝萊德投顧認為若貨幣流動性過度寬鬆而導致通貨膨脹的局面出現，黃金則可作為對抗通膨的最佳選擇；但若市場進入二次衰退，資金抽離股市，黃金亦可作為避險的資金停泊港。

基於黃金股票相對於現貨價格在歷史上所擁有的槓桿效應，加上第三季黃金採礦公司財報表現出色，貝萊德投顧建議投資人可衡量自身風險屬性，於此刻適時加碼黃金基金，或以礦業基金作搭配，以掌握下一輪黃金大多頭的行情。




【Wizi 讀報】

從第一張圖可看出黃金產量自2004年開始減少，相對的黃金價格也自2005年開始走揚至今，見第二張圖。

如今更因弱勢美元致使各國相繼增加黃金儲備。第三張圖是世界各國至2009年11月的黃金儲備量與所佔外匯存底比例。


圖一 : 1980-2006年 世界金礦產量 (圖片來源 : 世界黃金協會)


圖二 : 2004-2009年 黃金價格走勢圖 (圖片來源 : 世界黃金協會)


圖三 : 世界各國黃金儲備


 

黃金究竟價值為何﹖

照片 : 黃金ETF的投資人以信託方式持有的黃金存放於HSBC Bank USA, N.A. (位於倫敦的金庫內)

【華爾街日報／2009.9.17】

金價剛剛突破了每盎司1000美元關口。但黃金究竟價值几何﹖

投資研究機構Casey Research首席經濟學家康拉德(Bud Conrad)是一位黃金信徒。他表示﹐金價應當遠不只於此。根據對貨幣供應量等宏觀經濟趨勢進行的長期分析﹐康拉德認為金價達到每盎司4000-5000美元水平沒有任何問題。

曾經的總統候選人、國會議員羅恩•保羅(Ron Paul)也是位有名的黃金信徒﹐他同樣看好金價會從目前的水平繼續上漲。他表示﹐過去十年金價上漲了兩倍﹐因此未來十年也沒理由不會再上漲兩倍﹐如果真這樣的話﹐我不會感到驚訝。保羅認為﹐政府將導致美元的購買力下滑﹐因此黃金將增值。但他表示﹐這只是個政治見解﹐不是投資建議。

金價真的能夠達到每盎司3000美元嗎﹐這個想法現實嗎﹖

黃金狂熱者中有一條長期存在的經驗法則﹐即一盎司黃金的價格應該相當於一套高檔西裝的價格。（我認識的一個在倫敦的基金經理認為﹐這一法則要回溯到古羅馬時代﹐當時一盎司黃金據稱足以買到一套最好的長袍。）這條智慧在今天並不是特別有用。

在薩克斯第五大道(Saks Fifth Avenue)百貨商店﹐你可以花795美元購買一套Hugo Boss西裝﹐或是花2050美元去買套迪奧(Dior)的行頭。我的上一套西裝是幾年前在倫敦薩維爾街買的﹐當時花了我大約1200美元﹐但一套西裝的價格可以比這貴得多。

馬薩諸塞州服裝公司Custom Clothiers的老闆、同時也是裁縫的納爾瓦尼(Michael Narwani)表示﹐他的定製西裝價格從700美元左右至幾千美元不等﹐但1000美元可以買到一套很好的西裝了。按照這個標準來看﹐目前的黃金價位差不多正合適。

愚蠢的爭論﹖或許是吧。不過﹐這是所有黃金投資者面對的中心問題。投資股市時﹐你可以關注市盈率和股息率﹐得出關於可能回報的一些結論。投資債市時﹐你可以關注到期收益率﹐其中包括了票面利率和資本利得。但黃金不能帶來收入。從某种意義來說﹐黃金是一種永續的零息債券。因此對其進行估值並不容易。你至少可以設定一個起點價格。一個理性的投資者不會在現在以每盎司1008美元的價格買進黃金的﹐除非他或她堅信金價會在10年內至少漲到每盎司1500美元左右﹐在20年內至少漲到每盎司2400美元。（不然的話﹐他只需要投資美國國債就可以獲得同樣的回報。）

幾個月前﹐我在專欄中暗示黃金很可能會成為下一個泡沫。一些人以為我是說黃金已經成為了泡沫。但情況並不是這樣﹕如果我要認定某種資產估價過高的話﹐那麼我就必須先知道其價值多少。但金價是有潛力大幅上揚的﹐儘管漲勢並不確定。雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產之後的一年時間﹐以美聯儲(Fed)為首的全球各國央行向金融體系注入了巨額資金。這些措施給美元及其他紙幣帶來了貶值風險。而黃金和其他供應有限的商品從中受益匪淺。

最能提振黃金的一個因素是﹐公眾目前還沒有瘋狂地涌向黃金。金幣和黃金基金的需求明顯較數年前有所增長﹐但還遠遠說不上是投機狂熱。SPDR Gold Shares ETF基金是全球最大的黃金基金。最近幾個月﹐該基金的銷售已經變成了負值。追蹤共同基金銷售狀況的市場研究公司Financial Research表示﹐整個黃金領域各個基金的情況都是如此。

另一方面﹐儘管金價剛剛突破每盎司1000美元關口﹐但諸多跡象應當能夠促使投資者至少停下來作一番思考。加拿大投資銀行Canaccord Adams表示﹐9月份通常是黃金市場最旺盛的月份﹔相比之下﹐從歷史情況來看﹐10月份的市況一般較為疲軟。與此同時﹐來自大型金礦公司的內部人士目前都持觀望態度。

專門研究公司老板股票買賣情況的Form 4 Oracle發現﹐金礦公司內部人士很少有買進。相比之下﹐去年秋天金價大幅回升之前﹐這些內部人士都在大舉買入。而且﹐儘管美元計價的黃金價格看漲──這具體反映出了美元的疲軟──但如果以英鎊、歐元、日圓或瑞士法郎計價﹐金價仍然明顯低於去年冬天的高峰水平。

儘管金價在走高﹐但市場卻尚未反映出對通貨膨脹的任何顯著擔憂情緒。相反﹐如果你將10年期美國國債收益率和通貨膨脹保值債券的收益率作一比較﹐你會發現﹐市場目前認為未來十年美國年通貨膨脹率可能會在2%左右。這遠遠低於2008年經濟危機之前的水平。簡而言之﹕繼續關注吧。金價可能會從此一飛衝天﹐也可能不會。在這個關口﹐手握現金可能是比黃金更好的投資。

Brett Arends

（編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。）

俄國冰原金礦 重閃金光

【經濟日報╱編譯季晶晶／路透莫斯科十二日電】
國際金價在全球經濟衰退中居高不下，使蘇聯時期古拉格政治犯開採過的極地冰原金礦再度翻紅，分析師看好擁有俄羅斯楚科奇自治區內庫波爾大礦區（Kupol）多數股權的Kinross黃金公司。

油價劇跌及需求降低重挫商品價格，使全球最大能源供應國俄羅斯的天然資源收入銳減，今年首季僅占國內生產毛額（GDP）的8%，遠低於去年同期的近11%。

但能保值的黃金卻不畏逆流，金價今年來已上揚10%，逐漸逼近2008年3月創下的歷史天價─每英兩1,030.8美元。

俄羅斯黃金蘊藏量排名全球第二，僅次於南非，大礦區所在的楚科奇自治區冰天雪地，最早是在1930年代開挖。當時蘇聯領袖史達林設立古拉格集中營，20年間，數十萬人來此勞改，成為蘇聯淘金的免費苦力。

俄裔富豪、英超切爾西足球隊老闆阿布拉莫維奇（Roman Abramovich）過去八年投資25億美元，使荒涼的楚科奇自治區鹹魚翻生，該區今年上半年出產的黃金占俄羅斯總產量五分之一。黃金已成為楚科奇經濟成長的護身符。

俄羅斯去年黃金產量排名全球第五，占全球總產出的8%。2008年黃金產量大增13%，是六年來首次上揚，今年上半年產量再躍增25%。德意志銀行礦業分析師歐庫尼瓦說：「這完全要歸功於庫波爾大礦區（Kupol）。如果遠東區其他大型金礦也開始開採，會成為俄羅斯黃金產業成長的主要動力。」 庫波爾金礦花五年時間打造，在糜鹿數量比人口多的楚科奇自治區內是最大繳稅戶，距最近的市鎮200公里。

加拿大金礦業者Kinross黃金公司握有庫波爾75%股權，是俄羅斯大型礦場中，少見由外資擁有多數股權的例子。過去三年，是紐約證券交易所表現最優異的金礦股，市值大漲逾160%。
Kinross黃金公司今年總產量有三分之一仰賴庫波爾，路透訪調的分析師對該公司股價仍舊看多。
【2009/08/13 經濟日報】